稳定币:PayPal入局美元稳定币 分析稳定币监管新思路_SOUND价格

作者：MatthewLee

2023 年 8 月 7 日，拥有 4.31 亿用户的 PayPal 宣布和 Paxos 发行稳定币 PYUSD。Paxos 作为一家受到纽约州金融服务部监管，专门提供与美元等法定货币等值的稳定币，但是 Paxos 在经历被 SEC 点名后，已经逐渐淡出了公众的视线里。

首先，Paxos 作为美国合规公司，获得完全许可的有限目的信托公司，发布的稳定币在合规和美元资产选择上有天然优势。

其次，在资产披露端，Paxos 也是尽心尽力，定期披露美债持有份额和稳定币流通量，发布审计报告。以 USDP 为例，根据下图披露的审计报告中，它们与充裕的现金、短期国债以及美联储逆回购的高流动性资产锚定。

加密平台Bakkt推出Bakkt pay，支持Apple Pay和Google Pay消费积分:金色财经报道，数字资产平台Bakkt推出忠诚度积分计划Bakkt pay，支持积分支付，会员现在可以在任何接受 Apple Pay 和 Google Pay 的地方使用积分进行消费。Bakkt 的 API 可实现直接进入合作伙伴的在线或移动平台的无缝体验，合作伙伴可以通过与 Bakkt 的集成直接向其客户提供加密货币，Bakkt 让消费者可以轻松开始加密交易，没有最低额度要求。[2022/4/27 5:13:37]

图片来源：Paxos 官网

虽然 Paxos 和币安联合推出的美元稳定币 BUSD 于 2 月被纽约州监管机构迫使停止铸造，因为非以太坊链上的 BUSD 的锚定资产准备不充足，但是并不涉及其他发行的币种。旗下稳定币 USDP 和 PAXG 也没有受到监管打击，且在市场上有充足的流动性。

巴西加密友好银行Nubank将收购即时支付平台Spin Pay:金色财经报道，巴西加密友好银行Nubank将收购Spin Pay，这是一家支持零售商通过该国Pix即时支付系统接受付款的金融科技公司。[2021/9/1 22:50:24]

目前市场上的稳定币已经足够多了，为什么继续“炒冷菜”呢？最主要的原因还是：“有利可图”。

图片来源：Tether 官网

根据 Tether 第一季度披露的审计报告显示，其资产管理总额高达$ 865 亿，单是第一季度披露的纯利润就有$ 14.8 亿，而员工只有几十人。单单只是稳定币发行这一项就能够让他们赚的盆满钵满。

PayPal首席执行官：希望进行包括加密领域在内的潜在收购:PayPal首席执行官Dan Schulman表示，有很多机会可以帮助创建下一代基础设施。这就是上个月成立加密业务部门的目的。PayPal的加密业务目前只提供比特币和其他一些加密货币，很快将超越“买入、卖出、持有”。Schulman认为，与加密货币相关的一些底层技术（可能是央行正在研究的一些底层技术）确实有好处，可以真正利用旧系统的基础设施并使之现代化，这样我们就能实现一个更具包容性的社会。PayPal希望保留其闲置现金，以进行潜在的收购，包括加密领域的收购。（Decrypt）[2021/3/4 18:15:46]

PayPal 近期无论财报或者商业拓展都表现一般。投资者对季度营业利润率感到失望，但是稳定币发行宣布的当天，股票上涨 3% 。如果 Tether 在市占率 60% 的情况下盈利可以获得 $ 14.8 亿, 当 PYUSD 获得 15% 的市占率时，在相同的市场环境下(不考虑运营成本，非运营开支和税收等），Paypal 可能会获得$ 3.7 亿的利润，相当于利润上涨 46.5% 。

Anypay创始人玖儿：成功出圈是Filecoin的最大优势:由开源矿池和火币主办，金色算力云、链上ChainUP、Filecoin Beijing联合主办的“分布式存储中国行暨开源矿池IPFS私享会”2020年12月6日在武汉举行。Anypay创始人玖儿在会上表示，IPFS是一种底层的网络协议，想要取代现有的HTTP的协议，Filecoin给它赋予了一个激励机制，让更多的人参与到底层协议的应用中来。比较于比特币和以太坊，Filecoin最有优势的一点，就是成功跳出数字货币的圈，让更多的传统实体老板，进入到行业去了解，赋予实体一些能落地的商业应用。随着Filecoin 挖矿模型的逐步成熟以及很多投资机构的进场布局，现在是入场Filecoin的安全时机。[2020/12/6 14:22:02]

稳定币在发行过程中会产生众多问题，比如 PayPal 在发行完稳定币后，假币就如雨后春笋般的冒出来。仿冒稳定币已经成为人员常用的伎俩，根据 OKLink Explorer 显示，稳定币市占率最高的 Tether 也被非法人员仿冒，导致多名投资人遭受损失。

Paypal宣布支持的四种加密货币24h链上交易量均出现上升:据欧科云链OKLink数据显示，近24小时比特币链上交易量较近七日均值上升24.48%，而以太坊、比特币现金和莱特币的24小时链上交易量较七日均值则分别上升58.9%、40.2%以及75.64%。早些时候，Paypal宣布将在几周内支持上述四种加密货币的买卖。[2020/10/22]

图片来源：OKLink Explorer

美国众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry 对 PayPal 推出支付稳定币表示，“在明确的监管框架下发行，稳定币有望成为 21 世纪支付系统的支柱，明确的法规对于稳定币发挥潜力至关重要”。

从高层官员的公开态度中可以看出美国监管对稳定币的态度，但是由于稳定币“货币”的属性，一定程度上代替了央行法定货币的部分职责，所以更有可能引起市场系统的动荡。比如，央行通过铸造货币来购买证券、向银行贷款等进行“公开市场操作”，从而影响货币供应量和操纵利率。但是稳定币的出现可以破坏央行的“垄断”，使货币升/贬值，导致通货膨胀/紧缩，所以稳定币发行需要在完善的监管框架下进行。

另一个非常重要，但是却被很多人忽视的领域就是“稳定币反”。

金融犯罪执行网络（FinCEN）的主管 Kenneth Blanco 指出，稳定币同样需要遵守“反”法律。稳定币的发行机构被归类为货币服务企业（MSB），也需要遵守和交易所类但更为高要求的监管。因为交易所的合规的需求相对简单，只需要针对出入金端口的资金把控。而稳定币的流通和发行更为复杂，需要应对更为复杂的链上追踪活动，因此需更严格的 KYC 和 AML 措施。

号称“去中心化”的稳定币发行商 Tether，也需要遵循监管的指示，和链上数据服务商合作。为履行反合规责任，制定了一套链上黑名单机制。任何涉嫌从事欺诈、、恐怖主义融资等违法活动的地址，将被纳入 Tether 的黑名单中。目前 Tether 已经冻结了上亿枚的 USDT。

根据 PayPal 上 Github 的信息，由于监管要求，Paxos 必须具有资产保护的作用。这意味当法律要求冻结或扣押犯罪方的资产时，拥有 AssetProtectionRole 权限的地址可以发起冻结、解冻甚至抹除任何账户的余额操作。这样一来，相关当局便能够有效扣押相应的资产。否则稳定币允许巨额资金在不接触正式银行系统的情况下易手，可以使犯罪分子能够从事大规模活动。

为了最大程度迎合监管的需求，PayPal 也已经协同链上数据服务商开展合作，监察链上犯罪活动，在早期能对区块链节点进行监控。

稳定币作为沟通现实资产和虚拟资产的桥梁被各国（地区）政府高度重视。纽伦港之一的香港就计划在 2024 年推出港元稳定币以此提升香港金融体系的效率和包容性，并正在拟定详尽的稳定币监管框架来规范稳定币的有序发展。意识到监管的刚需和链上犯罪的猖狂，OKLink 旗下产品链上 AML 中的 KYT 功能也可以利用庞大的地址标签库，实时获取有关资金来源，根据定制化的反策略，全面监控实体控制的地址，进行实时预警。在识别高风险活动后，可以快速进行链上数据追踪、数字资产溯源，从而全力遏制等非法行为。

监管对稳定币发行机构的合规要求更高，所以实力强大的链上数据服务商需要扮演“链上警察”的角色。

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