STE:浅谈Uniswap V4：DeFi 创新的集大成者_Uniswap

Uniswap V4 新版给熊市冷寂的加密行业注入了一剂催化剂，大家不约而同感慨 Uniswap 框架式创新的范式力量，也对未来 DEX 从 CEX 手里抢夺流动性更加充满信心。

其实，这一切都始于那500行代码，作为 DeFi 的基因和起源， X*Y=K 的 AMM 算法打开了 DeFi 行业的“寒武纪时刻”。这种算法实现了资产定价和兑换的自动化，实现了风险对冲与套利机制、实现了开放抗审查的金融，最关键是实现了金融业务的模块化重组，使得金融可以像积木一样组合与重构，为以后各种玩法诞生埋下种子。

那么相对于Uniswap V3，V4到底有哪些改进呢？

Uniswap V4 对 V3 进行的一些重大更改

就像重新架构 Uniswap 的 AMM 也只有一个合约 ，Uniswap V4被称为“单例”设计模式，能很大程度上节省 gas 。在 V3 中，每个池都是一个单独的智能合约。在 V4 中，所有池都将在单个合约中保存。

所有泳池用一份合同意味着更少的gas。交换者不再需要在不同合约中的池之间转移Token，这也可以累积多兆路由！早前的一些估计表明，这样来创建一个新池比之前要便宜约99%的成本。

通过在一份合约中完成我们需要的所有数学运算，“闪电记账”通过仅在净余额上转移 Token 来节省 gas。这样一来效率更高，gas 成本更低。

单例架构和闪存记帐还负责消除费用等级限制。V3 有有限的费用等级，以避免分散流动性。现在可以设置任何掉期费用，甚至可以动态更改费用！

Uniswap V4 的 Hooks 可以往 AMM 池添加新功能和特性，Singleton 合约则改变了账户框架和订单逻辑，算是一次框架式创新，基于此可以畅想无数种可能。

(Hooks 是 Uniswap V4 的核心机制，指的是在资金池生命周期的某个特定时刻运行的代码片段。与之前的 Uniswap 版本相比，新版本资金池的可定制程度更高，因此无论是创建池子，还是 LP(流动性提供者) 添加/移除流动性，抑或是在 swap 之前/后，Hooks 起到的作用都非常重要。)

但无论 Uniswap 多么厉害，它是过去 5 年 DeFi 行业创新的集大成者，过去诸多 DeFi 协议上的创新 Moment，同样值得被分享并颂扬。

Uniswap V4 从 DeFi 种集大成的力量

我们就以此次 Uniswap V4 出现的新功能为例，来回顾下那些真实存在于DeFi 世界的创新力量，始于 Uniswap，却不止于 Uniswap ：1）“限价订单“：2020年底 dYdX 就基于其底层 StarkEx 的 L2 扩展协议“私有订单薄“特性实现了限价订单（通过在L2隐藏状态下撮合兑换，再将结果呈现在链上）这和 V 3 Concentrated Liquidity 模型下实现限价逻辑大不一样，但限价订单思路可以降低 AMM 订单风险并提升效率，是 DeFi 发展进程中尤为重要的创新；2）“TW AMM”：2021年7月 perpprotocol 推出了时间加权 AMM 模型，可根据近段时间订单记录来调整资产池中的 Token 比例和价格，这使得AMM可快速精确响应市场价格变动。整体来说，时间加权的引入不仅提高了价格发现效率，还增强了抗操控能力，使得很难通过大单操控AMM定价。这对DeFi机制的进化意义重大。3）“动态费率“：2021年5月 GMX 实现了基于市场情况动态调整订单费率的机制，这极大提高了 AMM 产品的竞争力与定价效率。GMX 能够实现算法驱动下的订单费动态调整，相比 Curve 提供的用户自主选择动态费率，更加灵敏稳定。此次 Uniswap V4 则在算法驱动和人工选择上有效结合，进一步提升了流动性利用效率；4）“NFT 注入 AMM”：2020年12月，NFTX 实现了 NFT 与 AMM 的深度融合，使得 NFT 可以像 ERC20 Token一样在 AMM 池中进行高流动性的订单和定价，进而解决了NFT的低流动性问题。不过 NFTX 实际上是将 NFT 转化成ERC20 Token并抵押实现流动性，Uniswap V4 则直接允许 NFT 参与流动性；5）“超出流动性范围资金借代生息”：2021年3月，Aave V2 实现了将 AMM 的流动性资产存入 Aave 借代池中进行借代，以赚取额外的利息收益，这无疑提高了资金的使用效率。关键是它实现了 DeFi 在跨协议与跨机制的组合应用，给以后 DeFi 协议之间深度协同配合开拓了思路；6）“LP手续费自动复投”：2020年10月，Curvefinance 在 V2 版本中增加了 auto-compounding 自动复利机制，可实现将 LP 在手续费的收入自动转换为 LP Token 并添加到 LP 的头寸中。但这项机制在面临价格波动时会导致 LP oken 换入数量受损，即使是 Uniswap V4 也难免存在这样的挑战；7）“宏观合约管理细分流动池”：2020年 balancer 实现了通过 Vault 合约管理细分流动池的功能。这降低了部署大量单一 Token 池所需的高昂成本，Vault 合约可避免重复的读取与划转产生 gas 费用。而 Uniswap V4 的Singleton 基于 Vault 的概念，但不需要预先定义所有组合，更加的灵活；8）“Donate功能引入”：2020年9月，Sushiswap 在 V2 版本中首推捐赠功能，允许用户向特定流动性提供者捐赠 Token 作为激励。这有利于吸引和留存更多的流动性提供者。尽管这类机制存在一定商业操纵风险，但在社区驱动下其会是 DeFi 社区建设的新范式；此外 perpprotocol 可提供全程无损的订单机制，依托算法与齐全定价降低流动性损失; mstable 提供跨链资产融合为流动性的机制，用户在不同链上的资产可合并为一笔流动性 mavprotocol 可根据用户锁定 Token 期限定义年化收益率；还有不少类似的创新正在悄然发生，未来也有可能被 Uniswap 采用。

小结

Uniswap 成就了 DeFi 的繁荣，但其实 DeFi 的组合式创新微力量也在一点点成就 Uniswap，正因为有这些机制或理念一次次成功或失败的探索，Uniswap的V4时代才那么高光闪耀。

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