TOKE:主网上线的币还不赶紧卖？历史数据告诉你，这样才是最合理的_Save Ralph

出品｜币卡丘

编译|潘致雄

对于专业投资者或做主动管理的基金经理，他们的投资水平一般是以「超额收益率|Alpha」(α)来衡量的，也就是指超出「基准收益|Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一，美国股市会以「标普500」作为基准，币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益，一般有这么几类方法：

1.相比竞争对手，做更优更快的投资决策2.利用信息不对称获取优势3.及时调整策略，促成更好的收益无论你使用何种类型的投资工具，产生Alpha的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种：

Lyra在Optimistic Ethereum主网上线SOL期权市场:2月22日消息，二层原生期权协议Lyra宣布，在Optimistic Ethereum主网上线SOL（SOL-USD）期权市场，此次为软启动，由Lyra DAO为本轮交易提供流动性。[2022/2/22 10:07:59]

1.基本面分析，评估被低估或高估的资产，然后做多或做空2.量化策略，通过独有的(而非公开的)算法，做更快的投资决策3.套利/搬砖，通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价4.宏观策略，比如说通过政策，以及行业的趋势判断5.以事件驱动，比如说项目上线，公司的吞并或收购等据Messari了解的币市基金投资者，会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。

Protool Poolz在其主网上集成Chainlink VRF:据官方消息，去中心化代币兑换协议Protool Poolz在主网上集成了Chainlink VRF（可验证随机函数），将参与高需求欲上市流动性拍卖的投资者列入白名单。这使Poolz可以公平公正地自动选择参与者。[2021/1/16 16:18:14]

目前币市的基本面分析中广泛使用的指标，也就NVT这一个，类似于股市中用的PE(市盈率)的概念。而量化和套利需要一定的技巧，市场还不够成熟，整体交易规模也比较有限。

最近，许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号，比如说：

元界DNA主网上线，与欧洲区块链项目WordProof达成战略合作:8月5日晚间，2020年纷智云端峰会第三场直播完美闭幕，本场云会议由元界DNA总冠名，主题为“DeFi领航数字金融最前沿”。

在以“历史新纪元：元界DNA主网正式上线”为主题的闭幕对话中，元界DNA创始人初夏虎和WordProof.io创始人Sebastiaan van der Lans展开讨论。Sebastiaan表示，WordProof是起源于服务wordpress的插件，致力于用区块链技术为内容赋予时间戳，未来，消费者、政府、搜索引擎以及社交媒体对于时间戳的需求将持续增长，WordProof将进一步解决信任和透明度问题；初夏虎表示，今天是元界DNA主网上线的日子，很高兴与欧洲的成熟区块链项目WordProof达成合作。元界DNA的数字身份和WordProof的时间戳有极大的契合空间，两者的愿景都是创造可信任的价值网络，DNA非常欢迎这样的项目加入，进一步壮大元界DNA的应用生态。[2020/8/5]

-交易所上线新币种

区块链评级机构：EOS 主网上线进行时，杠杆风险依旧存:区块链评级机构标准共识称，EOS主网上线进行时，杠杆风险依旧，但无需担心多主网并存。并将持续观察EOS主网上线后性能、可靠度、社区的稳定性等情况，综合评估一级市场的风险变化。而本次主网上线事件主要影响体现在二级市场上，目前EOS价格走势正常。因此，标准共识维持 EOS「BB」的风险评级不变。[2018/6/3]

-产量(区块奖励)减半

-技术开发到某个里程碑

-产品路线图更新

而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后，币种的收益表现。

当产品临近正式上线，也就是代币可以有除了投机以外作用的时候，所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目，得出的部分结果也是有显著的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主，还是比较有代表性的：EOS，Tron，Tezos，VeChain，Aion，Zilliqa，Ontology，Waves，Qtum，Augur，ICON，0x，NEO，BNB。

我们假设有4个场景：

1.在主网/产品上线前一周买入，在上线当日卖出2.在主网/产品上线前一日买入，在上线当日卖出3.在主网/产品上线当日买入，在上线第二天卖出4.在主网/产品上线当日买入，在上线一周后卖出参考下图，第一种场景的收益中位数为1.9%，这在统计学可以说是无显著差异的。相比同阶段的比特币收益，则是更不显著的0.3%。

然而对于第四种场景，就产生了很明显的差别。14个项目中有10个是负收益(以7天计)，中位数为-7.5%，同时如果以比特币计，跌幅中位数更是提高到了-8.9%。

很多人会以为，主网上线意味着产品落地，可能会带动着至少一周的上涨。但实际上，大多数交易者的行为告诉我们，他们在上线时就会卖出，然后开始寻找下一个交易标的。

同样的，把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线，也可以得到类似的结论。第一个场景的收益中位数是1.8%，和主网上线时的1.9%差不多。而场景三和四的收益是负的，差异也比较大。

主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是，投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程?，而有些则可能以为只是修补一些小功能，所以并未放在心上。

而另一个可能性是，在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来「投机」的代替物而已，所以波动会更大一些。在加密资产的世界里，有太多可以赚取超额收益的办法了，但本文总结的方法却是老生常谈的，在股市中也被用烂的了：

「在谣言阶段买入，在利好公布时卖出」

换成币市的语境，也可以调整为：

「无论在啥时候买入，至少要在上线时卖出」

补充说明

NVT全称是NetworkValuetoTransactionsRatio，即总市值和每日链上交易量的比率。

市盈率(PE)是常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。

内容以及数据来源:

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions

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