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以太坊:DeFi双币模型的价值评估_Pay Block

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作者:shaneson.eth,来源:作者推特@k63jpx

对于DeFi双币模型(票据代币 + 治理代币),不妨假设协议的可持续利润S0,和做市商的背后的资金是有限(S1),这里可以理解为是项目的多头资金。

假如一个项目是极度依赖其发行票据资产的深度,需要大量多头资金S2来构建流动性,才能得以运转。

那么用来做代币分红的可持续资金只有S0 – S2。

BM:真正的DeFi没有能够执行任何操作的中心化机构:EOS创始人BM(Daniel Larimer)表示,DeFi是授权个人行使他们的自然权利进行和平易货,而不会丰富特权阶级,或包含我们对经济隐私的需求。真正的DeFi没有能够执行任何操作的中心化机构。[2021/3/21 19:04:49]

如果S0 < S2的话,需要补贴S1的资金来租借流动性。

如果S0 > S2的话,协议才能积累拉盘治理代币的资金。

火币DeFi版块领涨市场:7月19日,据火币全球站行情显示,今日BTC在9200美元下方整理,大盘整体保持横盘趋势。DeFi版块整体上扬,截至12时,HOT、RSR、AKRO三个DeFi币种领涨市场,涨幅分别达17.22%、16.92%、12.56%。

市场分析人士表示,火币DeFi版块今年整体表现都不错,如HOT、RSR、AKRO今年以来涨幅分别为158%、667%、129%。近期火币全球站已经推出DeFi狂欢季,为用户提供从现货、杠杆到合约的最全DeFi投资服务,成为投资DeFi的一站式交易平台。[2020/7/19]

这就很依赖做市商的做市资金S1的深度,这个圈子有实力的做市商寥寥无几。

跨链DeFi项目Kava正式上线HitBTC交易所:据官方公告,北京时间5月18日18:00,Kava正式登陆HitBTC交易平台,开启KAVA/BTC交易。Kava是基于Cosmos的首个跨链DeFi项目,提供主流数字货币BTC,XRP,ATOM,BNB的抵押借贷。HitBTC是一家英国的加密货币交易所,提供交易、托管和其他相关服务。HitBTC通过强大的API(REST,WebSocket和FIX API)提供了广泛的交易工具和订单类型,使交易操作变得便捷。[2020/5/18]

如果因为筹码分布问题,那做市商就更不愿意拉盘。

这是Defi双币模型的一个无奈的问题,也是二级投资者们需要思考的问题。

一个团队/做市商投入的资金永远是有限的。 uni V3之所以容易爆发千倍/万倍的土狗项目,很关键的原因是因为V3的算法使得项目方可以用很低的流动性成本来操控价格。 虽然局部的价格策略会导致V3丧失全局价格范围的定价权,但对于部分项目方来说,他就是希望把全部资金集中用来拉盘,而不想构建流动性。

在这种集中力量拉盘制造暴富效应的背后,值得去思考的是, 有一些很好的项目,需要不少项目方花很大的协议利润和做市商成本去维护流动性。 这对于crypto来说是固然是好事,但是对于二级投资者来说,他们就容易陷入:“项目很好,但是币价不涨”的痛苦境地。

Defi的双币模型遇到的关键问题就是: 钱就这么多,你是用来拉盘还是构建流动性深度, 靠散户的LP,肯定是靠不住的。散户的资金是不够忠诚的, 除非是用PCL,用合约来完全控制LP 。我觉得这对于所有项目方来说都是要去思考的,维持流动性深度是对项目负责,维持治理代币的趋势是对二级投资者负责。

当然,我很清楚。 治理代币的价格P,和可持续利润S0是正相关的; 票据的流动性深度R,和可持续利润S0是正相关的; 所以,项目方应该要算一笔账: S0 = y(P, R, S1), 整个问题可以转化为: 投入最低的做市商成本S1,最大化S0的一个最优化问题 ,蛮有意思。

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