GHT:研报 | 交易所真实交易量报告（上）_NSI

要点总结：

1.据报告显示，36%的交易所真实交易量比例高于80%；近50%的交易所真实交易量比例不足一半。值得特别注意的是，超过25%的交易所的真实交易量占其报告成交量的比例低于20%。

2.2019年3月Bitwise在向SEC提交的报告中指出比特币市场“刷量”行为严重，全市场真实交易量约为报告交易量的4.5%，仅有10家交易所能够报告真实交易量。此报告是研究机构首次通过公开渠道发表关于“刷量”的研究，市场参与者对这一结果表示震惊。

Messari发布USDD Q3调研报告：Q3钱包数量增5倍:11月3日消息，加密数据研究机构Messari发布了USDD Q3调研报告，报告从供应量、质押资产、储备金、锚定、定性分析等多个维度对USDD进行了研究。Messari指出，在经过了二季度的震荡后USDD成功回锚，第三季度PSM的推出有助于维持锚定，并提升针对USDD稳定性的信心。

报告还指出，其中持有USDD的钱包数量在该季度增长了5倍，达到了12万个，且平均持有的USDD价值达到6000美元。USDD的累计交易量超过62亿，日均交易量的最低笔数为400。由于采用了兑换工具兼汇率稳定机制PSM，USDD目前仍然维持着300%的超额抵押率。

据悉，USDD由波场联合储备（TRON DAO Reserve）与区块链主流机构发起，5月5日正式上线，6月5日正式升级为去中心化超抵押稳定币，升级当日抵押率超过130%，目前的抵押率维持在300%左右。USDD运行波场、以太坊和币安链等全球主流公链，发行总额已达到7.25亿美元，总质押达到21亿美元。[2022/11/3 12:13:20]

3.同年7月，市场流动性与场外交易提供商AlamedaResearch发布相关研究报告，并持续公布真实交易量监控数据。该结果显示目前加密货币市场中有66.4%的交易量为虚假成交。AlamedaResearch对交易所报告交易量真实性的结论有三种：可信，50%可信和不可信。

大摩研报：加密货币的兴起可能改变央行应对金融危机的方式:摩根士丹利分析师Sheena Shah及其团队近期发布的研报分析了央行使用加密货币的几个可能的领域，其中最引人注目的潜在应用领域为货币政策领域。报告称，各国央行可以使用加密货币，以便在未来一旦发生金融危机时能够激进地降低利率，减轻危机的影响：“理论上，一个100%数字化的货币系统可以允许出现更低的负利率”。[2018/5/15]

4.对于一般投资者而言，真实交易量分析的困难之处在于：难以获得交易所完整的交易数据。

芝商所研报：比特币供应严重欠缺弹性，无弹性供应将导致波动加剧:芝商所经济学家Blu Putnam、Erik Norland发布最新研报称，比特币供应严重欠缺弹性，而且与商品一样，无弹性供应将导致波动加剧；比特币算法问题的“难度”与其价格形成反馈环路，“难度”是左右价格的主要因素，但价格也会影响“难度”；交易量可能影响价格走势，交易成本上升对比特币来说意味着风险。[2018/5/8]

5.TokenInsight作为领先的区块链评级与研究机构，从投资者的切实利益出发，不遗余力地建立自有数据中心，在北京时间2019年6月26日10点30分至2019年7月28日23点55分期间对30家主流交易所的逐笔成交进行了记录。随后，我们使用自行开发基于幂律分布的量化分析模型，并参考了Bitwise提出的比较分析方法，定性定量双管齐下进行“刷量”分析。

6.结果显示，某些交易所依然存在严重的“刷量”行为。

7.TokenInsight官方网站将于近期上线“市场真实交易量”监控页面，市场参与者可通过此页面查看各交易所实时真实交易量占比；并且，我们正在同步开发两种鉴定“刷量”行为的模型，将于完善后发布补充报告。

8.本数据建立于TokenInsight首创之基于幂律分布的量化模型，对30家主流交易所BTC-USD(T)币对2019年7/8月逐笔交易记录进行分析。

更多内容，请参见TokenInsight《交易所真实交易量报告》、《交易所真实交易量报告》和《交易所真实交易量榜单》。

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