ETH:浅析 gtcETH：或许是最「正确」的 LSD 产品_Quark Block Chain

撰文：Azuma

来源：星球日报

3 月 8 日凌晨，去中心化捐赠平台 Gitcoin 于官推正式公布了其与指数协议 Index Coop 联合推出的流动性质押指数代币 Gitcoin Staked ETH Index（gtcETH）的详细信息，并在附带的官网文章中公开了 Index Coop 上的 gtcETH 交易及铸造前端。

然而，截至发文的综合数据来看，市场对于 gtcETH 所主打的「公益」叙事似乎并不太买账。截至发文，gtcETH 的流通供应仅为 61 枚，流通总市值尚不足 10 万美元。

Wintermute在dYdX社区发起的V4采用与将DYDX代币迁移到dYdX链将于明日开始投票:8月28日消息，Wintermute在dYdX社区发起V4采用与将DYDX代币迁移到dYdX链的提案，将于北京时间8月29日07:49开始投票，9月2日07:49结束。

Wintermute建议dYdX社区采用dYdXv4开源软件作为dYdX协议的下一版本；dYdX社区将采用DYDX作为dYdX链的L1代币；dYdX社区将采用dYdX基金会委托开发的以太坊智能合约，该合约一旦部署，降为DYDX代币从以太坊迁移到dYdX链提供无许可与自主的单向跨链桥；dYdX社区建议dYdX区块链验证节点在dYdX链上分发DYDX时参考dYdX基金会委托的以太坊智能合约；以及wethDYDX将与dYdX v3上基于以太坊DYDX（ethDYDX）具有相同的治理与实用功能。

其中，前四项提议不需要任何智能合约修改，可通过快照投票获得批准，最后关于wethDYDX建议涉及链上Long Timelock。如果本次快照投票通过，将于9月1日至8日左右使用Long Timelock进行链上投票。[2023/8/28 13:00:57]

Exactly Protocol：EXA空投已开放申领:7月26日消息，DeFi借贷协议Exactly Protocol官方宣布，已于OP Mainnet推出Exactly DAO治理代币EXA，空投申领已于北京时间7月26日00:00开放，EXA总量1000万枚，空投占比1%并有4个月的线性解锁期。

此前报道，固定收益协议Exactly Protocol（原Exactly Finance）于2021年8月份宣布完成300万美元种子轮融资，风投基金Kaszek领投。[2023/7/26 15:58:55]

gtcETH 是由 Gitcoin 和 Index Coop 联合推出的一款 LSD 指数代币，双方发行该代币的主要目的是为了探索一种全新的、行之有效的、具备可持续性的公共物品（public goods）捐赠机制。

Messari：Q1 Tezos市值增长55%，Gas费收入环比下降23%:4月24日消息， Messari发布Tezos 2023年一季度状态报告，要点如下：Tezos市值在本季度增长了55%，表现超过整体加密市场（市值增长46%）。然而，总Gas费用收入环比下降了23%（不包括存储成本）。此外，Tezos还实现了多种销毁机制。其中包括创建新帐户或智能合约，分配额外的智能合约存储，以及删除验证器错误。尽管有这些销毁机制，但销毁率很低，每年的比例不到1%。该季度XTZ流通供应量环比增长1.1%，年均增长4.4%。继第四季度表现强劲之后，Tezos的网络活动在2023年第一季度呈现出好坏参半的结果。虽然总活跃账户环比增长1.4%，达到自2022年第一季度以来的最高水平，但新账户环比下降了40%。2022年第四季度新账户激增是由于Manchester United NFT的铸造。 在网络使用方面，每日平均智能合约调用环比下降25%，达到一年来的最低水平。然而，交易量环比略有上升，去年平均每天约有45000笔交易。智能合约调用的下降来自NFT和游戏领域。[2023/4/24 14:23:27]

作为一个 ERC-20 标准的代币，gtcETH 与我们所熟知的 stETH、rETH 等 LSD 代币有着诸多共同点，比如：

德克萨斯州共和党参议员提议立法阻止美联储创建CBDC:金色财经报道，德克萨斯州共和党参议员Ted Cruz提出了一项立法，旨在阻止美联储创建基于消费者的央行数字货币(CBDC)。

Cruz表示，联邦政府无权单方面建立一种中央银行货币。这项法案在很大程度上确保了大政府不会试图集中或控制加密货币，而是允许它在美国蓬勃发展。该法案由参议员Mike Braun（R-Ind.）和Charles Grassley（R-Iowa）共同发起。[2023/3/23 13:20:31]

持有 gtcETH 意味着拥有对相应数量 ETH 的赎回权益；

gtcETH 的流通不受限制，可以解锁质押状态下 ETH 的流动性；

持有 gtcETH 也可获得参与 PoS 的质押收益。

然而，gtcETH 与此类代币也有一定的区别，比如：

阿迪达斯旗下Web3工作室“///Studio”将于2月7日投票选举15名理事会成员:金色财经报道，阿迪达斯旗下 Web3 工作室“/// Studio”将于 2 月 7 日通过 Snapshot 链上投票选举 15 名理事会成员，其中 8 名由用户投票产生，7 名由“/// Studio”投票产生。参与者将使用“adidas ITM NFT” 进行投票，结束日期为 2023 年 2 月 14 日。

据悉，理事会成员将授予理事会荣誉徽章（Non-Transferable Token），可以获得独家 Discord 角色并访问“/// studio ”独家频道，每年有机会与 adidas 团队会面。

此前报道，阿迪达斯成立 Web3 工作室“/// Studio”，将负责开发与交付全球 Web 3.0 活动。[2023/1/28 11:33:51]

Gitcoin 和 Index Coop 本身并不直接提供质押服务，gtcETH 的价值将由 stETH 等一揽子由去中心化流动性质押项目发行的 LSD 代币组合所支撑；

gtcETH 会自动从质押收益中剥离一部分，用于公共物品捐赠。这一点正是 gtcETH 与所有 LSD 代币最大的不同点。

在 gtcETH 的设计中，究竟该剥离出多少收益，取决于 streaming fee 这一参数。当前，streaming fee 参数为 2% （收益百分比基础上直接做减法），具体由流向 Gitcoin Grants 的 1.75% 以及流向 Index Coop 的 0.25% 组成。

Gitcoin 官方举了个例子，假设 ETH 稳定在 1700 美元，质押收益稳定在 5% 左右，那么一年下来 1 单位的 ETH 将可获得 0.05 ETH 的质押收益。如果用户选择持有 gtcETH，那么 0.05 ETH 中的 0.03 ETH 将归用户所有，剩余 0.02% 将被剥离，其中 0.0175 将流向 Gitcoin Grants 用于捐增，剩余 0.0025 则将作为费用流向 Index Coop。

在该条件下（ETH 1700 美元），gtcETH 内每 100 万美元的 TVL 每年将为 Gitcoin Grants 贡献约 17500 美元的资金，从而改善公共物品捐赠渠道较少、开发资金不足的问题。

反市场而行的路，能走通吗？

从 gtcETH 的设计中不难看出，由于需要剥离一小半的质押收益，持有 gtcETH 的被动收益率将永远低于普通的 LSD 代币，更别提其他添加了额外激励措施的衍生代币了。

根据 Index Coop 所给的资料，gtcETH 初期的支撑资产将由 wstETH（Lido）、rETH（Rocket Pool）、sETH 2 （StakeWise）等三种 LSD 代币组成，三者的比例分别约为 30%、44%、26% 。

在将三种代币的实时收益率、费用情况以及组合比例加权计算后，gtcETH 的实时收益率在扣除了 2% 的 streaming fee 后将仅有约 2.53% ，该收益水平在当前「卷到飞起」的 LSD 赛道实在有些不够看。逐利是资金的天性，因此就不难理解为什么 gtcETH 的供应数据会如此「惨淡」了。

Odaily 星球日报注：关于 LSD 赛道的收益率大战，可以参考阅读《LSD 暗藏七重收益，APR-War 终局为 TVL 1 0X 增长？》。

不过，反市场而行的 gtcETH 也并非没有自己的独特优势。

由于 gtcETH 天然的「正确」性，对于品牌、形象有着宣传需求的个人、项目和机构或许会考虑舍弃部分收益，利用 gtcETH 来支持公共物品的开发工作，从而换取一定社区声誉。

此外多少有些脑补的另一种可能是，gtcETH 的属性决定了其持有者会持续不断地为公共事业作出贡献（收益被剥离），因此在推特上也有部分用户认为 gtcETH 有潜力成为行业未来的一项空投标准。这条路子虽然投机色彩过浓，但如果能够刺激 gtcETH 的供应，从而扩大对公共事业的捐赠力度，也未尝不是一件好事。

综合来看，延续了 Gitcoin 基因的 gtcETH 在定位上就与常规 LSD 代币完全不同，将其强行列入 LSD 大战之内其实也不太合理。随着上海升级的临近，LSD 正逐渐成为整个加密货币行业的主流叙事，在其他项目想方设法地抬高激励、抢占市场之余，我们很高兴能够看到 gtcETH 围绕着 LSD 做出方向截然不同的创新，甚至期望看到更多的项目走上类似的道路。

它或许不会带来什么财富效应，但却有望毗益整个行业。

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