DYDX:dYdX 的进击？了解交易奖励减少 45% 的来龙去脉_thebigdipper

3月14日，dYdX社区投票通过DIP-20提案，决定将交易奖励减少45%（约130万枚），剩余的55%（约158万枚）奖励将由国库留存，并可经由社区投票改做他用，其中赞成票比例为83%，反映出dYdX社区围绕DYDX代币的改进迈出了实际的一步。

在市场行情动荡的大气候下，叠加GMX等新锐竞争对手的挤压下，减少交易奖励可以锁定部分流通量，以支撑代币价格，并且可以给予社区更多财政宽裕度，以规划dYdX的未来发展。

目前dYdX的24h交易量在20亿美元左右，减少交易奖励势必会对交易量产生不利影响，整体上，这是dYdX在其V4 Vanguard计划的一部分，核心是通过对 DYDX 的用途和释放标准进行改造。以重新设计激励路径，希望解决 dYdX 存在的交易低效问题。

去中心化平台DYdX考虑推出更多子DAO:金色财经报道，去中心化平台DYdX现在正在讨论创建更多的子DAO，使生态系统的管理更加分散。在讨论超越目前的两个子DAOS，一个负责dYdX的拨款项目，另一个负责其运营活动的时候，dYdX社区正准备在Cosmos区块链上升级到v4。根据一篇博客文章，其目标是使dYdX成为 \"一个完全去中心化的协议版本\"。

此外，根据dYdX基金会（一个旨在促进去中心化治理的独立非营利组织）的另一篇治理文章，运营子DAO将于6月19日到期。[2023/5/18 15:10:16]

打击通胀，收归国库

本次更新分配机制的直接原因是市场环境的变化，DYDX代币在近一年的时间里下跌了近70%，而市场份额也面临后起之秀们GMX追击从一年前的95%降至目前的70%。

某Smartmoney钱包地址1小时前将约313万枚DYDX转入币安:金色财经报道，据Lookonchain监测，1小时前，某DYDX Smartmoney钱包地址将3,132,004枚DYDX转移至币安，价值约430万美元。[2022/12/21 21:57:42]

尽管有一些社区成员不赞成，但鉴于当前的市场状况，在2月15日的投票测试中，共计有776名参与者进行票决，最终以91.6%（约2700万枚）赞成票通过。

并且，分配给流动性提供者的奖励和社区/奖励金库相比分配占比过高，因此对交易奖励需要进行大幅度削减。此外，减少交易奖励也符合 V4 Vanguard 提案中设计的新分配模式。

DYDX 总供应量的初始五年分配模型中，25%比例分配给交易奖励，而LP（流动性提供者）和国库分别只占7.5%和5%，而在协议上线的稳定期，虽然减少了交易奖励至20.2%，但仍然高于LP（7.5%）和金库（16.2%）。

dYdX 24小时交易量达36.8亿美元，首次超Coinbase:9月27日消息，去中心化交易所dYdX创始人Antonio Juliano发推称，dYdX 24小时交易量达到36.8亿美元，首次超越Coinbase（36.1亿美元）。他于5年前离开Coinbase创立了dYdX，对他而言，交易量超越老东家是一个重要里程碑。[2021/9/27 17:08:49]

其中，DYDX 总供应量的 50%（5亿枚 DYDX）在 5 年内分配给社区，其余 50% 分配给早期投资者、协议开发者、社区成员和国库等。但是目前只能将把重点限制在社区分配比例上，因为这是唯一可以改变的事情。

按照dYdX机制设计，从推出的五年后开始，每年2%是$DYDX 的通胀率最高限制，因此，dYdX的总体趋势是逐步降低市场上的流通量，以抗衡通胀预期通胀带来的价值稀释。

dYdX空投治理代币DYDX后创下14.24美元日高:金色财经报道，dYdX交易所治理代币DYDX已完成发布和空投，根据Coingecko数据显示，治理代币交易首日创下14.24美元日高，目前空投价值基本上在4,414美元至135,692美元之间。DYDX治理代币“发布”标志着该协议迈出了一大步，因为该平台将逐渐成为一个完全去中心化的社区治理平台，这是越来越多加密项目转向二层解决方案以在较低费用环境中运营的巨大转变。根据dYdX披露的数据显示，在第一个挖矿时期结束时，DYDX持有者有32,700名，该平台月交易量达138亿美元，并已质押了价值1.41亿美元的做市商资本。（cointelegraph）[2021/9/9 23:11:03]

而本次DIP-20降低交易奖励后，多余的的DYDX将被存入国库，事实上，降低交易奖励存入金库是dYdX历来做法。在之前的DIP-14中，便将质押 USDC 的奖励设置为 0，并将之前分配给 USDC 质押者的约38万枚 DYDX 存入国库中；而在DIP-16中，社区已经决议减少25%的交易奖励，并将交易奖励从 约380万枚DYDX 减少至 约280万枚DYDX，剩余的约 95万枚 DYDX 存入国库；而在DIP-17中，已经将质押 DYDX 的奖励归零，并将之前分发给质押者的约 38万枚 DYDX 存入国库。

StarkWare联合创始人：过去24小时StarkEx已为dYdX处理价值2.35亿美元交易:8月4日，零知识证明技术开发公司StarkWare联合创始人兼CEO UriKolodny发推称，在过去24小时内，旗下二层扩容方案StarkEx为去中心化衍生品交易协议dYdX处理了价值2.35亿美元的交易，这比StarkEx主网前10个月交易量的总和还要多。[2021/8/4 1:33:37]

经过多轮削弱后，交易奖励仍然占比过高。即使在DIP-16后减少了 25% 的交易奖励之后，交易奖励仍占所有代币释放总额的 44%，仍然有较高的下降空间。

在更新代币模型后，交易奖励削减的DYDX份额将会转移至国库中，以配合即将到来的dYdX V4有足够的资金去支持协议发展，并且dYdX DAO将演化为包含多个subDAO在内的自治体，包括潜在的Growth SubDAO都需要社区提供资金支持。

V4升级在即

减少交易奖励的直接原因是为V4升级提供资金支持，但是实行初期必须要面对交易员的出逃和交易量下降的窘境。

目前，已经有超过5千万美元的大户交易员“威胁”要离开dYdX，但是在社区看来依靠补贴的交易量无法维持，具备健壮性的协议必须服务于真正的用户。

而另一个后果会造成投票权的更加集中化趋势。dYdX的主要价值在于社区治理，而投票权与 DYDX 持有量成正比，通过减少未来的供应量，减少交易奖励会直接增加现存 DYDX 的价值。

按照dYdX V4升级协议的部分，交易奖励是其中一系列改进计划的组成部分，总体上遵循提高DYDX代币价值和促进dYdX交易量的目标前进，具体内容包含以下部分：

将交易奖励减少 45%；

调整 Maker & Taker 费用；

引入做市商返利计划；

取消 DYDX/stkDYDX 交易费用折扣；

每年减少 DYDX 释放量并修改奖励分配；

调整细分市场的交易奖励分配机制。

在基于为奖励分配机制引入新的权重设计和将交易奖励减少约 45%的基础上，希望进入通胀前，以减少社区奖励的方式控制 DYDX 释放量，以最终达到 2% 的通胀率。

如果要进一步消除交易者和LP的准入壁垒，最好的方式是仅根据交易量来奖励LP，而不是采取复杂的质押模式。

因此，目前的交易费用折扣和交易奖励是不公平的机制设计，一方面，交易费用折扣造成了DYDX持有者降低自身的交易成本，这对非持币用户而言并不公平；另一方面，交易奖励已经起到了基于用户支付的费用的回扣的作用，并且 94% 的 DYDX/stkDYDX 持有者并不是协议的活跃交易者。

降低交易奖励和取消交易费用折扣，可以不再奖励低效质押和非活跃交易者，而是为任何参与者，都只根据为协议带来的价值获得奖励。

总结

交易奖励在协议启动初期，总体上是一个简单有效的激励系统。奖励和用户在给定时期内付出的交易费用成正比。从活跃用户的增长率来看，这种机制曾经非常有效，因为它本质上是对所有交易活动的回报，无论他们交易的细分市场和回报如何。但是将交易奖励在开拓激励长尾市场或提高市场交易量的机制，那么效率将会非常之低。

在dYdX协议进入稳定的发展期后，创业初期简单粗暴的激励模式不再适应新时代，需要被更为精细化的市场运营措施取代，最直接的是转向提供更优秀的用户体验，将纯粹的投机者和套利者驱离，以稳固真正的用户群体。

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