LSD:以太坊LSD大红大紫 COSMOS生态又存在哪些机会_lsd币有哪些

这条推文来聊一聊 Cosmos 生态的 LSD 赛道，与近期火热的以太坊 LSD 相比，无论从市场关注度还是 LSD 资产总量，前者都鞭长莫及。 从单一指标流动性质押率看， $ETH 高达 41.9%，而 $ATOM 仅为 0.4%. 这超过 100 倍的「缺口」背后，存在着怎样的缘由及蕴含着怎样的潜力呢？

TLDR

如前所述，以太坊 LSD 赛道如日中天，而 Cosmos LSD 赛道看似风平浪静，实则暗潮汹涌，蕴含着巨大的潜在机会。 本文将从多个维度概览 Cosmos 生态 LSD 赛道的相关协议，抽丝剥茧地论述其远远未被充分挖掘的原因，以期找到一些早期机会。

据 DefiLlama 相关数据显示，流动质押 $ETH 的 TVL 已突破百亿大关，达到 132.8 亿美元 (7.75M ETH). $ETH 的流动质押比例 ( 流动质押资产总量 / 已质押资产总量 ) 为 42.9%。 ETH LSD 赛道衍生出了 10+ LSD 协议，其中仅 @LidoFinance 就蚕食了近 75% 的市场份额，具有明显的马太效应。

金色晚报 | 6月5日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：监管沙盒、吉尔吉斯斯坦、阿里巴巴、DeFi

1. 商务部发布电子商务规范征求意见稿，鼓励区块链技术在电子商务的转换应用。

2. 吉尔吉斯斯坦拟将通过税收新法案使加密采矿合法化。

3. 阿里巴巴与中粮集团通过区块链技术签署合作备忘录。

4. 费城联储：央行数字货币可取代部分商业银行的功能。

5. DeFi中锁定的代币总市值再度突破10亿美元。

6. 数据：余额高于0.01 ETH地址数量再创新高。

7. 灰度董事总经理：公司比特币投资基金已从20亿美元激增至35亿美元。

8. 区块链航运网络（GSBN）已向FMC申请反垄断豁免。

9. 德国交易员起诉Xapo和Indodax，称被告曾协助他人盗走近500枚BTC。[2020/6/5]

金色沙龙丨David Lei：国产公链在技术标准的争夺上还有很长的路要走:在本期金色沙龙上，The Force Protocol&ForTube联合创始人David Lei发言指出：从目前公链的领域整体发展情况来看：仍是国外的公链市场，代表了整个公链领域发展的主流。国内的公链项目放到国际市场上还是远远不够的。

从我个人的观察来讲，中国的公链领域，在应用上面比较有优势，探索会比较快。国外在跨链，还有技术底层上面比较有特色。整体而言，中国国产的公链，在技术标准的争夺上还有很长的路要走。[2020/3/18]

反观 Cosmos LSD 赛道，已质押 $ATOM 市值为 25.7 亿美元，而流动质押 $ATOM 市值仅为 1100 万美元左右，流动质押率仅为 0.43%。 这是一个数十亿级别的潜在市场 ( 如果 ATOM 的流动质押率可以与 ETH 相当 )。 在分析两者间存在巨大差异的原因前，我们先来看看目前 Cosmos 生态都有哪些 LSD 协议 / 应用链。

Cosmos 生态 LSD 项目概览 目前已上线主网的 LSD 项目，按流动质押 $ATOM 的资产总量由大到小排序分别为：@pStakeFinance stkATOM, @stride_zone stATOM, @StaFiHub_ rATOM, @quicksilverzone qATOM. Cosmos 生态仅此 4 个 LSD 协议上了主网，多链 DEX @wynddao 也即将推出 LSD 功能。

分析 | 金色盘面： EOS/USD表现出明显的下行需求:金色盘面综合分析：短线上，EOS/USD在试探昨日高点失败后出现较为明显的下行需求，注意交易风险。[2018/8/31]

接下来从几个维度对上述 4 大 LSD 协议进行横向对比：流动质押机制、安全性和链的定位。

1) 流动质押机制； $ATOM 流动质押的不便之处在于：为保持 Cosmos Hub 的「极简」功能，Hub 上没有 Defi 的应用场景。要获取 LSD 收益，原则上要把 $ATOM 桥接到其它可以提供 LP/ 借贷等应用场景的 App-Chain 上。

得益于 ICA( 链间账户 ) 的推出，上述问题得到很大程度的改善。例如，用户通过 LSD 协议进行 $ATOM 的流动质押操作，其实就是将 $ATOM 「交给」由 LSD 控制的 Cosmos Hub 上的 ICA 模块。 以上 4 个 LSD 协议的实现均通过 ICA.

2) 安全性； @stride_zone 是共享 Cosmos Hub 安全性 (ICS), 可以决定共享安全的比例：如 80% 的安全性由 Cosmos Hub 负责，剩下的 20% 安全性由自己的 validator set 负责。 Quicksilver 本来也是打算走 ICS 的，现在没下文了。所以，除了 Stride 外，其他 LSD 协议的安全性都由它们自己的 validator set 去负责。

金色相对论丨林念龙：一棒子打死PoW是不妥的:本期金色相对论在讨论上，蜂窝联合创始人林念龙认为PoS和DPoS也并非完美，贿赂选票非常严重，安全性也没有PoW高，一棒子打死PoW是不对的，其实PoW是相对公平的发行虚拟币的机制。关于对PoW挖矿资源浪费这一观点的看法，林念龙表示：我很想反问那些质疑PoW的人，没有更好办法的时候，不要去尖锐的指责。光说问题，不说解决办法，“管杀不管埋的做法”，不妥。同时还表示PoW的币种不适合作为用户日常支付手段，更像黄金的储备货币性质。[2018/6/27]

3) 链的定位。 同样有别于以太坊上的 LSD 协议，Cosmos LSD 协议本质上是一条 App-chain 或基于 App-chain 构建。 但 App-chain 设计理念之间有差异。Stride 的设计是「极简」链，链上不再部署其它任何 dapp, 让代码最少化，降低被黑客攻击的可能性。

Stride 的「极简」理念可以类比于 Cosmos Hub。与之相反的是，Quicksilver/ pStake/ StaFiHub 的定位并非「极简」，pStake/ StaFiHub 有部署其它智能合约，而 Quicksilver 也明确表示计划会有其它智能合约部署。 更多详细的对比可参考 @stride_zone Blog 的最新文章： https://stride.zone/blog/overview-and-comparison-of-cosmos-liquid-staking-providers…

金色财经现场报道 HTML5区块链游戏联盟成立，打造10亿元规模发展基金:金色财经现场报道，5月19日下午在北京亚洲大酒店，HTML5区块链游戏联盟宣告成立，该联盟首次向全球展示HTML5区块链游戏完整开发工作成果，打造一个10亿元规模的发展基金，愿景是在合法合规前提下促进区块链游戏应用的落地与健康发展[2018/5/19]

接下来聊一聊 Cosmos LSD 赛道存在的一些问题，以及我认为蕴含巨大潜力的原因。

1) 可组合性； 以太坊上的 LSD 协议有非常丝滑的可组合性，提高了用户的体验。举个例子，用户通过 @LidoFinance 存入 ETH 获得 stETH, 此时可以直接切换至 Curve 协议，为 ETH/ stETH LP 池提供流动性获得超额收益。

这种可组合性是建立在 LSD, DEX, 借贷等 Dapp 都部署在以太坊的基础上的，不存在原生资产 / 流动质押资产跨链的问题。

而对于 Cosmos LSD 协议而言，不具备这样的可组合性优势。ICA 的集成只是解决了原生资产 ( $ATOM) 的跨链问题，并没有解决流动质押资产的跨链问题。 例如，用户通过 Stride 质押 $ATOM 获得质押凭证 stATOM, stATOM 需要跨链到 Osmosis 链，然后再为 ATOM-stATOM LP 池提供流动性获取收益。

但可组合性并非最致命的问题，虽然涉及跨链，但可以在一定程度上优化 ( 如 Osmosis 推出的「无感」跨链 )。 而质押凭证的应用场景局限性成为横跨在 Cosmos LSD 协议面前的一座大山。

就以太坊的 LSD 协议而言，ETH 除了 POS 质押收益外，还包括协议资产激励、息差套利、「再打一份工」三种超额收益来源。( 参照妙娃老师 @NintendoDoomed 的文章 ) 关于具体的收益划分，文章已阐述得非常清晰，此处不再赘述。 https://capitalismlab.substack.com/p/lsd-728

2) 质押凭证应用场景； 再来看 Cosmos LSD 协议流动质押资产的应用场景，目前能获得超额收益主要来自协议资产激励这一环。 如 Stride/ @pStakeFinance 在 @osmosiszone 和 @CrescentHub 上均部署了 LP, 但由于 Cosmos 生态并未出现一些头部的借贷协议，息差套利部分的收益未充分体现。

既然 Cosmos LSD 赛道存在上述问题，看好又是基于怎样的逻辑呢？ 我个人看好的原因：

 1) Cosmos 生态的繁荣会直接扩展 LSD 代币的应用场景；如 Dephi 孵化的借贷协议 @mars_protocol 的上线，随着 Cosmos 生态借贷体系的完善， $ATOM 质押凭证作为生态内的蓝筹资产是非常优质的抵押物。

2) 底层基础设施的完善将极大提高 LSD 用户的交互体验；如前所述，ICA 的集成、Osmosis 的无感跨链、ICS 集成赋能质押的 $ATOM 等。

3) 应用链相对于 Dapp 与生俱来的代币赋能优势。LSD 收益最核心的部分是协议代币激励，维持激励代币的价格就显得尤为重要了，激励将直接影响 LP 的深度。 对于 LSD App-chian 而言，协议代币既能作为 gas 又能作为节点质押，代币具有更多的应用场景。相对于 Dapp 协议代币而言，更容易维持币价的稳定。

以上就是我对 Cosmos LSD 赛道的一些思考，一起期待一场 Cosmos LSD War 的到来。

撰文：yyy

来源：panews

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