TIG:告诉你美联储无限量化宽松是怎么用的_OIN

新冠肺炎爆发美国后，美国经济状况危机消息接二连三地出现在我们视野，美股暴跌，紧接着Thefirststatebank百年银行倒闭，非农就业率锐减，失业率比例大幅度上涨，整个就业市场几乎临近崩溃。面对新冠病肺炎疫情美国经济和金融体系的影响，人们各有各的判断、各有各的说法。为了挽救美国宏观经济，作为肩负保持宏观经济稳定和维持金融稳定两大职责的美联储，也必须在这个时候采取相应的货币政策。而美股突发熔断不久，美联储也直接将利率降息到0，发放1.5万美元回购。然而，效果依然未见显著。在疫情冲击下，美国生产经营活动受到负面影响，银行授信额度大量被支取，资本充足率低，大量信用债被抛售，使得债券市场信用流动性紧张，加上商业银行为了自身的安全，不愿意给上市企业借钱，资金断流的企业经营状况持续恶化，人们恐慌抛售证券行为持续，美联储将利率降息到0，发放1.5万美元回购之后，美股依然不见好转，还是处于跌幅状态。紧接着，美联储连又放几个大招，启动7000亿美元QE和建立商业票据借贷，但依然不见效果。美股依然往神坛里跌。最后，美联储真的着急了，不得不拿出家底，也就是我们所看到的无限QE。一、什么是无限QE?百度词条解释QE是经济学上的量化宽松，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。百度词条解释过于复杂，我们可以将量化宽松简单的理解为间接“印钞票”，并将“量化”“宽松”拆分出来进行理解。量化是指扩大一定数量的货币发行量，这里的货币是就是我们所用的纸币，根据国家用钞票不同，我们就把它想象为我们国家的人民币，或者美元。而宽松是央行通过降低法定准备金率，让商业银行内部保留的钱变少，让银行可以借出去的钱变多。这里我们可以想象为央妈给儿子减轻了压力，使儿子既有钞票存，也有钞票花。无限QE指的是美联储无限的间接“印钞票”。根据以上所述，我们可以把无限量化宽松概念整理为：美联储没有规定的通过用钞票购买商业银行的债券，给商业银行钞票，并通过降低法定准备金率，让商业银行内部保留的钞票变少，让银行可以借出去的钞票变多。就和妈妈不再规定每天给儿子多少钞票用来花，用来存一个道理。举例子：央行给商业银行10块钱，商业银行能放出8贷款,剩下2作为准备金以防止风险发生,央行实施宽松政策将法定准备金率降低后,银行可以放出9贷款。实际上，量化宽松是常规调节宏观经济的手段，是一种数量工具。美国1929年经济大萧条，2008年金融危机，都用过量化宽松放水，纾解经济危机，如今也是不足为奇。但不同的一点是，此次的量化宽松将规模设置了无上限，扩大了对私人债务的流动性投放。二、QE的来源和发展在二战前期，“量化宽松”早有苗头。国际贸易之间的结算主要以黄金的形式实现，而美国通过售卖武器和提供物资赚取了巨额外汇，大量黄金也就顺势流入美国，导致银行超额准备金达到145亿多美元，我们都知道超额准备金在银行囤着越多，就越容易导致自己不能流通，银行也没收益。于是在那时候，美国政府并没有采取遏制手段禁止黄金涌流，而是通过购买黄金，将其转换为货币，使得货币在市场上流通。这就形成了我们所说的量化宽松，随着黄金被禁止流入，量化宽也就自然的消失了。那时候的量化宽松是一种突发性的现象，并没有相关的银行对这个概念进行统一化，自然没有经济学名词之说。虽然，量化宽松没有进行统一的概念化，但是那段时间却是量化宽松思想的起源。1929年全球经济大萧条，美国的工业直接被削减了一半，工人们大量的下岗，失业的人睡荒凉街，刚刚毕业的年轻人还没开始找工作就已经失业等事件在那时候屡见不鲜。更细思极恐，人们被饿死，许多妇女生下孩子之后把孩子给溺死。最讽刺，且揭露资本家丑陋的事件是关于过半数资本商将牛奶倾倒入海。这样经济萧条的惨状不得不引起持有新自由主义货币思想的经济学家的探讨。他们认为经济大萧条的原由是因为中央银行使用紧缩政策造成的。为了避免经济恶化下去，这些经济学家提出了一种货币政策思想，也就是量化宽松，通过直接购买金融机构的资产向金融机构提供货币供给量，来对市场注入流动性。这种量化宽松的政策思想通过专家们的思想交流、讨论，才得以形成，但这只是一种思想的共识，并没有相应的实践行动。采取量化宽松相应的实践行动的是在2001年由日本中央银行首次实践。2000年爆发互联网经济泡沫，经济即将要走上复苏的日本，却被突如其来的互联网经济泡沫浇一桶冷水，经济雪上加霜，通货紧缩持续恶化，日本银行实施的低利率政策和零利率政策已将市场利率降至零水平，市场流动性出现问题，常规的政策已经无明显的效果。为了能够挽救当时的经济，日本银行在2001年初改变货币政策中介指标，以隔夜同业拆借利率为基础的货币政策目标改成以央行对受其监管的金融机构所存放于央行的准备金数额为货币政策目标；这就是量化宽松政策的正式实践的开始。而美国正式执行量化宽松政策是在2008年11月25日，也就是2008年的金融危机，美联储首次公布购买机构债和MBS，即QE1,截止2014年之前，美国一共进行了三轮量化宽松。2008-2014年美国实施的三轮量化宽松政策主要注重解决影响经济较大的金融体系整体的流动性，在实体经济短期需求上并没有做出很大的动作。今非昔比，美国本次危机，是疫情带来的冲击，实际上是实体企业经济遭受重创最大，与2008年的金融危机相反，对经济影响较大的并不是整个金融体系的流动性，而是实体经济短期供应需求的断裂，陷入流动性和偿付危机。面对美股大暴跌，美联储似乎已经费尽了心思，亮出的几张牌几乎都战死，唯一无限量化宽松幸存了下来。这次无限量化宽松实施之后，美股终于升温了，似乎进入了稳定性阶段。但这只是阶段性的结果，后期是否由好的方向发展很难说，毕竟无限量化宽松政策是一把双刃剑。三、无限量QE的影响无限量化宽松的好处，简单的来说，就是能短期的解决美股暴跌问题，推高市场的流动性，降低就业率。但长此以往，注入市场的货币供给量过多，会导致美元贬值。1994年7月，布雷顿森林村召开会议，确立了以美元为中心的布雷顿森林体系，并且通过双挂钩的固定汇率制，将美元直接与黄金挂钩，使得美元地位高于其他货币，主导着全球经济，这也是美元霸权地位的开始。如果美元因为无限量化宽松政策而贬值，首先，将会冲击美元在国际上的地位，间接影响着其他与美元挂钩的货币。全球用美元作为国际结算的基础货币达到70%多，一旦美元贬值，其他货币也脱不了干系。其次，就是与美元有挂钩的石油。美股暴跌除了疫情带来影响外，其次就是沙特石油暴跌的推波助澜。我们都知道早在1975年沙特在石油输出国决议上，美元就与石油确立了密切的关系，购买石油的人就得需要美元进行交易。因为这一层不可捅破的关系，一旦美元贬值，将会影响到石油原价格或者输出国的购买力。最后，美元贬值会导致进口产品价格的上升，间接抬高本国的整体价格水平，尤其是全球能源价格和初级产品价格急剧上涨。造成通货膨胀。如果美联储通过提高利率改变现状的话，那么次贷危机可能愈演愈烈，但是如果通过大幅度降低利率来拯救住房抵押市场和房地产市场，造成通货膨胀。美国还可能再次陷入滞胀的困境。总结面对美联的无限量化宽松，很多人对此表示了不同的看法，有些人认为美联储这样做法是死路一条，有些人认为是局部的作用，只是换汤不换药，如果拿捏不稳，可能真的会走上1929年大萧条道路。对此你们又有什么看法？

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