RAM:驭金有道：TON最终还是倒下了 散户手里的期货该怎么办？_AMP

当大家还在寻找比特币减半后新故事的时候，Telegram突然传来噩耗，宣布关闭旗下区块链项目TON，让币圈扼腕叹息。

北京时间5月13日凌晨，Telegram创始人兼CEOPavelDurov在Telegram上悲壮地宣布了这一消息：“在过去2年半的时间，我们耗费了大量人力和精力研究区块链的底层技术，在速度、可扩展性等性能方面远远超过了比特币和以太坊网络。我为TON今天所取得的进展感到非常骄傲和自豪，但是现在因为受到美国法院的干涉，我们不得不宣布关闭TON。”

崇尚隐私至上的Durov曾在其自传里写道：“我并不是在为自由而战，而是在用自己的存在证明自由并未消失。”Durov是一个反权威的叛逆者，致力于数字隐私的建设与维护，曾因强硬拒绝俄罗斯政府查看Telegram中聊天内容的要求，遭到了政府的封杀。

这一次，Durov引以为傲的“第五代区块链”TON则屡遭美国监管的“堵路”。

Durov在给投资者的信中解释了美国法院之所以禁止TON，是由于不允许TON将其代币GRAM售卖给美国乃至全球的任何投资者，“美国法院不允许投资者像买卖比特币一样买卖GRAM，更为荒谬地是，美国法院不仅禁止在美国售卖GRAM，甚至禁止GRAM在全球任何一个国家和地区售卖。”

OKEx首席执行官：比特币目前缺乏波动性，人们希望通过山寨币实现收益:金色财经报道，OKEx首席执行官Jay Hao对狗狗币（DOGE）表示了肯定。Hao表示，狗狗币并不是开玩笑，并且显示出健康的发展且长寿。DOGE可用于在Reddit和Twitter上进行小费支付，这表明它可以以许多主要加密货币无法实现的方式实现小额付款的即时转帐。Hao建议明智地进行交易，只投资个人可以承受的亏损金额。他承认，鉴于比特币目前缺乏波动性，人们希望通过山寨币来实现交易收益。[2020/7/14]

因为美国法院认为即使GRAM不公开在美国售卖，但是一旦等到TON主网正式上线，美国的投资者们还是可以想尽各种办法参与GRAM，为了阻止这种局面的出现，美国法院索性禁止GRAM在全球任何一个国家和地区进售卖，即使是那些认可TON和GRAM的国家。

Telegram深陷与SEC的法律纠纷

自去年10月美国证券交易委员会起诉TON以来，Telegram一直深陷与SEC的法律纠纷。

2017年，Telegram在无偿运行了5年后，发起了区块链项目TON，希望建立一个对标以太坊的底层区块链操作系统，并在2018年年初私募融资到17亿美元，资方包括红杉资本、Benchmark、KPCB在内的顶级风投和国际投资机构。TON也成为了区块链领域第二大融资项目。

2019年10月，当一切准备就绪，TON主网正要上线之际，SEC给了TON当头一棒。SEC突然宣布对TON的一项诉讼，对参与其代币GRAM私募的两家离岸实体提起“紧急行动并获得临时限制令”，并将GRAM描述为“在线非法数字资产证券销售”，并表示，如果Telegram继续售卖GRAM，那么监管机构将判定该行为属于违法行为。

在SEC的视角里，所有的1CO相关活动如果涉及到美国用户，不能出现通过信息差让后期投资者给前期投资者接盘的情况，否则，将被视为是证券属性。甚至，SEC认为Telegram是因为现金短缺无法支付服务器费用而销售代币，实为替代股权融资。

针对SEC紧急叫停TON一事，Telegram第二天就提出反诉。上诉书指出，SEC的紧急禁令是毫无根据的，要求联邦法院拒绝监管机构要求采取措施的动议。Telegram还辩称，其即将推出的GRAM代币不是证券，SEC不应强迫其出示有关TON项目的文件和1CO的数据。

此外，Telegram在给投资者的一封信中表示，对美国证券交易委员会选择对其代币交易提起诉讼感到惊讶和失望，并声称自己“在过去18个月里”一直试图与SEC交涉。

但是，对于Telegram的上诉，SEC并没有让步，并决定在2020年2月专门举办听证会来梳理此案。

而对于投资者这边，Telegram根据投资者们的反馈，将TON的主网上线时间推迟到了2020年4月30日。

在准备SEC听证会的期间内，Telegram还发布了TON的新版白皮书，介绍了新共识协议Catchain。

今年2月19日，纽约南区美国地方法院再次针对Telegram发币一事举行了听证会。听证会很大程度上围绕着“数字资产GRAM是否属于证券”、“在TON主网正式启动之后它还是证券吗”等问题展开。

在听证会上，Telegram律师AlexanderDrylewski称，SEC的Howey测试不适用于数字资产，GRAM在TON主网启动后将不再是证券。

但SEC依旧保持先前观点，他们认为Telegram从投资者那里为TON筹集的17亿美元是发行了一项未在SEC注册的证券，并不符合美国证券法RegD标准，因此是非法的。

最后，法官Castel保留了SEC对Telegram的TON初步禁令，并向Telegram律师Drylewski保证，该案将在4月30日之前作出判决。

Telegram将向投资者退赔12.24亿美元

今年4月29日，Telegram向其投资者发送了一封公开信，公开信显示，Telegram将第二次推迟其区块链项目TON的发布，新的上线日期暂定为2021年4月。

Telegram还在信中表示，如果投资者不同意推迟主网上线时间，要求退款，Telegram将返还72%的投资额，即12.24亿美元，这是TON在去年10月首次推迟主网上线时间时与投资者商定好的内容。

但是，Telegram一直都是个免费产品，至今未盈利。Durov每个月还得自掏腰包，拿出100万美元来维持运营。据媒体报道，Telegram的业务始终处于烧钱状态，运维资金来源主要依靠Durov在其他业务盈利所得，以及融资。

一旦此次所有投资者均选择“割肉”退出项目，拿回72%的投资，Telegram或许会产生兑付困难。

不过，Telegram为投资者提供了一种替代选择，投资者现可将其投资借贷给Telegram，投资者将在2021年4月30日前获得其原始投资的110%。简单理解就是，用1年时间换10%的利息。

如果投资者均选择等待一年退出项目，Telegram则必须在2021年4月30日之前向投资者支付大约18.7亿美元的本金和利息。根据Telegram白皮书，至2021年4月，Telegram大约会在项目开发上消耗掉3亿美元左右的募资额，所以到2021年4月，Telegram团队应该还剩余14亿美元的募资额。到明年4月支付投资者本金和利息之时，Telegram将产生大约4.7亿美元的资金缺口。

没营收的Telegram补得上这么大的缺口么？

你买的GRAM期货能退吗？

除了对TON的关闭“精神上”表示惋惜外，更关注“切身利益”的则是那些已在交易所购买了GRAM期货的散户投资者们。

一大早，这些投资者就开始在TON官方社群中讨论交易所是否会退款？甚至有一些投资者已经组建了维权群，准备去交易所门口蹲点维权。

图片来源于：TON中文社区1群

投资者曾对明星项目TON抱有期望和狂热，加上早期投资人50%折扣的购入价格，催生出了一个繁荣的GRAM期货市场。

TON刚宣布上线时，很多交易所就通过IOU的方式率先上线了GRAM期货，有些交易所是与GRAM的私募投资者合作发售，有些是自购式转让发售。

IOU全称“Ioweyou”，意为“我欠你的”，交易所通过这种形式发售暂时没有上线代币的期货，并且承诺该项目上线后交付真实的代币，简而言之，IOU相当于一份靠交易所名誉担保的欠条。在真实代币上线之前，IOU只能在该交易所内盘交易，通常无法进行充提，而且缺乏交易深度，所以这些交易所的GRAM价格也就不具实际参考意义。

TON官方社群中的很多投资者在2018年就开始买入GRAM期货了，王文军在Lbank交易所曾以1美元的单价买入1万枚GRAM期货，现在GRAM期货在Lbank的报价为0.1USDT，资产直接缩水10倍。

下面是Odaily星球日报盘点的已“上架”GRAM的交易所：

制图：Odaily星球日报

但是，随着TON的关闭，交易所无法向投资人交付真实的GRAM代币。之前购买了GRAM期货的投资者们不禁开始担心自己的钱要不回来。

Odaily星球日报联系了2018年就早早上线GRAM期货的LBank交易所，询问其应对措施，Lbank回复道：我们也很震惊这个消息，正在沟通最优解，一定会给用户一个最优解决方案。其他几家交易所也尚未公布解决方案，Odaily星球日报将持续关注他们对此事的回应。

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