DINA:DeFi 巨头 Aave、Curve 推出稳定币 重塑去中心化 3Pool_CRV

Aave 原生稳定币 GHO、Curve 原生稳定币 crvUSD 是加密社区最近热议的大事件，是时候对 DeFi 最著名的稳定币池之一进行重塑了。

去年是稳定币的动荡时期，两个重大的暴雷事件迫使加密用户重新思考原以为不会波动的稳定币市场。 第一个大冲击是 UST 的彻底崩溃。 算法稳定币的崩盘，让整个算法设计的可行性受到质疑。 第二个冲击是最近USDC的脱钩事件。 当传统银行倒闭时，曾被视为生态系统中最具抵抗力的稳定币之一，也未免受到传统金融动荡的冲击，这导致用户无法在 3 月 10 日至 12 日的周末将他们的 USDC 兑换成美元，随后由于用户将 USDC 换取其他稳定币而引发了市场挤兑。 下图描绘了那个周末USDC 跌入约 0.94 美元的恐慌峰值，当时人们不清楚 USDC 是否得到充分支持且能不能全额赎回。

这两个事件凸显了加密生态系统中稳定币发展的两个关键点：抵押债务头寸（CDP）支持的稳定币目前是在非波动性资产中保值的最佳方式，我们需要更多的去中心化稳定币选项。

DeFiance Capital创始人：我们正在尽力解决问题:6月17日消息，DeFiance Capital 创始人 Arthur 在其社交网站上表示，正在尽力解决问题。我和我们团队的行为和行动是一致的，这不会改变。

据市场消息，DeFiance Capital 与三箭资本关系紧密，此次三箭资本陷入流动性危机，DeFiance Capital 或受较大波及。[2022/6/17 4:34:31]

Aave 即将推出的原生稳定币 GHO 和 Curve 原生稳定币 crvUSD 都满足了以上两点。 此外，它们是由两个最成功和运营最持久的加密协议发起的，是 TVL（总锁仓价值） Top 4 协议发行的抵押债务头寸 (CDP) 稳定币的不同版本，这使它们具备了快速增长和采纳的初步优势。

英国央行金融政策委员会将定期评估加密资产和 DeFi 带来的潜在风险:3月24日消息，英国央行网站发表关于该行下设的英国金融政策委员会（FPC）关于加密资产和去中心化金融对金融稳定的影响和看法的报告，报告称，FPC 将定期评估加密资产和 DeFi 带来的潜在风险，目前正在采取可以缓解此类风险的举措，还在监控加密资产市场和活动可能引发英国金融稳定风险的渠道，包括系统性金融机构风险、核心金融市场风险、支付风险以及对实体经济资产负债表的影响等。

FPC 认为，目前，加密资产对英国金融体系的直接风险有限，但如果其继续快速增长，并且随着与金融体系的联系越来越紧密，就会带来更多金融稳定风险。随着加密资产和 DeFi 市场的发展，需要在国内和全球层面加强监管和执法框架，这些框架不仅应缓解风险，还应鼓励可持续性创新，并在金融市场中保持信任和完整性。

另外，FPC 还表示，由商业银行存款支持的系统性稳定币会引发不良的金融稳定风险，需要进一步的工作来评估稳定币监管模式带来的影响。（bankofengland）[2022/3/24 14:16:10]

资料来源：Defillama

数据：DeFi协议总锁仓量达2156.8亿美元:金色财经报道，据Defi Llama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）达到2156.8亿美元，24小时涨幅为7.09%。TVL排名前五分别为Curve（191.4亿美元）、MakerDAO（169.9亿美元）、Convex Finance（133.5亿美元）、AAVE（128.2亿美元）、WBTC（109.1亿美元）。[2022/2/6 9:33:20]

为了在加密生态系统中继续努力减轻中心化风险，同时提供可以保值的稳定资产，新的 CDP 3Pool（GHO、crvUSD、DAI）应该被视为可以对冲风险的一个选择。

为了更好地理解新的 CDP 3Pool 的影响，我们将深入探讨即将推出的 GHO 和 crvUSD 稳定币的基本面，然后我们将比较传统和新提出的 3Pools 之间的差异。

GHO

这部分将重点介绍 GHO 的三个基本面，它们与其风险弹性相关：

Bitwise正招聘DeFi、Layer 1及Web3领域专家:3月12日，加密资产管理公司Bitwise发推称，正在招聘DeFi、股票和Layer 1及Web3领域的专家。[2021/3/12 18:38:28]

锚定机制

GHO 将主要依靠市场力量来维持其锚定。 由于 GHO 将以 1 美元的价格赎回，如果它在公开市场上的交易价格高于或低于锚定汇率，用户就会被激励将其重新调整为锚定汇率。 高于 1 美元，用户可以铸造 GHO，然后在公开市场上出售，将溢价收入囊中，并在重新挂钩后偿还贷款。 低于 1 美元，拥有未平仓铸造头寸的用户会被激励以折扣价从市场上购买 GHO 以偿还贷款。

坏帐预防

GHO 防止坏账的主要措施将是用于铸造 GHO 的抵押品的选择和 flashmint 功能。 目前 Aave v3 市场上的大部分抵押品都是具有高市值的知名资产，这意味着操纵这些资产将很困难，坏账风险也会相应降低。这些抵押品与类似于闪电贷的flashmint功能相结合，可以在一个区块内铸造GHO、偿还贷款并清算抵押品，从而降低复杂性并有可能降低GHO清算的成本。

EthHub联合创始人：并非所有DeFi应用都被高估了:7月31日早间，EthHub联合创始人Eric Conner发推称，并非所有有热度的DeFi应用都被高估了，除非他们的价值都超过了XRP、BCH、ADA、BSV和LTC。[2020/7/31]

实用性

尽管GHO尚未推出，所有潜在的应用都不太清楚，但强大的用例对于推动需求至关重要。GHO已经拥有很多实用功能，应该会成为用户的热门选择。以GHO测试网为指标，铸造GHO的成本相对于借用其他稳定币应该较低，这将激励用户偿还其他稳定币的贷款，改为铸造GHO。测试网目前显示铸造GHO的利率在1.62-2.02%之间。在低利率的情况下，将出现新的机会，例如在Aave上的稳定币市场之间的利率套利和其他资产的更低成本的多空策略。与GHO同时推出的另一个实用功能是Aave的门户。这将允许用户在链之间转移GHO，无需第三方桥接，消除许多桥接风险。

crvUSD

Curve 的 crvUSD 已经在以太坊上部署，仅五分钟就铸造了价值超过 2000 万美元的 crvUSD。与上文类似，它的三大组件：

crvUSD，类似于 GHO，将主要依靠市场套利价格回到挂钩。 如果长时间发生 depeg，crvUSD 设计将有一个自动稳定器机制，该机制将铸造或销毁 crvUSD 以使其恢复锚定。

Curve 新颖的 LLAMMA（借贷-清算 AMM 算法）模型旨在随着抵押品价格下跌而逐渐出售抵押品。 这种渐进清算设计意味着应该始终有足够的抵押品来支付和偿还贷款。 然而，如果出于某种原因清算没有通过 LLAMMA 进行，外部清算人将被激励清算头寸。

铸造 crvUSD 的一个明确用途是在 LLAMMA 模型中实施的渐进清算设计。 这将为使用 crvUSD 头寸作为对冲策略提供更大的灵活性，因为用户只会逐渐清算，而不是立即损失 30% 以上的抵押品。 尽管目前尚未确认，但另一个潜在的实用功能是通过使用它们铸造crvUSD来解锁流动性提供者（LP）头寸中的资本。这个功能将对市场中的流动性产生很大影响。

传统 3Pool 与新 CDP 3Pool

传统3Pool

由 USDT、USDC 和 DAI 组成的传统 3Pool 是 Curve 上最大和最著名的资金池之一。 在其巅峰时期，它持有超过 60 亿美元的资产，并且通过使用 Curve 的 Stableswap AMM，它能够在三种稳定币之间进行大量交换，而对用户的滑点和价格影响最小。 然而，TVL 一直在缓慢下降，熊市肯定对池中的总流动性产生了影响，但与其他协议中的池相比，低激励也带来了负面影响，这就是CDP 3Pool可能具有优势的地方。

CDP 3Pool

在 UST 和 USDC 事件之后，可以肯定的是，人们对抵押支持的去中心化稳定币的需求越来越大。 仅凭这一点，CDP 3Pool 就很有意义，并且很可能会立即受到关注。 然而，这个池的另一个优势是可以从每个稳定币的协议中协调奖励计划。 由于每个协议都有一个治理系统、代币和资金库设置，因此协调投票以激励资金池可以产生有吸引力的收益，从而产生飞轮效应，鼓励更多的铸币。 Aave 治理已经开始就 GHO 流动性激励进行对话，表明 Aave 将推动建立 GHO 牵引力并加深流动性池。 此外，如果 3Pool 位于 Curve 上，veCRV 持有者将有动力投票选择将奖励定向到该池，因为他们将从 crvUSD 产生的费用中获得收益。

结语

对于新3Pool的批评是，它可能会通过在原始3Pool和新的CDP 3Pool之间拆分池TVL来进一步分割流动性。虽然这种情况可能发生，但这可能是改变生态系统中流动性的机会，以一种带来更多去中心化和相对安全性的方式。

CDP 3Pool具有很大的潜力，Aave，Curve和Maker之间在激励和治理方面的同步努力可以推动这个新池成为该领域最大的稳定币池之一。一开始池子能吸引多少TVL并不容易确定，但作为指标，Aave安全模块中有330 万 stkAAVE。这意味着可以以1.62%的利率铸造3.3亿美元的GHO。即使其中三分之一进入CDP 3Pool，并与相等数量的crvUSD和DAI相匹配，该池的规模已经接近当前原始3Pool中TVL的75%。

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