BTC:金色观察丨如果DCG真欠Genesis10亿美元 GBTC会被解散吗_GENE

文/degentrading， 译/金色财经xiaozou

如果DCG确实欠了Genesis 10亿美元，那我们就麻烦大了。（注：11月21日推特用户Andrew表示，DCG通过一张此前未披露的、对潜在投资者隐藏的本票，对子公司Genesis欠款超过10亿美元。）

如果DCG欠Genesis10亿美元的传言是真的，而且只有当此传言为真，那么我以下要说的就说得通了。

如果DCG欠了Genesis的钱，它将无法甩掉Genesis而继续运营，别忘了还有灰度。

金色财经挖矿数据播报：BTC今日全网算力下降2.14%:金色财经报道，据蜘蛛矿池数据显示：

BTC全网算力146.722EH/s，挖矿难度18.60T，目前区块高度664718，理论收益0.00000755/T/天。

ETH全网算力307.098TH/s，挖矿难度3955.46T，目前区块高度11598210，理论收益0.00786130/100MH/天。

BSV全网算力0.655EH/s，挖矿难度0.09T，目前区块高度668742，理论收益0.00137435/T/天。

BCH全网算力1.167EH/s，挖矿难度0.21，目前区块高度669028，理论收益0.00077146/T/天。[2021/1/6 16:31:45]

Barry (DCG CEO)的帝国会直接受到威胁，因为灰度是DCG的子公司，如果母公司违约，所有子公司的资产都可能被扣押。

金色财经行情播报 | BTC大幅拉升，箱体向上突破:据火币行情显示，从昨日上午至今日凌晨，BTC行情大幅拉升，从最低9278.19USDT最高探至9785USDT，随后回调，局部价格暂处于9630USDT附近。日线图冲高回落，均线聚集蓄势已被释放，箱体向上突破。4小时图连续收涨6根K线，多头强势，不排除局部回调后还会继续上涨的可能。截至10:00，主流币的具体表现如下：[2020/6/23]

问题的关键是欠款总额，10亿美元。

我们计算灰度产品的所有资产管理规模，大约为100亿美元。按2%的管理费计算，大约是2亿美元。然而，这笔管理费用有加密delta敞口。

金色财经现场报道 九鼎区块链实验室创始人孙建：金融行业是区块链主战场:九鼎区块链实验室创始人孙建在第三届中国股权转让论坛暨上表示，区块链行业落地最好的行业是金融行业，其他传统企业落地是非常难的，像游戏行业、广告行业等跟虚拟资产关联的行业落地是最好的选择，而金融行业是区块链主战场。[2018/4/13]

在其峰值时期，DCG能够将估值提高到100亿美元……考虑到灰度贡献了10亿美元左右的管理费用，而Genesis的收益可能是10亿美元左右……是牛市市盈率的5倍。

FTX暴雷后，机构投资者对加密货币愈感恐慌。现在倡导支持加密货币确实是有职业风险的。所有那些曾经深信加密货币的人都被证明是错的。

因此，我甚至怀疑灰度业务是否能达到3倍市盈率，考虑到收益有加密delta敞口，即使以3倍价格出售灰度，DCG也只能筹到6亿美元。

如果他们找不到买家怎么办？DCG的唯一办法就是解散灰度。

这是因为DCG持有约2800万股GBTC股票，通过解散灰度或GBTC，他们可以直接筹集约28m *（15-8）美元（净值交易价值）。计算出来大概是2亿美元……还是不够，但在找不到买家而破产的局面下，这将是他们唯一的出路。

买入灰度可能面临的问题是tradfi中的声誉风险。考虑到只有一个周末的时间来解决这个问题，加之人们对加密货币的风险确实不那么感兴趣，任一报价都可能是低于平仓的超低报价。

如果解散GBTC，将向市场释放约100亿（以当前估值计算）的抛售压力。这是因为按照规定，在解散信托时，他们将出售BTC换取美元，并返回美元。因此，将有60万比特币进入到市场中。

昨天，Jump抛售了5000万ETH，FTX黑客抛售了2500万ETH，把ETH价格从1220美元拉到了1120美元……试想一下，100亿的BTC会有多大威力。

Silvergate在其15亿SEN贷款项目中有30亿的比特币作为抵押品。也存在有被清算的风险。

总之，如果DCG确实欠下Genesis10亿美元，那么它将没法继续运营或切断与灰度的联系而继续保持灰度业务。Barry也不太可能让哪个善意的白衣骑士在这样的市场情况下做出10亿美元的承诺。如果GBTC解散，我们就有100亿美元的BTC抛压。

所以，是的，又要面临BTC卖压了。

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