GBTC:灰度年中报告：机构大幅加仓ETH、LTC、BCH 入场节奏快速提升_CAL

《加密资产投资报告》由灰度投资编撰，发布于2020年7月份，报告回顾了灰度投资2020年Q2与过去12个月的资产管理情况，该报告内容详实，图表众多，数据丰富，全面展示了灰度投资2020年Q2与过去12个月的投资历程，透过这些数据也能窥见灰度投资自2013年成立以来的变化情况，其中最为亮眼数据莫过于灰度投资在2020年Q2，比特币减产后买下了比特币挖矿总量的118%，其次则是大幅加仓了ETH、BCH、LTC。

重点科普：灰度投资是全球最大的加密资产管理公司，截止8月中旬，资产管理规模突破60亿美元。灰度通过其10个投资产品，以传统证券的形式，为符合要求的投资者提供加密货币的投资服务，投资者无需直接购买、存储和保管加密货币，以及学习繁琐的加密私钥存储手段。

灰度的10个投资品

报告亮点汇总

2020年Q2概览：

总投资：9.058亿美元；

平均每周投资：6970万美元；

GBTC每周平均投资：5780万美元；

ETHE每周平均投资：1040万美元；

GBTC以外每周平均投资：1190万美元；

其中84%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

2020年上半年概览：

灰度GBTC冲高至17.35美元，半年涨超120%:6月21日消息，据行情数据显示，灰度GBTC冲高至17.35美元后回落，现报价16.85美元，单日涨幅11.44%，过去5日涨幅达27.65%。此外，GBTC自去年12月观测的低点（7.86美元）以来，半年涨幅达120.73%，在同一时期内BTC现货价格涨幅约为71.85%，GBTC近半年内表现优于BTC。[2023/6/21 21:51:22]

总投资：14亿美元；

平均每周投资：5420万美元；

GBTC每周平均投资：4380万美元；

ETHE每周平均投资：940万美元；

GBTC以外每周平均投资：1040万美元；

其中85%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

12个月概览：

总投资：19亿美元；

平均每周投资：3630万美元；

GBTC每周平均投资：2890万美元；

ETHE每周平均投资：630万美元；

GBTC以外每周平均投资：740万美元；

其中81%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

报告要点前瞻

灰度比特币信托（GBTC）负溢价扩大至35%:金色财经消息，据YCharts数据，在美国证券交易委员会（SEC）拒绝其现货比特币ETF申请后，灰度比特币信托（GBTC）负溢价一度扩大至35%。与此同时，比特币的价格继续下跌，目前跌至19,000美元左右。灰度是全球最大的加密资产管理公司，其比特币信托的管理资产规模近129亿美元，GBTC现在的交易价格仅为每股12.28美元（0.00064BTC）。[2022/7/1 1:43:16]

1）2020年上半年资额超10亿美元与最大单季涨幅：

Q2资金流入量为9.058亿美元，比Q1的5.037亿美元高出近一倍。在6个月的时间里，灰度产品的流入量首次突破10亿美元大关，这表明尽管经济不确定性很大，但对加密资产的需求仍然持续增加。

自成立以来，灰度系列产品的累计投资已达26亿美元，其中GBTC和ETHE的季度资金流入量均创历史纪录，分别为7.511亿美元和1.352亿美元。

2）灰度GBTC资金流入量超过了新开采比特币数量：

今年5月份比特币减半，Q2流入灰度的比特币信托的资金超过了同期挖矿量。相对于新开采的比特币，这绝对是比特币涨价的最大利好。

3）新入投资者增加，机构投资者对多个产品感兴趣：

灰度母公司DCG将购买 5000 万美元ETC信托:灰度母公司 Digital Currency Group (DCG) 将购买 5000 万美元灰度ETC信托。目前，DCG对此暂无回应。（coindesk）[2021/6/22 23:55:47]

2020年Q2，新投资者的资金流入规模为1.241亿美元，占投资者总数的57%，高于去年同期的49%。从整体上看，Q281%的机构投资者已将资金配置于多种产品，较Q2的1200万美元增加了71%。

4）其它资产继续保持增长势头：

2020年Q2，对ETHE的需求占到灰度信托产品总数的15%，是迄今为止最高值。在过去12个月，ETHE和DigitalLargeCap基金的资金流入总额超过了5000万美元。LTC信托出现了迄今为止最大的资金流入，BCH信托出现了自2018年Q2以来最大的资金流入量。

季度展望

尽管2020年Q1长期波动率占据上风，例如312黑天鹅事件这样的短时间暴涨暴跌，但随着资产价格稳步回升，波动性在Q2减弱。2020年Q2加密资产的表现好于大多数指数，Zcash、Ethereum和Stellar的回报率分别为72%、62%和62%。

尽管政府部门进行了前所未有的量化宽松，但黄金在2020年Q2仍相对疲软，相对于比特币(35%)和标准普尔500指数(19%)，黄金的回报率为10%。

灰度资产管理总规模升至334亿美元:据官方推特消息，截至美东时间2月9日，灰度资产管理总规模升至334亿美元。比特币信托基金（GBTC）交易价格为每份45.69美元，较前一日上涨20.62%；以太坊信托基金（ETHE）交易价格为每份20.63美元，较前一日上涨4.61%。[2021/2/9 19:17:01]

2020年Q2各资产类别表现情况

2020年Q2，灰度旗下管理的加密资产总额创历史新高，反映出该投资者对加密货币的投资兴趣。

自2013年成立以来，灰度资产规模变化趋势

在2020年Q2，流入灰度的比特币资金数量几乎占同期比特币挖矿量的70%，而在比特币于2020年5月第三次减半后，这一比例增至118%。

流入灰度信托的比特币量于比特币同期挖矿量对比

该图表反映了灰度收购比特币的力度与比特币挖矿量之间的对比。

比特币减产后灰度锁定部分VS流入流通部分

随着加密资产在投资界获得越来越多的吸引力，在第二季度，新投资者占灰度投资者的57%，较过去12个月的平均水平大幅上升。

回归的机构投资者基础继续探索多种灰度产品。在第二季度，81%的回归机构投资者投资了多种产品。

投资者正以更快的速度增加对加密资产的持仓。仅GBTC的资金流入量就占了灰度自成立以来累计资金流入量的55%。

ATOM日内涨超近17% 领涨灰度新增6大加密信托币种:今日灰度再新增AAVE、ADA、ATOM、EOS、XMR、DOT 6个加密信托备案。随后该6大币种行情均有较大程度上涨，其中ATOM日内涨超近17%领涨。各币种行情表现如下：EOS暂报2.779 USDT（+10.17%）；AAVE暂报294.72 USDT（+7.14%）；ADA暂报0.3456 USDT（+8.34%）；XMR暂报137.52 USDT（+5.78%）；DOT暂报17.24 USDT（+9.11%）；ATOM暂报8.22 USDT（+16.97%）。[2021/1/28 14:15:34]

自成立以来灰度各类资产累计流入量

图8显示了Grayscale系列投资品资金流入占资产管理规模的百分比。

这一指标可作为衡量加密资产可投资性的指标，这可能对未来的价格走势有重要影响。投资者认为，大量资本流入的结果就是价格必然飙涨。

尽管过去的表现不能作为预测未来的标准，但从历史上看，在牛市到来之前，以美元计价的资金流入灰度管理基金的将会大幅增加。虽然观测的案例是有限的，且很可能有所偏差，但是通过过往数据预测未来，总是十分有意思的。

自成立以来，流入灰度的资产占管理资产规模的百分比

虽然绝大多数资金流入了比特币和以太坊信托，但在过去的12个月里，灰度以太经典信托和数字大盘基金(GDLC)的资金总流入超过了5000万美元。

以太经典信托和数字大盘股基金资金流入量

经过一段时间的缓慢增长后，GrayscaleBitcoinCashTrust和GrayscaleLitecoinTrust的投资者兴趣明显上升。自成立以来，这两个信托基金的总资金已超过2000万美元。

BCH信托和LTC信托资金流入量

接下来，我们将展示2020年Q2与过去12个月内，系列投资活动的标准分析。

灰度视野下的投资活动

1）Grayscale在2020Q2度筹集了9.058亿美元，过去12个月筹资19亿美元。

2020年Q2，不同产品类别的资金流入情况。

2020年Q2，不同产品类别的资金流入情况

过去12个月，不同产品类别的资金流入情况

过去12个月，不同产品类别的资金流入情况

2）2020年Q2，所有产品的平均周投资额度为6970万美元；过去12个月，周平均投资额为3630万美元。

2020年Q2，灰度不同投资品每周资金流入量。

2020年Q2，灰度不同投资品每周资金流入量

过去12个月，灰度不同投资品每周资金流入量。

过去12个月，灰度不同投资品每周资金流入量

3）2020年Q2，灰度GBTC的资金流入达到了创纪录的7.511亿美元，超过了上一季度3.889亿美元的最高水平。这使得过去12个月GBTC资金流入达到15亿美元。

2020年Q2，GBTC每周累计流入量。

2020年Q2，GBTC每周累计流入量

过去12个月，GBTC每周累计流入量。

过去12个月，GBTC每周累计流入量

4）2020年Q2，除GBTC之外，灰度投资品的需求增长至1.547亿美元，环比增长35%，较2019年Q2增长超过649%。这一增长主要是由于ETHE在Q2流入的1.352亿美元所致，这也使得过去12个月的GBTC以外的资金流入达到3.841亿美元。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入

过去12个月，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入。

过去12个月，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入

投资者概况

1）2020年Q2，机构投资者的资本占总资金流入的84%，这一趋势已经超过过去12个月的81%。

灰度投资者按机构投资者、个人投资者、退休账户、家族财富管理四个类型划分。

灰度投资者按类型划分

2）2020年Q2，资金来源以海外投资者为主，而从历史上看，美国本土和海外投资者的比例则更为均衡。

投资者按“美国本土投资者”与“境外投资者”划分。

投资者按“美国本土投资者”与“境外投资者”划分

总结

在3月12日“黑色星期四”这样的全球金融大背景下，灰度信托的资金流入量达到9.058亿美元，上半年筹集到的资金更是多达到14亿美元，创下灰度融资的历史记录。资金的大幅度流入，反映出机构与个人投资者对加密资产的强劲需求，第二季度，新投资者占投资者基础的57%，高于过去12个月平均值的49%。

之所以会出现这样的快速增长，根本原因是在COVID-19危机引发的激进货币和财政干预下，投资者越来越希望分散投资组合。

虽然灰度GBTC创造了大部分投资者的需求，但其它产品的发展势头也正在迅猛增强，这表明加密货币资产类别的多元化趋势日益明显。

2020年Q2，ETHE的资金流入超过1.35亿美元，几乎占Grayscale产品总流入量的15%。以太经典信托和数字大盘股基金在过去12个月内录得超过5000万美元的资金流入。GrayscaleLitecoinTrust和GrayscaleBitcoinCashTrust自成立以来的总流入量已超过2000万美元。

过去六个月的资金流入就超过了过去六年的累积资产，这些历史数据告诉我们，决对不能忽视机构与个人投资者对加密资产看法的转变。

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