GPT:Bankless：加密市场已经触底的五个链上信号_GPTG价格

*撰写：Jack Inabinet *

编译：深潮 TechFlow

11 月，加密货币的主旋律是围绕着对加密命运的担忧：在 6 月份估值为 320 亿美元的一家排名前三的加密货币交易所，在一夜之间倒闭了；一个主流的加密货币借贷平台，也倒闭了。

然而，ETH 却没有创造新的周期低点！

尽管市场动荡，但加密货币令人惊讶的复原力也让我们开始思考一个古老的问题：现在到底了吗？

通货膨胀下降，美联储似乎变得越来越不强硬，全球冲突可能略有缓和。

那么，链上提供了什么来支持这种看涨的说法？

今天我们将检查 5 个表示“底部”的链上信号。

自 6 月 9 日触底以来，DeFi 的总收益率一直在上涨。

Bithumb正式开通与LBank的白名单:8月24日消息，Bithumb于近日正式发布公告，宣布开通与LBank的白名单，所有韩国用户可以在两家交易所之间互相转账，不受任何限制。Bithumb为韩国第二大交易所，受韩国监管要求，其所有用户不得与白名单以外的任何组织或个人地址进行转账。

LBank此次通过当地监管要求后，正式接入Bithumb白名单，并加入韩国当地code vasp合规联盟。

据悉，此前LBank已开通Coinone与Korbit白名单，包含本次Bithumb在内，LBank已联通韩国排名前五交易所中的三家。[2023/8/24 18:19:14]

以太坊在一周半后的 6 月 18 日达到周期低点。

亿万富翁Mark Cuban：加密货币肯定有一席之地，缺少的是新的应用程序:金色财经报道，亿万富翁Mark Cuban在9月6日Vox Media举行的2022 年年度代码大会上表示，加密货币领域似乎已经失去了它的光泽和它曾经带来的兴奋。加密货币肯定有一席之地。缺少的是新的应用程序。就像在互联网的早期，我们与互联网一起航行。这一切都很无聊，对吗？因为我们没有看到任何新东西。而真正需要的是移动互联网的出现，才能真正推动它向前发展。而我们现在的加密货币没有这样的机会，所以它有点无聊。DeFi和NFT可能引起会人们的一些小兴趣。[2022/9/9 13:19:44]

6 月 9 日至 18 日的收益率上升反映了用户开空仓对加密资产的借贷需求增加。之后，七天移动平均收益率在 6 月 19 日局部达到顶峰。

与传统金融市场不同，从抵押贷款到商业票据再到美国国债，债务工具的收益率主要由宏观经济的利率状况和美联储的利率目标驱动，而加密货币的收益是由资产需求产生。

澳大利亚CommBank暂停加密货币交易试点，称需要更多监管:5月20日消息，澳大利亚Commonwealth Bank（CommBank）暂停推出其加密交易服务，但并没有确定恢复该项目的时间表。

这项服务于去年11月首次宣布，将使约650万CommBank应用程序用户能够买卖多达10种加密货币，包括比特币、以太坊和莱特币。

在与加密货币交易所Gemini和区块链取证公司Chainalysis合作推出初步试点后，该行计划在今年逐步推出更多功能。然而，由于上周UST崩溃导致市场陷入混乱，CommBank现在暂停了该项目，且没有确定何时恢复。

CommBank表示，希望在进入试点的下一个阶段之前，能找到“最合适的监管结果”。CommBank首席执行官Matt Comyn补充说“在这个阶段，我们的意图仍然是重启试点，但我们仍需要在监管方面完成一些事情，以确保这是最合适的。”（Decrypt）[2022/5/20 3:28:58]

较高的 DeFi 收益率通常与较高的加密资产价格有关。

Moonriver宣布集成跨链数据预言机平台Band Protocol:10月7日消息，波卡生态智能合约平台Moonbeam的Kusama平行链Moonriver宣布已集成Band Protocol。Band Protocol是一个跨链数据预言机平台，聚合现实世界的数据和API，将它们连接到智能合约。该集成允许Band Protocol的价格预言机基础设施Moonriver生态系统中DeFi协议上的现有部署提供无需许可且安全的数据馈送，这些部署包括稳定币掉期、去中心化交易所、游戏、借贷协议以及NFT项目。（CryptoDaily）[2021/10/7 20:11:05]

为什么？

个人和机构主要通过借款来获取杠杆或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资本成本，表明借款人的资本化程度总体上更好。

此外，借款收益率的提高，预示着借款人正在转向更注重风险的投资方式，这对风险资产类别（如加密货币）是有利的。

LBank蓝贝壳于5月28日19:00上线EXVA:据官方公告，5月28日19:00，LBank蓝贝壳上线EXVA，开放USDT交易，5月27日19:00开放充值，5月29日19:00开放提现。资料显示，EXVA实施了DeFi支付解决方案，从而使加密货币的效用和适应性更广，并结合了在线和离线加密货币生态系统之间的当前鸿沟。 在众多金融机构的帮助下，EXVA能够为一体的DeFi平台提供从加密货币支付到储蓄的服务。[2021/5/26 22:45:21]

还记得 FTX 崩溃的时候，Alameda 据称做空了 USDT，导致其打破挂钩。

Alameda 的这一举动以及相关方由此产生的资金流减少了对 USDT 的需求，同时增加了其供应，导致挂钩跌破 1 美元。

由于这种突然的供需错配，Curve 的 3Pool，可以说是去中心化金融中最重要和流动性最好的稳定交换池，与 DAI 和 USDC 相比，USDT 的比例余额开始增加。

做空活动带来的供应增加，相关持有者的卖出压力，以及缺乏需求来吸收增加的供应，增加了 3Pool 中 USDT 的比例。

在市场大跌的时候，稳定币的余额经常从 USDT/USDC/DAI 之间 1:1:1 的目标水平波动。最近 USDT 的流入使池子达到了预期的水平，Curve 3Pool 的 38% 由 USDT 组成，USDC 和 DAI 分别占 31%。Curve 3Pool 的稳定，特别是在极端波动期之后，显示了对主要稳定币的支持的信心。

3Pool 作为行业内恐惧的晴雨表，USDT 余额的再平衡是一个看涨的链上信号。

虽然 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之间的比例关系仍然受到快速波动的影响，但这一比例的稳定表明，市场对近期的平静或积极状况有所期待。

资金利率使永续期货的价格与被跟踪资产的现货价格保持一致。

当空头持仓量过大时，永续合约的价格会低于标的资产的价格。在这种情况下，空头用户通过资金利率补偿多头。

当期货价格高于标的物的现货价格时，多头将通过资金利率向空头支付。这种机制鼓励了工具对资产现货价格的追踪。

在整个 11 月中，The Block 追踪的所有主要交易所的 BTC 资金利率基本上都是负数。一般来说，正的资金利率意味着正的资金行为，负的资金利率意味着负价格行为。

然而，持续的负资金利率与稳定的市场定价相结合，为多头提供了希望，显示了市场对资产进一步缩水的抵抗力，尽管加密资产的抛售压力异常高。

在 11 月 9 日 FTX 崩溃期间达到 126.02 美元的峰值后，加密货币波动率指数（CVI）--TradFi、标准普尔 500 指数跟踪对应的加密货币解决方案--一直在下跌，达到 80.71 美元的基线水平。

与 VIX 相似，CVI 的高位通常与不利的市场条件有关。如今，CVI 的水平与 ETH 在今年 6 月至 7 月形成潜在周期底部时的水平相似。

加密市场的波动性和不确定性必须减少才能形成底部。 低 CVI 读数证实了这种低波动性。

如果底部真正形成，我们预计 CVI 将继续下跌，就像 11 月 7 日之前一样。

聪明钱对稳定币的配置在 11 月 9 日达到 38%的峰值后才有所下降。

在 11 月的剩余时间里，聪明钱从投资组合中集中度较高的稳定币度过渡到今天的水平。目前，稳定币占聪明钱钱包余额的 27%。

就像稳定币持有者抛售 Tether 一样，当加密资产的未来价值受到质疑时，加密资产持有者转而持有稳定币。

投资稳定币使加密货币持有者能够减轻风险并限制潜在的投资组合缩减，同时保持资金在链上，并使鲸鱼能够在对市场条件更加适应时轻松地重新部署资本。

虽然聪明钱投资组合中大部分还是稳定币，就像今年 4 月 ETH 反弹到 3.5 千美元时，他们的稳定币持有量触及 9%以下的水平，在底部完全形成之前，聪明钱会减少对稳定币的配置。目前，该数据正趋向于看涨区域。

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