EARN:DeFi价值论：陨落的Yearn Finance_ULT

Yearn的出身伴随着巨大的正义光环，从代币的公平分配、DAO治理到开启了farm序幕，收益爆棚，TVL扶摇直上，众多DeFi流量大佬热捧，与各大主流项目负责人之间的友好互动，价格甚至达到了4.2btc，无可匹度的创新能力让每个DeFi项目岌岌可危，害怕Yearn进入各自领域。但仅仅三个月Yearn却已经面临着巨大危机，步入暮年，垂垂老矣，下面我们抽丝剥茧，来逐步分析Yearn的陨落原因。

业务僵化，创新停滞

Yearn的业务主要为机池、稳健收益池、兑换和保险。

Yearn的创新交响曲以yeth二次上线的难产为界限，嘎然而止，新的策略、业务有投入却没有产出。最近AC的重点放在了STABLECOIN、EMN、LBI、KPR等项目，STABLECOIN应用场景至今没有找到，不稳定的稳定币市场受限，EMN、LBI、KPR让很多投资者血本无归，成为了口碑的滑铁卢，保险业务可以看作是把NXM包了一层nft，对于Yearn来说并没有实际支持，zap支持力度非常弱，vault大量资产流失，唯一的收入来源也濒临崩溃。

DefiLlama已开放yields API，用户可免费使用相关数据:7月11日消息，链上数据分析网站DefiLlama已开放yields API，免费供用户使用，它包含DefiLlama前端的所有数据信息。[2022/7/11 2:04:49]

策略简单，博傻游戏

现在yearn的策略十分简单，大部依附于Curve，少部分在uni和dforce，随着挖矿项目代币下降，质押率上升，利率下降十分快，并且Curve等项目已经开始展示对Yearn的不满，Y池成为了最低收益池。

在收益下降的同时，Yearn的收费却依然十分高，分两部分，1.本金的千分之五；2.收益的百分之十。

数据：上周DeFi活动大幅减少:数据显示，上周DeFi活动大幅减少：Uniswap V2七天交易量减少14.5%，Aave七天偿还量减少56.3%，1inch（以太坊上）七天交易量减少10.9%，Compound七天存币量减少44.1%，借币量减少53.67%，偿还量减少53.5%，MakerDAO七天交易量减少50.66%。[2021/7/19 1:02:33]

下面是yearn-vault池的各类资产的利率计算

*Yearn机池收益率

我们可以看到存款一个月净收益率最高仅为0.88%，而9个币种中6个出现亏损，存满一个月大部分不够费用支出。存款一年的净收益率最高为为16.03%，但仅有一个币种突破了10%收益率，4个币种高于5%，3个币种位于1.98%-3.66%之间，2个币种年化收益为负，即使存够一年都不够手续费，即使收益最高的ybusd，也会随着curve上busd池子中币种数量变化，存入yearn-vaults成了一场完全的博傻游戏。

DeFi策略游戏SOVI完成战场升级:据官方消息，DeFi策略游戏SOVI.Finance的战场板块于3月16日晚11:30顺利完成技术和可拓展性升级。本次升级于HECO区块高度3005000开始，3869000结束。在此次升级中，SOVI战场从v1版本成功升级到v2“教皇公寓”版本，并在升级完成后停用v1版本。用户需将武士卡NFT从v1版本中撤回并放入v2战场中，未能撤出的卡牌将在v1战场中持续消耗但不会有任何产出；英雄卡牌不需迁移，可于指挥中心中重新领取。[2021/3/16 18:50:35]

收益低迷，锁仓下降

DeFi 概念板块今日平均涨幅为4.34%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为4.34%。47个币种中33个上涨，14个下跌，其中领涨币种为：HOT(+55.00%)、KCASH(+31.08%)、REN(+18.34%)。领跌币种为：REP(-7.42%)、SUSHI(-4.23%)、AKRO(-3.69%)。[2021/2/17 17:23:30]

Yearn的TVL在持续下降，我们抽丝剥茧，看一看在Yearn上的资金分布，这个数据会展示Yearn锁仓量的下滑空间。

我们可以看到Yearn的Vaults里面仍然有2.27亿美元的傻瓜资金，随着价值的发现，仍然会有2.27亿美金流出Yearn。剔除忠诚的资金YFI，仍然有2亿美元资金的流出压力。下面我们再看一下Yearn的锁仓数据。

Yearn总锁仓量变化

可以看到Yearn锁仓量从近1亿刀，快速掉到4.5亿刀左右，并且仍然在下滑。即使用锁仓量对标市值，这样极度市梦率的指标，Yearn依然极度危险，更何况随着Vaults里tvl的流失，Yearn会丧失创新能力。

外部竞争激烈，吸血严重

近期farm的冷却，影响最严重的就是聚合理财概念，而UNI、HARVEST上较高的收益率在迅速吸引资金，也造成了Yearn资金的螺旋式下降。

滥发项目、消耗品牌

最近ac开发的EMN、LBI、KPR三个项目存在合约逻辑漏洞，以及产生了归零式下跌，仍然很多人为ac辩护，认为ac仅仅是自己开发合约，没有任何责任，但是ac已经说自己匿名的情况下，完全匿名开发测试合约问题并不大，但三个项目被人精准识别到，首先进去的也肯定是相关人士资金，背后的原因不言而喻了，无非是割韭菜还要立牌坊而已。三个代币的归零，看着与yearn无关，但其实消耗的是yearn的公信力。

Yearn仍然有较强的开发人才，但ac在yearn上的创新力已经停滞，心不在焉，开始寻找新的突破，yearn更像是一个常规项目，未来将进入常规开发阶段，最重要的创新引擎已经丢掉，如果Yearn没有迎来大的创新，AC再不回归集中于Yearn的创新，仍然在花式割韭菜，那么很快就是明日黄花了。

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文|林明FirstPool联合创始人

出品|火星财经APP

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