DEF:流动性挖矿凉了 DeFi才刚开始_FIL

比特币已经突破2020年历史新高，一众主流币种也正在回温，但是DeFi项目自9月份暴跌以来，币价却仍不见起色，市场中对DeFi矿币的信心越发不足，出现不少DeFi凉了的声音。

那么，DeFi真的凉了吗？

尽管目前市场中大部分流动性挖矿项目都面临着流动性枯竭、业务量稀薄、老用户流失缺乏新用户的窘境。

如果无法有效解决这些问题，DeFi确实可能难逃“死亡”的宿命。

但就目前而言，说DeFi凉了似乎有些言之过早......

至少从数据上看，DeFi还没有凉

近期DeFi矿币大跌，导致很多投资者对DeFi后市的发展信心不足。

有人认为流动性挖矿热潮阶段，DeFi泡沫严重市值虚高，现在大部分币种的高点已出，后续将进入很长一段时间的“价值回归”阶段；也有人认为这轮行情已经充分向市场展示了DeFi领域的潜力，只是DeFi目前依然处于早期发展阶段，但未来可期。

一方认为DeFi已是耋耄老人，而另一方认为DeFi是一个新生儿，前途不可估量，似乎双方谁也无法说服对方。

DeFi现在究竟怎么样了？或许从数据上我们能一窥端倪。

首先来说，最直观的就是以太坊的Gas费。

图源：TheBlock

上图是近3个月内以太坊上平均每笔交易的Gas费用情况，在流动性挖矿最疯狂的时候，平均Gas费用高达9美元，随着挖矿热度的下降，Gas费用也逐渐降低。

BiKi将于3月11日17:00上线DDX并开启流动性挖矿:据BiKi公告，平台将于3月11日17:00（GMT+8）开放DDX/USDT交易对，现已开放充值业务，并将与3月11日18:00（GMT+8）开放提现业务。为庆祝DDX上线，将开启DDX流动性挖矿活动，满足条件即可获得网格+流动性挖矿双收益，一键双挖。

DerivaDEX是一个基于以太坊的去中心化衍生品交易协议，由前量化交易公司DRW量化交易员Aditya Palepu和前Enigma MPC高级软件顾问 Frederic Fortier创立。DerivaDEX是社区管理的衍生品交易协议，将性能和用户资产自主权结合在一起。[2021/3/11 18:34:56]

据指标网站BitInfoCharts数据，10月以太坊交易的手续费平均在1美元左右，这和9月份以太坊单笔交易最高价至14.583美元相比，判若云泥。

对DeFi玩家来说，DeFi带给他们的直观印象，除了高风险高收益的刺激以外，更多的就是拥堵的以太坊网络和高昂的手续费了。

以太坊交易所支付的费用将支付给以太坊的矿工，后者会消耗计算能力来处理交易。当对矿工的计算能力的需求大于供应的需求时，以太坊交易费用就会增加。

这是因为，很多人同时需要处理交易时，矿工将优先考虑出价最高的人，由此也推高了以太坊的手续费。反之，当网络不太繁忙时，或当有足够的矿工来处理供应时，费用会下降。

MDX成为MDEX.COM流动性挖矿第四大矿池，总额超一亿美金:2月1日，去中心化交易平台MDEX.COM，推出流动性挖矿及交易挖矿第13天，截止今日22:00，流动性矿池质押量发展迅猛，截止目前，MDX已经成为平台流动性挖矿第四大矿池（仅次于BTC，HT及ETH），MDX/USDT及MDX/WHT流动性矿池总额超一亿美金。[2021/2/1 18:38:50]

而Gas费的降低，很大程度上与此前基于以太坊网络的DeFi交易量正在逐渐减少有关。

真实的交易量背后，是真实的市场情绪。

相较于以往，市场确实不太看好DeFi了。

其次，我们还应该看下Dex赛道的交易量情况。

图源：defiprime

今年9月，去中心化交易所交易量突破255亿美元，创下历史新高，其中Uniswap的交易量占比高达75%。得益于UNI代币的发行，Uniswap9月份的交易量更是成功超过Coinbase，仅次于国内三大交易所。

然而，好景不长。

据DuneAnalytics平台的数据显示，DEX的每周交易在8月31日时，达到80亿美元的峰值，然后在9月14日达到月度高点60亿美元。但最新数据显示，截至10月12日，月交易量已降至30亿美元以下。

FTX创始人SBF在出席洛杉矶区块链周时指出，10月份以太坊上的DEX日交易量暴跌，是因为流动性挖矿不再提供激励。

UMA开启基于renBTC的流动性挖矿，每周可获得UMA、REN和BAL代币:9月7日消息，资产合成协议UMA宣布推出基于renBTC资产抵押的收益类美元代币uUSD。另外，用户也可以将uUSD和USDC注入Balancer资金池进行流动性挖矿，以获得BAL、REN和UMA三类资产。UMA的开发者RiskLabs和RenProtocol将为USDC和uUSD的资金池提供奖励，每周将分发1万枚UMA，2.5万枚REN以及BAL代币，每周一23点UTC时间进行快照，然后在24小时后空投，本期uUSD过期时间为10月1日，抵押率为125%。renBTC是RenProtocol推出的跨链比特币资产，可以锚定BTC价值，并且流通在以太坊网络中。（Medium）[2020/9/7]

无独有偶，火币DeFiLabs的研究主管JohnsonXu曾表示，当下去中心化交易所的交易量下降，是由多种因素导致的，但主要原因之一就是人们现在无法赚到那么多的收益。”

激励的减少，导致去中心化交易所交易活动的减少。

但值得注意的是，锁仓在DeFi智能合约中的资金数量却并未减少太多。

另外，以太坊上BTC数量的变化，在一定程度上，也成为了DeFi凉热的晴雨表。

随着DeFi的火热，人们用各种方法将资金注入DeFi。

映射BTC就是方法之一。

基于EOS的流动性挖矿项目Diamond.finance已锁定超500万枚EOS:官网数据显示，基于EOS的流动性挖矿项目Diamond.finance目前已锁定5292488.4546 EOS（按当前价格计算约为1672万美元）、4745485.1052 USDT、14842624.1573 OGX（按当前价格计算约575万美元）。

Diamond.finance是首款基于EOS的流动性挖矿项目，初期仅支持EOS、USDT、OGX等三种代币，项目本身代币为DMD，总供应量为3万枚。用户可通过TokenPocket、MathWallet、MeetOne或其他EOS钱包来参与Diamond.finance挖矿。

值得一提的是，Diamond.finance的智能合约还未经审计，官方表示计划寻求bureau或慢雾（slowmist）进行代码审计工作，现已就此与节点（BPs）和EOS社区多个团体达成了合作。[2020/9/4]

在以太坊上网络上，DeFi的发展，也和锚定的BTC数量呈正相关。

目前规模最大的是WBTC，在DeFiPulse上，WBTC目前的锁仓量已经高达15亿美元，超过Compound位居第三，仅次于Uniswap和Maker。

目前，以太坊上有将近15万枚的BTC，占BTC总量的0.694%，占以太坊市值的4.26%。从上图可以看出，以太坊上的BTC总量仍在增加，增速最快时期是8月底。现在的增速正在减缓。近期renBTC甚至有减少的趋势。

智能钱包Pillar启动流动性挖矿计划:智能钱包Pillar（PLR）宣布已于7月9日启动了流动性挖矿计划。在该计划启动之时，Pillar提供了25万个PLR代币，以奖励在UniswapV2交易所中提供流动性的代币持有者。Pillar流动性挖矿启动后的24小时内，Pillar的总流动资金达到10万美元，增长了692％。

该计划是开启去中心化治理PillarSmartWallet的重要举措。5月底，Pillar推出可与DApp进行交互的智能钱包（PillarSmartWallet）和专用于二层解决方案的支付网络（PillarPaymentNetwork）。7月9日，Pillar宣布与Aave、PoolTogether、WBTCCafe和WalletConnectMobile进行集成，用户可直接在Pillar应用程序中与这些DApp或DeFi服务交互。（Medium）[2020/7/11]

图源：DuneAnalytics

之所以会出现这种现象，或许和近期比特币的走势有关。

从今年9月开始，比特币的价格就开始逐渐上涨。

近两个月，比特币币价从10100美元左右，上涨至最高13816美元，涨幅超过35%。

与之相对的，则是DeFi项目Harvest遭遇黑客攻击，FARM币价一落千丈，导致那些通过映射比特币单币质押挖矿的矿工们损失惨重。

换句话说，某种程度上，单纯持有比特币的回报率已经高于将比特币质押到流动性挖矿中获得的收益。

而近期映射比特币的数量出现增速下降和减少的情况，一定程度上也说明，DeFi挖矿不再像之前那么吸引用户了。

最后，我们看下DeFi市场中的资金锁仓量

在DeFi市场中，资金锁仓量是大家用来评估一个DeFi项目增长的最常见指标，对一个项目而言，流动性资金池中锁仓资金的体量代表了该项目的流动性好坏。

锁仓量越多，流动性越好，整个项目更有活力，反之则意味着项目的发展迟滞，甚至死亡。

尽管市场中有投资者对使用锁仓量作为项目估值的准确性表示异议，但总体来看，该指标依然具备一定参考性。

今年8月，DeFi项目中的锁仓量一度和代币价格挂钩，项目的币价上涨和资金锁仓量往往呈正相关。

图源：DeFipulse

上图是一年来DeFi市场中整体锁仓量的变化情况。

我们看到，DeFi锁仓量从6月底开始加速上涨。当时，恰逢COMP横空出世，一把火点燃了DeFi的热潮。在此之后，YFI、YFII等流动性挖矿层出不穷，更加吸引了大量资金的进场。

我们看到，尽管在9月和10月，DeFi市场的资金锁仓量略有回调，但整体而言，留在DeFi中的钱依然很多。

从各项数据都能明显看出，8月底、9月初的时候，DeFi热度要远高于现在，这或许是因为当时的流动性挖矿狂潮所致。现在来看，前段时间市场的热度过盛，疯狂过后不说一地鸡毛，至少流动性挖矿的巅峰时期已过，Fomo情绪也有所降温。

各项数据表明，要说DeFi已凉，还为时尚早。只不过相较于以往的狂热，目前的DeFi，正在逐渐回归理性。

DeFi目前问题很多

DeFi尽管还未凉，但不代表着DeFi能够完成从狂热到理性的“软着陆”。

DeFi自身，依然有许多问题亟待解决。

譬如，矿币大跌，没有可持续性的资金入场

此前DeFi各大币种在行情大好的时候几乎全线上涨，YFI、YAM、SUSHI、UNI等代币都曾引爆市场情绪。

然而，欢乐的时光总是短暂的。现在这些币种距离高点分别跌去了68.92%、82.24%、91.01%、57.93%。

狂欢过后，一地鸡毛。

再加上，今年9月初，曾经差点一举将Uniswap搬空的Sushiswap遭遇崩盘，引发诸如珍珠、泡菜等币价的下跌，再加上以太坊上的Gas费用高昂，不少挖矿项目的收益率远远不如从前，甚至一些资金体量较小的用户挖矿收益无法覆盖成本，使其不得不将资金从流动性池子中撤出。

对于项目而言，流动性池子中的资金出逃后，既没有可持续的资金流入，又没有可观的业务支撑，于是便发生恶性循环，Farmer们逐渐心照不宣：即挖新不挖旧。

旧项目资金出逃跑到新的项目里，而新入场DeFi的资金也不会选择旧项目。

最终的结果，就是流动池的枯竭以及项目的崩盘。

讽刺的是，当下的DeFi市场，似乎除了流动性挖矿以外，再难想出一个更具有创新性的玩法。

缺乏创新性玩法，新项目的生命周期越来越短。

上文说过，对于一个流动性挖矿项目而言，当其池子里的流动性枯竭后，项目也就离宣告死亡不远了。

目前来说，DeFi领域里大部分项目都是借鉴YFI、YAM等早期流动性挖矿的玩法，即使诸如MEME这种NFT模式的项目也未能免俗。

再加上，用户对新矿的心里防线较高，稍有不对劲就会立即将资金撤出。所以很多新矿崩塌的速度越来越快，上线即巅峰的项目不在少数。

除此之外，黑客攻击事件不断，同样也是DeFi遇到的困境之一。

在区块链世界尤其是DeFi领域，项目智能合约开源非常普遍的现象，因此，开源项目被黑客攻击的新闻屡见不鲜。

所以，用户在挖矿时最担忧的一点则是智能合约的安全性，因为大家参与挖矿时资金都存在智能合约中。一旦合约遭受攻击，且不说币价大跌，稍有不慎可能血本无归。

下图是CryptoDiffer统计的2020年以来DeFi项目受到黑客攻击的情况。

包括Uniswap在内的几个项目累计被黑客夺走了5880万美元，也就不奇怪为何大家称DeFi是黑客提款机了。

图源：CryptoDiffer

其中，bZx作为早期知名度和口碑均尚可的项目，竟然在一年时间里前后三次遭到黑客攻击，口碑严重下滑，锁仓资金也在DeFi项目中排名靠后。

更有甚者，近期，号称YFI竞品的Harvest也因为遭到黑客攻击而元气大伤，直接导致FARM币价暴跌，资金锁仓量严重下滑。此外，受此牵连的Curve代币也无法幸免，在Harvest被攻击之后，CRV币价也一度暴跌。

就当下而言，要想在看到曾经凭借流动性挖矿支撑起来的DeFi盛世，似乎已不太可能。

但流动性挖矿玩法的终结却并不意味着DeFi命运的终结。

事实上，早在2015年，DeFi的雏形就逐渐浮现，从早期的MakerDAO对自己架构的第一次迭代，到2017年Aave的初露峥嵘，再到2018年DeFi概念在Medium上被正式提出。

DeFi到现在也已走过5年多的历史。

在漫长的5年中，DeFi大部分时间里都是处于默默无闻的状态。

尽管默默无闻，但DeFi也在慢慢积累实力。

从2015年到2019年，DeFi协议从无名时代的探索到应用场景的成熟，都为今年的爆发进行了铺垫。

然而，爆发总是短暂的。

或许爆发过后的DeFi，恐怕又要回归到长期的平静。

而对于用户而言，未来的DeFi尽管仍然有利可图，但想要重现今年6月以来的狂热，可能性微乎其微，至少可预见的未来，不大可能。

文丨Gisele

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