DYDX:熊市下 资金储备可能是项目生存或死亡的关键_cosmos币官网

公司的资金储备是指公司为满足短期和常规性的资金需求而持有的资金，一般来说这类资金的流动性很高。区块链中，资金储备的来源大多是代币融资时所募集来的资金，它们可以是可以是稳定币，如USDC和DAI，又或是各类公链币，如ETH和SOL。同时资金储备也可一部分由项目的治理代币组成，一般在项目设计代币经济的时候，会有一部分作为项目的发展费用，他们会按项目方制定的计划解锁，解锁的部分会进入资金储备中。

和传统公司类似，区块链公司的资金储备大多也是用来支付员工工资、公司内日常支出、营销、合作等各类运营费用，有些也用来做投资、yield farming等。

如上所述，资金储备里面除了稳定币之外，很大一部分是由高风险的资产构成的。在熊市中，由于这类高风险资产的币价的贬值，很多项目的资金储备量会大范围的缩水。对于真诚的项目建设者来说，一个优质的资金储备库就是他们最坚实可靠的后盾，提供稳定的流水，让他们免除后顾之忧，专心做BUILDer。

ZhongJie：熊市最大的挑战就是参与的用户变少了:金色财经现场报道，Head of Product Moledao ZhongJie在Coinlive和moledao主办的线下活动上表示：熊市最大的挑战就是参与的用户变少了，当前各个项目是市值上看起来还可以，但是流动性却有所缺少，除此之外，在应用产品上缺乏一些具体的创新，而基础设施也还缺失一部分，导致说很多的想法和商业上的一些尝试是没有办法达到理想的效果，就是说没办法去配套一个更广阔的零售方式。所以机会就在这个地方。

因为行业不可能没有泡沫，但是不代表说这个行业本身该被推翻，泡沫的另一个角度，是底层基础设施的问题，一些比较资本的功能的制约着到市场的发展，市场需要一些新的技术带动市场发展。

针对FTX的事件，ZhongJie 认为，这个事件是一个很大的利空的事件，对于NFT而言，也是一个长期的影响，但是从未来构建的角度来看，FTX事件不会对行业造成太大影响，恢复这一块的投资信心，需要一个长期的过程。[2022/11/9 7:23:27]

资金库存在的意义就是为项目的运营提供现金流水，所以稳定性是首位，然后就是增值性。下面举例了3个知名项目的资金库情况去说明怎样算是一个优质的资金储备库。

东方财富：全球多地股市进入技术性熊市:东方财富统计数据显示，全球多地股市进入技术性熊市。俄罗斯RTS、希腊雅典ASE距区间高点跌幅均超过30%，分别为-38.95%、-36.53%。其中，标普500下跌19.22%，纳斯达克下跌19.17%。值得一提的是，A股股指跌幅未超过10%，上证指数下跌6.51%，深证成指下跌7.82%。注：区间高点为2020年以来至3月12日16:30各指数区间内最高点位。[2020/3/12]

Uniswap的资金库里面只有自己的治理代币UNI，虽然整个资金库是这3个项目中目前估值最高的，但是其价值在熊市中已经大面积缩水。这并不是一个健康的资金库的构成。

GnosisDAO的资金库里面代币种类很多，但是主要的是ETH的衍生品wstETH、治理代币GNO以及稳定币DAI。其中按目前的币价来算，资金库中的ETH和GNO大约各占40%左右，稳定币占10%左右。虽然主要的代币仍然是由高风险代币构成，但是由于加入了非治理代币以及稳定币作为安全垫，这个资金配置就比Uniswap要优秀很多。

声音 | CME董事总经理：不应将加密市场熊市归咎于比特币期货:据bitcoinexchangeguide报道，CME集团董事总经理兼股票产品和另类投资全球主管Tim McCourt表示，不应将目前的加密货币市场熊市归咎于比特币期货。McCourt称他不认为比特币期货的推出会对加密市场造成负面影响，这是因为CME和交易的期货合约只占市场的一小部分。此外他提到亚洲国家对比特币期货的兴趣有所增加。他还表示，美国市场开放前的活动对比特币期货价格有很大影响。[2018/9/20]

KeeperDAO的资金库是3个项目中最少的（整体项目估值也是最低的），但是组成成分和后续运营是3个项目中最合理的。它的非风险资产（稳定币）占到了整个资金库的53%。同时，它还在一些风险相对可控的协议，如Convex、Maple Finance存入资产进行生息，这也实现了金库的增值性。

从熊市的角度来说，资金库就是现金为王。类比于传统行业，比如在COVID-19爆发的时候，很多旅游、酒店、航空等公司的股价都受到了重挫，不过反弹最快最迅速的大都是现金/市值比好的公司。在熊市，发现布局一些既有未来需求，又有充实开发资金的项目是一个不错的选择。

声音 | 星火资本胡国男：这轮熊市大部分空气币肯定活不下来:据中国青年报9月4日消息，Spark Digital Capital(星火数字资本)合伙人胡国男评价目前的市场称：“大家现在太着急了，盲目去追求资本市场的回报，很少有团队踏实做事，讲了不同的故事，其实寿命不长。这轮熊市，大部分空气币肯定活不下来了。”他表示，之前币价的虚高，很大一部分原因就是被某些token fund的操盘手炒作起来的。暴跌教会了token fund更理性地看待项目。[2018/9/4]

根据上文的描述，相信大家对资金库都有了一定了解，本文也整理出了一些目前资金库资产组成比较优质的项目，即现金/市值高的，供大家参考一下。

金色相对论?|?朱砝：矿工应对熊市有三种做法:本期金色相对论中，在关于“熊市过冬，靠什么？”这一问题上，币印矿池联合创始人朱砝表示：区块链说到底是钱，钱就是很简单的一个东西，搞那么复杂的应用，不如把一些最基本的应用的用户数量做起来，比如支付。不过现在没有那么多高质量的开发团队，大家对过去一年人才市场的表现应该都有所体会。在熊市中，矿工常见的做法：1，挖不回电费时关机，用电费买币；2，矿机降频运行，可以提升能效比，虽然会让矿机算力降低，但是至少不会亏本运行；3，矿机价格接近/低于成本时抄底等牛市（前提是要买最新一代矿机）。目前这一轮进场的大户非常多，小矿主的生存空间正在被大矿主和基金挤压。基金能接受更低的回报，更长的回本周期，这个对挖矿行业的影响甚至超过熊市。[2018/8/17]

项目简介：

Aavegotchi 是首个由DeFi资产质押生成的NFT宠物。除了收藏属性之外，Aavegotchi 还是一个融合了元宇宙（Metaverse）和边玩边赚属性的游戏，在 Aavegotchi Realm 当中，小鬼（Gotchi）持有者可以在元宇宙中建造、对战、社交、交易等。

JPEG'd 是一个NFT借贷项目。具体而言，NFT持有人可以抵押其NFT以锻造合成稳定币PUSd，这不仅可以为NFT提供流动性，作为流动性提供者赚取回报，还可以参与其他DeFi机会。在收费机制方面，引入时利率为2%，引入后将动态调整，退出费为0.5%。此外，所有债务头寸将被允许提取抵押品价值的32%，如果债务/股权比率为33%或更高，将被清算。

Friends With Benefits是一个私人专属的discord服务器，也是一个聚集了一群思想家和创造者的群组。FWB不仅一个社交网络，同时它是一个有价值的空间，用户可以创造内容和分享想法。

ARCx 是一种去中心化评分协议，为链上身份和基于信用评分的借贷提供支持。领取了协议的 Passport 后，用户会被激励通过在多个其他协议中最大化他们的分数来提高他们的链上声誉，这样他们就可以获得各种好处。信用评分后续会加入到协议的信用借贷产品中。

Silo Finance是一个借贷类的项目，为代币提供类似AMM的借贷池子。这意味着Silo的借贷市场创造仅限于在其中一个平台内具有流动性池的代币资产。通过隔离不同的货币市场，风险也变得孤立，从而通过设计实现了高安全级别。每个货币市场都与Silo所谓的桥梁资产配对。

Rook原名KeeperDAO，是链上流动性承销商。简单来说，KeeperDAO 会将用户（流动性提供者）存入的加密货币汇集起来，再由 Keeper（量化机器人） 通过算法和程序在 DeFi 应用中寻找套利和获利机会，之后再将收益按出资比例分配给参与者。

对于熊市的项目挖掘，除了发现优质资金库，还需要更细致的分析资金库的资产流水情况。因为如果开发者并没有很好的利用这些资金，如滥用或者不用，那么再多的资产在资金库中也无法转化为项目的价值。下图是最近5个月中，上面筛选出来的项目的支出情况。其中计算的每月支出时，剔除了流动性添加、金库间互相转移、初始添加代币、DEX交易的流水。然后根据项目的资金留存，计算一下假设无额外收入以及融资，项目可以持续运营多久，类似burn rate的概念（由于JPEG’d刚上线，上线初期的支出会比较大，所以就结果会比较不可靠，因此这里不将其计入）。

下图有一些有趣的结论，比如Arcx的金库从2月起，已经没有支出了，疑似项目方没做事了，也有可能有别的未公开金库或链下支付运营支出。其他项目，除了JPEG上线初期，支出较不平稳，别的项目流水都比较稳定。

资金/支出比方面，排除JPEG和Arcx，剩下的项目都粮草充足。

除了每月的总支出，仔细观察更细致的流水还可以有很多的有趣发现。比如Silo的金库每月25号都会给固定的5个地址发送固定数额的USDC（数额在2500 - 8000个之间），总额是2万个。可以猜测这些是Silo项目人员工资流水，则可能有5人左右的团队，每月工资支出是2万美元。同样逻辑，Rook则是有更多的员工，而且是用Sabiler协议（一个Cash Flow Steam协议）去做工资以及支付。有兴趣的朋友可以去解锁更多的秘密。

去中心化的设置给区块链的项目挖掘提供了更多的可能性，让投资者甚至可以获取初创项目内部的支出情况，对项目有更深入的了解。熊市更是考验项目方毅力的时候，资金库的分析也给投资者提供了另一个分析的纬度去剔除无法生存的项目。

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