数字货币:稳定币设计依据：各国央行外汇储备的货币构成_DAO Invest

这是一篇我们自己用来学习基础金融理论的文章。当涉及到DeFi的业务，区块链行业最缺乏的就是基础行业知识。相比于参考哈耶克、凯恩斯等的宏观论点，更具体的依据才更适合成为区块链协议和代币机制设计的依据。喜欢深度研究的人可以查看文内论文的完整版获得更多灵感：

https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864

全球金融的冰川：几十年来，被中央银行当作外汇储备而持有的货币基本保持稳定状态。这些资产组成的变化充其量只能被形容为蜗行牛步。但是，地缘的变化和技术革命正在重塑全球经济和货币的国际使用。以上这些原因以及新冠肺炎的大流行，都可能会进一步加速各国央行外汇储备的转变。

美众议院共和党人希望将稳定币移出SEC权力范围:金色财经报道，美国众议院共和党人提出了新的稳定币立法草案，该立法将剥夺该机构对支付稳定币的管辖权。随着关于稳定币综合框架的谈判继续进行，该草案公布于美国证券交易委员会对 BUSD 的调查之际，BUSD 是数字资产基础设施公司 Paxos 和国际加密货币交易所 Binance 之间共享的稳定币。该法案将把稳定币的权力转移给联邦和州银行以及信用合作社监管机构。

与之前的两党谈判不同的是，该法案将不再涉及算法稳定币或要求对中央银行数字货币进行研究。相反，该法案将狭隘地关注用于支付的稳定币，并旨在成为管理美国数字资产市场的立法的配套文件限制 SEC 作用的举措并不令人意外，因为行业高管和国会共和党人都批评 SEC 主席加里·金斯勒 (Gary Gensler) 对数字资产的做法。[2023/4/25 14:24:37]

现状

算法稳定币协议Olympus将购买更多ETH以支持OHM代币:4月16日消息，算法稳定币协议Olympus社区已通过OIP-137提案投票，将购买更多ETH以支持OHM代币。该OIP为其DAO财务建立了一个新的框架，包括将金库资产配比逐步变为75%的稳定币和25%的定向敞口，目前则由大约79%的稳定资产和21%的波动资产组成，预计此举将使稳定币的敞口减少约2500万美元。[2023/4/16 14:06:43]

目前大约有180种国家货币，但只有少数几种被广泛用于国际交易，例如开发票，支付进口货款，发行债务或在海外投资。这些货币包括美元，欧元，在较小程度上还包括日元，英镑和其他一些货币。当危机来袭时，公司们和投资者通常会依靠美元来寻求安全。

算法稳定币今日平均涨幅为0.20%:金色财经行情显示，算法稳定币今日平均涨幅为0.20%。8个币种中6个上涨，2个下跌，其中领涨币种为：BAGS(+10.07%)、RSR(+5.24%)、MITH(+3.33%)。领跌币种为：BAC(-11.06%)、ONS(-7.26%)、LUNA(-0.02%)。[2021/9/15 23:27:26]

央行们也同样的长期持有同种货币作为外汇储备。这其实并不奇怪，这些储备都旨在为上述的国际交易予以支持，从而使国家当局能够为国际收支需求提供资金，干预外汇市场，为国内代理们提供外汇。

储备持有量变化缓慢

一份IMF职员的论文在基于新数据集的基础上，分析了央行们所持储备货币的构成和驱动因素，以及这些驱动因素是如何变化的。

加密友好银行Signature与稳定币TUSD达成合作:据官方消息，Signature宣布与稳定币项目TrueUSD达成了合作，TUSD将被集成至由Signature开发的区块链数字支付平台Signet中，以享受不同于传统银行的7x24实时铸币/赎回服务。

Signature Bank(纳斯达克股票代码:SBNY)是一家总部位于美国纽约的上市商业银行，也是 FDIC （联邦存款保险公司）的成员之一。

TrueUSD（TUSD）是一个经独立机构验证、可 1:1 兑换美元的数字资产。[2021/6/17 23:43:45]

一个重要发现是，鉴于美元在国际上的主导地位，迄今为止，央行们储备持有量的变动几乎是微乎其微的。

例如，尽管中国在全球经济中的地位日益提升，但人民币在全球交易中只占据很小的立足点，例如在发行外债或全球外汇市场的交易上。

该论文还发现，金融联系似乎是储备货币持有量的关键驱动力，并且在过去十年中，这种趋势越来越明显。这表明，只要美元继续主导着全球金融和贸易，其作为储备货币的主导地位看起来也将持续下去。

但是，正如缓慢移动的冰川会有出乎意料的向前涌进一般，外汇储备的货币构成也有可能经历突然意想不到的加速转变。

储备货币的未来

论文提出了许多可能在未来影响储备货币构成的经济和金融趋势。地缘和技术发展可能会与经济因素同等重要，再加上当前新冠肺炎的大流行，可能会加速未来的转型。潜在的变化驱动因素包括：

国际金融的变化：对欧盟委员会10月份大规模债券发行的强烈反应凸显出对以美元计价的债务替代品的潜在需求。

例如像中国一样的新兴市场和发展中国家也可发行新兴债权国货币计价的债券，以助力满足日益增长的融资需求。我们的论文发现，公共债务的货币单位是新兴市场和发展中国家外汇储备的一个特别重要的决定因素，这可能反映了央行们对对冲债务相关风险的期许。

不断变化的贸易联系和税票方式也可能改变国际货币的需求。这场流行病和近期贸易紧张局势都凸显出全球供应链的脆弱性。各国现在比以往任何时候都要关心关键供应。向本地化生产的转变将减少对国际货币的需求。

同时，对单一贸易伙伴的依赖降低，可能会使货币需求多样化。最近签署的《亚洲区域全面经济伙伴关系协定》(RegionalComprehensiveEconomicPartnershipinAsia，简称rcep)——该地区15个国家之间的一项自由贸易协定——可能标志着目前在国际储备中占份额很小的替代货币将发挥更大作用。

债务发行国政策的可信度，是人们对其货币信任的基础。新冠肺炎大流行突出强调当前和潜在发行人必须制定健全的健康和经济政策以保持其增长潜力。

货币的国际使用也能够反映出战略考虑。例如，储备货币投资组合的决策可能会受到外交政策因素和安全关系的影响。贸易紧张局势和国际制裁的后果可能促使各国考虑改变其外汇储备，也促使潜在发行人寻求将其货币国际化。

这场流行病加速了金融和支付技术的进步。如Diem等私人发行者的潜在竞争，刺激了央行们加快中央银行数字货币和跨境支付的进程。欧洲中央银行(ecb)和中国人民银行(pboc)等都正在探索发行央行数字货币，因其可能会增加对其货币的需求。

先进的技术平台还可以帮助新货币克服现有货币的某些优势。未来，央行不得不根据公共或私人对数字货币的采用和使用来重新考虑储备货币的构成和持有方式。

目前没有迹象表明，央行储备货币的构成发生了重大变化。但是，近几十年的缓慢变化不应被视为未来的迹象。全球经济和金融趋势以及地缘和技术发展存在很大的不确定性，因此未来有可能会产生更具活力的变革空间。

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