AMM:五分钟了解 DeFi 衍生品 AMM dFuture 设计亮点_FUTURE价格

dFuture从预言机引入外部报价，支持单一币种抵押，试图提供零滑点和没有无常损失的DeFi衍生品交易服务。

撰文：dFuture

在传统的交易市场，中心化交易所由于交易数据的不公开不透明，经常被人质疑通过插针、私自印币等方式作恶。同时，近期OKEx无法提现事件，加剧了交易者对存放在交易所资产安全性的担忧。

以Uniswap为代表的去中心化现货交易所，在一定程度上解决了现货交易的问题，但市场上还缺乏一个类似Uniswap的足够健壮的去中心化期货交易所。

dFuture是一个去中心化衍生品交易所，交易者可以在远超中心化交易所的交易深度下，以无滑点的价格，安全、高效的通过杠杆完成做多/做空交易；LP只需要抵押单一结算货币，既可以获得稳定、无风险、高回报的收益，不存在无常损失。

掌柜调查署 | Bondly CEO Brandon：我们的产品能让用户只需不到五分钟就把任何一种数字产品代币化:在今日举行的《掌柜调查署 | Bondly重新定义“价值”与“交易”》直播中，针对“传统托管市场存在哪些问题？Bondly如何改变市场现状？”的问题，Bondly CEO Brandon表示，通过我个人经验以及多年体验线上商品和服务交易的经验，我注意到传统托管服务成本高昂且效率低下。当卖方与买方就价格达成协议之后，中间商会收取10％的高额费用，而且卖方优势可能需要等待10多天才能收到货款。我们想让每一个用户都能使用Bondly的产品进入自己的数字货币交易市场，

销售数字商品和服务的市场潜在价值高达4万亿美元，涉及社交媒体帐户、网站域名，数字业务等。理论上来说，买卖双方应该自己掌握交易权力。所以我问自己，为什么现在买卖双方的交易能力会受到限制？如果交易不是由用户执行的，那么一定是交易过程存在问题。就在上个月，一个中国抖音账户以超过100万美元的价格售出。去年11月，一个Instagram账户以超过8400万美元的价格售出。这个市场只是刚刚开始增长，但是目前还没有解决方案来处理这些资产的支付和转移。我们的产品能让用户只需不到五分钟就把任何一种数字产品代币化，市场数据库就能对他们的产品进行估值，并上架需要销售的产品。卖方可以直接从销售中获得收益，无需向传统托管服务提供商支付各种费用，也避免了其他各种麻烦。[2021/1/5 16:30:20]

经过一个月的Alpha版测试后，目前dFuture正式针对所有用户开启Beta版公测。dFuture正式版将在安全审计完成后的两周内正式发布。

行情 | 以太坊价格十五分钟内上涨5.8%:根据huobipro数据显示,目前以太坊价格出现短时间大幅上涨，十五分钟内价格由278.61美元上涨至294.80美元，价格涨幅达到5.8%。[2018/8/22]

dFuture是如何工作的

dFuture是基于QCAMM协议开发的。该协议的第一阶段目的是建立一个基于外部报价和基于恒定和公式的动态手续费的金融衍生品交易协议。

QCAMM协议通过多个外部预言机和去中心化交易所获得交易品类的当前综合报价，交易者按该报价直接完成做多或做空的吃单成交，不需要挂单，不存在滑点，交易深度与LP的抵押额成正比。LP只提供单一币种抵押，不存在无常损失。

QCAMM协议的主要特点包括：

行情 | 比特币五分钟内上涨超过50美元:据火币平台数据显示，比特币五分钟内上涨超过50美元，现报7533.2美元，涨幅为0.23%。[2018/8/3]

外部报价：交易价格并不是像AMM一样，由算法决定，而是从多个外部去中心化数据源取到，包括预言机和去中心化交易所；0滑点：交易者在平台允许开仓金额范围内，以当前报价直接吃单成交，不存在价格滑点；交易深度深：交易者交易深度只取决于LP抵押金额和平台裸头寸大小；LP没有无常损失：LP只需要抵押单一的结算货币，目前为USDT。通过仅抵押USDT，QCAMM中不存在无常损失；QCAMM的设计确保LP从较长投资周期看可以确保无风险获利。如何确保交易者无滑点、高交易深度的公平成交

在QCAMM协议中，在平台综合多个外部报价形成平台价格后，交易者可以按该价格，直接与对手方完成做多或做空的成交，交易价格没有滑点。此时的交易深度，取决于对手方的交易深度。交易者的对手方分为反向交易者和LP，如果目前反向交易者的总头寸更多，交易者相当于和反向交易者形成对手盘；如果反向交易者的总头寸少，则交易者相当于和LP形成对手盘，LP在此充当了流动性提供者的角色。

行情 | BTC五分钟内反弹1.48%:据Huobi数据显示，BTC五分钟内由7440美元快速反弹至7550美元，反弹110美元，反弹幅度约为1.48%，现报价为7530美元。[2018/8/2]

所以，交易者的交易深度由LP抵押总额和平台裸头寸）共同计算，在平台裸头寸与交易者交易方向一致时，交易深度=LP抵押总额-平台裸头寸；在平台裸头寸与交易方向相反时，交易深度=LP抵押总额平台裸头寸。在大部分情况下，该交易深度远远好于中心化交易所的交易深度。

如何确保LP无风险获利

在QCAMM协议下，LP只需要抵押单一结算币种，目前为USDT，所以不存在无常损失的风险。

LP面对的主要风险，是平台裸头寸不为0时，LP与交易者为对手盘，此时裸头寸即为LP的风险敞口。QCAMM协议通过「动态手续费/动态持仓费」的机制，引入套利者角色在平台主动交易，从而形成平台的动态平衡，将LP风险控制在较低水平波动，从而实现LP的无风险获利。具体原理如下：

行情 | BTC五分钟内快速下跌近2%:根据Huobi数据显示，BTC五分钟内由7800美元快速下探至7641美元，最大下跌金额为159美元，最大跌幅近2%，当前走势迅速修复，现Huobi报价为7721美元，行情波动剧烈，请密切关注。[2018/7/24]

对交易平台而言，如果平台的多头持仓量和空头持仓量的和相等，即多头头寸与空头头寸抵消，裸头寸为0，此时LP将不存在任何风险，可以持续获得交易者的交易手续费和持仓利息，实现无风险获利；所以控制LP风险问题就转化为如何让裸头寸为0；QCAMM协议通过「基于恒定和公式的动态手续费/动态持仓费」机制来控制裸头寸为0，以动态手续费举例，恒定和公式是指「多单手续费空单手续费=恒定值」。在裸头寸较小时，平台向多头和空头同时收取交易手续费，其费率低于中心化交易所；在裸头寸较大时，比如裸头寸方向为多头，此时开多单时需要缴纳更高的手续费，而开空单时，平台将向交易者返还手续费；手续费的变化值与裸头寸和LP池抵押金额的偏离度成正比；通过返还手续费，平台存在套利空间，将吸引套利者进入交易。在出现返还手续费的状态时，如裸头寸方向为多头，套利者可以通过在本平台下空单，在Cefi交易所如火币下多单，抵消头寸风险，同时获得本平台的手续费返还，从而实现无风险套利；同时由于套利者的交易，本平台的裸头寸将向0值回归，LP风险敞口随之降低；总之，QCAMM协议下，LP风险将长期处于一个动态平衡的过程中，从长期来看，LP的风险敞口将一直维持在一个较低的水平线左右，从而实现LP的长期无风险获利。

基于恒定和公式的动态手续费/动态持仓利息

交易者在dFuture平台上进行交易时，都需要缴纳交易手续费。与传统的交易平台不同，为了控制平台交易风险，交易手续费根据平台目前裸头寸与LP池的比例，将动态变化。目前平台设定裸头寸与LP池最大为1：1，所以裸头寸与LP池的比值在值域区间，其中负值代表裸头寸为空单方向；正值代表裸头寸为多单方向；随着裸头寸与LP池的比值在-1到1之间滑动，多单手续费和空单手续费也会一起变动，不变的是多单手续费空单手续费恒定为恒定值。具体手续费的计算公式如下：

D=/LP池总金额多单手续费X1=N1M1*D；空单手续费Y1=N1–M1*D；多单手续费X1空单手续费Y1=2*N1；M1*D=手续费偏移量；其中M1=1%；N1=0.03%；

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