比特币:灰度公司其实并不看好比特币 只因为一己私利_比特币市值跌破5000亿美元关口的原因

原文标题：比特币持有大户——灰度公司，其实并不看好比特币，只因为一己私利……

2020年12月16日，比特币价格创下了2万美元的历史新高。随后比特币更是一路狂飙，短短半个月就超过了4万美元。

到底是什么力量在推动比特币价格上涨？

自从2020年10月比特币价格突破1万美元，机构入场的消息就不断传出：

10月8日，移动支付巨头Square突然宣布买了5000万美元的比特币；

10月13日，资产管理巨头StoneRidge又宣布购买了1万多枚比特币，价值约1.15亿美元。

令人瞠目的是灰度基金一直在风雨无阻地增持比特币，可怕的占比让人眼看着新挖出来的比特币都不够灰度买了。

截至2021年1月6日，灰度基金持有的比特币数量高达60.68万枚，价值约为190亿美元。

ETF Store总裁：灰度胜诉是现货以太坊ETF申请的主要催化剂:金色财经报道，行业观察人士表示，Grayscale Investments 8月份在华盛顿特区巡回上诉法院战胜SEC，推动了最新的现货以太坊ETF申请。

ETF Store总裁Nate Geraci评论道：“灰度显然正在为现货加密ETF开辟一条监管道路，其他基金公司也很乐意跟进。毫无疑问，灰度最近的法庭胜利是这些现货以太坊ETF申请的主要催化剂，ARK 和 VanEck 显然已经为灰度的有利结果做好了准备，并迅速抓住了申请现货以太ETF的机会”。[2023/9/8 13:26:00]

同时也因为灰度的这一系列行为，让各大媒体和专家解读为机构看好比特币的前景。

灰度到底什么来头？背后有哪些金主？

灰度基金的母公司是数字货币集团，简称DCG。

数据：灰度比特币信托负溢价率达35.18%，创历史新低:9月25日休息，据最新数据显示，灰度比特币信托（GBTC）目前持有比特币（BTC）占总供应量的3.12%（超过640,000枚比特币），负溢价率达35.18%，创历史新低。（Cointelegraph）[2022/9/25 7:20:04]

DCG在全球30多个国家和地区投资了160多家区块链企业，从交易所、钱包到区块链媒体，DCG的投资可以说渗透到了区块链的每一个角落。

2019年初DCG的帝国版图

而这个庞大的加密帝国的掌舵者，就是人称“加密之王”的希尔伯特，他的目标是比肩巴菲特，将DCG打造为加密货币领域的伯克希尔·哈撒韦。

在2013年，希尔伯特创立灰度基金，推出了比特币信托基金GBTC，让投资者能够合法买卖比特币。

Coinbase将推出首个针对零售交易员的加密衍生产品:金色财经报道，Coinbase Derivatives Exchange本月将推出其首个加密衍生品产品，希望能吸引更多的零售交易者。根据一份声明，Coinbase将于6月27日在受CFTC监管的期货交易所Coinbase Derivatives （前 FairX）上推出其首个加密货币衍生品 Nano Bitcoin Futures（BIT）。该声明称:“全球加密衍生品市场的规模为3万亿美元，额外的产品开发和可访问性将开启显著增长。”

今年早些时候，Coinbase收购了FairX，以推出加密衍生产品。在2020年底获得监管部门批准后，FairX于2021年5月推出了其期货交易平台。Coinbase表示，该公司还在等待监管机构批准其期货委员会交易商(FCM)牌照，为客户提供保证金期货合约。（coindesk）[2022/6/24 1:28:10]

GBTC：私募基金，也就是只向合格投资者发售，对于个人来说，个人净资产或者与配偶的净资产之和要在100万美元以上才算合格投资者。另外，GBTC的最低认购额为5万美元。

灰度创始人回复推特网友称不知道狗狗币:金色财经报道，就推特网友有关“为什么灰度没有狗狗币（dogecoin）信托基金”的提问，灰度创始人、前首席执行官Barry Silbert回复称：“狗狗币是什么？”。[2021/2/7 19:05:55]

那么到底是哪些人在买灰度的比特币基金呢？

根据灰度报告显示，投资者分为以下两种：

1、超过80%都是机构投资者，其中包括号称华尔街女版巴菲特的方舟投资。

2、退休基金和家族办公室，其中就包括了大名鼎鼎的罗斯柴尔德家族。

灰度买买买的背后，机构真的看好比特币的前景吗？

投资者参与GBTC投资有两种方式，实物出资和现金出资。

1、现金出资：投资者支付现金，灰度的兄弟公司Genesis拿了现金买回比特币交给灰度，灰度再把比特币交给专门的托管机构CoinbaseCustody，向投资者发行GBTC份额。

分析：灰度GBTC增持BTC速度较快，投资者担心集中化问题:据此前报道，数据显示，减半后灰度（Grayscale）投资旗下比特币信托（GBTC）增持的BTC数量为同期开采量的1.5倍。这种机构兴趣的表现受到加密界的欢迎，因为华尔街的需求有可能推动价格上涨。但一些投资者认为这并不都是积极的。按照目前灰度积累的速度，它可能成为最大的持有者。有人甚至认为，如果这种情况维持到明年年底，他们的持有量将与中本聪一样多。

比特币在矿业方面已经遭受集中化的困扰，一家金融机构可能会让它变得更糟。一位Reddit用户建议识别灰度的地址并拒绝出售给他们。（Zycrypto）[2020/5/29]

2、实物出资：投资者直接将比特币交给灰度，灰度同样把比特币交给托管机构，然后向投资者发售GBTC份额。

而且2019年三季度，灰度曾经披露过，过去一年间71%都是实物出资。

看到以上大家肯定都会想既然投资者手里已经有了比特币，为什么还要大费周章，交2%的管理费，把比特币换成灰度的GBTC呢？

投资者看中的是安全吗？也算，可并不是最主要的原因。

刚刚说过，灰度只是比特币的搬运工，比特币都存在第三方托管机构里，而且托管机构的手续费比灰度2%的管理费低得多，自己把比特币存到托管机构它不香吗？

既不是出于合规，也不是为了安全，而是因为一些不为人知得到秘密……

1、成本较低。对于普通投资者而言，GBTC提供了一种投资比特币的合规渠道，而且相比于到数字货币交易所开户交易，投资GBTC的学习成本比较低。

2、GBTC不能赎回。投资者只能用比特币或者现金换GBTC份额，但是不能用GBTC份额赎回自己的现金或比特币。

3、GBTC定期发行。发行之后要锁定6个月才能在二级市场上卖出，这就导致二级市场的价格再高，投资者都无法立刻从一级市场买入，然后二级市场上卖出消除价差，再加上GBTC目前缺乏替代品，二级市场上需求旺盛，进而就出现了持续的高溢价现象。

高溢价在，套利机会就在。

溢价越高，套利的人也就越多，对GBTC的需求也就更高。

所以不管比特币的价格有多高，都有人在申购GBTC，灰度都在不断增持比特币。在一级市场申购GBTC的，毕竟都是专业投资者，相比于比特币的未来，利用GBTC套利是更稳的幸福。

看到这里大家应该已经明白了，表面上看灰度在不断增持比特币，却不一定是因为机构看好比特币的前景。GBTC这个产品的“缺陷”，反而放大了对GBTC的需求。

轻松年入3亿美元，灰度的财富密码是什么？

灰度的盈利手段

1、2%的管理费。

目前灰度持有超过60万个比特币，每年光管理费就能收12000个比特币，比特币价格按3万美元算，一年稳赚3.6亿美元。当然了灰度也不止GBTC一个产品，其他产品的管理费也不止2%。

2、灰度还与兄弟公司很强的协同

一是CoinbaseCustody。希尔伯特早在2013年就已经投资了Coinbase，而灰度的加密资产全部由CoinbaseCustody托管，并收取托管费用。

二是Genesis。Genesis的交易、借贷及衍生品等主要业务，全都能从灰度基金的增长中获利。

1、GBTC现金申购：灰度直接把钱交给Genesis去买比特币，从而增加了Genesis的交易量和手续费收入。

2、借贷业务：Genesis毕竟是灰度的兄弟公司，所以不同于一般的交易平台，Genesis上可以直接抵押GBTC借比特币，这样投资者就可以申购GBTC，然后抵押给Genesis，再申购GBTC，再抵押给Genesis，放大杠杆。前面说过，只要GBTC的高溢价还在，套利就会发生，这样抵押GBTC借比特币的需求也会提升，所以灰度基金规模扩张的同时，Genesis的借贷业务也在迅速扩张，2020年第三季度，Genesis发放了52亿美元的贷款，相比二季度的22亿美元，暴增1.4倍。

3、衍生品业务：投资者基于GBTC进行套利可能还会有套期保值、对冲风险的需求，进而能够提振Genesis的衍生品业务。

说到这里你知道灰度的钱是哪来的吗？2%的管理费CoinbaseCustody的托管费Genesis的交易手续费借贷业务产生的收入=总盈利。

灰度一鱼多吃赚的盆满钵满，灰度在这个过程中稳赚，机构投资者也稳赚，那么到底谁亏了钱呢

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