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Defi:借贷创新之路

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借贷是Defi乐高的核心基石模块之一,如何更好地满足借贷需求,提高用户的资金使用率和资产收益率,进而提升用户体验是长期以来不变的命题。笔者将在本文对包含AAVE V2、Alchemix、Tranchess及Channels这些热门Defi借贷项目的创新举措进行阐释,帮助读者对Defi借贷创新有一个新的认知。

AAVE V2

得益于长期稳定发展及不断创新,AAVE已经超越Compound占据了借贷领域的主导地位,这里笔者主要分析其两大产品创新。

1)稳定利率

AAVE为满足用户对不同借款利率的需求,在传统浮动利率模型之后增添了稳定利率模型,使用户借款可以长期维持在同一利率,而不受资金使用率的影响。

假如用户以稳定利率SRt 进行一笔稳定利率贷款,那么稳定平均利率为:

当用户x偿还一笔稳定借款利率为SRi(x),金额为SBi(x),则稳定平均利率为:

Variant创始人奖学金计划今日公布12个基础设施和DeFi项目:金色财经报道,加密风投Variant Fund于2023年夏季开始举办首届创始人奖学金(Founder Fellowship)计划。今天的主题是基础设施和DeFi项目。 其中12个项目上榜。以下是项目速览:

1.Ponder:正在为加密应用程序后端构建一个开源框架;

2.Doormat:正在为加密货币高级用户构建非托管钱包体验;

3.Heimdall Labs:正在为加密项目开发模块化和去中心化的合规协议

4.Chroma:正在构建一个用于启动和管理链上借贷市场的操作系统;

5.Clave:正在通过使用生物识别身份验证作为备份密钥;

6.Poolshark:是一款面向 DeFi 交易者的定向 AMM;

7.Pathfinder:正在构建一个以人为本的界面;

8.Mezzanine:正在将公司治理引入链上;

9.Rocko:专注于简化借贷协议的借贷;

10.Shield:正在开发黑客攻击后安全产品;

11.Digito:是一个以拉丁美洲为重点的网络,允许用户使用同一私钥签署链上交易和现实世界的文件;

12.HashCurve:是一个社区管理的预测市场平台。[2023/9/8 13:26:13]

按照设计,固定利率在不同资金使用率情况下会较浮动利率高,可参考USDC利率曲线:

DeFi基准利率今日为3.39%:金色财经报道,据同伴客数据显示,06月09日DeFi去中心化金融基准利率为3.39%,较前一日上升0.1%。同期美国国债抵押回购率(Repo Rate)为0.03%,二者利率差为3.36%。

DeFi基准利率代表了DeFi融资难易程度,利率越高说明融资成本越高,利率越低说明融资成本越低。其与Repo Rate的利率差则便于DeFi与传统市场作进行同类比较。[2021/6/9 23:23:58]

2)债务代币化(Debt Tokenization)

AAVE V2最大的亮点也许是债务代币化,债务代币化为协议和用户带来了如下好处:

代码简化

用户的债务生成与偿还,转化为代币的生成与销毁,简化了协议内的相关运算。

用户可同时拥有浮动利率与多种稳定利率的债务头寸。在V1中用户只能拥有稳定利率或者浮动利率的债务,而在V2中用户可以持有多种贷款结合浮动利率和多种稳定利率,多种贷款利率由加权平均计算得出。

本地信用额度委托

链上ChainUP商务VP Adyen Zhang:围绕Defi而生的衍生品将是下一个爆发点:5月15日,以“DeFi+NFT变革与鼎创”为主题的上海区块链峰会成功举办。在“衍生品赛道的下一个方向”的圆桌论坛中链上ChainUP商务VP Adyen Zhang表示,在全球不受疫情限制的自由流动问题没有彻底解决前,通过放水来增加流动性、刺激经济和救市的操作是不会马上减少的。因为牛市的长期持续性,所以围绕Defi而生的衍生品将是下一个爆发点。Defi是目前最为火热的区块链概念,如果衍生品能与Defi概念强强联合,从用户角度出发,强化杠杆、合约等交易模块,将在牛市中大有可为。[2021/5/15 22:05:50]

基于本地信用委托的概念,用户可以做许多有趣的事,例如:

①从冷钱包进行借款

用户可将抵押物存放在冷钱包,而将其信用额度放在热钱包中,在进一步保证资产安全的情况下进行借贷,这将大大提升用户的资产安全性。

②信用委托,提升资金利用率

如果用户自己没有借款需求,可将信用额度委托给有借贷需求的人,进一步提高自己的收益,避免的资金的闲置。而对于协议来讲,也提高了平台的借款收入。

③自动收益机池

Filecoin借贷平台DeFIL存入量达166.7万枚:5月12日,Filecoin借贷平台DeFIL数据显示,当前平台FIL存入量为166.7万枚,资产总值约2.5亿美金,已借出FIL为118.6万枚。defil是基于Ethereum的Filecoin去中心化借贷协议,用户参与存FIL可获取利息收益以及获取平台治理通证DFL,且DFL可继续进行Staking挖矿。目前DeFIL已获得由IPFS生态基金、分布式资本、FBG资本、以及Gate Labs、ZB Capital等机构的陆续投资。[2021/5/12 21:51:33]

通过信用委托,用户可创建在多个协议获取收益的机池,进一步提升自己的资金使用率,提高收益。

AAVE V2当然还有其他创新点,例如通过AAVE V2的闪电贷,用户可以将做为抵押品的资产直接转换为其他资产,而无需通过DEX进行繁琐的操作,也可以使用抵押品偿还债务。源源不断的创新,也正是AAVE能成为借贷龙头的重要原因之一。

Alchemix

Alchemix是AC系的一大创新借贷,很多人称其为未来收益借贷协议(将未来的收益提前借出给用户),该协议进一步提升了用户的资产利用率,这里笔者将详细阐述Alchemix的借贷创新机制。

ARPA联合创始人Yemu Xu:目前的Defi用户渗透率非常低:8月21日,在以“DeFi-如何抓住大潮中的机遇?”为主题的金色沙龙中,ARPA联合创始人 & CGO,Bella Protocol联合发起人Yemu Xu表示,目前Defi上存在几个问题,包括手续费高、智能合约交互麻烦,用户要在不同的平台来回跳转,才能把交易完成,以及目前Defi产品用户交互体验非常差,因此目前的Defi用户渗透率非常低,相比于数字货币用户来说,只有不到1%。我们预估稳定币市场至少还有10-30倍的增长空间。为了让增量用户、普通用户参与到数字货币生态里来,需要一个聚合式的、易用的入口来辅助他们作出投资选择,并降低手续费。[2020/8/21]

Alchemix的本质是将用户存在YFI中的未来可预期的收益,提前变现并以稳定币的形式借给用户。参与Alchemix协议,用户需要将一定数量的DAI存入Alchemix中,从而获取50%的alusdt,用户可将获得的alusdt继续质押在Alchemix中进行单币质押挖矿,或者在流动性池中将alusdt转换为DAI,参与任何Defi项目赚取收益。与此同时,用户质押在Alchemix中的DAI将被协议自动放置于Yearn finance赚取收益,当收益与借款金额相抵,用户即可赎回本金。同时由于是稳定币的借贷,且在Yearn finance的收益会持续偿还债务,质押在Alchemix中的资产基本不会有清算风险。这也是人们称其为自动还款借贷,或未来收益借贷的原因。当然唯一需要考虑的是Yearn finance上DAI收益如果趋近于0,理论上债务永远无法被偿还,需要用户进行手动偿还债务。下面的产品结构图,也可以帮助用户进一步理解产品机制:

有关ALCX代币的获取及经济激励模型,笔者不做赘述,目前Alchemix协议已支持Eth质押,也使得其锁仓量达到15亿美金,相信在支持更多资产质押后,其锁仓量也会更进一步。Alchemix也证明了提升用户资产利用率,并提前释放更多的流动性是一种成功的方式。

Tranchess

Tranchess是BSC链上的资产管理平台,满足了不同风险偏好用户的资产配置需求。很多人称Tranchess的机制与传统金融业的融资型分级基金十分类似,其实简而言之就是低风险偏好者将资金借给高风险偏好者。Tranchess也很有创意地利用棋子来象征相应的资产,笔者将详细阐述具体机制。

首先用户可以通过质押BTC或者ETH,将资产转化为bQUEEN或者eQUEEN,QUEEN棋子与单一币种价值(BTC或ETH)绑定,QUEEN持有者的净资产总价值=代币价值-管理费用+Chess挖矿奖励,同时Queen棋子可拆分为BISHOP和ROOK,BISHOP是追求低风险用户愿意持有的资产,除了可以使用QUEEN拆分得到,也可以直接使用USDC购买。而BISHOP将流动性资产借给ROOK持有人,赚取无风险利息收入,收益率基于VENUS平台USDC前一周的贷款利率与社区投票产生的额外利率激励,同时也可获得Chess挖矿收益。而ROOK则是愿意承担高风险,获取高收益人群愿意持有的资产,同样能使用USDC直接购买。Rook持有人每天向BISHOP持有人借款以获得2倍左右的杠杆,ROOK持有人的回报=代币价值损益-支付给BISHOP的利息+Chess挖矿奖励。下图以BTC为例子,展示了QUEEN 、BISHOP和ROOK代币之间的关系:

至此,读者应能理解Transchess的本质即是BISHOP持有者(低风险偏好人群)为ROOK持有者(高风险偏人群)提供杠杆借贷服务。读者也可以从下图直接感受到在价格波动时,不同棋子持有人的收益状况。

价格下跌时,BISHOP持有者收益最高

价格上涨时,ROOK持有者收益最高

这就可以引出Tranchess的一大创新点:再平衡机制。再平衡是将QUEEN、BISHOP和ROOK的NAV(基金净值)重置为1的过程。重置过程中三种代币的数量也会被调整,以保证每个人持有总基金价值不变。这样在市场价格急剧下跌的极端行情中,可以保护BISHOP收益并减少ROOK损失,同时在市场价格急剧上升的行情中,ROOK杠杆率会下降,再平衡可维持ROOK的杠杆倍数。

总而言之,Transchess新颖的借贷方式,以及满足各种风险偏好需求人群的设计使其拥有了近15亿美金的锁仓量,当然Transchess如何进一步激励借贷需求增加ROOK持有人数同样是需要解决的问题。

Channels V2

Channels是一款多链创新借贷平台,并且是最大的LP抵押借贷的平台,上线至今从未发生过任何安全事故。Channels即将上线的V2版本也体现了诸多创新,笔者将主要阐述其杠杆借贷及杠杆交易功能。

1)杠杆借贷

传统杠杆借贷平台,用户只能将资产存入平台而无法借出资产获取流动性,Channels V2则为此提供了解决方案,将杠杆借贷与抵押借贷功能集成,使用同一资金池的流动性,这意味着用户既可超额抵押借贷借出资产,也可直接使用杠杆借贷功能实现杠杆挖矿。这样的创举不仅满足了借款人灵活的资产使用需求,也因为提高了资金利用率,使得存款用户能够获取更高的收益。

2)杠杆交易

许多深度Defi用户经常会使用借贷平台进行这样的操作,质押BTC、ETH等资产借出稳定币,再购买BTC、ETH等资产加入质押品,循环操作,以此增加自己认为有升值空间的资产,这样的操作某种意义上与现货杠杆交易并无区别,只是操作步骤有些许繁琐。而channels V2就针对这样的需求,增加了一键杠杆的功能,本质上是为用户配资交易某种资产。举个例子,Bob在Channels质押了价值1000USDC的BTC,他可以使用杠杆交易功能,使自己的质押物直接兑换为价值3000USDC的BTC,同时新增2000USDC的借款。这样当BTC升值时,他就可以获得3倍于原来的收益。同时使用杠杆交易功能也为用户增大了资金总量,因此用户获取的挖矿奖励也会增加。这无疑可以很好地满足为资产加杠杆,并且希望风险最小化人群的需求。

Channels作为主打安全的借贷平台,在提升用户资金利用率方面同样不断创新,同时在多链共存的时代,Channels也在思考跨链借贷的解决方案,倘若能使用户在多链间自由转移抵押额度进行借贷,相信未来的锁仓量会有进一步的增长。

结语

在分析以上借贷平台的创新举措后,我们不难发现,借贷平台都在朝着提高用户资产利用率和收益率,多种机制组合的形式发展,这也是朝着Defi 2.0发展的必经之路。Defi仍有巨大的发展空间,借贷项目做为基石同样还有许多潜力值得发掘,希望开发者能够进一步创新,不仅提高资产利用率,而且能够真正释放用户的信用潜力,让全世界感受到defi的魅力。

标签:DEFCurveDEFIEFIDefinixRENBTCCURVE币ModefiAllWin DeFi

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