原标题:聚合流动性功能会给LP带来哪些改变|UniswapV3新特性解析系列一
作为DEX市场的绝对龙头,Uniswap的V3版本一经发布就得到了市场的广泛关注。新版本重点改进了做市功能,提高了流动性提供者的资金使用效率。那么,对于已经熟悉了V2模式的LP们,V3版本将给他们带来哪些改变呢。
更集中的价格曲线
我们知道,在UniswapV2版本中,所有LP提供的流动性,都均匀地分布在一条由x*y=k所定义的曲线上。无论资金池的规模大小,这条曲线都能完整的表示出所有可能存在的价格,并向市场提供无限的流动性。然而,资金的均匀分布,也大大降低了LP做市的效率。尤其当涉及到稳定币交易对时,资金池中大约99%的流动性,从未得到有效利用。而且,低效的交易曲线,也给了如Curve这种专注稳定币的Swap以生存和发展的空间。
Uniswap或将于近期为NFT聚合平台Genie历史用户发放空投:金色财经报道,Uniswap NFT产品负责人Scott在社交媒体上发文表示,Uniswap针对NFT聚合平台Genie历史用户的空投仍在计划中;很快将会到来。
此前报道,今年6月,Uniswap Labs宣布收购NFT聚合平台Genie,并将对4月15日之前多次使用过Genie的历史用户或持有Genie Genesis NFT的用户进行USDC空投。[2022/11/24 8:02:18]
新版本终于要解决这个问题了。
在V3版本中,LP将可以按照自己对价格走势的预期,主动选择做市的范围。用数学公式可以表示如下:
x*y=k
Uniswap因Cloudflare路由问题再次宕机:11月17日消息,Uniswap已经宕机数小时无法打开。其官方Discord表示,这是Cloudflare路由的问题,在解决之前,可以通过IPFS链接使用当前版本。
今年6月,由于Cloudflare系统故障,包括FTX、OKX等加密交易所和Etherscan浏览器、Discord、Coingecko等网站受到影响。[2022/11/17 13:17:56]
可以看出,新的流动性提供方式依然沿用了原先简洁的价格曲线,变化仅仅体现在限定了价格P的取值范围。相当于在原有价格曲线上,人为截取了其中的一条线段。新的做市方式,使得LP的资金完整的聚合在选中的曲线范围内,如果后续价格走势符合LP的预期,那么LP将因此获得更多的手续费收入。特别对于稳定币交易对,假设两个币种的相对价格波动不超过0.1%,那么根据Uniswap官方介绍计算,在理想状态下,通过集中流动性,LP以同样资金赚取的手续费收入,将达到上一版本的4000倍。
UNI突破34美元关口:火币全球站数据显示,UNI短线上涨,突破34美元关口,现报34.0219美元,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/3/23 19:09:20]
告别50%比例做市
虽然只是在原有曲线上做了一个小小的调整,但V3版本将会给LP的做市习惯带来极大的改变。LP们将很难再按照熟悉的50%-50%比例进行做市了。
我们知道,在经典的V2版本中,LP将同时提供两种代币进行做市,且两个币种的价值必须相等,这也被很多人总结为50%做市原则。而在新的V3版本中,这一过程就变得复杂多了。
为了更好地说明V3版本的变化,下面我们将以ETH-USDC交易对为例进行分析。
FRAX要求加入Uniswap前端白名单:算法稳定币项目Frax Finance在推特@Uniswap,希望能将FRAX加入前端白名单,理由是FRAX的流动性已经比较高,接近WBTC。[2021/1/17 16:23:16]
场景一
ETH现货价格为2000美元,LP预期ETH的价格将在1900-2100美元范围内横盘波动,于是决定在1900到2100美元范围内做市以赚取手续费。
依据V3新的算法,LP将需要向协议支付等值的ETH与USDC流动性,比如5个ETH与10000个USDC,市值合计2万美元。
可以看出,由于现货价格正好处于做市价格范围的中间点,在此场景下,V3与在V2版本中的做市操作没有明显的区别。
场景二
ETH现货价格涨到2300美元,LP依然希望在1900-2100美元范围内做市。由于此时现货价格已经高于LP选择的价格区间的上限,此时LP将必须全部以USDC进行做市。
当然,由于现货价格高于做市价格区间,此时LP也将无法获得手续费。只有等待ETH价格逐渐下降到2100美元以内,LP的做市资金才会逐渐由USDC兑换为ETH,并且开始积累手续费收入。
场景三
ETH现货价格降到1700美元,LP依然希望在1900-2100美元范围内做市。我想读者们到此已经能够看出,这时候LP需要全部以ETH向协议提供流动性。等到ETH价格上涨到1900美元后,才能开始获得手续费收入。
可以看出,LP投入做市资金的币种构成,取决于现货价格与做市价格范围的相对位置。如果现货价格处于做市价格范围以外,LP必须全部以单一币种做市。
如果现价正好处于做市价格范围之内,则LP需要提供两个币种进行做市。具体计算过程比较复杂,此处不过多介绍。
我们可以在V3进行单边做市吗
读到这里,有些读者可能已经想问,是不是说我们已经可以在V3上实现单边做市了?
笔者认为,还不能这样简单的理解。单边做市往往意味着,你在做市时存入了什么币种,取出时依然会是什么币种。而在V3版本中,虽然在某些特殊情况下,LP可以以单一币种进行做市,但在撤回流动性时,两个币种的比例,将完全取决于取出时点现货的价格。
我们接着场景二中的设定继续分析,如果LP撤回流动性时,ETH价格已经降到了2000美元,LP将会得到一半ETH与一半的USDC。如果取出时价格降到了1700美元,LP取回的资金,将全部是ETH。
或许你已经感受到了,在V3版本中做市,LP将会承担更多的币种变动风险。用我们更熟悉的话来讲,就是LP承担的无常损失变得更大了。这个话题很重要,我们将在后续的文章中详细分析。
总结
通过以上分析可以看出,在V3中做市,已经不再是一件如V2中可以无脑打钱的简单操作了。想要成为V3版的LP,首先需要对价格的走势有一个明确的预期,同时还要根据市场的变化,及时对做市头寸进行调整。这些都将使得LP,变为一个更加需要专业知识的工作。
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