GATE:巴伦周刊：财富指南，拥抱比特币（一）_TPS

本文原载于《华尔街日报》刊登的《巴伦》杂志特别报道“财富指南：拥抱比特币”，由币世界研究院独家编译，分为三篇刊出，此为第一篇。?

拥抱比特币大浪潮你需要知道的二三事

原标题WhattoKnowBeforeTryingToCatchtheBitcoinWave

作者：DarenFonda

译者：Winy

加密货币已经达到了投资者无法忽视的转折点。但是，目前仍然存在着诸多问题，包括币价上涨是否反映了这是一个泡沫？

大多数人都喜欢美元。美元已持续了几个世纪，并且在两次世界大战、大萧条和通货膨胀的围困中幸存下来。作为事实上的全球货币，它运作得很好。我们真的需要一种纯粹的数字替代方案吗？没有美联储的支持，只存在于计算机网络上，要消耗大量电力，同时还没有内在价值。

当然，这就是在说比特币，而现实是比特币目前大受欢迎。

比特币的市值突破1万亿美元，并且这一数值在过去的一年中就飙升了1000％，这表明它可能到达了一个经济转折点。摩根士·丹利等券商表示，投资者应将其添加到投资组合中。特斯拉和Mass?Mutual都购买了大量比特币。用户只需在手机上点击几下，即可将其存入PayPal上的数字钱包中，然后还可以将其转换为现金进行购买。如果想交易，那么可以在Square和Robinhood上操作。Visa和CoinbaseGlobal还发行了比特币借记卡。

但是，如果你想知道什么是比特币，以及是否应该购买比特币，那么你不是唯一一个有此想法的人。我们无法直观地理解比特币和其他加密货币，因为它们是从数字存储仓库中“开采”出来的，并通过称为“区块链”的去中心化计算机网络来流通。散户和机构投资者抢购本就稀少的比特币，可能会推动比特币价格上涨。支持者表示，在人们担心通货膨胀和货币贬值的情况下，比特币的价值将会超过美元、日元和欧元等法定货币。他们认为，比特币最终将与全球经济中的纸币和谐共生。

加拿大银行：尽管被机构采用，加密货币仍具有很高的风险:加拿大银行周四发布了其金融体系审查报告，该报告概述了最重要的金融风险和经济脆弱性。作为审查的一部分，中央银行特别关注了加密货币，指出加密货币的波动性是加拿大金融体系的一个新兴脆弱点：“投机性需求引起的价格波动仍然是广泛接受加密资产作为支付手段的重要障碍。尽管机构对加密资产的兴趣日益广泛，但由于难以确定其内在价值，它们仍被视为高风险。”[2021/5/21 22:30:24]

尽管比特币“精灵”可能已经逃出了魔法瓶，但还远未达到无处不在的程度。因为目前还存在诸多障碍，包括技术难题、价格不稳定、税收政策，以及不希望数字代币改变其货币政策和金融法规的政府。此外，还充斥着大量非法使用比特币的现象，包括和逃税。而政府已经进行了打击。例如，中国已经成为区块链技术和挖矿业的领导者，但比特币本身却构成了威胁：北京禁止银行和金融公司交易比特币，并关停了国内加密货币交易所。现在，北京正在推出央行数字人民币，有意削弱比特币的吸引力。

比特币的另一个障碍就是：如何在挖矿的同时，不产生环境负担？美国银行证券预计，全球比特币网络现在每年排放6,000万吨二氧化碳，大致相当于希腊全年的排放量。一些分析师认为，大多数比特币都是用清洁能源开采的，例如风能和太阳能。但是，有关比特币能耗的研究报告却是基于一些饱受争论的假设。随着比特币价格和交易量的上涨，环境损害也随之加重。美国银行预测，每10亿美元流入比特币带来的影响，相当于120万辆汽车的排放量。

也许最令人头疼的问题还是这个：比特币是不是一个万亿级的泡沫？比特币的市值已经超过了万事达卡、家得宝和埃克森美孚的总和。摩根士·丹利表示，总体而言，加密货币相当于整个高收益债券市场。然而，比特币更像是交易量稀少的股票，而非流动性强的大盘股。大部分已开采的比特币是由长期持有者或“拼命拿住”的人所持有，实际上并未流通。并且，大量购买比特币还可能会使其价格膨胀。根据美国银行的说法，95％的比特币是由2.4％的帐户持有。据Chainalysis的数据，20％的供应可能存储于已丢失的数字钱包中。

尽管价格和搜索量下降，自2018年以来以太坊备受开发人员青睐:自2018年以来在以太坊网络上构建应用程序的开发人员大幅增加。根据npm.stat数据，2020年下载以太坊特定代码包的次数比2018年和2019年的总和还要多。以太坊两个最常用JavaScript库是Ethers.js和Web3.js。ChainShot数据显示，两个代码库的使用在过去两年迅速扩展。自2018年以来以太坊特定代码的下载量增加400%。

在2017-2018年牛市行情爆发之后，ETH价格和以太坊谷歌搜索兴趣量都出现显著下降。目前Ethereum的搜索量比历史最高水平减少87%。目前ETH价格距离历史最高价1432美元仍相去甚远。似乎开发者并没有感到不安。2018年1月，Ethers.js每周下载量仅918次；2020年夏季飙涨至196423次，增长21296%。

2020年以太坊代码库下载量950万次，互联网最常用JavaScript代码库Lodash被下载8.32亿次，前者仅相当于后者的11%。自2018年以来Lodash下载量翻了一番多，而同一时期以太坊特定下载量增长400%似乎更为显著，尤其是考虑到以太坊一直处于熊市。（Cryptopotato）[2020/9/6]

“这个市场的泡沫有多大？我认为泡沫很大，”世界银行首席经济学家卡门·莱因哈特说。“在低迷的市场中，可能不需要任何事件，即可吞回大部分甚至全部的价格收益。它与国债市场不同，比特币的价格波动非常大。”

其他经济学家则认为，尽管比特币是一种创新技术，且有引人注目的用途，但它缺乏内在价值来支撑价格。欧洲复兴开发银行前首席经济学家威廉·布伊特说：“比特币只是一个词，不能吃，不能摸，也不能用作生产。”甚至与其最为接近的黄金，也可用于珠宝和制造业。他说，担心通货膨胀和纸币贬值是合情合理的，投资者可能想要对冲。“我认为比特币不是黄金，它纯粹是投机泡沫。”

Blockchain Capital合伙人：尽管比特币跌跌不休，但现在仍可买入:区块链风投公司Blockchain Capital的合伙人Spencer Bogart日前在CNBC节目中表示，尽管近来比特币价格持续下跌，但现在仍可以买入，因为比特币的用例在不断增加，吸引了更多机构投资者入局。“每家大的银行都试图在这个领域做点什么，他们要么在开发托管平台，给客户提供比特币，要么自己开设一个比特币交易平台。总的来说，机构对比特币的态度还是积极的。”Bogart说。另外，他还提到，应该卖掉像Cardano,Tron,IOTA和NEO等山寨币，因为很多山寨币的价格都被高估了。[2018/5/27]

什么是比特币？故事始于中本聪，这是一个神秘的人物或团体。他开发了一种数字货币，任何人都可以通过去中心化计算机网络进行收发。交易由独立运行的计算机进行验证和记录，也就是“矿工”。这些计算机竞相解决加密难题，我们称之为“工作量证明”。

矿工解决难题后，要首先在网络上共享结果。其他矿工则验证解决方案是否正确。一旦达成共识，交易就会以数字“区块”的形式打包在一起，并添加到电子记录或分类账中，这就是“区块链”，任何人都无法控制，也都无法看到。

作为运行网络的回报，矿工获得了新铸造的比特币和一部分交易费。价格越高，依赖电费和计算能力的挖矿就越有利可图。

要使用比特币进行交易，就需要通过交易所或应用程序开设帐户，并将其存储在数字钱包中。通过PayPal和Square等公司开发的应用购买比特币，已经变得非常简单。

该系统于2009年推出，其独特之处在于一些核心功能。一种是去中心化，即没有人或机构控制区块链。只有所有独立运行的计算机节点证明其有效性之后，才会记录交易，这增强了帐本的安全性。实际上，要改变区块链需要大量的挖矿算力，而这是不太可能的，但也并非完全不可能。作为点对点网络，该系统提供了伪匿名性，尽管交易和帐户都是可追踪的。

比特币的稀缺性也是一个关键点。根据该系统的设计，比特币的全球供应量为2100万枚。目前通过挖矿已经开采了约1860万比特币。但是，新发行比特币的数量为每四年减半。现在，新币的铸造速度为每10分钟6.25枚，这表明挖矿将于2140年结束。

尽管比特币已经出现了十多年，但它现在才刚刚走入主流世界。随着华尔街和金融技术公司推出新的投资方式，受到投资者的关注，而比特币期货和相关股票的交易势头也越来越大。银行、经纪人、交易所和咨询公司建立基础设施，将比特币转化为股票或债券之类的资产，并预计它将被纳入到401和其他退休账户。继加拿大批准比特币ETF之后，富达投资、范埃克和其他基金发起人，正试图说服监管机构批准比特币ETF。

Coinbase一直是今年最受关注的IPO公司之一。在4月14日交易首日，其市值达到860亿美元，估值超过了纳斯达克、CboeGlobalMarkets和纽约证券交易所的母公司洲际交易所。

比特币也获得了一些有影响力的投资者的合法性支持。马斯克为特斯拉购买了15亿美元的比特币。美国家喻户晓的基金经理保罗.都铎.琼斯和史丹利·德鲁肯米勒也投资了比特币。橡树资本的联合主席霍华德·马克斯最近写道，他对比特币的怀疑“没有得到证实”，并补充说他的儿子“非常庆幸我们的家庭拥有一笔有意义的资金”。橡树资本的代表对此不予置评。

当然，我们都不清楚比特币是否会崩溃，这也许可以解释为什么大家不愿公开讨论。确实，诸多因素都可能会使比特币风起云涌。

首要因素是竞争。比特币只是数千种加密货币之一，其中许多是从比特币区块链“分叉”而来的。以太坊网络上的以太币具有一定优势。以太币可以使用“智能合约”对其进行编程。

中央银行目前也开始关注建立在区块链技术上的数字货币。中国创建数字人民币的举动，使其成为央行数字货币的先行者。CBDC与纸币挂钩，会随标准汇率波动；它们不会替代比特币，也不会替代独立于中央机构运行的其他加密货币。但是作为一种交换媒介，它们可以与加密货币竞争。例如，以更低成本进行国际汇款。

根据美国银行的数据，比特币网络本身相当缓慢，每小时仅处理14,000笔交易，而Visa的网络则可每小时处理2.36亿笔。人们正在努力提高比特币处理速度，其中包括开发“闪电”协议，但仍远远落后于自动化交易所。

人们用美元、日元和欧元进行交易，这些货币价格稳定、广为接受，且深植于金融结构中。比特币的波动性使其不适用于大规模的购买或合同交易。而且，交易费不断上升，还造成了经济摩擦。卖掉比特币来购买其他东西，可能也需要纳税。因为美国国税局将比特币归类为了财产，而非货币。

哈佛大学经济学家肯尼思·罗格夫说，比特币的准合法性最终可能会使其消失。他说，纵观整个历史，政府一直在粉碎针对货币和货币政策的挑战。比特币之所以会构成威胁，是因为它还可以用于犯罪活动，并且难以监管。罗格夫说：“我认为金融创新非常有前途。但是面对无法监测交易的情况，政府不会永远袖手旁观。”

Bitwise财务顾问预测五年内比特币的价格趋势?

另一个未被广泛讨论的障碍可能是：比特币会对环境造成什么样的损害？剑桥比特币电力消耗指数显示，比特币的年度能耗已激增至135太瓦时，在过去一年中翻了一番。这比瑞典、乌克兰等国家一年消耗的电力还多。

部分或大部分电力可能是由可再生资源产生的。世界上大部分的挖矿活动是在中国及冰岛、加拿大和其他能源相对便宜的国家进行的。实际上，根据比特币资产管理公司CoinShares的数据，可再生能源占挖矿网络能源结构的73％。

在中国，矿工们季节性地迁移。在夏季，他们在水力价格便宜、资源丰富的地区开设矿场，然后随着发电量的减少再转移至内蒙古等地，而内蒙古的电力则主要来自煤炭。但是尚不清楚挖矿到底用了多少可再生能源。CoinShares研究负责人克里斯托弗·本迪克森说：“中国的挖矿业主要是采用清洁能源，但是很难拿到确切的数据。”

即使中国的挖矿业相对环保。但在其他挖矿集中的地区，包括哈萨克斯坦和伊朗，其环保程度却远低于此。随着币价上涨，电费也随之水涨船高。根据美国银行的数据，如果比特币价格从58,000美元升至100万美元，那么它将超过日本，成为世界第五大碳排放者。

比特币的支持者并不认为这些问题是破坏交易的因素。一方面，加密货币势头现在是自我延续的。价格越高，开发金融生态系统所需的资金就越多，进而可以处理更大的交易，并扩大对机构的吸引力。花旗集团表示，比特币已成为加密世界的“北极星”。

托管服务、安全性和流动性尚未渗透至主流金融。但随着梅隆银行和富达等公司的介入，改善了它们的状况。在经历了几次大规模的黑客攻击和盗窃之后，比特币交易所变得更加安全。场外交易柜台可以处理大额订单，而机构使用的主要经纪人则提供最佳执行实践，并获得防盗保险。衍生品交易也在蓬勃发展，为敞口创造了更多的流动性。花旗表示，该系统正“日益专业化”。

比特币可能永远不会成为法定货币。但假设财政政策可以对其进行监控，那么它就可以继续排除万难进入系统。银行监管机构不想扼杀创新的区块链技术，并在一月份表示，银行可以参与区块链网络，并使用“稳定币”或数字代币，来保证加密货币与本位货币之间的平稳转移。稳定币以1：1的比例与本位货币挂钩。现在约有200亿美元的稳定币在流通。

即使比特币不能作为一种交易货币运行，它也可以成为一种替代资产。作为数字黄金，比特币可能已经在压制真正的黄金价格。估值比特币的方法与私营企业持有的黄金总量相关。根据摩根大通的数据，按照这种衡量标准，一个比特币应该价值146,000美元，几乎是目前价格的三倍。

支持者认为，比特币在对抗通胀方面可能比黄金更好。摩根·士丹利最近写道，加密货币中2.5％的头寸就能提高投资组合的回报。但是它的优势取决于与股票和债券等资产的相关性。摩根大通还表示，随着比特币成为主流，它与周期性资产的相关性似乎正在上升。

处于竞争关系的加密货币可以共存。投资者可以持有比特币作为投资或通胀对冲工具，同时使用其他更稳定的加密货币作为交易货币。以太币作为可编程货币，可能更适用于交易。但它作为价值储存的吸引力不大，部分原因是它的稀缺性尚不为人所知。比特币倡导者、数字资产注册投资顾问亚当·波科尼克说：“没有人能告诉你有多少个以太币，因为以太坊网络一直在变化。”

甚至那些说比特币是泡沫的人，也认为比特币很可能会留存下来。世界银行的赖因哈特指出，比特币的价格受到多种趋势的推动：寻求收益、政府刺激计划、人口结构变化和技术。有些是长期趋势。而且，尽管我们并不认为比特币可以代替美元，但在黎巴嫩、尼日利亚和委内瑞拉等地，此种观点却极具引力。因为在这些国家，货币不稳定，恶性通货膨胀率高，甚至积蓄有被没收的潜在可能。她说：“如果你生活在资本控制的国家，货币的未来就会有不确定性，这才是问题的核心。”

Rogoffagrees说，世界上总是会有很多地方可以使用比特币，尽管它目前的价值远远超出了那些最终用途。

担心通货膨胀或美元贬值？一些顾问仍然坚持认为，最好不要使用比特币。贝尔德的高净值客户顾问麦克·克莱恩推荐商品、房地产和股票市场，因为这些资产将在通货膨胀的环境下获得增值。他说：“如果你想投资的资产与投机无关，那么就是它了。”

的确，尽管股票在于收益，债券追随利率，但比特币的价格支撑可能仅仅来自于一种信仰，即未来它会使美元更加坚挺。换句话说，除非您认为币价会上涨，否则便没有充分的理由购买比特币。

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