ETH:现在谁看涨？XRP跌破1美元，期货未平仓量下跌75%_Huobi Ethereum

XRP价格在4月飙升260%，从3月31日的0.57美元涨至4月14日的1.97美元，这是2018年1月以来XRP的最高价格。这一走势导致XRP期货的未平仓合约达到了惊人的21亿美元。

然而，5月19日，随着加密货币市场的暴跌，XRP在4天内下跌了60%，清算了5.1亿美元的多头头寸。期货未平仓合约回落至5.5亿美元，与2月初XRP接近0.4美元时的水平大致相同。

投资者现在质疑XRP期货市场是否能够恢复到数十亿美元。4月份的数字是由于过高杠杆而被夸大了，还是反弹至此前水平只是一个时间问题?

花旗：美联储现在对最新通胀的反应更多，因为对自己的通胀预测没信心:10月9日消息，传统上，美联储根据对通胀的预测制定政策，而通胀的预测滞后于产出的变化。但花旗首席全球经济学家Nathan Sheets表示，官员们现在对最新通胀数据的反应更多，因为他们对自己预测通胀的能力完全没有信心。他说，他担心美联储会过度加息，但他也承认，服务业的通胀“相当令人担忧”。一个风险是，经济活动大幅放缓，但会以比通常更长时间的延迟传导至通胀指标。例如，近几个月来二手车批发价格一直在下降，但这尚未在价格指数中得到广泛体现。房价和房租的计算方法尤其落后。Sheets表示，在放缓加息之前等待通胀下降的证据，意味着货币政策可能会“被未来几个月极有可能逆转的事情所挟持”。（金十）[2022/10/9 12:49:56]

XRP期货累计未平仓合约来源：Bybt

马斯克：现在不是在加密货币技术中挑选技术赢家或输家的时候，没有危机迫使仓促立法:Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，有几个关键时刻决定了加密的未来。一项是参议院的基础设施法案，Mark Warner等随后提出修正案，以决定在加密中哪些基础技术可以或不可以。对此，马斯克回复表示同意，现在不是在加密货币技术中挑选技术赢家或输家的时候，没有危机迫使仓促立法。

此前消息，美国两党基础设施??法案计划通过在交易所和其他各方应用新的信息报告要求，通过加密货币税收筹集约280亿美元。美国参议院两党基建法案的加密资产修正案将通过税收筹集约230亿美元。（Coindesk）[2021/8/7 1:40:20]

要了解21亿美元的期货市场是否是一个异常现象，人们需要分析交易量，更重要的是分析其溢价。这个指标衡量的是期货合约价格与普通现货市场之间的价差。

动态 | Twitter投票：超六成参与者认为比特币已见顶，且现在不是牛市:加密货币分析师Cantering Clark近期在推特上发起一项投票，投票内容为：“有没有可能我们已经见顶，且眼下并不是牛市？是不是比特币的结构就是完美的，比其他加密货币都上涨得更多？”该投票现已结束，共有986名网友参与，结果显示，62%的人对此说法持肯定态度。38%投票网友持反对意见。[2019/9/10]

如果出现了一些前所未有的看涨情绪，那么很有可能期货未平仓合约需要几个月的时间才能恢复到之前的惊人水平。不仅交易者的信心需要更长的时间来恢复，而且过高的溢价可能一直在夸大衍生品市场。

成交量一致飙升，这很健康

从期货市场的成交量可以看出，是否有一些不寻常的现象发生。通过将这一数据与普通的XRP现货市场相比较，应该有明显的相关性，期货交易量一定有很大的增长，以支撑21亿美元未平仓合约。

XRP期货总量与现货交易对比来源：Coinalyze.net

虽然4月5日出现了明显的飙升，但这一波动伴随着正常的现货交易量。此外，期货市场每天100亿美元的成交量足以支撑21亿美元的未平仓合约。

期货溢价达到不可持续的水平

为了评估交易者是否可能因过度乐观而创造出不寻常的未平仓合约，我们需要分析期货价格相对于常规现货市场的溢价。3个月期期货的溢价通常为1.2%至2.4%，折合成年率为8%至15%。

期货合约卖家本质上是在推迟交易，因此需要更多的资金来补偿。然而，在极度看涨的市场中，溢价可以飙升到3.8%以上，相当于每年25%。

币安6月XRP期货相对于现货市场的溢价来源：TradingView

如上图所示，6月合约的交易量比普通现货交易量高出近10%。这是很壮观的，因为它代表了75%的年化溢价。然而，这些水平是完全不可持续的，这说明买家的杠杆率过高。

加密货币市场是高度波动的，任何人都不应押注任何事件不会重演。然而，有一些迹象表明，交易员变得对自己非常有信心，即使得到高于市场水平8%或9%的回报，他们也拒绝减仓。

市场往往会在两个方向上夸大其词

因此，我们有理由相信，目前6000亿美元的期货未平仓合约和负溢价是过度恐惧的信号，并没有正确反映市场。XRP价格在2021年已经上涨了294%，最近RippleLabs关于美国证券交易委员会诉讼的消息有些令人鼓舞。

在XRP保持在0.8美元以上时，投资者期待期货未平仓合约回升至10亿美元大关，这并没有错。然而，市场不太可能达到50%或更高的年化溢价，更不用说在短期内达到20亿美元的未平仓合约。多头通常需要一些时间来重拾信心，这对另一个阶段的上涨是健康的。

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