比特币:别用老派交易员眼光看市场回调_比特币今日行情实时价格走势图

最近几天，除了比特币价格出现暴跌之外，还有一件事同样引发了加密货币投资者和交易者的关注——芝商所的比特币期货已陷入到“现货溢价”状态。

现货溢价亦称为逆向市场或反向市场，通俗说法为现货升水或期货贴水，是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格，基差为正值。反向市场中的价差扩大可导致牛市套利获利，使熊市套利亏损。在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，到交割月份会逐步趋向一致。由于需求远大于供给，现货价格高于期贷价格，合约价格相对于远期合约价格升幅更大时，就可以入市做牛市套利。但是反向市场牛市套利的获利潜力巨大而风险却有限。另外，无论在正向市场还是反向市场，熊市套利的做法都是卖出合约同时买入远期合约。

“现货溢价”是一种近高远低结构，是去库存的。如果近端的价格非常高，它高到一定程度的时候一定会让需求趋活，交易者完全可以拆借别人的库存在近端先卖掉，同时锁定远端的价格，因为价格更低，锁定远端的价格补库还回去，这样也构成了一个去库的无风险套利，所以“现货溢价”的价格结构还可以抑制需求。

上海证券报：元宇宙发展可能涉及六大法律问题:2月17日消息，上海证券报发文称，由于缺乏必要的法律规制，目前各个市场主体围绕元宇宙展开的商业行为在整体上呈现出相对无序的发展状态，所采取的相关举措可能蕴含着不同层面的法律风险，涉及六个方面的法律问题，包括：虚拟财产的权利归属及流转利用问题、如何确认NFT的资产属性以及NFT产权保护问题、元宇宙运营平台的主体资格及运行规制如何规范、如何保障数据安全、如何制定个人信息保护的法律规范及具体操作指引、刑事风险中的培训风险及交易风险问题。[2022/2/17 9:58:14]

比特币期货现货溢价似乎是从上周末开始的，然后一直持续到了本周二，这种异常情况表面市场现在对比特币的需求超过了供应，但也有加密货币分析师认为，传统市场分析方法可能并不适用于比特币。

中国银行业协会首席信息官高峰：银行函证区块链服务平台具备六大优势:12月22日，在由中国信息通信研究院、中国通信标准化协会、可信区块链推进计划主办，科技行者协办的“2020可信区块链峰会”上，中国银行业协会首席信息官高峰以“区块链让开放银行更安全”为主题发表演讲。

高峰以数字函证场景为例，介绍了区块链在银行业的应用——银行函证区块链服务平台（BPBC）。其底层采用自主可控且通过工信部可信区块链认证的“工银玺链”产品，应用层提供函证申请、函证分发、函证回函、合规检查、统计分析、数据驾驶舱等功能模块。

该平台具备六大竞争优势：一，区块链技术安全可靠避免函证信息被泄露、篡改；二，线上实时传输智能高效，可跟踪，可催收；三，便捷易用，询函一触即发，回函如期生成；四，各环节建立共识机制，全程留痕可追溯；五，事务所、银行与平台便捷接入，随时扩展；六，独立部署监管节点，实施全生命周期监管。[2020/12/22 16:04:33]

TwoPrimeDigitalAssets首席投资官NathanCox表示，比特币出现“现货溢价”并不一定意味着供应状况会更加紧张，芝商所的比特币期货出现“现货溢价”“现货溢价”，而且这种情况其实经常发生，比如相对于六月份的比特币期货合约，五月份合约价格出现略微折价。

动态 | 全球第五大和第六大航空公司加入IBM区块链平台:据Coindesk报道，全球第五大航空公司Hapag-Lloyd和第六大航空公司Ocean Network Express（ONE） 加入IBM和集装箱巨头马士基共同开发的区块链平台TradeLens。[2019/7/2]

“现货溢价”是一种向下倾斜的期货曲线，其中近期合约的价格会比远期约合的价格要高。举个例子，从TradingView提供的数据来源可以看出，比特币在2021年5月到期的期货合约价格比6月到期的期货合约价格溢价15美元，而2021年6月到期的期货合约价格又比7月到期的期货合约价格溢价55美元。

现货溢价：比特币vs.原油

按照投资百科网站Investopedia的定义，相对于未来几个月期货市场到期的合约，如果对某个资产的需求更高，那么就会导致储备金增加。但是，这个定义似乎更适合石油这样的传统市场，在石油市场中，需求是经济增长存在一定程度的关联性，石油市场会因为各种不确定情况发生变化，有时减产、有时经济活动突然激增，继而导致市场可能会面临紧张的供应条件。

声音 | 重庆市渝中区区长：大力发展区块链等六大数字产业 形成新的经济增长点:重庆市渝中区区长商奎表示，渝中区大力发展大数据应用、区块链、数字内容、软件服务、工业互联网、集成电路设计等六大数字产业，培育大数据智能化的核心业态、关联业态和衍生业态，形成新的经济增长点。[2018/8/10]

市场分析师有时也会将“期货溢价”的情况归因于较长时间存储商品需要耗费太大成本。

一个参考点可能是西德克萨斯中间基原油的期货市场，这也是美国石油价格的主要基准价格。由于石油输出国组织持续减产，该市场在2020年11月几乎变成了“倒闭”状态，充分反映出当时市场供应短缺问题。不过从2021年11月开始，西德克萨斯中间基原油价格从44美元开始上涨，之后在2021年3月达到68美元，创下最近几个月的高位。

韩国金融服务委员会官员称六大银行1月30日前将完成实名制:韩国金融服务委员会（FSC）要求数字货币交易所必须和银行共享所有用户的交易数据，本月末或者下月初实行。据Digital Times消息，FSC还表示包括NH银行、新韩银行、国民银行、韩国工业银行等在内的六大银行将在1月30日完成搭建实名制系统，而新用户注册目前暂停。[2018/1/22]

NathanCox解释说：

“石油现货和期货市场在计算中有非常不同的输入，与数字资产相比，石油需求可以被更明确地量化，继而表明纯价格预期与实际使用或需求之间存在较大关联。”

值得一提的是，在纽约商品交易所上市的西德克萨斯中间基原油期货是以实物结算的。

路透社去年就曾指出，当西德克萨斯中间基原油期货合约到期时，只有一些“纸面”上的石油被转换成需要使用的实物桶装石油，或是存储在美国主要存储地点的实物桶装石油。但是，在芝加哥商业交易所上市的比特币期货是以现金结算的，这意味着芝商所发行的是具有借贷性质的合约，因此交易账户肯定会存在盈亏。换句话说，芝商所比特币期货购买者没有得到实物比特币的交付，因此芝商所比特币期货合约更像是一种投机工具。

JarvisLabs加密经济学家BenLilly在Telegram聊天时说道：

“比特币与石油期货的最主要区别在于投机性，我们发现现货溢价往往更能预测逆转或买入机会，尤其是在牛市中。”

比特币期货贴水是看跌信号？

到目前为止，据称近期比特币期货贴水所传达的看涨情绪未能转化为更高的价格。根据Coingecko数据显示，本文撰写时，比特币的交易价格已经跌至36,586.53美元，7天跌幅高达21.8%。

TwoPrimeDigitalAssets首席投资官NathanCox继续说：

“这表明，比特币的未来价格预期实际上低于现货价格。”

根据GammaPoint执行合伙人RahulRai的说法，现货升值几乎不能被视为看涨的迹象，因为比特币期货才是机构投资者获得大规模比特币敞口的地方——综上所述，这种情况可能代表机构投资者之间存在一定程度的看空情绪。

套利交易

RahulRai补充说，比特币期货贴水不是实时供应紧缩的结果，而是由机构套利流动性所驱动的，是一种套利交易，也称为基础交易，机构投资者试图从期货和现货市场价格之间的价差中获利。

芝商所是机构执行基础套利交易做空期货的主要场所，因此，套利交易的资金存在持续的抛售压力，现金套利策略涉及针对现货市场中的多头头寸卖出期货合约。也就是说，当期货溢价随着时间的推移而衰减并在到期日与现货价格收敛，机构投资者就能赚取固定收益。持仓交易者通常会在几个月之后的清算交易中执行空头期货合约，他们所提供的溢价要高于合约的溢价，这意味着在此过程中，他们肯定希望不断将几个月后的合约溢价推低。

导致芝商所期货易受现货价格拖累的另一个因素是散户投资者的参与度较低，尽管交易手数更大，但芝商所提供的杠杆期货合约并没有像其他竞争对手那么多，比如币安，但需要注意的是，大多数加密货币交易所并没有受到有效监管。

RahulRai最后解释说：

“由于芝商所比特币期货的最小交易规模为5张合约，即5BTC，而零售杠杆通常是在现货交易所竞标并扩大交易基础，因此主要集中在中心化加密货币交易上，零售投资者并不会选择芝商所。”

作者|OmkarGodbole?译者?|?Moni

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