金色深度丨为何“挖矿难度”指标能预示BTC会触底反弹？

金色财经 区块链1月17日讯 根据一项非价格指标显示，比特币可能已经在2019年12月达到了一个主要价格最低点，而这个指标已经在过去被证明是一个可靠的价格“信号灯”，它就是比特币挖矿难度调整（difficulty adjustment）。

本文撰写时，根据CoinMarketCap的数据显示，比特币价格为8885.19美元，24小时涨幅为2.36%，但是在2019年12月中旬时曾一度跌到了6500美元，也是近八个月的低点。尽管当前反弹多少令人鼓舞，但不少人认为目前整个加密货币市场依然陷在长达六个月的看跌通道之中。是的，从技术角度来看的确如此。

2019年6月，比特币价格攀升到了去年的最高点13800美元，然而之后又在2019年12月跌至6500美元附近，随后于2020年1月反弹到8000美元区间。事实上，本文撰写时，根据CoinMarketCap数据显示比特币价格已经达到了8714.07美元，24小时涨幅为2.38%。虽然这样的反弹令人感到鼓舞，但不可否认，这次比特币价格短时上涨一定程度上受到了美伊冲突的影响，所以不少人觉得市场回暖可能只是昙花一现，他们依然觉得加密货币依然没有摆脱长达六个月的看跌通道，从技术上来看目前依然处于看跌状态。

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但是，有一个衡量在区块链上找到区块难易程度的指标表明，比特币可能正在酝酿大幅反弹，这个指标就是：比特币挖矿难度调整（difficulty adjustment）。从目前的情况来看，似乎表明比特币熊市开始于2019年6月13800美元价格高点左右，而且已经在2019年12月跌至6500美元价格低点时触底了。

根据data.bitcoinity.org的数据显示，比特币挖矿难度在2019年12月从11月的13.7万亿跌倒了13万亿，也是最近12个月以来的首次下跌。加密货币分析师“ Nunya Bizniz”认为，从历史角度来看，每次比特币挖矿难度下降都预示着价格已经触底了。

比如，2017年12月，比特币创下了近2万美元的历史最高价位，之后市场开始出现抛售，一直到2018年12月比特币价格接近3100美元，而在这段时间里，比特币挖矿难度每月也都呈现出了下降趋势，如下图所示（红线）：

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如果我们再往前看，2015年4月，比特币挖矿难度约为0.0494万亿（49.4 giga），但是在2019年5月则下跌到了0.0488万亿（48.8 giga）。有趣的是，比特币价格也从2013年12月时1153美元的高点跌至2015年4月至5月的200美元附近。

在2015年10月开始比特币挖矿难度上升之前，价格其实已经横盘了好几个月时间，这种异常行为也许只能用矿工投降造成的挖矿难度逐月下降来解释了。需要注意的是，比特币挖矿难度会每隔两个礼拜调整一次，以适应挖矿算力，但问题是算力通常取决于矿工挖矿获利水平，即：矿工挖矿“赚”的越多，就会有更多人去挖矿，全网算力也会因此增长，而影响挖矿获利能力最重要的一个指标就是：币价。

因此，挖矿难度的降低基本上是因为小型矿工、或是边缘矿工在市场持续抛售挖出的比特币、以及因为运营成本过高而选择关闭的矿场所导致的。更重要的是，通常矿工在关闭运营的时候，都会以市场价格出售自己挖出的比特币以弥补自己的挖矿成本，这种做法同样会加剧抛售。市场之后吸收了这些矿工的供应之后，卖方压力才会有所减弱，此时才意味着比特币价格真正要触底反弹了。

Digital Assets Data数据分析师亚历克斯·本菲尔德（Alex Benfield）表示，当比特币价格上涨时，矿工往往会把手头上的加密货币“捂住”，他们会等待市场继续走高后再出售牟取更多利益，这意味着短期内比特币供应量会进一步减少，继而推动加密货币上涨。

此外，这回比特币挖矿难度降低的时间点非常“有趣”，因为再过几个月之后区块奖励就会减半（金色财经注：比特币会每隔四年将比特币挖矿的区块奖励减半，并通过此举来遏制通货膨胀），亚历克斯·本菲尔德补充说道：

“比特币区块奖励减半增加了比特币的稀缺性。”

从这个角度来看，那些曾经在熊市里苦苦煎熬的矿工非常希望区块奖励减半并继续持有比特币，这也是导致比特币在短期内造成供应短缺的一个因素，同样也会推高市场价格。

根据市场分析师Willy Woo的说法，比特币在2019年11月下跌17.48%的一个主要原因，就是由于矿工投降了。实际上，Willy Woo的观点也是有根据的，因为从九月份开始的三个月时间里，比特币价格已经从13,800美元下跌到7500美元，这样的价格下跌可能已经对精疲力竭的矿工带来了巨大伤害，他们也不得不选择“投降”，开始向市场上抛售比特币。

然而“有趣”的是，在过去的四个星期里，比特币的市场抛售压力开始逐渐减弱。此外，最近由于比特币挖矿难度向下调整的时间点就在区块奖励减半之前五个月，因此一些规模较大的矿工可能会选择“人为”造成供应短缺，从而抬高价格。

总而言之，我们有充分的理由相信，随着比特币挖矿难度的向下调整、以及在2019年12月触底，预计市场可能会在未来几个月中恢复稳定。不过业内人士（比如VanEck/MVIS数字资产策略师兼Gabor Gurbacs）也表示，即便市场出现了稳步上升的趋势，但投资者仍需谨慎行事，毕竟还有很多因素会影响比特币市场，比如税收周期、监管措施、网络安全事件和衍生产品到期，等等。

本文部分内容编译自Coindesk

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