比特币:期权市场低迷，下半年行情重新回到 DeFi？_VOL

总结上周期权市场的数据，我们发现：

现货价格不大，期权成交低迷；

短期隐含波动率逐渐走向稳态，看涨期权正在重新修复溢价；

比特币与以太坊在本周没有走出独立行情，DeFi蓝筹表现强劲；

短端隐含波动率继续回落，市场短期内不会出现超预期波动。

比特币

七月份的第二周，比特币的成交较为平稳，成交量没有出现异常的变化，但是在权利金口径，期权成交出现一定的缩减，交易正在慢慢从价外期权向价内期权靠拢，期权市场预计比特币不会出现大幅波动。

比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

过去七天，比特币的现货价格一直维持在33,000美元附近。市场逐渐走向盘整，隐含波动率曲面下移的非常明显。从中、短期隐含波动率曲面来看，看涨期权与看跌期权的溢价逐渐收窄，如果不出现超预期的变动，我们有望在短端看到稳态的波动率曲面。

Gate.io开启投票上币第126期—SFI:据官方公告，Gate.io将于4月26日（今日）16:00开启投票上币项目第126期saffron.finance (SFI)，投票截止时间至2021年4月27日14:00。在本轮投票中，SFI如获得1000万票，Gate.io将上线SFI对USDT交易，参与投票的用户均可分享总计约10.83 SFI（15,000美金）空投奖励。

SFI超级空投福利活动同步开启，活动截止至5月3日16:00，充值前600名、新用户注册加交易还有机会领取4,000美元代币空投奖励。[2021/4/26 20:59:34]

短期比特币期权隐含波动率曲面变化，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

从远期隐含波动率曲面来看，价值投资者对比特币的信心从未改变，与此同时，距现在90天到期期权隐含波动率曲面已经出现正向偏斜。

Gate.io第四期投票上币将于今日12:00开启:据官方公告，Gate.io第四期投票上币将于3月9日12:00开启，3月10日12:00截止，本期参与币种为LBank与BitMax。获胜项目将在Gate.io上线交易，所有参与投票的用户（无论支持任何一方）均可按照投票数占活动总票数比例分享活动代币空投奖励。详情可查看原文链接。[2020/3/9]

远期比特币期权隐含波动率曲面变化，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

市场重新向好从矿工的净寸头变化中得到印证，由于众所周知的原因，矿工曾在六月面对较为严重的抛售压力。这样的情况已经得到缓和，根据Glassnode所公布的数据，矿工重新开启了“屯币模式”，其比特币持仓净变动又负转正。与此同时，矿工的算力已经显著的修复调整，目前哈希率已经从低点80EH/s恢复至110EH/s，虽然距离高点180EH/s仍存在一定差距，不过好在矿工算力已经稳定，其经营活动正在逐渐向好。

金色晨讯 | GateHub被黑 被盗资金转移到多个交易所:1.郭台铭竞选办公室：“郭台铭投资比特币交易平台”是假新闻。

2.Kik CEO：美国SEC正在“继续分裂并控制整个行业”。

3.LTC哈希率创下历史新高 达379.87 TH/s。

4.李笑来：关于陈伟星诽谤案他已经换了四拨律师。

5.陈伟星：没有更换四波律师 ，李笑来律师一律否认其集资事实。

6.陈伟星：区别看待孙宇晨和李笑来的逻辑，是因区块链行业需要能分辨行为。

7.金融监理沙盒审议七件新申请案，包括试验在手机跨行支付中采用区块链技术。

8.柬埔寨国家银行联合相关部门监控和打击发行和行销“加密货币”。

9.预警：GateHub被黑，官方已禁用客户访问令牌，被盗资金转移到多个交易所。[2019/6/9]

比特币矿工净头寸变化，数据来源：glassnode

CME比特币期权市场在30天内增长10倍:金色财经报道，在最近的30天里，CME比特币期权的未平仓合约总额增加了十倍以上，从5月11日的3500万美元增加到6月10日的3.73亿美元。此外，未平仓合约从6月5日至10日连续六天创下历史新高。这一大幅增长表明，机构投资者对受监管的比特币衍生品交易的兴趣迅速增长。一位发言人表示，尽管有了这样的增长，CME“仍无计划推出其他加密货币产品”。据悉，按未平仓合约或衍生品合约总数衡量，CME占全球比特币期权市场的20％以上。根据Skew的说法，CME现在是仅次于Deribit的全球第二大比特币期权市场。[2020/6/16]

在2020-2021年Q1的数字资产牛市中，交易所持有比特币一直保持着减少的趋势，在四月后半期这样的趋势出现了反转，投资者慢慢将手中的数字资产存到交易所卖掉，比特币现货价格在这个过程中也出现调整，在五月份至六月份的时间窗口中，交易所持有的比特币余额增长了140k。在七月份，我们很高兴的看到投资者在交易所中购买比特币，根据glassnode公布的数据，交易所的比特币总余额在过去三周减少了约40k。这样的下降呈现出一定的趋势，截止发文，数字资产交易所余额为2,560k比特币。

交易所资产负债表中比特币数量变化，数据来源：glassnode

从隐含波动率期限曲线进行观测，由于过去七天比特币现货价格一直在低幅震荡，短端隐含波动率回落使得波动率空头获得不小的收益，期限曲线的升水形态逐渐陡峭。

比特币期权隐含波动率期限结构，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

从高阶数据来看，在值期权的隐含波动率逐渐回落，投资者不看好未来市场的波动增加，另外尽管比特币期权的偏度不太稳定，总体来看也在逐渐修复，截止发文，比特币期权偏度回升值个位数正值，这样的水平已经是“519”之后的最高点。

比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

从历史波动率进行观测，盘整的现货价格走势拉低了现实波动率，因此当前隐含波动率存在着一定的溢价水平。

历史波动率与隐含波动率的对比，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

以太坊

由于行情的稳固，以太坊的期权成交同样平稳。

以太坊期权成交量，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

从隐含波动率曲面来看，以太坊与比特币的表现类似。从中、短期隐含波动率曲面观测，看跌期权的溢价优势已经没有那么明显。考虑到近在咫尺的“伦敦升级”，这样的表现也不让人吃惊。

以太坊期权短期隐含波动率曲面变化，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

从远期来看，投资者对以太坊看涨期权的交易则更加活跃，远期隐含波动率的正向偏斜程度要高过比特币。

以太坊期权远期隐含波动率曲面变化，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

观测隐含波动率的期限曲线，与比特币的曲线形态类似，以太坊的隐含波动率曲线呈现出升水的结构，12月31日到期的隐含波动率出现一定的凸起。

以太坊期权隐含波动率期限结构，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

参考高阶数据，在值期权隐含波动率进一步下降，多头的反弹存在着一丝疲弱的迹象。与比特币一样，以太坊期权偏度值正在逐渐走回均衡。

以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

观测波动率的历史变动情况，考虑到现实波动率可能进一步回落，隐含波动率仍然处于折价状态。

历史波动率与隐含波动率的对比，截至7月13日18:00，数据来源：gvol.io

结论

近期市场的行情主线在于DeFi蓝筹，Uniswap、AAVE、Compound等通证在七月份均走出了不错的行情。如我们之前周报中所讲的，币价的调整没有影响到DeFi的经济活动：新用户数量、质押量、交易笔数等指标都在企稳向好。下半年的行情指向是否会重新回到DeFi？是一个值得思考的问题。

DeFi使用者增长情况，截至7月13日18:00，数据来源：DuneAnalytics

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