Uni 抢了CEX的现货交易 Perp 又来抢CEX的永续合约交易

2016 年 BitMEX 首次推出数字货币永续合约，该平台迅速崛起成为全球最大衍生品交易平台的法宝。

此后，币安，火币、OKEx、Bybit、FTX 等等相继推出了永续合约产品。

永续合约是一种创新型金融衍生品，该合约与传统的期货合约相似，最大的区别在于：永续合约没有到期日或结算日，用户可以无限期持有仓位。

在DeFi中，也少不了永续合约的身影。

一、永续合约市场

永续合约市场的交易量远远超过了现货和保证金交易的交易量。

据 Skew 的统计数据，自 2020 年初以来，BitMEX，Binance 和 OKEx 上提供的永续合约市场平均日交易量均超过 10 亿美元，而同期 Coinbase 等现货市场的日均交易量仅在 1 亿美元左右。

根据 TokenInsight在1月20日发布的衍生品市场研究报告数据显示，2020年数字资产期货市场规模增长迅速，全年市场成交量达12,314B美元。与此同时，全市场期货合约持仓量由年初的$3.51B上升至年末$17.03B，增涨幅度达到384.9%。其中，永续合约市场占比显著提升，从Q1的39%提升至Q4的84%；此外，20Q3受DeFi崛起影响，BTC合约的市场占比大幅下降。在市场行情走高的Q4，BTC合约交易量占市场总交易量仅约63%。<mpcpc js_editor_cpcad="" ?src="/cgi-bin/readtemplate?t=tmpl/cpc_tmpl#1611275184744" 11|16|17|22|24|26|27|28|29|3|31|32|35|36|37|39|41|42|43|45|46|47|48|49|5|50|51|52|53|54|55|6|7|8" >

BTC突破18100美元关口 日内跌幅为3.64%:火币全球站数据显示，BTC短线上涨，突破18100美元关口，现报18100.28美元，日内跌幅达到3.64%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/11/22 21:42:24]

二、DeFi 中的永续合约

据链闻信息，进入 2020 年以来，有 DerivaDEX、dYdX、Futureswap、Injective Protocol、MCDEX、Strike Protocol、Perp.fi 等 DEX 平台先后宣布上线去中心化永续合约交易市场，且各家在交易模式、合约机制、产品规格和基础设施等维度上都采用了不同的设计，各有特点和所长。

这里想说一下Perp.fi，它的永续合约刚上线不久，但数据表现良好。

三、什么是Perp.fi

Perp.fi是一项突破性的金融设施，它融合了CeFi和DeFi的优势：永续合约交易员期望的CeFi式杠杆，以及DeFi系统AMM提供的流动性和简便性。

传统的AMM存在着一些弊端，其中最突出的是做市商单方面临的无常损失和资本效率低下。Perp.fi通过消除挂单方，从根本上解决了这两个问题。Perp.fi中只存在吃单方。

四、Perp.fi 的工作原理

Perp.fi由虚拟化自动做市商（简称vAMM）驱动。

DFI.Money（YFII）社区YIP-7提案通过，实现社区共识+效率治理新机制:DFI.Money（YFII）社区新提案YIP-7：加速治理及投票方案获得通过。本提案通过后，提案提交人可以在提案提交论坛的时候同步在Snapshot发起提案加速投票，提案加速投票不对提案本身表决，仅仅是对于该提案是否应该加速进入投票表决而进行投票表决。如果该加速投票能够获得800 YFII的支持，并且反对票少于200 YFII，那表示社区已经对该提案的科学性进行了背书，提案可以在投票达到800YFII的时候立即从论坛提案变成Snapshot投票。

此次提案可提高YFII提案公示讨论和投票的速度，同时仍然确保YFII治理的符合DAO治理的公开、共识、公正要求，是DAO治理历史上的创新，解决了DAO治理普遍面临的效率低下问题。目前，基于YIP-7的第一个治理加速投票正在进行中。[2020/10/18]

在与vAMM进行交易之前，交易者需要将抵押品存入一个金库（vault），该步骤与其他衍生品交易所一样（最初只支持USDC，后续可能引入其他抵押品）。存入抵押品后，他们就可以像在中心化交易所那样交易永续合约，只有一个关键区别：在中心化交易所中，交易者的对手方是中心化限价订单簿（CLOB）的挂单方，而Perp.fi交易者的交易对手为vAMM本身。Perp.fi的vAMM采用与Uniswap相同的xy = k曲线。

由于vAMM是虚拟化的，因此k值也是虚拟的——这意味着它可以根据交易量、未平仓利率、融资利率和其他市场数据，通过算法进行调整。随着k值的增加，交易者的滑点更低。

Perp.fi为交易者提供了其他永续合约平台具有的所有功能，它通过一个融资利率来平衡多头和空头。V1版本采用Chainlink作为价格预言机，提供参考基础指数。该融资利率公式与FTX交易所的相同。Perp.fi还有一个保险基金，用来确保做单成功的交易者能够获得收益。

五、perp 代币分配

Perp 总量：150,000,000，分配如下图。

PERP代币功能：

1）PERP持有者对整个协议进行治理，管理着包括交易费、资产上线、保险基金管理等参数；

2）在保险资金耗尽的极端情况下，PERP持有者将充当最终的后盾。如果发生这种情况，该协议会铸造新的PERP代币并进行拍卖，拍卖所得支付给获胜的交易者。

六、Perp.fi 团队及融资

Perp.fi创始人冯彦文（Yenwen Feng）和李绍刚（Shao-Kang Lee）是连续创业家，他们在过去15年里创办了7家公司。

2020年八月份，Multicoin captial 领投，Alameda Research、Three Arrows Capital、CMS Holdings、Zee Prime Capital、Binance Labs等机构，著名的加密货币天使投资人Alex Pack、Andrew Kang、Tony Sheng、Calvin Liu、George Lambeth、Regan Bozman参投，对Perp.fi完成了一轮180万美元的投资。

七、Perp.fi 交易量

根据 Dune 的数据显示，Perp.fi 的交易量非常可观，如下图，日成交量快4000万美元。

当然这个成交量相比CEX日10亿美元的永续合约成交量来说，还有一些距离。但在 DeFi的永续合约协议中，Perp.fi 的成绩非常可观。根据 dune 数据，对比 dy/dx 和 mcdex 的交易，如下图。

perp.fi 的日成交量比dy/dx 高出了近8倍，比mcdex高出了40倍。

在 DeFi 中，既要看产品的故事，也要看产品的数据。perp.fi 定位永续合约赛道，本身就是一个大赛道，目前数据表现也不错。

很期待 perp.fi 接下来的表演。

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