VEX:相比DeFi基元，使用VE模型的中间dApps为何能获得最大增长？_conv币怎么样

原文作者：CanuckLink.eth

原文来源：CanoeCapital

原文编译：DeFi之道

CurveWar一直是去中心化金融中最受关注的话题之一。造成这种冲突的原因是协议希望他们的代币具有深度流动性。因为它：1.有助于增加对代币/稳定币的需求/使用；2.减少交易时的摩擦；3.在流动性池周围创建了一条护城河，使其难以被操纵。

为了做到这一点，需要对流动性提供者进行激励。传统上，自动做市商(AMM)只需铸造自己的代币作为LP的“流动性挖矿”奖励。但是，你不能凭空铸造代币，并且这些LM奖励中的大部分都被倾销到市场上，失去了它们的价值。随后，市场上出现了将这些代币质押以获得额外奖励的想法，虽然这在一定时期内是有效的，但最终人们仍然继续在这种模式下进行耕作和倾销。

Curve提供了投票托管模型，基于该模型，代币会被锁定一段时间。Curve代币的数量越大，时间越长，就会给LP带来更多的LM奖励。此外，VE代币被用于治理，以确定哪个池获得LM奖励。锁定、提升和治理的结合赋予了代币更多的实用性，从而使其更受在Curve中拥有矿池的LP和协议的青睐。虽然还没有完全解决耕作和倾销的问题，但它制造了一颗“定时炸弹”，将这个问题推后了。

Coinsillium CEO：CBDC与现有加密货币相比没有明显优势:8月27日消息，Coinsillium首席执行官Eddy Travia并不担心CBDC迅速发展的影响，因为他认为对于消费者来说，CBDC与私人加密货币相比没有“明显优势”，在未来的货币市场中只会非常“小众”。然而，一个好处可能是央行和零售银行之间的竞争，Travia认为这对消费者可能是有利的。

据悉，Coinsillium是专注于区块链技术（尤其是NFT）的开放式金融风险运营商。该公司预测，NFT将很快包含更多的商业用途，例如票务和数据用途。（Cryptoslate）[2022/8/27 12:52:01]

Curve代币经济学的另一个方面是，它通过将这些实用程序组合在一个代币中，允许它们在其网络上构建提升服务，以充当中间人。ConvexFinance吸引CRV持有人永久锁定他们的CRV代币，以换取Convex的收入，通过这样做，他们也可以为LP提供即时的Boost服务，而不必处理购买和锁定CRV代币的问题。

数据：以太坊网络交易费用相比11月9日降低63%:12月26日消息，自11月9日以来，以太坊网络上的交易费用已经降低一半以上。当时，转移以太坊的平均费用为62.84美元，此后下降62.85%至23.34美元。

12月25日，指标显示，以太坊网络的平均费用为22.80美元，即每笔交易为0.0056 ETH。前一天每笔交易费用为23.34美元，相比11月9日的费用降低62.85%。

Bitinfocharts.com统计数据显示，11月9日，以太坊费用的中位数是每笔交易34.28美元，而目前费用为0.0032 ETH或12.99美元，相比11月9日中位数降低62%。（Bitcoin.com）[2021/12/26 8:04:48]

随着近50%的CRV代币被永远锁定在Convex，越来越明显的是，这些中间的去中心化应用是这些AMMs的主力军。在这里，我提出的论点是，在VE代币经济学中，与各自的底层DeFi原生代币相比，这些中间dApps的代币将看到最大的增长和潜在的市值。我把这称为“VEFatMiddleThesis”，显然这是对胖协议论的一个引用。

MicroStrategy首席执行官：与债券股票等相比 比特币是理想的长期资产:MicroStrategy首席执行官Michael Saylor发推称，在考虑使用比特币之前，我曾考虑将我们的资金投入到法币、债券、股票、掉期、指数基金、期权、房地产、商品、贵金属、艺术品和无形资产中， 但比特币似乎是理想的长期资产。[2020/10/8]

假设与提高收益的dApps相比，DeFi原始代币将更有价值，并看到更多的增长。但是，我认为这些中间dApps将会获得最大的增长。

一种新的DeFi模型

最近对Curve的关注来自Terra创始人DoKwon的推文，以及他与FraxFinance和RedactedCartel推出的4-pool。这是一个明显的尝试，试图推翻在Curve上非常具有流动性的主要稳定币池3-pool，并以UST和FRAX取代DAI作为主要算法稳定币。

动态 | 比特币的隔离见证使用率达58.27% 与8月底相比增长近两倍:segwit.space数据显示，截至11月24日，比特币的隔离见证使用率为58.27%。比特币的隔离见证使用率曾在10月5日达到61.70%的峰值，创历史新高。而此前这一数据在8月31日仅为33.01%，这表明比特币的隔离见证使用率与8月31日相比增长近两倍。[2019/11/25]

虽然人们的关注点一直放在Curve和这些相应的协议上，但真正的赢家可能是Convex。Terra和Frax正在向锁定Convex的人提供巨额“贿赂”，RedactedCartel已经提供Convexbonds一段时间了。以下是我认为Convex在VE模型中可以看到巨大增长的原因：

1.Boost服务和收益资产：第一个是最明显的，它为LP提供即时的Boost，而无需处理CRV代币，并允许CRV代币持有者交易其代币以获得部分协议收入。

声音 | 吴家志：区块链离资金特别近 与互联网上身份信息被盗相比危害性更大:据巴比特7月5日消息，派盾副总裁吴家志表示，被盗资产的追回流程为：1.受害者地址收集；2. 追踪资金流向；3. 地址标签，特征辨识；4. 监控大额资产停留地址；5. 标识黑客地址，请求交易所协助冻结；6. 受害者报案，取得协查函；7. 交易所返还被盗资金。吴家志说，区块链的特性是离资金特别近，与互联网上身份信息被盗相比，危害性更大。另外，区块链上没有中心化权威机构，也造成了找回资金的困难。[2019/7/5]

2.无需稀释的深度流动性：从协议的角度来看，控制Curve指标使他们能够在不使用自己的代币/稳定币的情况下奖励LP。从本质上讲，扩大CRV的流通供应量，同时增加其自身的流动性，而不稀释其流通供应量。

3.非对称防御：由于40-50%的CRV流通供应量被Convex锁定，并且持续锁定，在Convex治理中决定的事情，在Curve也可能发生。违背Convex和所决定的事件是不值得的，除非当事人愿意花大价钱购买CRV。

4.贿赂：使用像Votium这样的贿赂机制，对于协议来说，贿赂Convex锁定投票者往往比购买Curve并与Convex竞争更便宜。此外，通过贿赂，它激励Convex持有者锁定他们的CVX，从而减少流通的供应。

5.代币经济学：来自收益提升协议的代币总供应量的上限，通常比底层DeFi原生代币的上限低得多。此外，贿赂系统的使用将推动锁定CVX的过程，而CRV可用于耕作和倾销。

我们仍然是早期

上图：CurveFinance、PlatypusFinance、ConvexFinance和VectorFinance过去30天价格比较的相对变化。底部：撰写本文时Convex和Curve的Coingecko排名和市值。

早期证据表明，这一论点正在发挥作用。上图的顶部，你可以看到Curve和具有VE代币经济学的类似AMM的百分百变化，以及PlatypusFinance与它们各自的收益率提升器：Convex和VectorFinance(VTX)的百分比变化。

很明显，收益率提升器的表现优于它们各自的DeFi基元。然而，现在还为时尚早，Vector确实有一个竞争对手EchidnaFinance，他们在收集PTP代币方面落后，因此在撰写本文时不适合这个模型。两种协议的PTP流通供应量都不足20%。上图的底部，是Coingecko上Convex和Curve的排名，分别显示19亿美元和9亿美元的市值。这进一步支持了中间dApps的市值会更高的论点。

有很多新的算法稳定币正在推出。算法稳定币的问题在于，在没有需求和深度流动性的情况下，要想维持挂钩非常困难。专注于稳定币的AMM，如Curve和Platypus将面临激烈的竞争，来决定这些稳定币池中哪一个将拥有最深的流动性。根据这些观察，这些中间协议的增长可能会被放大。

VE的未来

VE代币模型的使用已扩展到其他应用程序，包括算法稳定币FraxFinance、通用的AMMTraderJoe和即将推出的抵押债务头寸借贷YetiFinance。看看VE-tokennomics在UniswapV2AMM上是如何发挥的，将会很有趣，因为它们有多种代币。

许多协议可能会选择控制veJoe指标来提升自己的流动性，而不会稀释其市值。基于veJoe构建的项目包括FarmerFrank、SteakHutFinance、YieldYak和VectorFinance。到目前为止，对于有多少类型的DeFi基元可以使用这种VE-token模型，人们持谨慎乐观的态度。

结论

利用VE-tokenomics构建在顶级DeFi基元基础上的收益提升应用将比底层基元具有更大的增长，这是因为即时LP提升的好处，协议能够影响他们自己池的LM奖励，以及VE-token持有者的多个收益来源。如果没有像Convex这样的收益提升协议，这些DeFi基元就会像其他的耕作和倾销代币一样结束。

这种模式正在扩大，包括了重视深度流动性的多种类型的DeFi协议。除了贿赂协议之外，还有许多项目试图建立在Convex之上。目前尚不清楚VEFatMiddleThesis是否会扩展到第3层。该级别的风险在于它可能与基础DeFidApp的距离过于遥远，并且可能没有像Convex那样明确的目的。Votium是少数有目的的第三层dApp之一。

总体而言，VE正在改变代币经济学。毫无疑问，只要他们继续创新并以目前的速度使用户和协议受益，kingmakers即将在这个领域诞生。

披露：我在本文中提到的许多项目中都有经济利益，并且已在我的投资策略中实施了这个论点。本文仅供参考，不应被视为投资建议。

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