自5月以来,作为吃到美元“放水”红利的加密市场就没消停过:先是Luna的400亿美元金融帝国崩塌;然后ETH2.0全球最大去中心化节点Lido衍生品脱锚;美国最大加密银行Celsius陷入流动性危机;再到最近掌握百亿美元加密资产的三箭资本被大规模清算,流动性危机引发多米诺骨牌效应。
而就在昨晚,传统金融对冲基金正在做空稳定币USDT,昨晚行情的下跌一部分是因为美股的带动,更多是市场上的恐慌
要了解USDT是不是会暴雷,要先回答两个问题:
1.USDT资产储备质量的流动性如何?
2.USDT有没有可能像2008年的货币市场基金一样,出现超大量赎回潮?
我们知道USDT资产储备一直有在改善,T-Bill的占比是最高的,而过去一个多月USDT也已经证明了短期间大量赎回的能力。
单就5/12-5/15赎回潮的表现,可以说USDT的流动性甚至比一些类银行单位还要好。
那么来到第二个问题,假设市场超级恐慌,出现超大量的赎回潮,USDT会不会脱钩?
答案是大概率会,快速赎回意味着需要短期大量卖出资产,稍有滑价都会产生脱钩的问题。
事实上所有Stablecoin都过不了这关,要是真的发生这种超级黑天鹅,你换到USDC也没用。
但USDT不一样,USDT作为老牌Stablecoin,其作用早已远远超过了Stablecoin本身,所有USDT交易对造市商都必须持有USDT才能运作。
很多OTC出金管道、甚至黑市的交易都必须仰赖USDT。
简单来说,比起可能会因为信心崩溃而树倒猢狲散的货币市场基金,USDT有很大一部分的人根本不会逃,这样的比例我粗略估计至少占USDT发行量的20%左右。
此外,USDT的赎回也不是任何人都可以申请,只有经过白名单验证的机构才可以直接跟Tether交易,把USDT换成美金。
这也导致当极端行情出现,USDT也不太可能短期就被掏光家底,砸锅卖铁滑价滑到天边去。
USDT的储备中有85%是cash&cashequivalent,这部分可以视为「能在短期内迅速卖掉换成现金」的部分,而85%当中有一半以上是流动性很高的T-Bill。
现在,USDT不是100%美金存储的事情已经是公认的事实,不仅不是全部美金,官网上也清清楚楚地写着Tether接受欧元、人民币等法币,大家根本不计较。
甚至还有一个现象大家可能没有注意到,glassnode数据统计显示,在312大跌的那天,BitFinex、Huobi这些主流交易平台的比特币开始加速流出,BitFinex流出了66%,Huobi流出了24%。表面上看,可以理解为投资者离场了,或者提到钱包了。那有没有一种可能,是交易平台超额抵押了比特币给Tether,换出了增发的USDT,而大跌以后交易平台需要给Tether补仓,以保证Tether不会把抵押物清算,所以才有大规模的比特币流出。这完全是有可能的,但对于USDT有影响吗?没有影响,就好像MakerDAO与DAI,大家知道USDT依然是1美金就够了。
监管问题也难以动摇大家对USDT的认可,频繁出现的监管消息也只让USDT在小范围内波动。
这中间不是只有能直接跟Tether交易的套利机构会买,市场其他不怕死的投机性买盘也会介入,就像UST有一大堆根本不会套利的人只是想他会回1美元,这些买盘让UST硬是拖了一周才真的爆掉跌到0.5以下。
这种投机性买盘的介入在USDT只会更强,从2017以来行业已经经历过太多次USDTFud。
综上所述,USDT会暴雷吗?
我觉得机率很低,那些避险基金大概率要赔掉做空的利息,但如果被他们乱fud出一个小坑他们及时平仓还是会赚钱的。
所以他们拼命在Fud,懂了吗?
如果有不同见解,欢迎留言讨论。
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原文作者:0x711&wzp,BlockBeatsArbitrum奥德赛首周跨链桥活动已结束,官方在其社交平台总结了相关数据:超过43.
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