几周前,GHO稳定币的概念在Aave治理论坛上被提出,引发了整个DeFi的兴奋浪潮。事实上,作为协议的下一步,一个去中心化的、有抵押品支持的稳定币并原生于AaveDAO的想法很有意义
在这篇文章中,我们将提到AaveDAO和团队会如何把GHO推向市场,并将其变得可能与DAI一样重要。不过,在那之前,我们先来看看GHO的设计。当然,信息还很匮乏,所以文章的第二部分主要来源于我基于我的DeFi经验下的判断
Aave原生稳定币GHO简介
自Aave早期以来,它的主要挑战就是需要吸引足够的稳定币存款。这是因为它是大多数借款人的首选。因此,创建一个原生稳定币自然是项目方的下一步,这也应该能够降低借款人的成本。由于这种稳定币是铸造的,所以不需要支付存款人的APR
接下来,让我们深入了解GHO的主要特点
超额抵押的美元挂钩稳定币
GHO是一种超额抵押的稳定币,使用aTokens作为抵押品铸造。因此,从某种意义上说,它类似于MakerDAO,但效率略高,因为所有抵押品都是生产性资产,会产生一些利息——这取决于他们的借贷需求
巨鲸地址czsamsun.eth向Aave存入1.29亿美元资产借出USDT买入USDC:3月11日消息,据 Lookonchain 数据显示,czsamsun.eth 向 Aave 存入价值 1.29 亿美元的 stETH 与 ETH 并借出 USDT 买入 USDC,目前该地址已借出 28,577,700 枚 USDT 并买入 29,961,238 枚 USDC。若 USDC 恢复锚定,该地址将因此获利约 130 万美元。
此外,该地址还在另一笔操作中向借出 8000 万枚 USDC 并转换为 DAI,若 USDC 持续脱锚,但 DAI 最终回归锚定,该操作同样将获利。[2023/3/11 12:56:49]
关于命名,看到Aave在名称中不包括"USD"也很有趣。考虑到美国的监管机构有多强硬,从法律角度来看,这可能是一个净收益。不过,这似乎并不是该决定的唯一驱动力,因为Aave的创始人Stani暗示了未来可能的挂钩互换。
利率模型和stkAAVE折扣
Celsius地址向Aave协议偿还3000万枚USDC:7 月 11 日消息,据欧科云链链上天眼监测显示,北京时间19:09:48被OKLink ETH浏览器标记为 Celsius Network 的钱包地址(0x8ace开头)向 Aave 协议偿还3,000万枚USDC。[2022/7/11 2:05:20]
GHO的利率模型目前是其最令人失望的部分。因为,最初帖子的设想是由AaveDAO直接决定利率,就像它在Maker上的工作方式。然而,这将是低效的,并为治理增加不必要的麻烦
社区的反馈将决定它的发展方向。不过,我真心希望Aave最终的决定是由市场条件来决定利率的模式,就像Aave的其他代币一样,池子里的供求关系决定了利率
如果Aave社区认为有必要让DAO参与决定利率——在我看来这是一种荒谬的做法,因为DAO绝对不适合管理一个系统的运行参数——那么我们可以设想一种混合模式,由DAO投票决定一个固定的基本利率,并根据市场状况在一定范围内进行调节
Aavegotchi 推出生态赏金计划以激励 DApp 开发者:9月27日消息,Pixelcraft 工作室推出 Aave 生态 NFT 游戏 Aavegotchi 的生态赏金计划以激励生态中 DApp 开发者,该赏金计划将面向对已有游戏的再开发以及为 Aavegotchi 生态开发有价值的 DApp 的两类开发者。赏金的规模在 500 DAI 到 5000 DAI 之间,项目确定接受资助时将先获得一半赏金,另一半的赏金将在项目完成自定的目标时获得。[2021/9/27 17:10:09]
事实上,利率动态变化可以通过阻止大规模铸币事件来帮助保护GHO的挂钩,就像Liquity上的BaseRate是如何保护LUSD不向下脱钩的。最初,费用为0.5%,当需求激增时,费用上升,当需求稳定时,费用逐渐下降到0.5%。
该帖子还提到了对GHO借款人抵押AAVE代币的折扣,创造了进一步的协同效应。最后,储户支付的利率将100%归属AaveDAO,这意味着如果GHO增长到相当大的市值,它可能变成DAO的一个金矿。如果市值与DAI相似,平均利率为3.5%,AaveDAO将从GHO的利率中每天赚取近15万美元
Aave社区发起建立现实世界资产抵押借贷市场提案:据官方消息,Aave社区发起建立现实世界资产(RWA)抵押借贷市场提案,该提案建议使用Centrifuge推出的DeFi平台Tinlake建立该市场。用户可将RWA铸造为唯一的DROP代币并抵押进Tinlake借出DAI,Tinlake平台的代币包括DROP和TIN,当抵押借贷产生时,购买TIN代币的用户会在赎回抵押时首先获得收益,但也会在违约时首先承担风险,DROP代币购买者的收益和风险均有滞后性。
AaveCentrifuge市场将为Aave提供适配性组件以在Aave上发行DROP代币,而Aave可以提高DROP代币的流动性。[2021/6/18 23:47:43]
以下是一些具有不同GHO市值和利率假设,可让您了解:
促进者和RWA
GHO的设计创造了由Aave治理的“促进者”,它将能够铸造GHO。第一个促进者是Aave协议本身,但其他人也会效仿,无论是协议还是实体。这一部分是令人兴奋的,因为它打开了GHO的设计空间。在发布之后,我们可以看到其他协议申请成为促进者,并建立在Aave和GHO之上
Celer最新扩容方案Layer2.finance v0.1 主网上线,首批支持Compound、AAVE和Curve:据官方消息,Celer Network最新扩容方案Layer2.finance v0.1 主网现已上线,第一批支持的DeFi协议为Compound、AAVE和Curve。Celer表示,近期还计划增加对Cream、Liquity、yEarn、DODO、Mirror、Alpha Finance、SushiSwap、Uniswap、BarnBridge和1Inch的支持。
此外,Celer同期开启了“0 GAS Fee 无门槛畅玩DeFi”活动。活动期间,用户可享受100%免手续费使用Layer2.finance上的DeFi组合策略。此外,对于前500名符合条件的用户,Celer将额外报销其从以太坊主网转移到Layer2.finance的手续费。Layer2.finance旨在通过Celer的先进二层Rollup技术,降低DeFi的交易费用并简化用户交互方式,降低DeFi使用门槛。[2021/4/23 20:50:15]
“去中心化”和没有审查阻力
GHO被Aave团队定义为一个去中心化的稳定币,甚至还提到了一些审查制度的内容
除非我误解了设计,否则GHO将会像DAI一样"去中心化",并且由于其抵押品的构成,将具有较弱的审查阻力。事实上,假设目前可以作为抵押品在Aave上借款的所有aTokens也将被用于借款GHO,GHO的抵押品组成将主要由可审查的代币组成,如USDC:
事实上stETH、USDC是Aave上使用的最高抵押品,紧随其后的是另一个受信任的代币。尽管如此,抵押品构成仍将比DAI好得多,后者几乎由纯USDC支持
另有约25%的支持来自其他需要信任的抵押品或提供流动性的反射性头寸
GHO入市:拥有GHO的AAVE会是什么样子?
现在,我们已经了解了什么是GHO,可以进入下一个更具猜测性的领域:GHO发行后的用例
事实上,Aave协议和GHO之间的互动是相当令人兴奋的:虽然最初的帖子提到了AavexGHO,以及在GHO上启用eMode,但它的细节相当少
接下来,来讲讲我的设想
aGHO将是Aave上迷人的抵押品,但如果允许借用GHO,它也可能产生重大的反身性风险。因此,我预计aGHO将被阻止铸造GHO,以防止像我们目前在DAI上看到的反身性支持
尽管如此,它仍然允许稳定币的套利循环,如aUSDC>MintGHO>aGHO>借用另一个稳定币。通过eMode,这将使Aave与GHO成为非常有效的稳定币套利协议。此外,GHO利率将成为一种"基础稳定币利率",也许有助于控制其他稳定币如USDC的利率
GHO的流动性策
任何稳定币的设计都离不开流动性策略的设计。由于CRV、CVX和BAL在Aave上是抵押品,所以可以用国库积累的CRV、CVX和BAL做一些事情。将它们锁定在其原生协议中,使AaveDAO能够将激励引导至与GHO相关的矿池
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就像Frax目前正在摆脱USDT和DAI,并试图在Curve上建立FraxBasepool作为其他稳定币的配对货币,我们可以设想Aave也会有类似的举动。此外,许多目前接触USDC和DAI的项目正在寻求将其流动性从它们身上分散出来。GHO的到来可能是一个完美的时机,使DeFi能够减少对USDC的依赖
然而,虽然Frax在"CurveWars"中控制了相当大的治理和仪表投票权,但AaveDAO的情况却并非如此。目前国库的CRV/CVX余额显然不足以激励资金池增长到10亿美元的规模,因此它可能会促使AaveDAO寻求获得更多的流动性激励驱动代币。由于DAO将从GHO的利率中获得大量收入,它应该有足够的手段来支持适当的流动性,无论GHO的市值最终是多少
最后,Aave在历史上与Balancer关系密切,自从过渡到AAVE代币后,团队在安全模块中使用了80%AAVE/20%wETHBalancerPool。国库目前拥有200kBAL,并计划进行另一次收购。因此,我们可以期待GHO在Balancer上的精彩发挥。然而,当谈到稳定币时,Curve是一个无法避开的项目。如果Aave不想办法卷入CRV的战争,我不知道如何才能推动GHO的充分增长。
在基本协议激励机制和清算机制之上,流动性策略可能是稳定币最关键的元素之一,因为它也对挂钩的保持程度产生作用
结语
我希望这篇文章能帮助你更好地了解稳定币战争中的利害关系。今年年底将会很有趣,随着GHO的发布临近,Curve的超额抵押稳定币也暗示将在今年年底之前发布。稳定币的倍增对于DeFi来说是自然而然的下一步,因为大多数已建立的协议都看到它们的设计趋于一致:
Frax一开始只是一个稳定币,现在有FraxSwap,很快还有FraxLend。
Aave一开始是一个货币市场,但马上就会有原生稳定币
Curve一开始是一个DEX,现在它的稳定币也即将到来,可以为流动性提供者实现有效的借贷
归根结底,协议创建其稳定币的主要原因很明显:这是最能赚钱的领域,以及还存在着巨大的需求
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