TOR:Bankless：一文解析 BendDAO 的挤兑危机_Stabinol

来源|Bankless

编译|白泽研究院

BendDAO是一个NFT借贷协议。

上周末，对坏账的担忧让BendDAO陷入链上挤兑风险之中，其储备一度从约18,000WETH降至不到15WETH。

这种信贷紧缩使BendDAO陷入危机，使该项目上的贷方和借方暂时陷入困境。好消息是，在撰写本文时，该协议的储备已超过4,500WETH，因此最糟糕的混乱局面可能已经过去。

然而，这一事件导致了投资者对更广泛的NFT生态系统的风险的悲观态度。让我们介绍一下实际发生的事情以及未来需要关注的内容。

加密货币和Web3初创公司Bundle拟于9月关闭交易所业务:金色财经报道，加密货币和Web3初创公司 Bundle透露其交易平台拟于2023年9月关闭，后续该公司将专注于其点对点（P2P）支付平台Cashlink。该公司在一份声明中表示，随着Web3和区块链社区的不断发展，需要关注满足生态系统需求的支付解决方案，这就是Cashlink的计划，此外用户允许提现的最后一天是2023年8月30日（后续未提取资金会自动转换为USDT），据悉其注册服务也将会在近期关闭。（benjamindada）[2023/7/22 15:52:07]

什么是BendDAO？

两个鲸鱼总投票权占Sushi DAO支持转移交易费用计划的91%:金色财经报道，两个鲸鱼有效地决定了Sushi DAO投票，将SushiSwap去中心化交易所产生的所有费用直接转移到协议的国库。

此举意味着Sushi代币持有者将在一年左右的时间内不再从交易所的交易费用中获得奖励。这两个鲸鱼是风险投资机构Golden Tree的数字投资部门GoldenChain，以及与加密交易公司Cumberland密切相关的钱包。根据Snapshot投票页面的数据，他们总共贡献了1000万个sushipowah令牌(Sushi DAO治理令牌)来推动投票。他们的总投票权占支持该计划的1100万个代币的91%。（the block）[2022/12/20 21:55:01]

BendDAO是一个NFT流动性协议，即NFT借贷项目。

韩国国会议员：加密交易所垄断市场监察职能，是裁判作为选手出战:10月6日消息，韩国国会议员尹相铉在国会监察会议上表示，目前加密交易所的功能结构不正常，证券市场交易系统中市场监察委员会或证券结算院等做的事情也全部由交易所垄断，“这是裁判作为选手出战”。

此外他称，“文在寅政府取消了所有有关加密货币交易的投资者保护措施”，并呼吁调查是谁主导这样做的。（News1）[2022/10/6 18:41:01]

借款人可以使用该平台使用7个顶级的PFPNFT，借出ETH，即Azuki、BAYC、CloneX、CryptoPunks、Doodles、MAYC和SpaceDoodles。

而贷方可以将ETH存入协议的流动性池中，以尝试从借款人支付的利息中赚取收益。

BendDAO相应地使用了点对点模型，这与点对点借贷方式形成鲜明对比，后者最初通过NFTfi等项目在NFT生态系统中脱颖而出。

这种P2P方法支持BendDAO的三个主要产品：以NFT为基础的即时贷款、抵押品上市和NFT首付。

BendDAO出现挤兑

团队后来承认，BendDAO“在设置初始参数时低估了NFT在熊市中的流动性不足”。

?参数导致最近大量债务涌入DAO，这反过来又导致了我们在上周末看到的挤兑——贷方看到了坏账上升，许多人在仍有储备的情况下迅速退出以取出他们存入的ETH。

那么，为什么NFT拍卖会失败呢？由于最初的BendDAO参数要求违约清算出价高于针对NFT的未偿债务，并且至少是该NFT当前底价的95%。由于最近许多NFT的底价下跌，许多BendDAONFT的债务超过了这些NFT的底价。此外，投标还必须锁定48小时。

这些要求使得违约拍卖对清算人越来越没有吸引力，因此BendDAO积累了越来越多的“坏账”NFT，这反过来又吓坏了许多贷方，纷纷撤资。

BendDAO进行紧急调整

8月23日，BendDAO通过了紧急参数更新提案，将清算门槛从95%逐步降低到截至9月20日的70%。此外，DAO还同意将竞标锁定期从48小时缩短至4小时。

最终，调整的结果将使BendDAO的清算拍卖对投标人更具吸引力，从而保持ETH健康地回流到协议中以避免坏账。

对于投资者来说比较大的收获：在接下来的几周内，我们可能会看到BendDAO清算拍卖激增，因为BendDAO头寸违约变得越来越容易。如果您在市场上购买顶级PFPNFT，那么请注意未来几周的这些拍卖，因为可能会有一些大幅折扣的交易即将到来。

现在恢复了吗？

在紧急调整后，BendDAO开始再次反弹，加上底价恢复，恢复了一些信心，ETH存款流回平台。

因此，该项目能否恢复到可以偿还其仍欠的所有贷方的程度？在这一点上似乎是可能的，尽管BendDAO也不一定已经走出困境。另一方面，最近围绕BendDAO会“传染”其他NFT借贷项目和广泛的NFT生态系统的讨论被大大夸大了。

总结

BendDAO的信贷危机表明NFT借贷行业仍处于初期阶段，虽然该领域发生了许多有趣的创新，但其中的项目仍然还是实验，它们必须经过更多的实战考验。

不幸的是，对于BendDAO及其用户来说，该协议在最初的参数不佳之后正在进行相当大范围的测试，尽管该项目可能已经解决问题，脱离这场风暴。

至少，BendDAO将成为未来其他NFT借贷项目/流动性项目的一个重要警示故事。

风险提示：

根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。

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