CRYPT:信任危机：中心化交易所到底有多少储备资产？_NAN

随着AlamedaResearch和FTX的相继破产，SBF的Crypto帝国在短短一个星期内就崩溃了。这对整个Crypto市场的打击是巨大的，整个市场的市值从10,000亿美元一路暴跌至8,700亿美元，比特币和以太坊的价格也分别跌落到16,000美元和1,200美元，7日跌幅超过20%。

由于FTX挪用用户资金，中心化交易所的储备资产透明度成为每个交易所用户关注的重点。Binance的CEOCZ在11月9日提出了这个观点。而后Binance在第二天完成了其储备资产中主流资产链上地址的披露。那么其他交易所呢？我们按照TokenInsight交易所评级和交易量筛选了中心化交易所Top15，并根据市场上的公开信息对这个话题进行了一个简单的概述

交易所储备资产披露情况

Binance：公布了储备资产中主流资产的钱包地址。BinanceBlog

OKX：公布了储备资产中主流资产的钱包地址。

公链Harmony推出完全无需信任的Harmony Bitcoin Bridge:官方消息，公链Harmony推出完全无需信任的Harmony Bitcoin Bridge，该桥支持由1:1比特币抵押的资产 (1BTC)，完全超额抵押、可互操作且抗审查。Harmony Bitcoin Bridge允许用户将BTC无缝连接到Harmony。[2022/2/10 9:43:16]

Kucoin：公布了储备资产中主流资产的钱包地址。KucoinBlog

Gate.io：邀请Armanino对其资产进行了ProofofReserve审计，其比特币和以太坊储备超过负债。ArmaninoTrustExplorer

Crypto.com：公布了储备资产中比特币和以太坊的钱包地址。

Bybit：尚未公布储备资产地址或审计报告，称正在准备ProofofReserve审计，预计完成时间未公布。

声音 | 段林霄：区块链利用分布式记账的方式解决了信用和信任问题:微观科技联合创始人段林霄表示，区块链利用分布式记账的方式对社会关系、生产关系、产业关系进行架构，解决了信用和信任问题。跨境贸易是人类最为复杂的社会经济活动，而信用机制的缺失是其面临的主要问题之一。

在段林霄看来，跨境贸易因其跨地域、多语言、多环节、长链条等特点，令众多参与方形成利益互斥关系，从而导致彼此互信难以建立，信任成本持续增加，沟通与合规成本高企。区块链通过数字加密与分布式记账的方式，可以帮助利益互斥的各方建立信任机制，以此达到降本增效的目的，最终形成跨境贸易领域新的信用体系。

段林霄认为，在跨境贸易领域，区块链可以帮助不同环节的参与者防范风险，并以数字加密的方式同步分享彼此的真实信息，这也令海关的监管视角得以扩大到贸易的全过程。目前，中国已经成为全球第一个将区块链应用于跨境贸易全流程的国家。未来，我国将为建立世界多边自由、公平、诚信的贸易新体系和新秩序提供数字基础服务设施，推动国家间海关事物互助协议落地、促进贸易便利化和可信化。区块链则将成为公平与诚信的重要基础。（中国贸易报）[2019/12/31]

Huobi：公布了储备资产中主流资产的钱包地址。HuobiSupport

声音 | 中科院郑志明：价值能够自由流转，前提是区块链建立了低成本的信任通道:12月7日，由中国科学院学部主办、中国信息通信研究院等单位联合支持的“区块链技术与应用”科学与技术前沿论坛在深圳开幕。中国科学院信息技术科学部郑志明院士、数学物理学部王小云院士等四位院士发表主题演讲，同时还有300余名来自政府和企业界的代表出席会议，围绕区块链与数字身份、监管科技、金融应用等话题展开讨论。

会上，中国科学院院士郑志明称，价值互联、价值能够自由流转，是人类社会最基础、最重要的事情。其前提是建立低成本的信任通道，这就是区块链能够做到的。“中央在四中全会前组织局集体学习区块链，我们觉得是因为区块链和社会治理的能力和追求息息相关，其中最重要的就是信任”，郑志明院士表示。他同时认为，区块链是去传统信任的机制，是用技术来保证信任的成熟技术，是数字经济发展的必由之路。[2019/12/7]

Deribit：公布了储备资产中比特币和以太坊的钱包地址。DeribitBlog

声音 | 上海金桥创服中心主任：用区块链的技术来解决信任问题:据青年报报道，记者日走访了上海浦东新区金桥互联网创业服务中心，中心的业务服务和主任李俊宝对于创业者扶持政策、营商环境有很多思考，提出了“虚拟大厦”概念解决，让创业者集中注册，用区块链的技术来解决信任问题，政府给予创业者一定额度的创新币，无需规定用途，让创业者自己更灵活地利用资金，并实现补贴多元化。[2019/2/19]

BitMEX：2021夏天开发了ProofofReserve审计工具，用户可以随时查询比特币的储备资产余额。BitMEXBlog

Bitfinex：公布了储备资产中主流资产的钱包地址。BitfinexBlog

Kraken：自2014年起每季度由Armanino进行ProofofReserve审计。KrakenBlog

Phemex：尚未公布储备资产地址或审计报告，称正在准备ProofofReserve审计，预期在30天内公布。_official

声音 | 陈伟星：区块链的设计不在于功能有多丰富而在于是否能做到防止作弊、建立信任:泛城资本陈伟星今日发微博表示，区块链是数字时代的“立法技术”： 1. 一部好的法律，不在于文笔有多优美，也不在于内容有多丰富，而在于其逻辑是否精确，是否能做到惩恶扬善的执行； 2. 区块链的设计，如同数字时代的法律，不在于功能有多丰富，也不在于系统有多庞大，而在于是否能做到防止作弊、建立信任； 3. 区块链创业者，不光得懂技术，还得懂法律、懂金融、懂，从而能发明和设计数字时代的法律，并能有效组织数字时代的人类秩序； 4. 比特币虽然是看起来非常简单的一个区块链应用，但却符合区块链的设计特征，是一个非常优美的基于计算机语言的“数字法律”； 5. 正因为区块链是数字时代的“立法技术”，所以，防范作恶与激励行善，就是其唯一使命，而且是“绝不包容作恶”的； 6. 区块链上的“立法”，即惩恶扬善的算法设计，本来就不是易事，所以需要创业者、监管者、媒体、专家学者等共同区分善恶是非，共同推动执行手段； 7. 这个世界的欺诈手法，并不见得是绝症。在优美的技术面前，也许和建下水管道排生活垃圾一样简单。人类社会从相互欺诈的历史循环里跳出来，走向创造与合作的世界，比绝大部分人想象的要乐观。[2019/1/22]

MEXCGlobal：尚未公布储备资产地址或审计报告，称正在准备ProofofReserve审计，预计完成时间未公布。_Global

Bitget：尚未公布储备资产地址或审计报告，称正在准备ProofofReserve审计，预期在1个月内公布。

AAX：尚未公布储备资产地址或审计报告，称正在准备ProofofReserve审计，预计完成时间未公布。

*Coinbase、Binance.US、FTX.US受美国监管，不在此次考量范围内

数据统计截止时间2022年11月13日12:00UTC8

可以看到，中心化交易所Top15中有10家已经披露了其主要储备资产的钱包地址或公布了由第三方机构出具的ProofofReserve审计报告，其他的交易所也在准备进行审计。另外，Binance、OKX、Crypto.com、Kucoin、Bitfinex5家交易所已经与Nansen合作推出了储备资产看板，仍有更多交易所正在准备中，未来该看板展示的机构数量还会不断增加。

值得一提的是，对外披露的储备资产钱包地址仅能证明该交易所的资产情况，而由第三方公司出具的ProofofReserve审计则包含了资产和负债两部分，虽然不像披露钱包地址一样透明，但能更好地展示交易所资产/负债比情况。两种披露方式各有千秋，我们认为比起方法，愿意向客户提供更透明的储备资产信息这种态度更重要。

已经公布了的交易所到底有多少资产？

就已经公布了储备资产的交易所而言，Binance拥有最多的储备资产，合计710亿美元。排在后面的分别是Bitfinex、Deribit、OKX、KuCoin、Crypto.com。

除了储备资产量不同以外，各家交易所的储备资产构成也不同。

交易所储备资产的健康状况如何？

Binance绝大部分的储备都是$BTC、$ETH，稳定币以及自家的交易所平台币$BNB。KuCoin和OKX也是类似的情况，$BTC、$ETH、及稳定币占据大部分的储备资产。不过值得注意的是，OKX在其储备资产中并没有自家的平台币$OKB。而KuCoin自家的平台币$KCS则占据着17%的份额。

Deribit一直以来都主要聚集于期权衍生品交易，因而在其交易所资产储基本由$BTC和$ETH构成。

而对于Bitfinex和Crypto.com而言，情况稍有些特殊。首先，Crypto.com的储备资产有接近40%的资产为其他，而非$BTC、$ETH或者是稳定币。事实上，在这40%的其他类型资产中，有一半以上都是$SHIB，也就是说$SHIB占据了Crypto.com储备资产的20%，仅次于$ETH，是该交易所第2大的储备。

Bitfinex作为经营时间最久的交易所之一，有差不多一半的储备资产为$BTC、$ETH和稳定币。但是另外一半的储备资产为自家的交易所平台币$LEO。

再进一步分析

由于我们无法获得每家交易所的真实负债情况，也就是用户到底向交易所存了多少款，我们选用了交易所网站的访问量和交易量来模拟交易所的负债情况。在访问量/储备资产维度，Kucoin以3.36的比例位列最高，Crypto.com次之，为2.02，OKX、Binance、Bitfinex则维持在1.09-1.39的区间，Deribit为0.46，最低。

在交易量和储备资产的比例方面，Binance的现货交易量/储备比值为1.52，衍生品交易量/储备比例为0.254，而总体交易量/储备的比例则为0.183。如果以这个比例作为基准，我们能够发现KuCoin和OKX在这三个数字的形态方面类似。

而其他三个交易所，Crypto.com,Deribit和Bitfinex则形态各异。Crypto.com和Bitfinex的现货交易量相对于其储备资产要高出很多。

纵然我们无法判断任何交易所是否能够完全兑付用户的资金，但是我们相信解决这个问题最好的办法就是尽可能地增加交易所的透明度。以上内容我们分析了几家交易所公布的储备资产情况，Binance，KuCoin，OKX，Deribit，BitMEX相对都拥有较为全面的信息公开与透明度，而Crypto.com的储备资产中$SHIB的占比过高，Bitfinex则是接近一半的储备资产都为自家的平台币LEO。

写在最后

Crypto行业是一个风雨飘摇的行业，我们不得不承认的事情是，整个行业到目前为止都依然处于在夹缝中生存的状态。除了部分国家和地区存在一些相对比基本的法律法规以外，很多国家和地区都还处于探索阶段。这个探索阶段不但让行业从业人员困扰，同样也让政策规范制定者困扰。

在这样的特殊时期，行业内的公司自律已然成了非常重要的因素之一。由于Crypto交易所并不是银行，即使《巴塞尔协议三》中规定的资本充足率不足10%，但是Crypto交易所依然需要在现在阶段提供100%的资本充足率。我们希望越来越多的交易所能够提供更加透明的资产负债表，完全杜绝挪用用户资金的情况。因为只有这样，行业内用户的信心才有可能增加，才有可能共同营造出一个有利于区块链创新和进步的环境。

文章中大部分图表更新时间为11月12日。那时Huobi尚未公布完整的储备资产情况，故文章中并没有包括Huobi的储备资产数据，我们会在未来更新Huobi的数据情况。

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