美债暴跌会导致USDC/USDT爆雷么?
这个问题源在于有人怀疑美债价格下跌后,那么自然Circle手里美债的账面价值会下降,导致可能无法进行全额兑付,听上去好像是那么一回事。
考虑到大家对债券的价格、利息没那么熟悉,所以我先给大家举个例子补充下债券的基础知识。
举个例子:
Angle Protocol已添加代币化短期美债 ETF“bIB01”作为agEUR抵押品:5月16日消息,去中心化稳定币协议Angle Protocol已添加代币化的短期美国政府债券 ETF“bIB01”作为欧元稳定币agEUR的抵押品,bIB01由代币化现实资产项目Backed Finance提供支持,用户可使用bIB01借入agEUR。[2023/5/16 15:05:00]
假设你于20年购买一张面值$100的十年期美债,每年按1%付息,但是由于加息,22年市场只愿意按4%的利率购买8年期的美债,但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息,所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标100*1.01^8=x*1.04^8,x=$79,暴跌21%!
Curve 3pool APY比10年期美债收益率低近250个基点:金色财经报道,Curve 的 3pool 的稳定币回报与美国政府债券的收益率之间差异正在不断扩大,DeFiLlama 和加密服务提供商 Matrixport 提供的数据显示,当前 3pool APY 的七日移动平均利率为 0.98%,比 10 年期美国国债收益率 3.54% 低 250 个基点。Curve 3pool是一个流动性基础池,为加密货币交易者提供了一种在三大稳定币(USDT、USDC 和 DAI)之间进行资本兑换高效方式,大型交易商将他们持有的稳定币存入池中,以获得年化收益,但自 2022 年 8 月以来,稳定币收益率相对于国债收益率不断下降。(coindesk)[2023/1/31 11:38:36]
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彭博大宗商品策略师:随着美债增加,比特币将在Q4上涨:金色财经报道,彭博大宗商品策略师Mike McGlone今日发推文称,相对于不断增加的美国债务以及对违约可能性的担忧日益加剧,比特币可能正在进入一个独特的阶段,随着市场对比特币既定的有限供应量越来越信任,比特币价格将在第四季度上涨。[2021/10/12 20:21:40]
现在以$79买入这张债券的人,8年后可以获得$100的本金加上每年$1的利息,综合利率就是4%,这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。
听上去是不是很恐怖?但是不要慌,让我们将假设的剩余时间降低到1个月,看看会怎么样100*1.01^=x*1.04^x=$99.8,只会下跌0.2%!另外记住,债券到期是可以拿回面值本金的,所以只要买的债券期限够短,风险就非常低了。
让我们看看Circle最新的报告,储备几乎都是美债和现金,其中美债显示平均加权期限为27.8天,加上Circle自己有一定的资本金,加上目前USDC的规模相对美债整体规模而言较小,相信即使面对100%的短期赎回也是可以承受的。
相比较之下,USDT的储备就比较复杂了,不过依然是美债占主体,平均到期时间也小于45日,应对风险的能力也比较强。
总结,USDC/USDT储备持有的都是短期美债,价格受加息影响小,因此美债价格下跌影响相对可控。
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