EFI:DeFi真的是未来吗？_DEFI

在Luna、Celsius、Voyager、3AC以及FTX/Alameda崩溃之后，许多加密行业分析师都表示DeFi是潜在的解决方案。DeFi确实存在某些机会，但同时也隐藏了不少的风险，今天我们来探讨一下DEFI究竟有没有未来。更多资讯微薄团团财经这里详细了解。

CeFi:不透明的杠杆问题

DeFi的所谓好处是，该技术可以去中心化，并为各种交易和杠杆服务增加透明度。

因此，在讨论DeFi之前，有必要分析一下CeFi。

在加密资产行业，两大类型的中心化公司是交易所和存款/贷款机构。“CeFi”一词主要指后者，但更广泛地说，可以包括两者，特别是因为这两种商业模式可以交织在一起。

●交易所允许交易者交换各种加密资产，通常也为交易者提供杠杆。

●存款/贷款机构允许人们存入加密资产并获得收益，允许人们存入加密资产作为抵押以借入稳定币或法定货币，并允许一些机构以无抵押的方式借款。

Statemind发布Lido Finance V2审计报告：共发现120个问题:金色财经报道，区块链审计和安全公司Statemind发布Lido Finance V2审计报告，审计共发现120个问题，包括2个严重问题和8个高风险问题，17个严重程度适中的问题。

此前消息，4月底智能合约安全项目Certora称发现Lido V2协议中的23个问题，包括2个严重问题和5个高风险问题。Lido团队已回应和解决了部分问题。[2023/5/4 14:42:38]

还有其他公司，如纯托管、技术开发等，但这两种类型的公司与DeFi是比较相关的。

遗留金融体系的很大一部分是不透明的。很难确定任何给定实体有多少债务，除非它是公开交易的。即便如此，在某种程度上，仍有可能实施欺诈或使用某些会计技巧来混淆细节。

这种趋势延续到了CeFi加密货币行业，但势头强劲。各种交易公司和基金经常利用杠杆投机加密资产，特别是山寨币。由于这些公司中很少有公开交易的，即使涉及数十亿美元，但几乎所有的公司都相当不透明。

Pontem Network推出面向公链项目Aptos Move开发者的首款产品:5月8日消息，去中心化应用程序Pontem Network宣布推出专注于公链项目Aptos的Move开发者的首款产品。Move Playground和Move lang IDE插件将降低障碍，让开发者体验Aptos的可扩展性、安全性和可靠性。

去年6月，Pontem Network完成450万美元种子融资，Delphi Ventures、Collider Ventures、Alameda Ventures、Skynet Trading和Animoca Brands参投。[2022/5/9 2:59:21]

在整个2021年和2022年，该行业开始遇到周期问题。早期的问题始于灰度比特币信托的资产净值溢价转向资产净值折扣。换句话说，曾有一段时间，该基金的市场价格是基金中每一美元比特币的1.40美元，而现在，该基金中每一美元比特币的市场价格低于60美分。

预言机SupraOracles宣布与Web3身份认证系统Totem建立合作关系:2月10日消息，预言机 SupraOracles 宣布与 Web3 身份认证和仪表板操作系统 Totem 建立合作伙伴关系。作为此次合作的一部分，SupraOracles 将提供预言机工具集来衡量真实世界数据的真实指标，并协助进行 Web2 到 Web3 的转换和桥接。[2022/2/11 9:45:52]

许多交易公司在这一工具上有杠杆敞口，因此这对他们来说是一个比人们可能意识到的更大的问题。

多年来，GBTC是为数不多的以证券形式获得比特币敞口的方式之一，这是许多受监管实体所希望的。因此，它的交易价格高于资产净值“NAV”，因为它提供了一些在这种类型的证券化组合中很难获得的东西，包括在经纪账户中。

随着越来越多的基金和证券进入市场，为这些受监管的实体提供比特币价格敞口，GBTC变得不那么独特，其溢价也消失了。大多数封闭式基金的交易价格相对于资产净值略有折扣，而GBTC也不例外。

动态 | Malta Enterprise已与T-Systems签约 为涉区块链业务的马耳他公司提供GBE产品:马耳他政府用于吸引外来投资和支持企业的机构Malta Enterprise已与T-Systems签约，后者也成为了其区块链服务市场的第一个合作伙伴。据悉，T-Systems为德国电信的子公司，其最近宣布将从2020年起向企业客户提供一款名为German Blockchain Ecosystem（GBE）的产品，该产品将允许企业使用区块链映射产品从原材料到交付的整个价值链。T-Systems已与Malta Enterprise签署了一份谅解备忘录（MOU），使GBE能够快速、方便地提供给参与区块链项目的马耳他注册公司。（Mobile Europe）[2019/11/4]

GBTC不仅是投资组合获得比特币价格敞口的一种方式，多年来还为合格投资者提供了套利交易。他们1)可以做空比特币，2)向GBTC发送资金，以NAV创建GBTC的新单位。他们必须持有这一头寸6个月的锁定期，然后可以以高于净值的溢价出售他们的GBTC股票，并平仓比特币空头，从而将高于净值的溢价作为利润，而不会让自己暴露在比特币本身和GBTC价格波动的风险中。然后，他们可以一次又一次地重复这种交易。

分析 | ZkSystems：与WhatsApp、Telegram相比，DAPP几乎没有得到许多用户:据bitcoinexchangeguide报道，根据ZkSystems使用来自stateofthedapps的数据进行的研究，与WhatsApp、Telegram相比，DAPP几乎没有得到许多用户。该公司首席执行官Diana Rees称，只有10％的基于以太坊的DAPP拥有普通用户，并且不断用于金融交易。zkSystems进行的研究涉及1812个以太坊DAPP。与其他平台上的DAPP相比，基于以太坊的似乎表现不佳。由EOS运营的DICE每天拥有近50万笔金融交易。此外，DappRadar前十名中几乎所有有着大量交易的DAPP都在Tron网络上运行。[2019/2/9]

这种做法持续了很长一段时间，直到在各种其他受监管的工具中获得比特币敞口变得更容易。在那个时候，信托不再有理由拥有高于NAV的溢价。

这让许多交易公司措手不及，因为他们被大量的比特币空头头寸和大量的GBTC多头头寸困住了，而不是像过去那样以溢价交易，现在是折价交易。换句话说，他们从他们认为的低风险交易中经历了重大损失，因此他们的规模和杠杆都有所增加。

DeFi漏洞的风险无处不在

DeFi提供了一些透明度的好处，但它也为黑客提供了一个巨大的攻击面。

这些通常被称为“DeFi黑客”，其中有人想出了如何从智能合约中窃取资金。实际上，最好将它们视为利用或套利机会，而不是黑客攻击。

“代码即法律”是DeFi早期的一个常见格言。如果智能合约中存在漏洞，那么有人就可以利用它，并有可能让自己获得优势，甚至包括以合约意想不到的方式获取资产。这类似于一份写得很糟糕的现实合同，聪明的律师可以找到漏洞，并帮助客户以一种书面上无意的方式滥用合同。毕竟，如果代码不是智能合约的最终仲裁者，那么智能合约的意义何在?

比特币网络是最精简的区块链，拥有近14年的运营历史。它有意地简单，有意地缓慢变化，并有意地抗拒变化，除非在压倒性共识的情况下。尽管如此，比特币网络在过去几年里仍然遇到了一些严重的漏洞。

那么，不断变化和高度复杂的智能合约有什么希望呢？任何在DeFi或其他智能合约中持有资金的人都应该假设，代码被利用和资金损失的风险始终存在。你得到3%的收益率？太好了。将其与一年中任何时候发生100%损失的概率进行权衡，然后年复一年地重复这一过程。当来自不同区块链或不同层的智能合约相互交互时，风险会被放大。

在过去的两年半时间里，超过25亿美元的加密资产从智能合约中被盗:

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抵押vs无抵押：这是关键

许多DeFi支持者指出，大多数CeFi贷款机构在2022年破产，而DeFi合约仍在继续运作。

虽然这有一点道理，但我们应该审视一下根本原因：抵押。提供完全抵押贷款的CeFi贷款机构通常也表现良好。如果他们不得不清算一个客户，破产的是客户，而不是贷款人。问题发生在CeFi贷款人向他们认为值得信赖的实体提供抵押不足或无抵押贷款时。

由于DeFi的自动化性质，在没有过度抵押的情况下，很难以一种有意义的方式完成它。因此，就其本质而言，DeFi主要由过度抵押的杠杆组成。这里的教训不是DeFi比CeFi好；而是当涉及到波动较大的资产时，过度担保的贷款比抵押不足或无担保的贷款更安全。

在DeFi环境中，存款人主要面临抵押贷款的风险，但也面临着持续的智能合约被盗风险。在CeFi环境中，存款人可能会有一些抵押贷款和非抵押贷款的混合风险，但有更大的防范漏洞的保护。

我从2022年的加密行业事件中得出的结论并不是DeFi比CeFi更好。

相反，我的观点是，对于这些波动性极高的资产，追逐收益率本质上是不明智的。就谨慎放贷而言，应该选择超额抵押贷款。

比特币为用户提供了自我保管有限流动资产的能力，并可以使用该资产发送或接收未经许可的支付，而不依赖于中心化的第三方。在我看来，这是噪声中的信号，它比许多人意识到的更强大。

在难以获得美元的发展中国家，稳定币在储蓄和支付方面的中期使用是另一个很好的公用事业用例。他们应该意识到交易对手风险，总的来说，我希望看到稳定币抵押品越来越高的透明度。

几乎其他一切都涉及投机，或在压路机面前捡硬币。事实上，我用了一年的时间，甚至用了很少的资金，甚至在崩盘发生之前就停止了投资，这是我认为在这个行业中航行时犯的一个错误。

文末

总之，DeFi环境试图解决真正的交易/杠杆化问题，但通常由多层部分中心化组成，如智能合约平台的中心化、资产的中心化、治理的中心化等。

该行业的技术随着时间的推移而发展，并将继续如此。这将对各个行业产生不同的影响，目前还很难说影响有多大。

在探索这个新的复杂领域时，每个人都会犯错误，但前进的道路是把错误保持在小范围内，强调实用性而不是投机，并专注于发现需要解决的最大问题。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信，所有资讯平台均为团子财经。

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