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DEX:借贷协议将成为ETH上海升级后最大隐藏赢家_OIN

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借贷协议依靠LSD所赚取的利润可能比LSD协议本身还要多?是的,你没听错,在ETH上海升级之后,这一潜力也有望充分兑现。此处不仅有投资/套利机会,还有明牌空投机会,且看本文为你分解。

首先我们来看下当前的具体数据。对于还没有开启unstake,价格波动较大的stETH,目前有31%在AAVE/MakerDAO两大借贷协议上,还有少量在Compound/Euler等借贷协议上,纵使潜力尚未被完全挖掘,也稳坐stETH第一大应用场景了,毕竟即使Curve也仅占10%?。

开启unstake后这块预计会怎么样呢。我们看下Avax这个DeFi生态相对发展较为成熟的Alt-L1,Benqi/AAVE两家借贷平台合计占据了高达65%的sAVAX份额。曾经Solana未遭难的时代也一度有过半的stSOL在Solana最大的借贷平台Solend上的,若加上Larix等其他协议,约莫整体占比也是在60%往上了。

安全团队:借贷协议Sentiment在Arbitrum网络被盗100万美元:4月5日消息,据PeckShield监测,无许可部分抵押借贷协议Sentiment今日凌晨在Arbitrum网络被盗约100万美元,根本原因在于Balancer的只读可重入性。[2023/4/5 13:45:30]

为什么会这样?原因有二:

LSD本来就是优质抵押品,抵押的时候还可以赚利息,老少咸宜,从3AC到wormhole黑客都喜欢

杠杆质押是LSD规模增长第一引擎,抵押品和借款高度相关,提高收益的同时爆仓风险较小,具体参见下图

Avalanche生态借贷协议Yeti Finance推出PSM:12月9日消息,Avalanche生态借贷协议Yeti Finance宣布推出锚定稳定模块Peg Stability Module(PSM),可以进行稳定币YUSD与USDC的1:1兑换。[2022/12/9 21:33:49]

本质上来说借贷协议充当了将质押利率传导到原生资产上的通道。比如stETH循环借贷大幅提示了AAVEETH的利率和体量,而AAVE又将这一利率传导至与之组合的DeFi生态,以及影响其他平台,从而提升ETH的基准利率。

Solana生态借贷协议Port Finance与Socean达成合作:2月6日消息,Solana生态借贷协议Port Finance与Solana算法流动性质押协议Socean达成合作。Port Finance将使用Socean Streams购买自己的流动性。Port Finance将购买10000美元的PORT-USDC Atrix LP代币和10000美元的PORT-CASH Saros LP代币。

2月8日,买家将可以出售PORT-USDC Atrix LP代币和PORT-CASH Saros LP代币,并购买b30PORT。[2022/2/6 9:34:20]

既然LSD这么好赚,借贷协议也针对LSD有优化政策对待,比如AAVEV3Emode,如果你仅借ETH的话,那么stETH的抵押率LTV高达90%?,CompV3针对stETH/cbETH也是类似条款。这种条款下1?ETH最后可以变成10?stETH,快速帮stETH扩大规模。对于折价买入stETH的套利者来说,其也可以利用此10倍扩大套利收益。

DeFi借贷协议Liquity正式发布开发者用户界面beta版:据官方消息,DeFi借贷协议Liquity宣布已推出开发者用户界面,据Liquity协议创始人RobertLauko介绍,该开发者用户界面已经在各个主要的以太坊测试网上(Ropsten、Kovan、Rinkeby和Goerli)上启动并运行了3个月以上,现在正式开放给公众。

RobertLauko表示,最终版本将于此次的Beta版有很大不同,将会更加完善。 此前消息,Liquity是由去中心化计算平台Dfinity的前区块链研究员RobertLauko设计的一种基于以太坊的借贷协议,该协议创建了对标美元的稳定币LQTY,并且不同于其他中心化稳定币的是,LQTY承诺可以按面值完全赎回基础抵押品。(Medium)[2020/6/19]

根据以上数据我们估算下借贷协议的收益,假设LSD总质押奖励为X,60%的LSD位于借贷协议中,平均LTV=75%,借贷利率为质押利率的75%,协议抽成为15%,那么借贷协议所赚取的收入为X*?60%?*?75%?*?75%?*?15%=X*?5.1%,而Lido协议的质押奖励分成也仅为5%。

这本质上是因为借贷协议的门槛较高,更注重历史信誉积累加之当下竞争也基本趋缓,所以可以设置更高的抽成比例。

如上所述,随着上海升级到来的LSD规模增长以及价格波动降低,借贷协议将会闷声发大财,但必须注意的是,以全流通市值/协议收入来估值,借贷协议估值普遍不低,AAVE就高达160倍,即使此番利好落地,依然不会很低估,所以本次机会依然需要观察叙事变化。

抓叙事自然是不容易的,但此处还有几个空投机会可以关注。

LSD抵押自然衍生出了一些需求:

避免抵押爆仓,需要合适的杠杆管理工具

杠杆质押操作麻烦且Gas成本高,通过闪电贷就简单多了,也需要自动化策略

一个是做DeFi头寸管理尚未发币的老牌项目DeFiSaver,其主业是杠杆管理,也针对LSD提出了不少一键自动化策略,不过其上线三年有余仍未发币,加上上一波牛市赚的盆满钵满,发币欲望也未可知,不过DeFiSaver上了Arbi/OP,试一试到是Gas也没多少。

另一个就是目前专注于做LSD相关自动化策略的cian.app了,该项目倒是基本明牌空投,经常整活发各种NFT,AMA也说过23年会发币,看TVL数据的话增长也不错。

Cian支持ETH/Polygon/Avax三条链,打开官网一看也基本是LSD杠杆质押策略,说23年发币估计也是想抓住这波上海升级的机会。

总而言之,借贷协议最终在LSD中获取的收入或许将不输LSD,不过考虑借贷协议目前的高估值,依然需要依赖叙事来驱动。杠杆质押是实在能扩大质押收益的,目前也有空投机会。不过既然是涉及到杠杆,其风险自然也高于寻常,还是要多做功课。功课哪里学?当然是关注妙蛙种子喵,关妙蛙种子谢谢喵。

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