自$UST崩盘以来,多个CeFi项目由于中心化导致项目无法持续经营,最终退出市场。“去中心化才是终点”的观点逐渐深入投资者的内心,而Liquity作为去中心化程度最高的稳定币之一备受市场关注。
Liquity是什么?
Liquity是一个借贷平台,也是一个稳定币发行平台。该协议于2021年4月5日上线以太坊,目前也只支持以太坊。Liquity有两种原生资产,一种是挂钩美元的稳定币$LUSD,一种是实用治理通证$LQTY。
在Liquity上,用户可以存入$ETH,借出$LUSD,最小的抵押率为110%。与其他超额抵押稳定币比,Liquity有几个显著的特点:
Liquity只支持$ETH作为抵押物,且目前仅支持以太坊网络。
虽然Liquity的借款利率是浮动的,但其借款费用会在用户借款时一次性结清。借款期间利率的变化不影响借款利息、借款周期的长短也不影响借款利息。更有利于长期借款用户对借款成本的把控。
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Liquity完全由算法和合约支持,独立运行。协议部署后无法修改,开发团队也没有相关权限。
通证经济
Liquity有发行了原生治理通证$LQTY以及稳定币$LUSD。
$LUSD是由$ETH超额抵押支持的稳定币。$LUSD可以存入稳定币池,赚取协议的清算收益以及$LQTY奖励。
数据:某巨鲸上周在Liquity存入超4万枚ETH,铸造逾5000万枚LUSD:1月30日消息,Token Terminal数据显示,DeFi借贷协议Liquity在过去7天共产生约31.2万美元的收入,创下2022年6月以来的新高,其中主要集中在1月25日当天,达27.8万美元。[2023/1/30 11:36:35]
除超额抵押外,$LUSD还有一种稳定机制,叫做赎回。赎回是指任何$LUSD的持有者都可以随时以1$LUSD兑换$1的$ETH。该赎回将从风险最高的仓位开始。如果你在Liquity开了仓,被赎回就是指别人用$LUSD换走了你的抵押物。
由于$LUSD的价值最终会趋近于一美元,借款人并不会发生实际的损失。并且在每次用户赎回是协议的基础利率会上升,也就是说借款费用和赎回的手续费都会上升,一方面可以避免大规模赎回,另一方面可以降低借款,进一步促进$LUSD流通减少,帮助币价稳定。然而,相较于其他稳定币,$LUSD的价格波动幅度较大。
TreeBR在Liquid网络上发行资产支持的证券代币:官方消息,亚马逊雨林土地所有者和森林管理者的联盟TreeBR在Liquid网络上发行资产支持的证券代币TREE,随后在塞舌尔国家证券市场MERJ交易所上市。[2021/11/6 6:34:48]
$LQTY于2021年4月,平台上线时发行。Liquity一开始的愿景是一个无需治理的平台,完全由合约控制。因此,$LQTY一开始只能用于质押,赚取平台的收入分成。不过,Liquity在2023年1月开设了社区治理LiquiFrens,赋予了$LQTY投票权。
$LQTY的初始分配计划如图,总供应量1亿,其中56.6%分配给了投资者、团队和顾问。团队和顾问的份额在3.25年内解锁。早期投资者的份额将在锁仓一年解锁,具体解锁计划并未披露。
路线图与进展情况
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Liquity没有披露具体的发展路线图,但其每个季度会发报告总披露项目进展。根据2022年第4季度的报告,项目方打算进一步提升$LUSD在Arbitrum的流动性。此外,项目方每个月会对社区提案进行投票,也可以了解到一些项目动态,具体可参见其Snapshot。
目前,Liquity的总$LUSD发行量约为230m,协议总TVL约为$600m,平台的总抵押率为259.9%。自熊市以来,$LUSD供应量整体呈下降趋势,过去一年下降了,但Trove从2022年6月起持续上升,已经基本恢复去年年初水平。不过大部分Trove都是100$ETH以内的小仓位,10k-100k$ETH的只有7个。
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$LQTY目前的流通量为91m,53.43m$LQTY在质押,约占58.72%。$LQTY的质押量从2022年4月开始持续上升,但近期因为价格上升导致今日的质押量相比27号下降了99,011.84$LQTY。$LUSD稳定池和$LQTY质押的收益率分别为5.74%和0.76%。
生态发展情况
截至年2023年3月,Liquity在官网列出了20个前端,其中活跃用户数最高的是Liquity.App。
根据Liquity的报告披露,现在$LUSD生态的三个主要部署方向分别是:ChickenBond、Layer2和借贷。
ChickenBond是Liquity团队在Liquity基础上开发的新产品,用户存入$LUSD可以赚取比稳定币更高的收益。收益主要来自于来自稳定池复利收益以及少部分Curve$LUSD池的LP收益。目前,ChickenBond的TVL为$20.64m,其中有$6.38m来自用户存入的$LUSD。
Layer2:Liquity致力于向Layer2网络部署流动性,包括Optimism和Abitrum部署流动性,成为二层网络上的主要稳定币。
借贷:Liquity集成了其他借贷平台,用户可以在这些平台上存/借$LUSD。
从$LUSD的分布来看,除稳定池外,$LUSD大部分在Curve和Uniswap,Layer2和其他借贷协议上的分布并不多。根据DefiLlama的数据统计,目前OP上的稳定币总市值为$656.9m,最多的是USDC占54.97%,$LUSD仅占0.89%。
通证二级市场表现
下图为$LQTY近90天的价格走势。可以看出$LQTY受益于今年2月在$BUSD的舆论风波,从2月1日到27日,$LQTY价格从$0.711到$1.278。2月28日,$LQTY上线Binance,其价格进一步翻倍。目前价格维持在$2.2附近。
写在最后
Liquity本身去中心化程度很高,协议完全由合约支撑运营,且社区和开发团队对于协议本身的干预程度很低。但其在用户体验上也有一些不足,由于Liquity没有自己的前端,第三方开发的前端形态各异、功能不一,可能会造成一些使用上的不便。
机制上,Liquity只支持$ETH抵押物,并且只收取一次性的借贷费用。与Maker的多抵押物,多种利率模式相比更有千秋。但$LUSD在价格的稳定性上不如其他稳定币,波动更高,但相对套利空间也更大。
目前,$LUSD相较于其他稳定币生态较弱,使用场景还不够丰富。由于$LQTY治理刚上线不久,其功能性相对于其他协议的治理通证也有待提高。不过整体来说,不管是$LUSD还是$LQTY的质押率都相对较高。
虽说由合约管理运行,Liquity的合约还没出现过安全问题,持续稳定经营。但是目前,其生态较弱,通证的使用场景还不够丰富。未来,随着行业对去中心化的重视程度提高,该协议的被认可度可能会逐渐提升,对于生态发展也会有积极作用。
基于以上信息,TokenInsight给予Liquity的评级为BB,展望正面。
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