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比特币:GMX的挑战者们:盘点7个GMX分叉项目_1Doge Finance

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原文标题:《GMX的挑战者们》

原文来源:DODOResearch

原文作者:Flamie

自22年GMX代币上线币安后,GMX的各项数据接连创下新高。截至目前,GMX的平台总交易量已超过1000亿美金,AUM超10亿美金,独立地址超过16万,分发给用户的费用超过1亿美金。

Fantom基金会支持的GMXfork。机制上,MummyFinance在冷启动代币的分发上新增了使用NFT发放esMMY并给予了NFT持有人80%的国库FTM分红。在费用分配上将MLP的比例由70%下调至60%?,其中5%分配给开发团队,?5%用于回购并添加Equalizer的MMY-FTMLP。此外,除了MLP中有FTM作为一揽子资产外,其余机制与GMX相同。

截至目前,Mummyfinance的平台交易量已超过4亿美金,MLP已有近1500万美金的TVL,产生了约78万美金的费用,数据并不亮眼。

USDC铸造VLP且可以进一步抵押获取eVELA。Vela允许用户交易多品种的资产,并支持用户更多管理头寸的功能,例如当前头寸多次止盈、随时更改仓位中抵押品的数量、随时增加已开仓位的杠杆等等。

有别于GMX,Vela的资产喂价相对去中心化一点,仅部分合约地址拥有管理员身份,相对降低了作恶风险,且价格会在每一分钟或当价格波动多于0.1%?时刷新。Vela还增加了GMX没有的实时资金费率,在用户开仓后实时计算且在仓位中自动扣除。

由于没有波动资产,VLP持有者只有在交易者获利时才会亏损。协议费用的50%以USDC形式分配给VLP持有人,?10%以eVELA形式分配给VLP质押者,?5%以USDC形式分配给VELA质押者,?10%以eVELA形式分配给VELA质押者,其余25%归项目所有。

截至目前,拥有VC支持的Vela在上线短短几周内拥有近30亿美金的交易量,产生了仅150万美金的交易费用。配合近期的交易激励活动,Vela数据仍呈现明显的上升趋势。

BitMEX创始人ArthurHayes支持的协议,由TracerDAO合并而来。其GMXfork产品名为Perpetualswap。其中,MLP的经济模型与GLP几乎相同,非稳定币资产的交易费用为0.4%?,稳定币资产为0.03%?。MYC质押奖励来自10%的平台费用,有14天提取时间。对于LP部分奖励的esMYC,没有复投的乘数奖励;且选择线性赎回的周期缩短,相比GMX变为6个月。

此外,与GMX最大的不同是Mycelium宣称可交易品种更广泛,涉及外汇、商品期货等,但目前除BTC、ETH外仅支持WTI原油期货。截至目前,Perpetualswap的TVL只有约600万美金,但总交易量达到17亿美金,产生了超过160万美金的协议费用。

此外,MUX还聚合了用户的稳定币与波动资产,利用一部份去做衍生品市场的流动性,其余放到其他生息协议中为用户赚取额外收益。在未来推出的V3版本中,MUX还将支持跨链聚合的功能,统一Arbitrum、Optimism、BNBChain、Avalanche和Fantom之间的衍生品流动性。

截至目前,MUX协议的交易量呈现了相较其他fork协议更健康、稳定地增长趋势,?7日交易量超过6000万美金,独立地址数也超过1万。

https://app.level.finance/analytics/overview

6.ElDoradoExchange

在BNBChain上,除了Levelfinance,还有一个做了微创新的GMXfork—ElDoradoExchange。ElDorado在Level的分级概念上又加入了由协议费用支持的稳定币EUSD,?60%分配给ELP,?40%分配给gEDE持有人。

由于EUSD需要维持锚定,因此还有在抵押品价值波动时候维持锚定的Stake&Bond机制:

当价格上涨抵押率大于100%时,启用Stake机制,用户质押EUSD获得利息奖励,EUSD总量增加,抵押率回到100%?;

当价格下跌抵押率低于100%时,Bond机制启动,用户将EUSD出售给协议获得相当于打折的EDE代币。协议销毁用户出售的EUSD,并将抵押率逐渐拉回?100%?。

Polygon)、Madmex、TethysPerpetual、Lif?3Trade、OPX等基本与GMX同质化的Fork运行在各自的生态上。可见绝大多数的GMXfork都是社区项目,GLP与交易员“对”的模式收到了社区的认可,伴随着高额的LP激励,如此数量的fork是否让你想起了曾经Defisummer的UniswapV2fork潮呢?

如今的GMX仍有不少缺陷:中心化的预言机喂价、没有双边的资金费率、GLP未平仓合约量的限制、熊市单边下跌可能的踩踏,也曾发生过在Avalanche上因AVAX深度差预言机价格被操纵,致使GLP蒙受损失的情况。而20年中的UniV2也饱受诟病:LP只能靠协议撒币补偿巨大的无常损失、没有足够护城河、资金利用率低等。

可以预见的是,GMX上述机制的不足也将很快被X?4的合成资产版本迭代或由新协议做出更灵活的创新。目前,有几个有资本支持且仍未被广泛关注的协议值得跟踪:

Lighter,由a16z支持的衍生品协议,机制不详。

VestExchange,由JaneStreet支持的类GMXfork。

PerennialLabs,推出的由合成资产支持的AMM衍生品市场,很多机制非常类似GMX的X?4版本,但底层是Opyn。

这里面最值得期待的莫过于Perennial。具体来讲,Perennial提供了一个无需许可的建立衍生品市场的工具,而并非是单纯的提供交易市场。其设置了一套衍生品的交易规则,并允许任何人去设置其中的关键参数来建立自己的市场。

https://perennial.finance/

Perennial通过点对池的交易模式,让每个公开的市场都包括了市场建设者、流动性提供者和交易者三个角色。文档显示,当前Long-SQTH池就是由Opyn的多签地址充当运营商。而其他两个市场:以太坊的多头和空头市场,都是由Perennial多签地址管理。

首先,作为市场的建设者仅会从衍生品市场费用中收取一部分作为收入,而不会被强制要求提供流动性。对市场建立者而言,其需要设置的参数包括了利用率曲线、费用结构、杠杆和最大流动性。其中费用结构和最大流动性都比较好理解,关键是利用率曲线和杠杆两个参数。

利用率曲线,即市场利用率和资金费率之间的函数关系。Perennial表示这项参数参考了Aave与Compound关于借贷利用率和利率的关系,在Perennial中,交易者需要向流动性提供者支付资金费用,而该费用的高低取决于资金利用率,利用率越高资金费用就越高,但在80%前保持较低的增长率,在达到80%之后,为了平衡市场两边的流动性,资金费用将大幅升高,而市场仅仅由多空双方PvP,所有的设计与GMXX?4的构想不谋而合。

https://perennial.finance/

目前,Perennial还处于初期阶段,如果GMXX?4出现,二者将成为直接竞争对手。

总的来说,GMX在上线1年半后才全面被社区接受,整个“价值”发现的过程也与Uniswap的出现极为相似。或许某些时候,并不是某个赛道跑不起来,而是时候未到。

参考文献

https://app.mummy.finance/#/dashboard

https://www.vela.exchange/

https://swaps.mycelium.xyz/dashboard

https://mux.network/

https://app.level.finance/

https://app.ede.finance/#/

https://perennial.finance/

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本研究报告内的信息均来自公开披露资料,且本文中的观点仅作为研究目的,并不代表任何投资意见。报告中出具的观点和预测仅为出具日的分析和判断,不具备永久有效性。

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