以太坊:比特币又开始涨了、趋势真的转变了吗？_比特币

2022年底市场进入深熊以来，人们对下一轮市场周期的预期大都放在了2024年比特币减半之际，而对2023年的市场行情并不看好。从今年初的行情表现来看，似乎的确如此。尽管市场情绪迎来「春季躁动」，但更多呈现出的还是板块和热点的快速轮动，并没有新资金入场的迹象。

本月初，硅谷银行暴雷，涟漪效应在数日后波及加密市场。USDC因其发行商Circle在SVB有存款而遭到挤兑，出现大幅脱钩，市场似乎又将滑入冰点。但令人意外的是，美联储的救援及时到来，暂时缓解了银行业的流动性危机。紧接着，就是比特币在随后两天里迎来一轮「暴力拉升」，日内涨幅罕见地达到20%。突如其来的上涨打乱了许多投资者的阵脚，在懊悔踏空之余，大家又开始思考：比特币今年还会上涨吗？

Messari：Terra在比特币和以太坊之外产生的交易费用最高:加密分析公司Messari今日发推称，在除比特币和以太坊之外的所有区块链中，Terra产生的交易费用最高。这在很大程度上要归功于Chai应用。该应用拥有180万用户，是韩国增长最快的金融应用之一。[2020/8/11]

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BTC连续多日上涨，蓄力冲击3万美元关口

市场已经经历多轮去杠杆，我们观测到大量机构资金在BTC1.8万至2万美元区间买入，倾向于认为底部已经出现，不会再创新低。下半年有多个大型项目落地上线测试网，明年比特币再度减半，市场距离牛市还差一个叙事，就像2020年的DeFiSummer，值得期待。

OKCoin市场开发负责人：6月2日比特币大跌是简单交易活动的结果:金色财经报道，OKCoin市场开发负责人Matthew Ficke表示，6月2日比特币在某些交易所大跌超1000美元是简单的交易活动的结果。Ficke指出，10400美元的价格水平在历史上是一个重要的区域。自2019年秋季以来，比特币已经三次进入这一区域，无法以显著的持久力突破这一区域。对于6月2日比特币暴跌，Ficke解释称，很可能是在附近触发了短期清算。他表示，活跃的交易员通常会通过设定这附近的止损位来管理风险。除非动能带动市场走高，否则多头仓位很快就会变得脆弱。这种动态可能会加剧短期价格波动。此外，他说，鉴于当前美国经济和公众的不确定性，比特币最近的上涨是有道理的。[2020/6/3]

虽然从紧缩到宽松的转变正在发生，但宽松后的风险资产价格及可能重回的通胀将可能导致美联储出现政策错误，同时叠加实际炸雷导致美国进入更深度衰退。市场有可能在Q3对此进行定价。个人更倾向于上半年努力，下半年走一步看一步。

分析 | 比特币累积原始交易量达7.5万亿美元，为真实交易量的3.3倍:富达数字资产（Fidelity Digital Assets）发布的一份报告显示，比特币区块链的累计原始交易量相较于真实交易量被夸大了3.3倍。Coin Metrics对找零和计数交易进行多次过滤，发现自比特币诞生以来，真实的比特币区块链交易量为2.2万亿美元，而原始的累计交易量为7.5万亿美元。尽管真实交易量要“缩水”不少，但调整后的数字依然表明比特币区块链上的经济活动一直很健康：2018年和2019年有超过5000亿美元的交易量，而在2017年的牛市，交易量更是达到了1万亿美元，而不是相对的交易量在2017年之前。在2017年之前的几年里，交易量相对较小。（Bitcoinnews）[2019/12/16]

加密市场整体方向的走势与宏观经济环境有着很大的关联性。本次美联储加息25个基点，市场反应为5月加息后就终结本轮加息周期，这是本轮加息周期首次由鹰转鸽的拐点，也是我们预料之中的结果。虽然暂时美联储在点阵图上比市场预期来的要更加鹰派一些，但这也是在通胀没有下来之前保持loop意料之中的手段。

中国工商银行原行长杨凯生认为 比特币价格上涨并不代表市场成熟:据报道，中国银监会特邀顾问、中国工商银行原行长杨凯生并不认同中国强化监管“会拱手将全球数字货币的中心地位让于他人”的看法，他认为放任不管往往只能以最后的矫枉过正为代价，到头来必然是延滞创新的步伐，遏制数字货币技术的进步。对于比特币的价格波动，杨凯生表示，价格上涨并不代表其市场已走向成熟，更不能将此作为认定某种数字货币已经取得成功的标志。[2017/12/1]

总体来说短期的紧缩顶峰已经过去，美联储将会继续缓解近期的流动性需求，所以我短期持续看好本轮的牛市。至于中期能持续多久，主要取决于下半年美国经济环境有多疲软，以及参考粘性最强的薪资和非住房服务部门的通胀数据。长期来看，周期性宏观叙事的主旋律已经从底层改变，美元美债的霸主地位正在被动摇，随着去全球化下的新秩序变革，加密资产有机会在此币缘之争的舞台上大放异彩，但伴随着的也将是持续不断的波动。

市场期待已久的「反转」节点是否到来了？

各方博弈施压美联储，流动性短期缓解；全球对抗导致「廉价能源+人口红利低端制造+消费」的低通胀全球化分工模式产生逆转，要看最不容易下降的后半段通胀率如何降低，下半年是个观察的窗口期，难谈反转。

需要注意的是美联储的BTFP计划解决的银行的流动性危机和风险资产市场的流动性并不是一个东西。BTFP计划并不是永久地将债券等资产从银行的资产负债表中拿走，这个和之前的量化宽松是不一样的。在银行的救助后加密货币市场已经反弹了很多，应该更前瞻性地看市场风险的问题。

SVB的救助计划加上坚持持续加息的两个动作已经确认了美联储会通过使用资产负债表工具来解决短期准备金短缺问题的决心，所以我们认为反转的节点已经到来，短期流动性紧缩的峰值已经过去。

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新的资金入场会流入哪些板块？

现有板块弹性都不大，可以跟随一下ARB空投资金流向。有新资金是会分流，不至于普涨；布局新公链、L2、ominchain方向。

今年四月以太坊将迎来上海升级，允许质押的以太坊进行解锁。虽然短期内可能会对以太坊价格带来一定的不确定性，但我们认为这次升级将会大大提升之后以太坊网络上质押的数量，同时利好以太坊的价格,使得以太坊/比特币汇率也会获得提升。这将进一步增加以太坊生态的网络效益，使得其他公链生态发展变得更加艰难。

鉴于流动性的回归，DeFi也将是我们重点关注的赛道，尤其是在去中心化稳定币以及期权交易创新方面。

短期内看好BTC还是ETH？

短期看好BTC，银行破产的危机还没解除，短期会有资金进入BTC。比特币已经证明了其在区块链世界中的特殊地位和属性，但是我们也不应该小觑以太坊的通缩代币经济模型以及其包括二级公链在内的生态系统所带来的强大网络效应。二级公链生态帮助以太坊解决扩容问题，目前最具有创新性的项目仍旧是搭建在EVM上的，传统企业想要进军区块链的话也会优先选择以太坊L2。相比之下，比特币则缺乏以太坊所拥有的众多应用场景，这种差距可能在未来会越来越明显。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信，所有资讯平台均为团子财经。

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