SIL:为什么说LSD还有很大的发展潜力？对比B安链以及Cosmos_UIC

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BNBChain

BNBChainBNB目前的质押状态跟以太坊类似，质押率为15.44%，且目前质押平均年化收益约为2.84%，收益较低。其中BNBChain最大的去中心化质押平台Ankr，约占流通量的的0.56%。

BNBChain的LSD发展慢的原因我认为有以下几点：

1、BNB原生DeFi协议收益性

从DeFillama数据中可以看到，仅涉及BNB的337个交易对中，超过平均年化收益率就占80%，更何况链上的多种DeFi协议，相信绝大部分都是远超质押收益率

2、BNB效用

BNB也是Binance交易所的平台代币，持有BNB放置在交易所可以获得手续费折扣以及其他服务

同时Binance有自己专门的Launchpad等服务，这吸引用户将手中的BNB放在钱包或者交易所，以最近的SpaceIDlaunchpad举例，BNB投入总量达8,677,923.94枚，参与人数达103,598人。这个数目是Ankr的总质押量的近39倍。

BNB Chain推出BNB Chain Hackvolution活动，持续至9月1日:7月13日消息，BNB Chain宣布推出BNB Chain Hackvolution活动，该活动将从7月13日持续至9月1日。本次黑客松活动将根据技术创新、商业模式和团队配置等三个关键方面进行评估，评审团将选出最佳的12个项目，获奖项目将获得包括现金奖励、营销支持、Gas Grant计划，以及获得基本工具和服务的折扣。

BNB Chain表示，BNB Chain Hackvolution的核心在于利用opBNB的高性能和低成本，以及Greenfield允许创建和管理数据资产的可编程性，使用户能够突破Web3和区块链领域的限制，构建创新的dApp。[2023/7/13 10:52:59]

对于交易型持有者来讲，无论是放在Binance获取费用折扣还是在DEX参与多种DeFi产品，收益和稳定性都要更高。在BNBChain，对于LSD的未来前景远小于ETHchain。

二、Cosmos

CosmosHub的质押率约为61.96%，平均质押收益约为25.92%，且质押后解除质押需要自申请时等待21天。Cosmos的质押状态相较于ETH与BNB链极具技术特色，由于ATOM仅作为CosmosHub的通证，在Cosmos生态系统内推出的任何应用链都可以不使用ATOM代币。

Otherside：拟邀请部分非Yuga Labs生态NFT系列加入游戏LoTM:5月31日消息，Yuga Labs 旗下元宇宙平台 Otherside 宣布，部分非 Yuga Labs 生态 NFT 系列将会受邀加入到旗下游戏 Legends of the Mara（LoTM）中。Otherside 表示 LoTM 游戏不会仅包含 Yuga Labs 旗下 NFT 资产，因此将精选一组第三方 PFP NFT 系列结成联盟参与游戏。[2023/5/31 11:49:39]

因为费用逻辑是每个应用链原生的，每个应用链都有自己的验证者网络。所以在统计时不能只将ATOM链上协议作为统计依据，Stride，QuickSilver等是拥有自己的链来进行协议搭建的，所以我们将统计Cosmos和其生态的IBC链上的LSD协议。

Cosmos生态现在单独拿出来一个，LSD规模都很小，而且LSD应用案例也不多，Stride作为现在的CosmosLSD老大，总TVL也才$15MLuna出现在很多LSD项目中，且拥有很多类型LSD

1.为什么LSD规模小？

富国银行上调Coinbase目标股价至43美元:金色财经报道，富国银行的投资分析师向投资者发布了一份研究报告，报告显示Coinbase Global (NASDAQ:COIN)的目标股价从40.00美元提升到43.00美元。

相关数据显示，Coinbase在2023年第一季度的每股收益达到2.46美元，高于分析师2.39美元的普遍预期，此外还创造6.2910亿美元的收入，这些因素或是富国银行上调其目标价的原因。（Beststocks）[2023/5/8 14:49:22]

生态封闭：

Cosmos生态其实有很多类似L1链，但这些生态都暂时无法走出Cosmos。Cosmos不是统一的公链，而是通过IBC协议但有特殊功能链和Appchain链，比如Kava与Osmosis。如Canto，Juno，Evmos这种通用链，生态处在起步状态。

Luna曾在22年3月2日有价值超过300亿美元的LUNA在各种协议上质押，超过了质押价值280亿美元的ETH，成为主流加密货币中第二大质押资产。当时Lido也参与设计了bLUNA这种LSD，但后续发生了Luna-UST事件，当时的Terra具有丰富的基础设施，LSD可以用来做UST抵押品，借贷等。

Marathon取消第四季度财报电话会议:金色财经报道，比特币矿企Marathon Digital取消了定于周二在美国收盘后召开的第四季度财报电话会议。根据周二提交的一份文件，在收到美国证券交易委员会（SEC）关于“会计错误”的通知后，该矿业公司推迟了第四季度和2022年全年业绩的发布。这些错误与数字资产的减值有关，并影响了最早可追溯到2021年的公布业绩。Marathon表示，它打算更正这些错误并重述受影响的财务报表。备案文件称，该公司应该将其MARA矿池的收入记录为毛收入，而不是净收入。

该文件称，“据Marathon估计，由于其财务报表中收入的‘净’与‘毛’收入列报方式不同，其截至2021年12月31日止的收入和收入成本都被低估了。因此，在完成2021年的重述后，收入、能源、托管和其他方面的收入预计将增加。”但是，文件补充说，这次重述不应对2021年或2022年的任何中期的总利润率、营业收入或净收入产生任何影响。[2023/3/1 12:35:16]

机会成本：

整体看下来，高额质押收益率带来了机会成本，以ATOM为例，如果持有者不质押ATOM，那么他的机会成本约为26%，大家可以查看一下Osmosis的流动性列表，高于26%的ATOMLP只有三个。当然有其他的高收益方法，但都不如直接质押稳定与安全。这也产生一个恶性循环：

韩国检察官和司法部官员上周前往塞尔维亚寻求帮助追捕Do Kwon:金色财经报道，韩国检察官和司法部官员上周前往塞尔维亚，以寻求帮助追捕Terra创始人Do Kwon。2022年12月份，据朝鲜日报援引韩国调查人员报道，DoKwon位于塞尔维亚，韩国司法部正在与塞尔维亚政府进行调查合作，包括调查其在塞尔维亚境内是否有特别协助者等。2022年9月份，国际刑警组织已向Terra创始人DoKwon发出红色通缉令。[2023/2/7 11:52:30]

DeFi利用率低→收益低于质押→用户减少DeFi参与→DeFi利用率低

空投：

Stride，Quicksilver等Cosmos项目在上线时通常会将一定比例的代币直接空投给Cosmos代币生态质押者，而据我调查得到的结论是LSD中质押好像不能得到空投。所以机会成本进一步增大。

流动性风险：

ATOM质押为LSD后需要21天才能解锁到账，不仅是LSD，质押节点也受此影响。

但CosmosLSD仍然有极其伟大的前景：

1.Cosmos2.0：链间安全将推动ATOM可以作为其他IBCchain的安全通证，借助链间帐户ATOM的可组合性得到增强，Cosmos官方将很快支持流动性质押功能，从而提高ATOM的流动性。ATOM价值将进一步提高，对生态内的DeFi繁荣将带来直接影响

2.Osmosis和Kava的DeFi已经在努力发展，他们将为为LSD搭建了更多的借贷和收益类基础设施。例如，SiennaLend接受seSCRT作为抵押品。新的LSD协议如Quicksilver，将空投吸引更多持有者的关注。

3.Stride和Quicksilver可以提供代理投票等治理功能，之前会有是由委托节点投票，现在可以直接通过委托给LSD，然后让LSD统计质押者选择进行代理投票

4.流动性风险：21天质押的解锁时间可以通过LSD获得资金效率

5.外部因素：以太坊上海升级带来的LSDWar将直接推动LSD影响力，将间接推动CosmosLSD发展

6.Cosmos准备推出流动性质押模型，这将直接推动Cosmos其他新链接入质押模块。

但有一个问题可能LSD无法解决，以QuickSilver举例，QuickSilver的质押机制是通过用户自行选择质押节点进行质押，质押后获得qAssets，这个过程中QuickSilver相当于代表用户委托的“中间商”，虽然理论上，“中间商”代表用户质押给的验证者，它直接质押给了节点，是符合生态中项目空投的条件的，但很多空投都有质押额度限制，比如Stride空投申领时，最高有效质押额度是4200ATOM，这意味着QuickSilver即使可以代理领取空投，也只能是领取4200ATOM的份额。或许可以通过设计多账户，但仅是猜想，管理单独账户带来的数据风险与技术成本暂时未知。或者LSD主动联系项目方要额度，这也只是猜想，项目不可能无缘无故给你额度，除非你能为他们带来好处。

文末

1.从Lido，Stader，Bifrost等LSD的多链规划中可以看出，LSD业务多链化是一个必然趋势，仅从质押角度出发，只要POS机制，理论上都可以创建LSD。但从以上这些项目的案例中，绝大多数LSD项目应该是从某条链或者某生态起步后再开始做其他公链。

2.操作性问题：在整理数据的过程中，很多LSD项目UI体验非常差，另外，很多项目的LSD有很多UseCase，但不告诉用户如何使用，整体UX体验很差。

3.CEX是一个绝不能忽略的因素，作为Web3最大的流量入口也是各种Token的汇集地，以Coinbase为例，仅CBETH-ETH带来的交易量高达$8.4M，除流动性外，这也将影响token投机者对LSD赛道的更多关注。

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4.Aptos主网上线后部分LSD协议停摆也给我们提了一个醒，请注意接下来的即将上线的新L1s/L2s生态中的LSD协议，选择能持续经营的项目投入自己的资产。

5.最近FVM上线，SFT，MFIL，STFIL，HashMix等LSD方案已经准备上线。LSD已成公链必备DeFi协议。

6.通过LSD赚取奖励分成，或者接入LSDPool以及LSDDeFi产品可以提供真实收益，对于综合性DeFi来讲，LSD业务或许会成为老DeFi的收入新增长点。

7.MetaMask在一月宣布开放以太坊质押功能，目前属于Beta测试版。而在Cosmos，Keplr钱包则是很多人质押资产的入口，Cardano上也有类似的质押SPO的钱包入口，LSDFi项目的BD或许可以把合作对象放在钱包端。

持有者会追寻稳定以及高额的收益？但忽略了一点：质押的正确性，参与治理与维护网络安全性，POS或者改动的POS机制的主要质押目的是为了维护网络安全，但实际上，大多数公链的一开始融资环节，以及测试网阶段，节点的去中心化分布以及Token的基本分布就已经确定。

其次是治理，cosmos的Stride和Quicksilver的代理投票解决方案是一个很好的案例，获取收益，且能参与治理。

LSD之战的最大影响者可能是节点运营商和CEX，Lido作为最大的lSD龙头仅持有ETH生态4.87%份额，而在一些生态，比如Cosmos的$ATOM，大运营商可能委托超过4.4%的ATOM，而Binance，Kraken等节点ATOM持有量也远超LSD项目，Metamask在一月宣布提供App内的质押服务，主要有Lido和RocketPool两家机构。这又是一个新的影响者。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信，所有资讯平台均为团子财经。

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