推特抵制马克斯恶意收购的“丸计划”究竟是什么？

周五，推特启用一种被称为“丸”的常见企业防御手段反击了马斯克以超过 430 亿美元的价格收购该公司的提议。这种防御策略在试图阻止收购的董事会中很常见，但普通投资者可能不太熟悉。

这种公司防御机制是在 20 世纪 80 年代发展起来的，当时公司领导者在面对企业收购者和恶意收购时，试图保护自己的业务不被其他个人、企业或集团收购。

“丸计划”指的是一种策略，它通常会让收购方在收购目标公司的股票时支付更高的价格，从而降低潜在收购方对该公司的好感。

华盛顿与李大学的法学副教授 Car liss Chatman 表示：“这样做的目的是让董事会的出价比收购者更具吸引力。”这一策略还让公司有更多时间评估收购报价，并可以使董事会在计划与潜在收购方进行直接谈判时手握筹码。

“丸计划”的正式名称是股东权利计划，它可以出现在公司的章程或细则中，也可以作为股东之间的合同存在。杜兰大学法学副教授 Ann Lipton 说：“丸计划”有不同的类型，但通常情况下，它们允许某些股东以折价购买额外的股票。”

Ripple执行主席等发起“改变代码，而不是气候”活动，推动比特币社区降低耗能:3月29日消息，Ripple 执行主席兼联合创始人克里斯 Larsen以及绿色和平组织等多个气候活动团队正在发起一项\"“改变代码，而不是气候”的活动，旨在向比特币社区施压，要求其改变其过度消耗电力的挖矿方式。该活动在下个月在主要出版物上购买广告。

Larsen表示计划投入500万美元来资助该活动，部分原因是他认为除非比特币发生变化，否则比特币将不会继续获得投资者的支持。他还表示，比特币的电力消耗问题可以通过软分叉或硬分叉来解决，\"随着以太坊的变化，比特币已经成为异类\"。

不过CoinShares 的比特币研究员 Chris Bendiksen 表示：我认为比特币转移到 PoS 的机会正好是 0%。比特币社区没有兴趣通过采取这样的举动来破坏协议的安全性。（彭博社）[2022/3/29 14:24:08]

唯一被阻止进行这些打折收购的股票的股东就是触发“丸计划”的人。当一个人（通常是收购方）拥有的股份达到一个阈值时，就会触发“丸计划”。如果他们拥有的股份达到这个门槛，他们的股票价值就会因为其他股东打折购买而突然被稀释。

数字人民币支付亮相北京并展现出三大亮点:据官方消息，由北京市东城区人民政府主办的“数字王府井 冰雪购物节”活动日前正式启动，此次数字人民币展现三大亮点：1. 数字人民币与现钞可双向兑换；2. 脱离手机的数字人民币硬钱包亮相，以邮储银行为例，其推出了叠加健康宝功能的数字人民币无源可视卡硬钱包以及指纹卡硬钱包，实现了数字人民币支付和健康宝登记的”一卡双应用”；3. 在智能手套、智能手表、徽章等设备中嵌入了数字人民币钱包芯片，可通过碰一碰即可完成支付。（经济参考报）[2021/2/13 19:41:28]

证券专家表示，投资者很少试图突破“丸计划”门槛，但也有例外。

2018 年 7 月，披萨连锁店 Papa John's 采取了一项“丸计划”，这是试图阻止其创始人收购的罕见案例。该公司创始人 John Schnatter 在报道中称他在一次电话会议中使用了种族歧视言论后辞职，他后来在法庭上表示，这一声明被曲解了。他当时拥有该公司 30% 的股份。

如果 John Schnatter 及其家人或朋友将他们在公司的持股比例提高到 31%，或者有其他人在未经董事会批准的情况下购买了 15% 的股份，那么股东就可以以折扣价购买该公司的股票。该争端于 2019 年 3 月以和解告终。

在推特的案例中，如果马斯克或任何其他个人或团队合作，购买了 15% 或更多的推特股份，这将会向市场注入大量新股。并立即稀释马斯克的持股比例，并使收购该公司相当大的比例的股份变得更加困难。马斯克目前持有推特超过 9% 的股份。

法学副教授 Ann Lipton 说，一家公司可能会受到其章程中所规定的允许发行股票数量上限的限制。但她说，即使达到了这个上限，公司也有其它选择让收购失去吸引力。

如果收购者或股东起诉该公司违反其信托义务，也可以避开“丸计划”。但是法院通常表现出“不愿意”去干预的态度。

她表示：“董事会在判断什么符合股东的最佳利益方面有很大的回旋余地，尤其是如果他们是由独立董事组成的。”董事会经常临时实施“丸计划”，这样他们就可以有更多的时间来考虑自己的选择。

根据法学副教授 Car liss Chatman 的说法，“丸计划”非常重要。她说，恶意收购不像上世纪 80 年代那样常见，因为潜在的收购者现在知道公司已经存在“丸计划”。

2012 年 11 月，Netflix 成功地阻止了亿万富翁投资者 Carl Icahn 的投资。该公司采用了一种“丸”策略。如果在未经董事会批准的情况下收购 Netflix 10% 的股份，那么 Carl Icahn 或任何其他个人或团体要想获得更多的股份，都会付出更高的代价。

差不多一年后，也就是 2013 年 10 月，美国男装连锁零售商 Men’s Wearhouse 在采用了“丸”策略后，躲过了男装连锁零售商 Jos.A.Bank 的收购企图。1985 年 9 月，有传言称，美国烟草制造公司 Philip Morris 正将麦当劳作为收购目标。麦当劳公司表示，它已经采取了一项“丸计划”，以防止“恶意收购策略”(该公司表示，该计划并不是为了回应任何已知的收购而采取的)。几年后，华特迪士尼公司宣布采用“丸计划”，称其为“一种保护所有股东利益的合理方法”。

本文来自?nytimes，原文作者：Amanda Hol puch，由 Odaily 星球日报译者 Katie 辜编译。

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