中心化交易所:可被“自定义”的DeFi衍生品协议， 能否带来 “更优解”？-ODAILY_加密货币

编者按：本文来自巴比特资讯，星球日报经授权发布。

近几年，加密衍生品更是持续火热，成为了头部交易所的必争之地。然而，随着市场的日渐成熟，这些产品的弊端也逐渐显露。首先，合约市场标的目前仍然以78%BTC、9%ETH和3%EOS这种较为单调的产品存在，无法及时触达时下最热门的项目。此外，还存在缺乏透明性以及流动性不足的问题。当下最热的DeFi因其去中心化的特质，为衍生品交易带来了更大的想像空间。「Chain+DEX+Futures」有望大幅降低金融衍生品的发行门槛。

8月6日下午2点，去中心化衍生品协议InjectiveProtocol团队将在链节点ChainNode进行AMA。DEX推出的DeFi衍生品协议会带来更好的用户体验吗？“一键发合约”降低了发行门槛，有没有对应的审核机制？DEX合约产品如何进行风控？DEX与CEX相比有什么优势？InjectiveProtocol带来的“一键发合约”降低了发行门槛，有没有对应的审核机制？InjectiveProtocol团队邀请Defi爱好者一起来发挥创意，设计去中心化衍生产品，包括设计永续合约、差价合约到期权合约、互换合约等产品。

AMA全部内容链接：https://www.chainnode.com/ama/456246

衍生品一直是中心化交易所开展业务的重要一环，是一块大蛋糕，如今经过数年发展，加密货币衍生品已经很成熟，但是对于DEX而言，这一块儿还很新，那么DEX衍生品如何与CEX衍生品进行竞争呢？相比之下有什么优势？

林维浩：

DEX有较高的透明可信度，公平性，以及Token价值积累和体现，也无法”拔网线“，劣势是需要大家花时间开发，测试，验证，实现。技术创新和突破参考下其他答案。

首先对于DeFi的普通用户来说，Injective交易平台将提供优质的交易体验。对于高频的DeFi做市商以及交易人员来说，Injective拥有可验证延迟函数保障的防止抢先交易的机制，消除了DeFi本身局限于以太坊性能的风险。这样，用户可以在一秒内下单，更新钱包，并重新交易。这一过程在以太坊上起码需要3分钟。

对于CeFi用户，Injective将会提供前所未有的产品多样性。由于我们的衍生品协议是开放化的，任何人可以发起任何市场，从差价合约到期权再到永续，一切皆有可能。如果用户无法在中心化平台找到他们想交易的市场，也许他们在Injective上能找到。就算找不到，也可以在几分钟内发起一个市场。

律师：SEC对Terra的诉讼可被视为SEC取缔其他稳定币的“路线图”:金色财经报道，Delphi Labs总法律顾问Gabriel Shapiro在推特上表示，美国证券交易委员会(SEC)对Terraform Labs及其联合创始人Do Kwon的诉讼可被视为SEC取缔其他稳定币的“路线图”。Shapiro称，SEC在对此次诉讼中的论点“比平时更彻底”。SEC的这场诉讼有四个第一次：1.声称稳定币(UST)是一种证券；2.声称合成股票（mAsset）是(证券)互换；3，声称“封装代币”(wLUNA)是一种证券。4.不对代币使用Howey测试，而是使用“枚举证券”类型的论点来支持其认为wLUNA是证券的“收据”因而是证券的观点。

今日早些时候消息，SEC起诉Terraform Labs和Do Kwon，指控其误导投资者和销售未注册证券。[2023/2/17 12:13:18]

Defi火热的背后，安全问题也在频发，自今年以来已经发生了多起重大的DeFi安全事件，如dydx闪电贷事件，dForce被盗事件等等，很多行业大V也呼吁关注DeFi安全隐患。目前DeFi的主要风险到底在哪里呢？

Eric_Chen：

首先最重要的是智能合约安全，以太坊虚拟机的设计比人们想象中要复杂许多，以太坊设计solidity的初衷是去创建一个对于大众友好的编程语言，但如果你对于系统不是非常精通的话，很有可能遇到很多安全隐患，广大的开发者需要长时间的实践和积累去深入了解智能合约的编写、部署与调用。当然如果代码审计做得充分的话，安全性会加强，但是绝对不会完全避免潜在问题。其实目前安全审计已经是非常的强大了，很多的安全事件都是因为审计后的项目更改或者忽略了审计报告提出的隐患而出现的问题。

另外一点开始受到关注的是金融上的安全性，复杂的金融产品很可能导致整个协议的沦陷。我们最近也看到了一些做金融安全性研究的机构比如Gauntlet，但是此类机构通常费用高昂，所以通常只有规模大的项目才付的起，所以很期待以后金融审计能够更加普及化。

林维浩：我们发现，目前很多所谓的DeFi“攻击”都不是在智能合约层面上的，而是利用DeFi的可组合性优势以及个别DeFi协议的设计去套利。其实从哲学的角度来讲，这并不算是攻击，应该算是一种创意的DeFi应用。不过之前我们听大家反对“DAO分叉”也搬出一样的道理，这算是一个金融协议以及运营所产生的问题。

Beer Finance存在Rug代码，质押金费率可被设置为100%:3月14日，Tomb Fork Watch在社交媒体上发文提醒，Fantom链上项目Beer Finance存在Rug代码，创世池中的质押金费率可被设置为100%，与此前Rug项目 IFfinance十分相似，存在巨大风险。[2022/3/14 13:54:53]

以我们自己项目为例，团队成员有代码审计的经验，对安全性方面还是有信心的，不过最后还是抱着把安全性放在首位的心态，决定请机构来审计。

DeFi的火爆已经引发高昂的转账费用，这种对以太坊生态的影响会持续吗？

Eric_Chen：

这种转账费用高峰不会持久，尤其是Eth2.0以及其他扩容方案的出现。很多人都说DeFi的热度会使得以太坊永远都无法分叉，对此表示赞同。就算以后DeFi可能不是以太坊的主打应用，但是DeFi给以太坊的流通性会让以太坊非常难被其他的链所取代。

DeFi风口会很快冷却吗？如今面临着哪些挑战？

林维浩：

DeFi将会以指数增长。未来2年将达到什么规模我无法预测，但我相信市场占有率会达到整个加密资产规模的30-40%。但是同时也有很多挑战：

1.扩容问题，我们知道就算国债本身以及衍生品也是被用来频繁交易的，如果以太坊基层速度和扩容做不好的话，那DeFi会遇到强大的瓶颈。

2.合规问题，很多DeFi协议都是非常中心化的，所以本质上与中心化基础设施在美国SEC眼中都是一样的。这也是为什么我们会看到类似Etherdelta的案件，BasisProtocol的中止，以及IDEX开始使用KYC。

3.用户体验，我们观察到大部分用户都没有像比如Metamask这样的以太坊钱包。对于一个DeFi的新用户，他们需要越过很多信任和用户体验上的门槛。

DeFi仍然很早期，但增长非常迅速。我相信，DeFi从根本上说是一种实现自由的技术，它将真正改变世界，颠覆现有金融体系。这当然会需要时间，真正的信仰者会不知疲倦地工作，加速这一新的美好金融体系的实现！

DEX的一个大问题就是流动性，与中心化交易所相比，DEX的流动性很低，是什么原因造成的？

Morgan Creek创始人：只有黄金和比特币可被视为金钱:金色财经报道，Morgan Creek资本管理公司创始人Mark Yusko表示，只有黄金和比特币才可以被视为金钱。其他资产类别只代表信贷，除了比特币，它是数字黄金。[2020/7/1]

林维浩：

与今天的中心化交易平台相比，DEX的流动性较低，仅占全球加密市场交易量的很小一部分。流动性的这种差异是由几个因素造成的；

大多数用户留存在中心化交易平台。除了因为有引人注目的产品进行交易，另一原因在于DEX的用户体验相比较而言太糟糕了。我们有交易和做市商从业背景，能深刻理解阻碍DEX获得大规模采用度的原因，并致力于解决这些问题。

做市商友好度。目前的DEX对一大群专业交易者，尤其是对算法交易者、高频交易者不友好。主要原因是，在DEX上取消订单都发生在链上，这不仅需要支付交易手续费用(Gas)，而且执行需要很长时间。

以太坊15秒以上的平均出块时间以及概率性确定(ProbabilisticFinality)，极大地限制了交易吞吐量和成交量。这意味着做市商无法对市场变化做出迅速反应，因此在DEX上做市会招致额外风险。其结果是，DEX充当二级市场时，用户面临非有效的价格、更高的点差，最终会导致更低的流动性。

我们的解决方法是，1）通过使用我们自己的去中心化交易执行协调员，允许免费和即时的订单取消；2）在我们自己的Layer-2链上进行交易执行和结算，大大提高了交易速度。

加密市场极端行情频发，有些CEX便会“拔网线”，DEX如何应对这种情况呢？

林维浩：

在大行情情况下，我们会根据VDF的证明来优先某些交易，数据的提交方案要看市场所用的预言机系统。我们的做市商伙伴和投资人可以和中心化交易所对冲并供应深度。预言机系统应市场而变，除了我们将会公开的合作方外，任何市场创造者都可以连接以太坊上的预言机。Injective作为“完全”去中心化的DEX是无法拔你网线的，预言机和价格数据也不是项目方能操控的。

交易所跑路时常发生，DEX可以杜绝割韭菜方式，但如何吸引用户使用呢？如何增加流动性？会有流动性挖矿吗？

动态 | 研究称EOS网络可被拥塞，Block.one否认存在任何错误:在过去的几周内，EOS区块链协议用户一直遇到周期性的网络访问问题。匿名的智能合约开发人员和安全工程师Dexaran在最近的一篇文章中描述了该问题的明显根源，即一种廉价的技术，允许黑客仅用几美元的EOS就能“拥塞”网络，或将其置于低效率模式。似乎正是该漏洞使黑客在9月初从EOS应用程序EOSPlay窃取了超过11万美元的加密货币。但是，EOS母公司Block.one的高管并没有感到困惑，并称网络运行正常。[2019/10/5]

林维浩：

现在加密资产的中心化衍生品交易市场也不完善，从基础设施，稳定性安全性公平性，到市场和资产成熟度以及多元性等，都需要努力。要让用户从一个平台把资产挪到另一个平台去做买卖需要一个概念性的额外20%收益激励，所以提供好的各方面incentives给到机构和个人交易者肯定是很重要的。Injective不止会有流动性及PNL挖矿等吸引人参与的东西，但！我们并不认为让大家把对defi/dex的关注和认知重心放在”yieldfarming“是健康的。更重要的是作为一个衍生品DEX，我们怎么真实的让这方面的交易需求实实在在的跑起来并且引入新的资金和交易需求。这方面比如我们正在进行中的Injective创意大赛已经确定了包含哥伦比亚大学、麻省理工学院、纽约大学、芝加哥大学、杜克大学等的参与，他们的学生都已经在关注Injective甚至着手设计可以在Injective上发行衍生品交易市场。

此外，我们借鉴了中心化交易平台的成功案例，我们一开始会采取挂单手续费返还(MakeOrderRebate)，如果你挂单的话，你不但不需要付费，还可以拿到从基金会中划拨的代币。而且因为我们的特殊节点机制，也允许去中心化的推荐人激励(ReferralBonus)。

InjectiveProtocol作为一种“自定义”的DeFi衍生品协议，所谓的“自定义”有多大？

Eric_Chen：

通过Injective，市场创造者有非常大的自由度，他们可以利用任何预言机方案来制作出期货，永续合约，二元期权，以及更多的金融工具。创造者只需遵从协议的最低抵押率和费率。

声音 | 研究人员：比特币的价值可被公众情绪操控:据经济时报报道，美国史蒂文斯理工学院的研究人员表示，比特币的价值可被公众情绪操控，社交媒体和比特币价格是相互关联的，且不经常使用社交媒体的用户的积极评论更有可能推动加密货币的前景。[2018/6/26]

作为InjectiveProtocal的重要一环，“一键发合约”功能是什么？

林维浩：

“一键发合约”已经实现，InjectiveProtocol的衍生品协议已经完善并且测试网已经上线。Injective外的三方可以使用它来发行的不说，Injective官方可以在任何资产火热的时候三分钟上线公平可信的数字资产collateralized衍生品交易对。

Eric_Chen：

“一键发合约”主要是突出衍生品协议的易用性和灵活度，作为一个市场创造者，最重要的还是提供流量和深度。我们这样设计的其中一个初衷是希望这个生态圈能够利用群体智慧来发掘项目方想不到的潜在热门市场，这也是为什么我们的伙伴和投资人绝大部分都是做市商。

DeFi虽然现在很火，但未来难免会热度冷却，而衍生品市场需要持续的人气和热度，这要如何维持？此外，如今主流DeFi产品和衍生品都集中在以太坊平台上，这是头部效应吗？

Eric_Chen：

我们将会着重在Injective客户端发展多元化的期货，当这个市场达到可持续的流量时，我们就可以转换成永续合约。这样不会导致用户分流，并且能够快速发掘下一个高热度市场。现在虽然ETH的速度和费率都欠佳，但是Layer-2和ETH2.0都在快速发展，能够有效解决扩容问题。

ETH的Defi热度并不是头部效应，而是因为以太坊的金融和科技基础设施比所有其他的生态圈要强。我们目前还没有看到强大的分流趋势。

一键发币导致了垃圾币成堆，一键发衍生品会不会降低衍生品的质量，导致垃圾衍生品泛滥成灾？

Eric_Chen：

衍生品的发行和真正应用以及质量是不一样的。Uniswap市场虽然是完全开放的，但是流量还是很高，焦点还是会聚集在质量好的市场上。虽然任何人都可以发行一个市场并制作一个支持所有市场的客户端，但是Injective的客户端会根据投票来选择显示哪些衍生品。

当下DeFi主要面临多重难题，分别是公链性能低手续费高昂、代码漏洞威胁、黑天鹅事件带来的系统性风险，那么InjectiveProtocol有什么策略分别来应对这些问题?

林维浩：

Injective通过layer2使得交易速度可以理论上达到以太坊1800倍，并且optimisticrollup可以有效的降低手续费问题，代码安全层面上来说分为智能合约安全和利用DeFi的可组合性优势以及个别DeFi协议的设计去套利。以我们自己项目为例，团队成员有代码审计的经验，对安全性方面还是有信心的，不过最后还是抱着把安全性放在首位的心态，决定请机构来审计。

DEX相较于传统中心化交易所来说，虽然各有优劣，但从市场人气来看，DEX短板更明显，用户的门槛较高，交易深度差，操作上链手续高等，严重制约了DEX的发展，目前的现状就好比两个市场，一边车水马龙，一边门庭冷落，Injective为什么选择了衍生品DEX的赛道，而不是衍生品CEX？

Eric_Chen:

在当今的DeFi生态系统中，在链上使用“中央限价订单薄(CentralLimitOrderbook)”模型的去中心化交易平台的可用性还比较有限，存在的问题包括流动性差、等待时间长以及缺乏引人注目的产品等。除此之外，几乎所有的DEX都有相当中心化的设计，这使得它们容易成为审查的焦点。为了充分发挥去中心化金融的潜力，我们认为需要解决这些问题。

我们建立Injective不仅旨在弥合人们在传统中心化交易平台中的用户体验差距，并且能提供即使是顶尖的中心化交易平台(如Binance，BitMEX，Bithumb，Upbit)都无法提供的令人兴奋的新产品和功能。

同时我们希望能满足市场上的广大需求。我们认为，市面上几乎所有的DEX都在通过简单的现货市场去和中心化平台直接竞争，这并不是正确的策略也无法实现可观的价值主张。对于试图进行简单交易的用户来说，使用一个在速度、点差和流动性方面都没有优势的DEX意义并不大。

看到这一现实，我们决定在两个方面进行创新：1）提供独特的产品；2）交易平台商业模式创新。

1.独特的产品-正如过去一年中我们从中心化衍生品交易平台的迅速崛起中观察到的那样，加密资产领域的衍生产品具有巨大、经验证的潜力和市场匹配度。在其广受欢迎，且全球市场成交量巨大的同时，也是全球监管最严格的金融市场之一，对用户施加了许多严格的限制。

然而，我们完全去中心化的性质允许用户不需要许可地创建衍生产品，同时我们一直在积极与多个期货协议合作，以支持衍生品市场的创建，这是中心化交易平台无法支持的。

2.交易平台模式创新-与扮演加密行业守门的传统中心化交易平台不同，Injective使"交易"成为一种去中心化的"公用设施"。Injective的优势在于其去中心化交易平台并且开源的每个组成部分。

CEX虽然有被盗的风险，而且有跑路的可能，但是主流的交易所基本上都有偿还用户损失的可能，如果InjectivProtocol被黑，InjectivProtocol有能力支付用户的损失吗？InjectivProtocol会有义务去赔偿用户吗？

林维浩:

我认为加密行业自相矛盾的地方在于，虽然加密行业支持权力下放，但该行业的许多地方仍然是中心化的，这是让我们感到不满意，也是最初决定建立InjectiveProtocol的原因之一。中心化需要信任通常不透明的第三方，为用户招致潜在风险，包括黑客攻击、抢先交易和其他不公平事件。然而我们的整个平台是完全去中心化且开源，而且从发布第1天起就是去信任的，能让用户和投资者放心使用，平台不存储用户资金。

可验证延迟函数，通过流逝时间证明是InjectiveProtocal的两大技术创新点，可以解释一下吗？

林维浩：

我们利用可验证延迟函数(VDF)，模拟真实世界时间，来进行订单的排序执行，通过强制时间延迟，解决交易中公平的问题，和以太坊中存在的高矿工费会被优先打包的问题。

对于VDF的计算，FPGA和ASIC要远远快于标准的冯·诺伊曼架构。我们密切关注基于RSA的VDF的研究，并为其实现贡献了支持。虽然FPGA正处于积极开发进程中，但目前计算速度上的差距仍在我们的预期范围内，不会对交易体验产生重大影响。然而由于我们预计更好的FPGA和ASIC也在积极开发中，我们正在开发一种有竞争力的计算服务模型，使交易者可以向多个计算提供商(通常也充当节点)提交订单，并签订费用分摊协议，在交割时结算，节点将争夺在区块中被接受和执行的订单。核心的费用分担机制与我们现有的节点订单发现奖励机制类似。对于较大的订单，有一个降级机制(fallbackmechanism)，其中有提交-揭示(commit-reveal)，交易者可以选择加入。虽然这在设计良好的客户端上的UX中没有区别，但订单执行的概率更高，交易者可以提高挂单的金额，以确保被成功接单。

Injective链是一条链接到以太坊的Layer-2侧链和CosmosZone。我们利用可验证的延迟函数(VDF)来执行公平的交易排序共识，通过强制时间延迟，解决交易中公平的问题和以太坊中存在的高矿工费会被优先打包的问题。目前，Injective链为我们的Layer-2衍生品平台提供支持，充当去中心化的交易执行协调员(TEC)这一角色，并托管去中心化的开放式订单。该链本身建立在Tendermint之上，允许在Injective链上转让和交易基于以太坊的资产。将来，Injective将与CosmosIBC集成，带来先进的跨链去中心化金融功能。对于Injective交易平台，Injective使"交易"成为一种去中心化的"公用设施"。Injective生态将奖励提供流动性的中继节点，这样能够有效的让做市商更经济有意义的创造流动性给生态中的交易用户，达到更好的用户体验，从而扩大全球用户对去中心化金融(DeFi)的接纳。

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