比特币:反弹能否持续?比特币链上十大指标解析-ODAILY_HOdlcoin

在长时间负面情绪和持续阴跌之后，比特币近期走出了一波反弹行情，触碰震荡箱体上轨和下压线阻力位之后出现了回落。

接下来，比特币是继续在怀疑中上涨，还是结束反弹进入熊市?本文将从获利盘、链上积累和消费行为等方面对市场进行分析，以判断市场整体趋势。

|链上盈亏情况(偏向看涨)

先看链上已实现盈亏的情况：5月至7月，已实现亏损(粉色线)逐渐减弱。与此同时，本周链上已实现利润飙升到20.9亿美元，这表明链上有大量筹码获利了结。

SOPR指已花费的输出利润率，是已实现价值除以输出的创造价值，换言之就是，出售的价格/购买的价格。当SOPR>1时，意味着已花费输出的所有者在交易时处于盈利状态;SOPR<1时，则意味着亏损状态。

调查：机构投资者和交易商认为BTC今年将反弹至32,000美元:金色财经报道，芝加哥的做市商Cumberland最近对其客户进行了一项调查，发现中位受访者认为加密货币领域的痛苦尚未完全结束，并预测BTC今年将跌至16,000美元的低点。然而，受访者预计BTC将大幅反弹至32,000美元。尽管市场经历了抛售，但根据Cumberland的说法，普通受访者“仍然坚信看涨”。（cryptoglobe）[2022/8/6 12:06:40]

aSOPR(调整后的SOPR指标)可以反映总体市场已实现盈亏的情况。如上图所示，自5月份的抛售以来，大部分链上筹码进行了止损。每次价格反弹时，交易者都会卖出筹码(aSOPR指标的1.0位置成为明显的阻力位)。

aSOPR重回1.0(盈亏平衡)上方，并大幅上升，表明大量持有者重回盈利状态。aSOPR飙升后回落，但币价只是小幅回撤，表明市场正在吸收抛售压力。若aSOPR持续保持在1.0上方，比特币可能会在怀疑中继续上涨。若aSOPR回落至1以下，并保持在该位置，则表明市场再次开始实现亏损，并且无法吸收抛压。

目前，aSOPR有所回落，但仍处于1以上，偏向积极状态。

|长期筹码支出增加(中性)

BiKi平台DEXT反弹上涨 24h涨幅63.97%:据BiKi行情数据显示，截止今日11:40（GMT+8），平台内币种DEXT 24h涨幅63.97%，DEXT现价0.013884USDT。行情波动较大，请注意风险控制。[2020/7/24]

上图为比特币的花费输出年龄段分布图，通过分析持币大于1年的筹码(以下简称为长期筹码)支出走势，可以看到近期市场经历了4个不同的阶段：

拉升过程中的筹码派发(2020年末至2021年第一季度)：长期筹码的套现速度加快。

阶段顶部(2021年2月至5月)：长期筹码套现速度放缓。

投降和避险(2021年5月和6月)：市场对利空做出了反应，下跌超50%。

反弹(7月底至今)：最高涨至42000美元上方，看跌情绪有所缓解。

在理想的看涨行情中，长期筹码支出应处于下降状态。若长期筹码开始套现，而价格继续上涨，则表明市场在怀疑中上涨，吸收了获利盘抛压。相反，若长期筹码支出急剧上升，尤其是在价格疲软的时候，则更有可能进入看跌趋势。

|短期筹码数量增加(偏向看涨)

BTC反弹突破4000美元:火币全球站数据显示，BTC小幅反弹，现已突破4000美元，当前报价4005美元，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/3/13]

再来看看持有时间小于一周的短期筹码的已实现市值HODL波浪图。在牛市中，长期筹码会进行获利了结，由新投资者承接筹码，造成短期筹码供应持续增加。这个过程持续到市场无法吸收更多获利盘供应，转而进入熊市周期。随着投机者的离开，市场归于平淡，聪明的资金重新开始吸筹，更多筹码被长期持有者锁定，短期筹码数量逐渐减少。最终，经过投降阶段之后，短期筹码减少至最低点，主力资金进场大量吸筹。当市场从底部反弹或重启牛市时，短期筹码数量会出现一系列反弹(紫色箭号)。本周，短期筹码出现了类似2019年熊市底部的反弹，持续性有待观察。

|矿工抛压增加(看跌)

目前，矿工主要分为两类：第一类是被迫迁移或下线的中国矿工，另一类是不受政策影响的国外矿工，这类矿工仍在以更高的利润在运营。

矿工每天转到交易所的比特币数量在7月中下旬触底(低于100BTC/天)。但是，该数据本周已经增加到300BTC/天，比7月的低点增加了3倍。这一现象表明，有相当一部分矿工正在趁着反弹套现。

声音 | 黄金支持者Peter Schiff：除比特币外，所有资产类别都在年底反弹:黄金忠实支持者Peter Schiff发推称，比特币并没有让那些声称其真正价值是一种不相关的资产的人失望。除了比特币，世界上所有的资产类别都在年底前上涨。不确定这实际上增加了什么价值，但至少比特币在某些方面达到了预期！[2019/12/28]

|交易平台的比特币供应下降(看涨)

本周，比特币从交易所的净流出数量显著增加(红色线)，与2020年11月的峰值流出数量相当(当时比特币在2万美元的前高下方强势盘整)。7月份，从交易所流出的比特币数量累计超过10万枚。

截止到8月2日，交易所地址中持有的比特币总余额已下降至2021年的低点，即13.2%的流通供应量。这说明了5月份流入交易平台进行抛售的筹码几乎已经被长期持有者吸收。

分析 | BTC人气回升至今年第二高位，短期或将延续反弹:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间07月16日8时报810.9点，较昨日同期上涨38.99点，涨幅为5.05%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为跨行业应用行业，涨幅为9.12%；24小时内跌幅最高的为中心化交易所行业，跌幅为21.09%。

据监测显示，BTC 24h交易额为$236亿，活跃地址数和转账数分别较前日上升23.08%和1.88%。BCtrend分析师Jeffrey认为，BTC人气回升至今年第二高位，短期或将延续反弹。

另据Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可开启BCH/BTC币币网格交易，区间0.025938-0.034232 BTC，同时赚取两币超额收益。注：以上内容仅供参考，不构成投资建议。[2019/7/16]

在2021年的大部分时间里，Coinbase上的比特币大量流出，而Binance上的比特币持续净流入。最近，Binance上的比特币似乎也开始转为流出状态，本周总流出量约为3.75万枚。Coinbase上的比特币余额在6月份趋于稳定，7月中旬净流入3万枚比特币，而本周净流出3.1万枚，基本抵消了自5月中旬以来的所有净流入。总体而言，这很可能是另一个净流出时代的开始，也是值得继续关注的趋势。

|链上宏观情绪(看涨)

为了了解链上供应动态的宏观情况，我们可以参考标准和实体调整后的比特币活跃度指标。当被销毁的币天数多于创造的币天数(长期筹码支出)时，呈上升趋势;当积累和休眠占主导地位时，呈下降趋势。

由上图可见，在5月份的抛售之后，市场几乎立即恢复了宏观上的积累。最近，标准活跃度指标(橙色线)显著上升，表明大量长期筹码被支出了。然而，实体调整后的活跃度指标(蓝色线)并没有上升，这表明被支出的长期筹码被归类为“内部转账”，例如交易所冷钱包的内部整理。因此，目前来看，链上市场的主导趋势偏向于持有和积累筹码。

|已实现市值HODL波浪图(中性)

链上持有3个月以上的比特币占比出现明显的上升趋势。尽管2021年和2018年见顶之后具有相似特征，但3个月以上的筹码占比基数转折点已经从2018年的约15%上升到了2012年的20%以上。这表明有更多的筹码正在转为长期持有状态，长期筹码占比越高，下跌的动能就越弱。虽然筹码转为长期持有状态是看涨的，参考2018-2020年的市场走势，全面看涨的势能可能需要较长时间积累才能形成。

|链上实体供应分布(看涨)

上图展示的是链上实体(相同所有者的地址集合)的持有量分布图。自5月以来，囤币行为最激进的是持有<10BTC的实体。这些小型持有者现在拥有比特币流通供应量的13.8%，创历史新高，并且从5月开始积累趋势明显加速。持有1-10BTC的实体(浅绿色区域)也逆转了1月以来的下降趋势，并恢复了积累行为。

|链上转账笔数处于低位(看跌)

链上活动继续处于历史低位，当前实体调整后的转账笔数比2月份的峰值下降了38%，目前每天仅有20万笔交易。虽然链上活动通常会跟随价格走势，但当前仅相当于2018-2019年的底部水平。

|实体调整后的总转账量飙升(偏向看涨)

实体调整后的总转账量正在飙升，从此前的低位(47亿美元/天)增长至本周的97亿美元/天，这表明目前对链上区块空间的需求较少，但转账规模较大。

结合不同规模实体持有的比特币数量来看，持币>10万BTC的实体的持仓量(红色线)呈下降趋势，持有1万-10万BTC的实体的持仓量(橙色线)明显上升，持有1000-1万BTC的实体的持仓量(黄绿色线)震荡上行，持有100-1000BTC的实体的持仓量(绿色线)震荡下降，因此总体上比特币正在从相对娇小的实体手中流入到巨鲸地址中，偏向于看涨。

|指标总结：链上盈亏情况(偏向看涨)、长期筹码支出增加(中性)、短期筹码数量增加(偏向看涨)、矿工抛压增加(看跌)、交易平台的比特币供应下降(看涨)、链上宏观情绪(看涨)、已实现市值HODL波浪图(中性)、链上实体供应分布(看涨)、链上转账笔数处于低位(看跌)、实体调整后的总转账量飙升(偏向看涨)。

在以上10个链上指标中，有3个看涨，3个偏向看涨，2个中性，2个看跌，故整体仍偏向于看涨。

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