300:顶峰AscendEX金融课：传统金融中的ETF究竟是什么？-ODAILY_EDO

近日，据彭博分析师预测，基于机构需求以及美国可能的政策变化，到2028年，加密支持的交易所交易产品和ETF的管理资产可能超过1200亿美元。此外，比特币现货ETF或将于2023年在美国获得批准。

ETF是什么？

ETF即交易所交易基金，全称为交易型开放式指数证券投资基金。ETF通常在交易所上市交易且基金份额可以变化。与一般基金产品不同，ETF的价格需要追踪特定指数或资产价格，并与其保持锚定关系。

关于ETF的起源，最早要追溯到1975年美国先锋基金发行的全球第一只指数投资信托。该产品追踪的是标准普尔500指数。不过，这种相对被动的投资策略并没有在当时得到市场的广泛接受。在此后许多年，指数投资的发展都十分缓慢。

直到1993年，全球第一只追踪标准普尔500指数的ETF——标准普尔存托凭证在美国证券交易所诞生。作为一种长期投资信托单位，该凭证每季度向投资者分红一次。自此以后，指数基金的发展在美国进入了快车道。

剑桥和IEA数据显示比特币碳排放强度在去年达到顶峰:金色财经报道，根据剑桥大学替代金融中心和国际能源署 (IEA) 的公开数据，比特币 (BTC) 的碳排放强度可能已在去年达到峰值。研究人员Hass McCook表示，随着中国禁止比特币挖矿，比特币已经开始向零排放迈进。 预计在最坏的情况下，5年后比特币的碳排放量将不到目前的三分之一，10年后将完全不排放。[2021/7/3 0:24:20]

2004年，国内迎来了首只ETF——上证50交易型开放式指数证券投资基金，简称华夏上证50ETF。这只由华夏基金发行的指数型基金，在填补国内ETF市场空白的同时，凭借费率低、效率高等优势，在指数基金中占有较大的市场份额。此后，ETF产品也开始在国内流行起来。

ETF主要有哪些特点？

作为一种创新产品，ETF在传统金融体系中扮演着非常重要的角色，具有成本低、效率高、操作透明等特点，而且能够满足市场资产配置和风险管理的需求。更重要的是，ETF往往代表着相关商品或资产已经得到市场的高度认可，是资本市场中不可或缺的投资工具。

从本质上讲，ETF是一种追踪标的指数变化的基金，投资者可以通过对ETF的买卖来获取与对应指数基本一致的收益率。具体来说，ETF可以像开放式基金一样进行申购和赎回。只不过，申购ETF时并不使用现金，而是需要投资者按照“申购赎回清单”准备一篮子指数成份股，以此向基金管理公司换取一定数量的ETF份额。而在赎回ETF时，相应的份额将被换回一篮子指数成份股。

数据：NFT市场从顶峰下滑，价格下降70%，购买者减少了24%:数据表明，NFT市场可能已经从顶峰开始下滑。Nonfungible.com的数据显示，与NFT销售相关的几乎所有可衡量指标都已大幅下降。在过去的一个月中，NFT的销售频率下降了30％，从179,656下降至124,371。同时，以NFT销售总额也下降了15%。上个月的平均总额为229,945,000美元，本月为193,261,000美元。同期活跃的NFT钱包数量下降了24％，而NFT的购买者数量也下降了24％。彭博社最近的一份报告显示，到4月，平均每个购买的NFT的价格下降了70％，2月份NFT平均价格达到高点4300美元，4月平均价格降至1400美元。（CoinTelegraph）[2021/4/22 20:47:28]

投资成本方面，传统开放式基金每年的管理费一般为1.0%~1.5%，而ETF的固定费率明显更低，为0.3%~0.5%。另外，传统开放式基金在申购和赎回时需要支付1%和1.5%左右的手续费，而ETF交易时仅需支付0.2%左右的佣金，且不会产生印花税。

同时，对ETF的管理倾向于“被动式”。因为指数成份股就是ETF的基金选股，所以ETF基金经理并不会涉及主动选股。这种透明化的运作模式，能够让ETF投资者打消基金经理在能力、风格、道德水平方面的顾虑。

惠誉：能源危机的顶峰尚未到来:惠誉国际自然资源和原料商品小组高级经理德米特里·马林琴科称，全球在3月遭遇到近代史上最大的能源危机，预计危机的顶峰将出现在二季度。“二季度将是最严重的时刻——由于全球大多数国家实行隔离制度，对石油的需求将持续下降。”马林琴科认为，石油价格可能会继续下降。只有从三季度开始新冠肺炎疫情改善后，市场才能渐渐恢复。（俄罗斯卫星网）[2020/4/1]

交易效率方面，开放式基金的申购赎回通常都是按照未知价进行，不论在什么时段提交申请，一律按照交易日收市后的净值计算。与此不同的是，ETF在二级市场的买卖，可以随时按照实时交易价格成交。此外，ETF在交易所卖出后，资金当日即可用，当日买入的份额也可在次日卖出，而一些跨境、商品、债权ETF还能够实现T+0日内回转交易。

ETF市场规模创新高

对于投资者而言，交易ETF不仅能够通过市场整体表现获取平均收益，而且还可以利用互联网、新能源、医药、光伏等行业或主题ETF在结构性行情中斩获利好。也就是说，投资者可以在不同类别灵活运用ETF实施相应的投资计划。

最近，深圳证券交易所发布《ETF行业发展年度报告》称，2021年境内ETF产品规模达1.4万亿元，较上一年增长30.55%，产品数量和规模均创近十年来的新高。其中，非货币ETF占境内ETF产品总规模的79.03%。

声音 | 榕树网络COO刘畅：通证经济泡沫顶峰将在2021至2022年到达:榕树网络COO刘畅接受金色财经采访时表示，从区块链技术普及速度来看，今年上半年通证市值肯定会远不及将来泡沫的顶峰。根据区块链特有的行业周期特性，大胆预测一下，真正的泡沫顶峰很有可能在下一次比特币产量减半后的1-2年内到达，也就是2021-2022年。那个时候通证经济顶峰的总规模将接近五万亿美金，全球参与人数突破3亿，同时比特币的市值占比将下降到20%左右。待那次泡沫破灭之后，通证经济整体将告别暴涨暴跌，进入一个相对平稳的上升区间。同时，区块链行业也在未来3到5年内面临着巨大的洗牌。[2018/9/25]

此外，该报告还指出，2021年全球ETF市场资金持续流入，全球ETF产品数量和资产规模持续增长，规模超过10万亿美元。其中，欧美市场规模领先，美国ETF市场占比总规模的70.2%，欧洲占比15.6%。

而据上海证券交易所ETF官方公众号统计，截至2022年4月11日，沪市ETF市场市值规模超过1万亿元。在沪市ETF市场中，ETF产品共计426只，占沪深两市ETF总数的62.92%，其中包含15只科创板ETF，总市值472.11亿元。从最近一个月的数据看，沪市ETF市场每日成交额均超过500亿元。

巴克莱银行的专家相信比特币已经达到顶峰:专家们认为比特币价格近期从20,000美元的历史高位回落，表明这是一个仍在努力寻找其真正价值的资产。 其他策略师指出，比特币的价格已经破灭，未来将降至零。[2018/4/13]

另外，据该所统计，截止2022年1月，追踪沪深300指数的境外ETF共有16只，总规模超过30亿美元。

随着ETF市场规模的不断发展，一方面证券交易所的产品结构能够得到充实和完善，基金行业的规模也可得以扩张，另一方面，资本市场在国民经济中的作用将持续加大，资本市场的对外开放程度也将进一步增强。

非传统ETF的崛起

在ETF领域，除了追踪基础市场指数的传统ETF，还有追踪衍生指数、策略的非传统ETF，如杠杆ETF、反向ETF等。作为成熟市场的重要投资工具，不论是何种ETF，最终目标都是获取与标的指数或策略近似的收益。

当前，沪深300杠杆指数系列、中证500杠杆指数系列、上证50杠杆指数系列等非传统ETF已经问世。而在各系列中，还包含正向两倍、反向一倍、反向两倍三种维度。

2020年7月，四只沪深300指数杠杆及反向ETF产品在香港交易所上市，分别为，华夏Direxion沪深300指数每日杠杆、华夏Direxion沪深300指数每日反向、南方东英沪深300指数每日杠杆和南方东英沪深300指数每日反向。

从产品特色看，沪深300指数每日杠杆产品追踪的是沪深300指数每日表现两倍的回报。也就是说，如果沪深300当日涨幅为1%，那么该产品的涨幅则为2%。此外，沪深300指数每日反向产品是追踪沪深300指数每日表现反向一倍的回报，假设沪深300当日跌幅为1%时，其将表现1%的涨幅。

不难发现，这样的非传统ETF提供了沪深300指数单日回报两倍或反向表现的可能性，便于投资者在市场短期走势中收获更大潜力的回报，同时作为低成本的A股市场下行风险对冲金融工具，诱发方向性投资的积极性。

不过，从基金管理的角度看，非传统ETF要比传统ETF更复杂，除了需要对基础指数的成分股进行投资，通常还要借助指数期货、互换合约等衍生金融工具来实现杠杆、反向的收益效果。

加密货币ETF的“入局”

当前，加密货币市场不断成熟，并日益靠近主流金融市场。据CoinMarketCap统计显示，截至发稿时，即便是在7日跌幅超过10%的情况下，比特币的总市值仍然高达约7575亿美元，其24小时交易规模超过300亿美元。

▲数据来源：CoinMarketCap–0413

如前文所述，ETF需追踪特定的指数或资产价格，并存在锚定关系。而所谓比特币ETF，正是一种追踪比特币价格的ETF。参与比特币ETF交易，投资者无需注册加密交易所账户和实际买卖比特币，就可以获得与现货交易相同的收益。

从这个角度看，比特币ETF能够让投资者避免相对复杂的加密货币交易过程及加密资产在传送、储存方面可能面临的风险。因此，作为一种简单、便利接触比特币的方式，比特币ETF被普遍认为能够激发更多的购买和交易需求。

2021年10月19日，首只比特币ETF——ProShares比特币策略ETF在美国纽约证券交易所上市。受此影响，当日比特币价格暴涨，并突破6万7千美元，创下了历史新高。截止发稿，这一价位成为了比特币史上的第二高位。顶峰AscendEX行情数据显示，比特币最高价格出现在2021年11月10日，报价69047.33美元。

上市第一天，ProShares比特币策略ETF就创下了接近10亿美元的成交记录。虽然这只ETF追踪的是芝加哥商业交易所的比特币期货价格，但这在加密货币被传统金融监管机构接纳，逐步靠近正规资管产品的发展进程中，无疑是里程碑式的一步。

继BITO之后，Valkyrie比特币策略ETF在纳斯达克证券交易所上市，成为了第二只被SEC批准的比特币期货ETF。而第三只则是在芝加哥期权交易所挂牌交易的VanEck比特币策略ETF。值得注意的是，而相对于前二者0.95%的管理费，XBTF的仅为0.65%。

此外，加拿大也有上市多只比特币ETF，其中包括由资管巨头富达投资推出，在多伦多证券交易所挂牌的比特币现货ETF——FidelityAdvantageBitcoinETF。其分别以加元和美元进行交易，代码为FBTC和FBTC.U。

反观美国，基于保护投资者免受欺诈和操纵行为侵害，SEC至今还没有批准任何比特币现货ETF申请。不过，相信随着SEC拟议规范的调整，在不久的将来或许就能迎来比特币现货ETF获准上市的消息。

结语

凭靠深耕传统金融多年的经验，顶峰AscendEX在坚守“高效、透明、稳健”核心价值观的基础上，致力发挥自身的金融专业度优势，为加密货币行业及市场持续奉献具有开创性的加密金融新产品，以飨怀抱不同需求的市场用户。

温馨提示：以上内容均由公开信息整理，仅供参考且不构成任何投资建议，请注意投资风险。

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