Huobi:通证通研究院：火币新战略效果初现，HT前景或可期_GLO

导读2018年Huobi交易业务布局逐步完善，由现货拓展至现货+合约+海外本地站+Huobi云，但快速的大规模扩张也使Huobi面临诸多挑战。摘要交易业务：多点发力，新战略效果初现。目前Huobi的交易业务布局已经趋于完善，四个组成部分分别为：HuobiGlobal、HuobiDM、支持法币交易的海外本地站和HuobiCloud。根据我们的测算，2018年HuobiGlobal净利润约为2.16亿美元，扣除用于回购HT部分约为1.73亿美元，对应HT的PE分别约为4.2倍和5.2倍。在2018年下半年交易量萎靡、行业整体下行的情况下，HuobiGlobal成交额相对更加稳定。合约开启Huobi新盈利点，合约收入20%回购销毁HT。HuobiDM上线以来交易额持续增长，为Huobi带来了新的用户及盈利增长点。据非小号数据，2019年3月16日，HuobiGlobal和HuobiDM24小时交易量达12.79亿美元，全球排名第一。此外Huobi合约收入的20%也将用于回购并销毁HT，为HT价格提供进一步支撑。2018年Huobi支持法币交易的海外本地站取得显著进展，现已在美国、欧洲、日本、韩国、澳大利亚等主要通证法币交易国家取得了合规牌照或建立了本地合规运营团队。Huobi云和HuobiEOS交易所的推出进一步完善了Huobi的交易所生态，未来有望成为新的业绩爆发点。其他业务：快速扩张，机遇与挑战并存。除交易业务外，2018年Huobi其他业务也在迅速扩张。生态版图的迅速铺开确实为Huobi提供了更多的成长机会，但在市场整体下行的情况下，如此大规模的多头并进也引发了市场的担忧。目前通证交易行业的竞争还远未落下帷幕，一方面行业集中度不断下降，另一方面交易所交易量排名不断变化，这种情况下，对于前期在交易业务已经积累了一定优势的Huobi而言，适当地聚焦交易主业可能是更好的选择。风险提示：部分业务进展低于预期目录1Huobi概览2交易业务：多点发力，新战略效果初现2.1HT：回购支撑进一步增强2.2HuobiGlobal：熊市成交额相对稳定2.3HuobiDM：开启新的盈利增长点2.4Huobi支持法币交易的海外本地站：全球化布局进展顺利2.5Huobi云、HuobiEOS：不断完善交易所生态3其他业务：快速扩张，机遇与挑战并存4结论正文1Huobi概览Huobi集团创立于2013年，分别于2013年11月和2014年4月获得真格基金和红杉资本投资，曾一度成为全球最大的数字资产交易平台。经过多年的发展和持续的布局，目前Huobi集团的业务已经由数字资产交易扩展到包括矿池、钱包、投资、社交、资讯、研究、教育、生态孵化、人才服务、法律服务等在内的多个领域。2交易业务：多点发力，新战略效果初现交易业务布局趋于完善。Huobi的交易业务目前由四个部分组成，覆盖了数字资产交易的方方面面，分别为：HuobiGlobal、HuobiDM、支持法币交易的海外本地站和HuobiCloud。HuobiGlobal经多年发展已经相对成熟，HuobiDM合约交易自上线以来成交量稳定增长，2019年3月16日，HuobiGlobal和HuobiDM24小时交易量达12.79亿美元，全球排名第一，支持法币交易的海外本地站、Huobi云和EOS交易所有望成为未来新的业绩增长点。2.1HT：回购支撑进一步增强Huobi、Binance、OKEx三大交易平台均推出了各自的平台通证HT、BNB和OKB，并分别实施了回购或利润返还计划，因此根据各平台的回购或利润返还情况能够估算各平台的收入利润情况。Binance将每季度利润的20%用于回购并销毁BNB，上限1亿枚。定期的回购销毁保证了BNB的通缩，另外BNB可以用于支付交易手续费并且享有一定的折扣。OKEx每周返还50%手续费给OKB的持有者，持续两年。具体返还方式为按照用户OKB持有量占比分配，连续7天持有10000OKB可获得相应的BTC超级鼓励金，OKB的手续费返还每周进行，通过鼓励OKB的持有者锁仓达到限制OKB流通支撑通证价格的目的。HuobiGlobal将每季度收入的20%用于回购HT。2018年前两期回购的HT已经记入投资者保护基金进行了锁仓，后两期回购的HT计入投资者共赢基金并对HT持有者进行了空投。HT回购方案经社区投票改为回购并销毁HT。2018年11月底，HuobiGlobal发起关于HT回购方案的社区投票，最终选择“销毁”方案的票数比例为80.99%，2019年起回购的HT将被销毁。回购方式改为销毁之后能够直接减少HT的总供给量，对HT价格的支撑作用将更为明显。2019年HuobiDM上线后，HuobiDM每季度收入的20%也将用于回购并销毁HT，为HT的价值提供进一步保障。此外目前HT的应用场景已经相对比较丰富，随着Huobi生态的继续发展，HT的应用场景也将不断拓展。2018年HuobiGlobal收入约5.03亿美元。根据HuobiGlobal公告，用于回购HT的收入折合USDT均以季度最后一天收盘价格计算，2018年一至四季度HuobiGlobal收入分别约为1.33亿美元、1.97亿美元、1.19亿美元和5410万美元，全年包括通证上市收入和手续费收入在内的总收入约为5.03亿美元，由此推断Huobi创始人李林在公开信中所言“手续费收入突破5亿美金”或为“总收入突破5亿美金”。注：2018年一季度HuobiGlobal将全部投票通证上市收入记入了投资者保护基金。根据我们的测算，2018年HuobiGlobal净利润约为2.16亿美元，扣除用于回购HT部分约为1.73亿美元，对应HT的PE分别约为4.2倍和5.2倍。传统交易所净利润率大概在25%-55%之间，按照43%的净利润率计算，HuobiGlobal2018年净利润约为2.16亿美元，扣除用于回购HT部分约为1.73亿美元，当前HT总市值约为9.05亿美元，对应HT的PE分别约为4.2倍和5.2倍，远低于传统交易所平均28.6倍的估值，这一方面是由于平台通证与股票的权益属性存在一定差异，另一方面是2018年以来通证二级市场成交量萎缩，导致投资者不愿给予平台通证高估值，但从长远来看，区块链与通证交易所的发展仍值得看好。2.2HuobiGlobal：熊市成交额相对稳定总体来看，2018年Huobi交易业务同比实现了较高的增长，但是受2018年下半年行情及成交量低迷影响，Huobi2018年三四季度交易量和业绩也未能免于下滑。尽管收入显著下滑，但是HuobiGlobal的交易额在市场上行期间增速更高，熊市期间也相对更加稳定。2.3HuobiDM：开启新的盈利增长点合约开启Huobi新盈利点，合约收入20%用于回购销毁HT。2018年11月底Huobi推出衍生品市场，2018年12月10日，HuobiDM正式上线，目前上线的品种包括BTC、ETH、EOS和LTC的定期合约。HuobiDM的上线进一步完善了Huobi的交易所生态，同时也为Huobi带来了新的用户及盈利增长点，此外Huobi合约收入的20%也将用于回购并销毁HT，为HT价格提供进一步支撑。HuobiDM上线以来交易额持续增长，2019年1-3月环比分别增长了7.6%、9.3%和18.4%，截至2019年3月13日，HuobiDM累计交易额达到560亿美元。注：OKEx交易额包括OKEx和OKCoin。2.4Huobi支持法币交易的海外本地站：全球化布局进展顺利根据CryptoCompare数据，目前BTC和ETH的法币交易主要集中在美元、欧元、日元和韩元。2018年Huobi支持法币交易的海外本地站取得显著进展，现已在美国、欧洲、日本、韩国、澳大利亚等主要通证法币交易国家取得了合规牌照或建立了本地合规运营团队。美国：独家合作伙伴HBUS已取得多类牌照HBUS总部位于旧金山，已经取得美国MSB牌照和佛蒙特州的MTL牌照。欧洲：获得直布罗陀DLT牌照日本：全资控股持牌交易所BitTrade2018年9月Huobi收购日本持牌虚拟通证交易所“BitTrade”。韩国：Huobi韩国本土化运营Huobi韩国总部位于韩国首尔，采用韩国本土化运营模式，网站配套韩语客服帮助系统，提供韩元兑数字资产交易服务。澳大利亚：与BlockchainGlobal合作成立Huobi澳洲Huobi澳洲是Huobi与BlockchainGlobal的合作交易所，受澳洲政府机构AUSTRAC监管。此外，根据HuobiGlobal官网介绍，Huobi已经完成新加坡、日本、韩国、澳大利亚、加拿大、英国、巴西、香港等多个国家及地区合规服务团队的组建。美日韩澳经验为Huobi日后法币交易业务拓展埋下伏笔。2018年，全球通证监管趋严，合规化进程的加速将会对现有的通证交易平台提出新的挑战，但同时也带来了合规发展的契机。在当前通证法币交易的主要国家取得交易牌照并进行相关经营除能够增加Huobi的用户和收入来源，还能为Huobi带来相关的宝贵经验，对于未来开拓其他国家数字资产法币交易市场具有重要意义。2.5Huobi云、HuobiEOS：不断完善交易所生态Huobi云是Huobi推出的数字资产交易所一站式解决方案，支持合作伙伴快速搭建安全、稳定的数字资产交易所。根据Huobi创始人李林在致全员公开信中所言，Huobi云合作伙伴已突破100家，日交易额已经突破3000万美元。Huobi云的推出有利于Huobi交易业务流量的增长，进一步完善了Huobi交易业务布局，未来有望成为新的业绩爆发点。由HuobiPool发起的HuobiEOS交易所2019年1月上线试运营，致力于提供便捷的EOS相关数字资产交易服务，目前HuobiEOS提供通证间交易、OTC交易和杠杆交易服务。HuobiEOS交易所一方面有利于提升Huobi的交易业务流量，另一方面也将与Huobi矿池业务形成良性互动。3其他业务：快速扩张，机遇与挑战并存除交易业务外，2018年Huobi其他业务也在迅速扩张，包括矿池、钱包、投资、社交、资讯、研究、教育、生态孵化、人才服务、法律服务等。生态版图的迅速铺开确实为Huobi提供了更多的成长机会，但在市场整体下行、交易量萎靡、交易业务收入下滑的情况下，如此大规模的多头并进也引发了市场的担忧。2018年下半年以来，有关Huobi的负面消息不断传出，包括收入下滑、人员流动、内部管理问题等。2019年初，Huobi创始人李林在致全员公开信中坦言目前Huobi的战略不够聚焦，管理落后于业务。4结论Huobi的交易业务产品线布局已经初步完成，全面覆盖通证间交易、杠杆交易、OTC交易、合约交易和法币交易。在2018年市场整体下行的情况下，HuobiGlobal的成交量保持了相对稳定；HuobiDM上线之后实现了稳定增长，为Huobi提供了新的盈利增长点；支持法币交易的海外本地站布局成效显著，在美国、日本、韩国等通证法币交易主要国家落地；Huobi云和EOS交易所未来有望成为新的业绩爆发点。2018年Huobi业务版图的迅速扩张给Huobi带来了巨大挑战，适当聚焦交易主业或为更佳选择。快速的扩张既带来了成本和管理压力的增加，但也给Huobi带来了新的机会。目前通证交易行业的竞争还远未落下帷幕，一方面行业集中度不断下降，另一方面交易所交易量排名不断变化，这种情况下，对于前期在交易业务已经积累了一定优势的Huobi而言，适当地聚焦交易业务可能是Huobi更好的选择，也或将成为未来HT新的增长点。附注：因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。

聚币Jubi平台通证JT 日内最高涨幅达47.5%:据聚币平台数据显示，截止到新加坡时间2月10日，聚币平台通证JT日内涨幅47.5%，最高价达0.16USDT。

JT是领先的数字货币及衍生品交易平台聚币Jubi的平台通证，昵称“鸡腿”。2020年12月起，聚币Jubi正式启用独创的“EIP持续价格上涨回购”机制，在JT的新型通缩模型下，JT回购价每月定增35%。[2021/2/11 19:29:06]

火币阿根廷站公布即将上线ICOE的平台通证IO:近日，南美数字货币交易所火币阿根廷站发布公告称，即将上线南美传统积分通兑平台ICOE - International Credit Open Exchange的平台通证IO。据悉，ICOE平台自去年宣布通证化实验推出IO，是2020年南美备受瞩目的区块链项目之一。

ICOE是南美积分通用兑换平台，于2015年成立于阿根廷布宜诺斯艾利斯，合作超过2500家可通兑积分的商户，合作企业包括阿根廷连锁经营、免税店，同时巴西、智利、巴拉圭、乌拉圭等国家主要机场、便利店都与ICOE有着广泛的积分通兑合作。[2020/7/15]

1949联盟通证CYT连续上涨一个月 累积涨幅达704%:据WBF交易所行情数据显示，截止到2020年6月13日，CYT已连续上涨31天，累积涨幅达704%。据悉，CYT与WBF交易所深度合作于新加坡时间2020年5月14日10：00在WBF交易所正式上线。

1949联盟是由区块链技术专家、运营专家等19位联合创始人共同发起，联合49个社区，共同建立一个共建、共享、共识、共治以会员服务为基础，去中心化、多节点联盟型价值共同体。CYT是1949联盟首发通证，拥有多个城市节点。[2020/6/14]

行情 | Bibox平台通证BIX?24小时涨幅最高超45%:北京时间2月11日，据Bibox官网数据显示，Bibox平台通证BIX?24小时最高涨幅45.54%，最高涨至0.2253美元。[2020/2/11]

声音 | SharesPost Research高管：2019年将属于ST证券型通证:SharesPost Research高管Rohit Kulkarni在Nasdaq发文称，2019年将属于ST证券型通证。ST证券型通证结合了UT实用型通证和风险投资的特征。许多项目负责人认为ST证券型通证很快就会吸引企业和散户投资者的兴趣，此外，推动数字货币演变的市场力量可能促使一大批私营科技公司通过ST证券型通证ICO筹集资金。[2018/9/3]

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