稳定币:如果升级到多边抵押机制，能让稳定币 Dai 抵御黑天鹅风险吗？_PITQC价格

Odaily星球日报译者|Moni

随着tether的“火爆”，加密社区在过去的几年时间里开始逐渐了解稳定币的概念，而且也出现了很多不同类型的稳定币，但通常都是与美元挂钩的。然而，有一个特别的稳定币最近似乎成为了社区讨论的热门话题，它就是“Dai”，一个由以太坊区块链支持、并锁定在智能合约中的加密货币。Maker和Dai

首先，我们会简单概述如何在一个叫做“MakerDAO”的网络里创建稳定币Dai，以及为什么加密货币爱好者在众多稳定币产品里面似乎最喜欢它。当然，也有一些批评者因为很多原因不喜欢Maker项目，他们认为其概念很可能会损害部分人对加密资产背书的稳定币完美梦想。事实上，“Maker”是以太坊网络上一个非常有名的去中心化自治组织，该组织之所以能够“出名”，其实也是因为他们创建了一个由加密货币支持的稳定币Dai。2017年12月，Single-CollateralDai(SCD)单边抵押系统正式发布，该系统允许任何人使用自己的ETH代币创建一个稳定币。在大多数情况下，这些稳定币的价格估值都会比1美元略低一些。在过去十四个月的运营中，MakerDAO以及成为了2019年最受欢迎的以太坊区块链系统。在本文撰写时，有超过1%的ETH全部供应量锁定在Maker系统里面，这意味着有大约210万ETH被用作为抵押品。

分析：如果1%的PayPal用户将美元转换为PYUSD那么对以太坊影响是巨大的:金色财经报道，彭博社的分析师Jamie Coutts表示，PayPal推出自己的稳定币尚未被市场消化，这应该会对以太坊产生显着的积极影响。由于PayPal的新稳定币PYUSD是一种ERC-20代币，Coutts表示，即使是少量PayPal用户转换为PYUSD也会对以太坊产生巨大影响。Paypal拥有4.35亿个活跃账户，而以太坊L1/L2活跃地址为100万个。如果1%将美元余额转换为PYUSD（435万）并开始使用它，那么对以太坊生态系统和ETH这一资产的影响是巨大的。[2023/8/14 21:22:48]

Maker团队的核心成员包括首席执行官RuneChristensen、首席技术官AndyMilenius、总裁StevenBecker、以及其他18个高级管理人员。虽然Maker社区规模相对不算太大，但是该项目自从推出以来就一直在不断增长。Maker和稳定币Dai社区现在拥有一个官方博客、一个聊天室、以及自己的Reddit子频道，很多人都可以在Reddit上讨论这个生态系统的发展。截至目前，Dai已经以8930万美元的市值超过了GUSD，目前位列全球加密货币市值排名的第55位。Maker的Dai稳定币和其他加密货币——比如USDC、GUSD和USDT等之间存在两个根本区别：1、第一个区别，就是Dai没有像其他大多数稳定币那样在银行账户里持有法定货币，并以法定货币作为背书。2、第二个区别，是其他稳定币系统的抵押物——即法定货币基本上都是由公司委托第三方审计的，而Dai的审计透明度可以随时在区块链上查看。基本上，Dai之所以能够保持稳定，是因为ETH被锁定在一个被称为“抵押债务头寸”的系统里面，而且受到智能合约约束，如果想要获得稳定币Dai的用户，可以将ETH发送给抵押债务头寸，然后才能获得Dai代币。

Kevin O'Leary：如果稳定币受到监管，更多机构资本可能会进入加密货币:金色财经报道，Kevin O'Leary在接受采访时表示，如果稳定币有监管规则，比特币将突破其目前的范围。他认为，如果稳定币得到美国政策制定者的支持，更多的机构资本可能会进入加密货币，推动比特币价格上涨。

O'Leary强调了稳定币监管的必要性，他说：“我们现在处于一个困难的领域，因为我们缺乏监管。”他补充说，除非有机构支持，否则比特币将继续停留在17000-22000美元的范围内。但这种机构支持只有在稳定币受到监管时才能出现。（beincrypto）[2022/10/9 12:49:55]

然而，Dai的抵押比例使用的是一种被称为“超额抵押”的方法，这将有助于降低其风险敞口，并且通过Maker的自主反馈机制保持了稳定币Dai的信用。如果想要获得稳定币Dai，你可能需要币使用比一般美元兑美元交易支付更多的资金。目前，获得稳定币Dai所需要的ETH抵押比例始终固定在1.5：1，不过用户也可以直接在公开市场上购买Dai。如下图所示，目前有210万ETH被锁定在生产稳定币Dai的Maker智能合约里。

瑞穗：如果没有与比特币关联，Block的股票将会大涨:金色财经报道，瑞穗证券研究分析师丹?多勒夫(Dan Dolev)在一份给客户的报告中写道，Block Inc.应尽量淡化其与比特币的关联，因为比特币与比特币之间的联系拖累了该公司的股票，否则这家支付公司将受益于其不断改善的业务基本面。Dolev表示，过去两年比特币在公司总毛利润中约占4%，但这一比例正在下降。除比特币外，Block的毛利润正在加速增长，而支付服务Cash App在3月份表现出强劲的参与度。（coindesk）[2022/5/13 3:12:03]

Maker协议固有问题、黑天鹅风险、以及一个可能不会被监管接受的稳定币

Maker和Dai之所以能够成为目前加密货币行业里最受欢迎的项目之一，主要原因就是因为有些人喜欢在某些用例下使用流动稳定币的概念，而且稳定币Dai是与加密货币、而非法定货币挂钩的。然而，社区也出现了针对Maker协议及其生成稳定币dai的一些批评声音。一些质疑者认为，该项目很可能会面临以太坊网络第一个去中心化自治组织DAO的失败结果——2016年6月，用户利用DAO的协议漏洞使他们能够占用DAO三分之一的资金转移到了子公司账户，最终导致以太坊损失超过5000万美元。不仅如此，对MakerDAO的另一个批评就是他们除了超额抵押和用等量Dai代币支付合约这些众所周知的智能合约条款之外，还需要用户支付另一种MKR代币，该代表是Maker系统的管理代币和实用型代币，用于支付Dai代币的稳定费用、以及系统管理成本。由于其独特的供给机制和在Maker平台上所发挥的作用，MKR代币价值其实和整个系统是息息相关的。BennettTomlin是一位加密货币研究人员，根据他在Medium上发表的研究结果发现，稳定币Dai其实并不能每次都超额抵押，因为只要有一个黑天鹅事件出现，就会破坏整个以太坊的价值，那么Maker协议就会受到影响。BennettTomlin对这个情况提出了质疑，他说道：”为什么有人会相信这一点，我完全不知道——因为这其实说明开发人员早就意识到了Maker协议存在风险，但似乎他们又刻意忽略了这个风险。“BennettTomlin的研究报告题为《深入分析MakerDAO、Dai、以及MKR》，他发现Maker协议创造者在白皮书中解释说，如果发生了黑天鹅事件，那么该组织将稀释PooledEther“。在其报告中，BennettTomlin还详细说明Maker团队面临的最大的问题其实是监管限制，他警告稳定币Dai持有者需要密切关注美国证券交易委员会、美国商品和期货交易委员会、以及其他监管机构的政策动向。Odaily星球日报了解到，PooledEther其实是单边抵押Dai的一个临时机制。起初，PooledEther是唯一被Maker协议接受的抵押类型，如果用户希望开放一个抵押债务头寸并且获得稳定币Dai，那么Maker平台需要首先获得PETH。这个过程可以在区块链上轻松完成，并且通过把所有用户的ETH存入到一个特殊智能合约里，然后给用户快速返还相应的PETH。如果ETH市场忽然崩盘，那么抵押债务头寸就会终止获得超过抵押价值的债务，Maker平台此时会自动稀释PETH，并且重新向系统进行注资，这意味着每个PETH比例索赔价值会有所降低。当Maker平台升级支持多种抵押类型，PETH将会被移除，并被ETH或其他新类型的抵押物取代。

声音 | SEC主席：如果想用数字资产为项目筹资并且获益，则很像是证券:金色财经直播报道，美众议院金融服务委员会与SEC主席及委员小组听证会正在进行中。美国国会议员Partick McHenry提问称，根据SEC目前对Libra项目的分析，Libra只是一个概念，只是一个白皮书，你们觉得Libra是证券吗？对此，SEC主席Jay Clayton表示，我不会现在这里就Libra是否是证券做决定，得根据资产如何运作而决定。如果你想用数字资产为一个项目筹集资金并且获得收益，那么这听上去很像是证券。[2019/9/25]

一个多边抵押Dai和其他区块链创造的稳定币

尽管存在一些担忧，但MakerDAO仍然继续在以太坊区块链上不断发展，希望能够打造成为世界上第一个基于加密货币抵押的、消费者级别的稳定币。目前，根据该项目的发展路线图要求，后续可能会将单边抵押系统发展成为多边抵押，在某种程度上可以允许使用稳定币dai和其他加密货币进行抵押。2018年11月6日，Maker开发团队透露多边抵押稳定币Dai的代码已经发布，智能合约也已经被部署到了系统测试网上。

声音 | Adaptive Capital投资主管：如果对政府机构的信任减少，购买和持有比特币的动机将越来越强:最近在拉脱维亚里加举行的波罗的海Honeybadger会议上，Adaptive Capital投资主管Murad Mahmudov表示：“如果人们对政府机构的信任正在慢慢减少，我相信人们会慢慢地、逐渐地寻找各种替代方案。如果通胀、国家监管、地缘紧张局势、商业银行和负利率让法币持有者蒙受损失，那么购买和持有比特币的动机可能会越来越强。”（ambcrypto）[2019/9/17]

此外，最近也有人谈到其他加密货币区块链会不会也想尝试推出类似Dai的稳定币。比如比特币现金社区就有人建议在BCH区块链上构建稳定币，不过相比于以太坊，BCH区块链上的东西可能需要一些不同元素。总体来说，以太坊社区似乎很欣赏Maker协议和稳定币Dai给他们带来的效益，毕竟就目前来说，稳定币Dai的确给以太坊生态系统带来了更多竞争力。

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