比特币:面对利率倒挂、全球降息，我们该如何选择避险资产？_比特币钱包余额截图

今年以来，美国国债出现了几次利率倒挂。上个月中旬，美债的10年期和2年期利率达到了新低，再之前，3月份，美国10年期和3年期国债收益率也出现倒挂，并且是2007年以来首次出现。

是时候避险保值了！利率倒挂之下，全球股市受到巨大冲击，美股三大股指一齐跳水。全球经济和货币政策层面也出现了一系列连锁反应：美联储宣布降息，全球多国央行也进入降息周期；8月初，人民币对美元汇率“破7”，8月下旬，人民币在岸、离岸汇率双双刷新11年来新低，8月以来贬值幅度已突破4％。利率倒挂通常反映的是人们的悲观预期，根据历史经验来看，利率倒挂通常与经济衰退是有联动效应的。但不论是货币贬值还是利率倒挂，这些现象都引发了投资者对于金融风险的担忧，避险情绪持续升温。

数据：灰度增持513枚ZEN，连续两日增持:据TokenView数据，灰度增持513枚ZEN，总持仓量为61.8万ZEN。灰度连续两日增持ZEN，且为今日唯一增持币种。[2021/9/3 22:56:41]

而为了继续降低自身负债风险，美国在9月份是否会开启新一轮降息还是一个未知数，但是不少经济学家认为降息的预期比较强，投资者应该怎么应对呢？总的来说，在全球经济前景仍不乐观的大背景下，相比去判断资产的运行走向，做好风控显得更为重要，因此避险就成为了短期内投资的主需求。所以我们今天给大家介绍一下如何选择避险资产。何为避险资产？避险资产，顾名思义，指的是随着市场变化，价格不会波动太大的一类较为稳定的资产，与风险资产是相对而言的概念。避险资产的主要魅力在于尽可能地规避风险，有长期保值作用。一般在全球金融市场风险普遍增大的时候，购买避险属性的产品成为投资者的第一选择，大量资金就会流向避险资产。总的来说，避险资产一般分为两类，一类是政权、经济较稳的国家的货币、国债，另一类就是黄金白银这种具有保值功能的贵金属。我们当下讨论最多的避险资产通常是指美元、黄金，以及近两年的“新晋”避险资产——比特币，下面我们依次介绍一下。1.美元美元是全球通用结算货币，作为硬通货之一，它也是一个避险投资品种。虽然说美元近来一直在贬值，但不影响它的总体地位，尤其碰到经济下行的时候，投资者还是倾向于持有美元。

分析师：加密货币升温时，灰度产品资产净值溢价飙升:加密货币分析师Alex?Krüger今日发推文称：“当加密货币升温时，灰度产品的相对于资产净值(NAV)的溢价会飙升。GBTC现在的溢价是34%， ETHE的溢价是210%，LTCN的溢价是3400%。这是受从经纪公司购买灰度产品的愚蠢资金的驱使。怀疑他们是否知道NAV意味着什么”。[2020/12/18 15:37:14]

最近，美联储主席鲍威尔的表态强化了降息预期，美元承压明显，美元指数大幅走弱，所以它的避险属性确实有所减弱。因此，我们认为美元是否具备避险资产的作用，主要还与不同的经济周期相关，与美国的经济兴衰和美联储的货币政策有很强的关联，所以美元的避险强度也是周期性的。比如说在2008年次贷危机中如果利用美元避险的话，就会损失惨重。2.黄金黄金作为稀有贵金属，是很传统的避险资产之一，有上千年的历史共识。所谓“乱世买黄金”的说法有一定道理，黄金的主要功能是保值，因为黄金的全球总量是相对稳定的，据研究数据显示，全球已探测出来的黄金总量约为170万吨，目前已开采16万吨，每年开采约0.2万吨左右。相对于纸币的通胀，黄金不存在增发，加上其也属于硬通货，所以兼具极强的保值性、流通性。尤其在在通胀或者经济不景气的情况下，黄金相较于货币资产更为保险，所以具备很强的避险属性。

灰度管理的加密货币资产总额创新高:金色财经报道，资产管理公司灰度（Grayscale）发布报告称，自三月份发布第一季度报告以来，其管理的资产增加了5亿美元。现在其代表客户管理着价值37亿美元的加密资产，创下新高。此外，该公司的一份新报告指出，美国不断增长的赤字是BTC和加密货币的潜在福音。[2020/5/13]

美联储降息之后，全球进入货币宽松期，给黄金价格带来中长期支撑，黄金的避险属性得到更大显现。根据业内投资专家分析，外围争端的不确定性仍将持续，加上美联储9月降息预期增强，预计未来一段时间，黄金的上涨趋势仍有较大可能持续，这对投资者来说是个利好。在此前的北京商报的报道中，中国金融衍生品投资研究院院长王红英说过，“从投资角度来看，黄金作为贵金属的一种货币体现形式，是一个非常有用的避险资产；其次，像新兴的比特币这种资产，由于区块链技术对于通胀的锁定特性，也是值得去持有的。”3.比特币作为一种“新兴的价值存储”手段，近几年来比特币的投资避险属性逐渐显现，也被主流投资机构和投资人群认可。在谈论投资产品时，尤其是说到避险资产时，人们习惯把比特币和黄金相提并论。因为比特币和黄金确实有很多相似之处：比特币具备稀有性，其总量恒定，最大供应2100万枚；比特币去中心化，没有发行机构，价格完全由市场决定；比特币不可篡改，难以受到攻击而被篡夺损坏。因此，很多人将比特币称为“数字黄金”。

交通银行金融研究中心首席研究员周昆平：理性面对比特币的狂热与质疑: 交通银行金融研究中心首席研究员、副总经理，中新经纬特约专家周昆平认为：比特币价格主要受市场供需影响。比特币的需求主要受心理预期影响，供给却不能随着价格的变化而调整。因此，比特币的价格主要体现的是投资者的心理价位。从需求来看，比特币容易受到心理因素的影响。比特币无实物价值，在现实中又很少使用，市场需求根基极其脆弱。比特币无法有效履行价值尺度、流通手段、贮藏手段等货币职能，不具备成为真正货币的使用价值。[2018/2/11]

随着市场接受度与认知度逐渐提高，比特币已被投资市场看作是继美元、黄金之后的“新型避险资产”。但其实，我们会发现，市场上关于比特币到底属不属于避险资产一直存在一些争议，有观点认为比特币的价格波动太大，属于风险资产。但我们认为，从其本质属性来说，具备避险资产的特性，假如把握市场周期，长期来说是风险是可控的，价值的可观的。在优势方面，相比黄金，比特币有自己独特的投资吸引力。首先，比特币只需一个钱包和私钥，便于携带与保存，而黄金不便于携带与运输；其次，比特币和美股、黄金、A股等几乎没有相关性，价格不易受牵制；最后，比特币近几年的涨幅远大于黄金过去20年的涨幅，这就意味着可获得的投资回报也是翻倍的，有时被用来对冲传统金融市场的投资风险。在劣势方面，相比黄金上千年的强大共识，目前来说比特币依然还是个小众的市场，共识不够稳固和庞大，也限制了流通场景的扩大；另外自身的价格波动因素，投机炒作力量大于价值投资力量，成为真正传统意义上的避险资产还需要较长时间的“去泡沫化”。最后，建议大家根据自己需求合理配置资产，设置适合自己的投资组合，分散风险，扩大收益。比如，在经济下行环境下，选择避险资产时，也可以设置一个比例，比如黄金虽然目前总体趋势走强，但也不要盲目投资，根据业内专家的建议，配置比例在10%-15%左右；比特币也是十分值得关注的投资产品，如果不太擅长止盈止损，那么可以做价值投资。

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