比特币:BTC：传统市场不相关资产VS避险资产_RTE

编者按：本文来自加密谷Live，作者：NateMaddrey,CoinMetricsTeam，翻译：子铭，Odaily星球日报经授权转载。BTC与传统金融市场的相关性是在不断变化的

这些年来，关于BTC价值的说法发生了太多的变化，且时至今日人们还在关于这点争论不休。在前几年不同的时间点中，BTC曾被描述为电子现金，抗审查的数字黄金，以及一种匿名的暗网货币。不过现在有两种关于BTC价值的说法是非常重要的，那就是将BTC作为一种投资或价值存储的工具。1.BTC是一种传统市场不相关的金融资产。2.BTC是一种安全的避险资产。但关于这些理论的数据/分析往往是比较欠缺的。在本篇文章中我们分析了BTC与股票和黄金之间的日内价和收盘价的相关性以检验这两点说法的正确性。方法介绍

为了计算本报告中所涉及到的相关性，我们首先提取了每种资产的自然对数回报率，然后计算出指定时间段内的滚动皮尔逊相关性。我们使用在250天的滚动时间窗口中的纽约收盘价分析了日内相关性。我们还通过观察60小时滚动时间窗口中的5分钟回报率来分析日内相关性。由于数字货币市场从来不会收盘，但股票市场在晚上和周末都会收盘，所以我们将股票市场收盘的日子/小时的时间阶段BTC的价格表现剪掉，而把剩下的价格表现拼接在一起。这有助于消除一些噪声，但也产生了一个副作用，即有时会在每个股票市场日的开盘/收盘时数字货币与股票的相关性会被放大。我们的数据来自于CoinMetrics、Finnhub和FRED。BTC作为与传统市场不相关的资产

BTC合约多空持仓人数比为1.17 市场做多人数有所增加:截至4月17日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为1.17，随着BTC价格回升，市场做多人数有所增加，多军有所反击；但是，合约持仓总量减少，再次回落至500万张下方，季度合约基差及永续合约资金费率仍然为负，空方实力仍然强大；BTC合约精英持仓方面，做多账户比为54%占据优势，空头持仓比为18.47%稍微占优，精英账户存在方向分歧，需继续保持关注大户持仓变化情况。[2020/4/17]

BTC与其他金融资产的相关性是分析它作为投资选择时的一个重要考虑因素。如果BTC与股票等传统金融资产的相关性较低，那将它纳入投资组合中可以有效地将投资组合更加分散化。股票市场庞大而复杂，要分析BTC与整个股票市场真实的相关性是很困难的。研究与股票的相关性的一个相对简单的方法是看BTC与S&P500指数的相关性，因为它可以作为整个股票市场的代表。从历史上看，BTC与S&P500指数的相关性相对来说并不高。自2012年以来，BTC/S&P500指数的相关性一般保持在0.15到-0.15左右，这意味着几乎没有相关性。但在过去的一个月里，BTC/S&P500指数的相关性突然上升到了历史新高。下图显示的是按250天滚动计算收盘价的相关性。

行情 | BTC重回8000美元上方:火币全球站数据显示，BTC已重回8000美元上方，现报8014.6美元，24小时跌幅为3.41%。行情波动较大，请做好风险控制。[2020/1/9]

日内价数据显示，BTC与股票市场的相关性在黑色星期四达到了峰值，当时数字货币市场和股票市场都经历了历史性的暴跌。随后相关性在3月底前降回相对正常的水平。但此后它又开始攀升。

这是否预示着BTC和S&P500指数现在突然有了关联性？可能不是。虽然短期相关度飙升，但种现象是在非常独特的市场环境下出现的。随着3月12日关于COVID-19大流行的消息开始蔓延的消息越来越多，全球各地的投资者突然开始急于套现或疯狂抛售资产。因此，3月12日大部分资产之间的关联性都在飙升。例如，SPY和GLD之间的相关性突然飙升至2013年以来的最高点。这很可能是由于大宗商品的流动性紧缩而引起的市场全线抛售所致。

分析 | BTC合约多空持仓人数比1.73 市场看多人数仍保持占优:截至11月18日10:30，根据OKEx合约大数据显示，目前BTC合约多空持仓人数比为1.73，季度合约基差81.52美元，永续合约基差1.4美元；BTC合约持仓总量6,230,252张，24h交易量13,734,839张；主动买入量129,723张，主动卖出量170,266张；精英账户做多账户比49%，多头持仓比21.75%，做空账户比48%，空头持仓比20.1%。

分析师表示，BTC合约多空持仓人数比为1.73，散户看多人数仍然保持优势，持仓总量方面保持稳定，季度合约基差仍在100美元上下波动，主动交易量减少，主动卖出量稍微占优，目前行情仍有下行可能，注意风险；BTC合约精英持仓方面，多空账户比均小于50%，多空持仓比方面也较均衡，精英账户操作相对谨慎。[2019/11/18]

行情 | BTC 出现剧烈波动 请密切关注行情:Bitfinex数据显示，当前 BTC 价格42145.04元，5分钟上涨超过562.64元，波动较大，请密切关注行情走势，做好风险控制。[2018/8/12]

在过去的一年里，BTC和S&P500指数的相关性接近于零。下图是过去365天的日内价相关性的分布情况。它相对集中分布在0附近，均值为-0.0075。这表明在正常的市场条件下，BTC和S&P500指数的相关性并不显著。

在过去的一个月里，BTC的基本面并没有发生变化。然而外部世界却发生了重大变化。从长期来看，BTC和S&P500指数的相关性很可能会恢复到均值，即回到接近零的水平。但从短期来看，或者说至少在流动性危机持续的时间之内，两者之间可能会继续保持相对较高的相关性，因为全球目前较糟糕的情况似乎正在影响这两个市场。BTC作为避险资产

Coinness分析：BTC反弹遇阻 短期关注$7401支撑:据Coinness作者List分析，BTC日线上受布林带中轨压制小幅回落，回落区间尚在可接受范围。4小时图上MACD双线在0轴之上出现死亡交叉，且已经跌破布林带中轨，如果再跌破下轨（$7401）,本次反弹很有可能宣告结束。只有BTC持续处于10日均线（$7460）之上，才能保持反弹的判断。总体来看BTC的下跌趋势尚未改变，多方的机会仍以下跌中的反弹为主。[2018/6/4]

另一种流行的说法指BTC是一种避险资产。一般来说，避险资产是指"在市场动荡时期有望保值或升值的投资"。黄金一直被作为避险资产，即在不确定的时期，黄金的价格往往会相对于其他资产类别的价格上涨。从历史上看，BTC和黄金的相关性并不是很强。但BTC和黄金的相关性也在3月份突然增加，就像BTC和S&P500指数的相关性变化一样。虽然在正常的市场条件下，黄金通常被认为是一种避险资产，但和大多数其他资产类别一样，黄金在3月12日受流动性危机的影响，出现了相对较大的抛售现象。BTC和黄金的相关性随着3月12日两者的价格的同时下跌而上升。但有趣的是，此后两者仍然保持了相对较高的相关性。

虽然在全球流动性危机期间，BTC和黄金可能不会充当避险资产，但在货币通胀和量化宽松政策的程度和力度逐渐增加的当下，BTC和黄金还是可能会充当避险资产的。考虑到最近美联储2万亿美元以上的注资以及全球健康和经济状况的空前不确定性，BTC有可能在某些事件中充当避险资产的角色，甚至其避险资产地位有可能每天都在变化。然而，考虑到全球大疫情的巨大混杂因素，我们仍然很难得出强有力的结论。BTC和黄金的相关性在2020年早些时候也出现了类似的增长迹象。正如《网络状态》第33期所报道的那样，随着美国/伊朗军事紧张局势的升级，BTC和黄金价格在1月份的相关度增加。这表明BTC可能已经作为类似于黄金的避险资产做出了反应，至少是暂时的。

这些都是小部分的证据，说明BTC和黄金的相关性可能正在增加。但是，BTC与黄金的整体相关性仍然比较弱。下图是过去一年来BTC与黄金的日内价相关性的分布情况。它的分布也相对集中在0附近，但均值为0.1194，略高于BTC/S&P500指数相关性分布的均值。

总结

从历史上看，BTC与股票或黄金的相关性并不高。尽管相关性最近达到了历史最高点，但如果一个或两个市场的基本面没有发生重大变化，BTC和S&P500指数的相关性不太可能长期保持高位。但有一些证据表明，BTC和黄金之间的相关性可能会开始增加，至少是略有增加。虽然短期之内仍不确定，但如果全球各地的联邦银行继续以历史性的速度向全球经济注入资金BTC的长期拐点可能就会到来。下图是BTC与5年远期通胀预期利率的相关性。理论上，如果BTC在货币通胀时期被当作避险资产，那么BTC价格应该随着预期通胀率的上升而上升。而有趣的是BTC/T5YIFR的相关性也在3月12日飙升，因为美联储为了应对全球疫情突然行动起来了。

我们将继续关注事态的发展。

标签：比特币BTCBITRTE泰达币和比特币一样吗nhbtc币值得投资吗Little RabbitCARTEL

Uniswap热门资讯