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USD:USDT负溢价背后:比特币定价权正在转移_BTC

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文|王也编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报

“昨晚我梦见USDT3.5元了。”一位散户投资者告诉Odaily星球日报。USDT增发的越多,投资者们就越担心USDT会暴雷。自「3.12」加密货币市场暴跌以来,USDT的发行方,常被大家戏称为“币圈美联储”的Tether,便开始大水漫灌式地增发USDT。从3月12至今,增发总量累计42.49亿。据Tokenview数据分析,大部分增发的USDT最终都会流入火币、币安以及Bitfinex为首的主流交易所,买入者可能将这些USDT用于其他金融服务或提至其它交易所,如参与合约交易、质押借贷、理财等业务中。此外,受疫情影响,还有一部分USDT被用于跨境支付、国际贸易回款、资金转移、价值存储等圈外需求。不过圈内和圈外对USDT的需求依然赶不上USDT的增发速度。近日,USDT负溢价趋势愈加明显,币coin数据显示,截止发稿时,USDT场外价格暂报6.98元,美元对人民币汇率为7.1028,USDT当前溢价率为-1.72%。USDT的负溢价直接导致“USDT大户”们资产缩水。Odaily星球日报注意到,已经有一些谨慎的投资者开始将手中的USDT换成BTC等主流资产,或者直接卖成法币落袋为安。「3.12」以来,USDT累计增发42.49亿

自「3.12」加密货币市场暴跌以来,USDT就开始疯狂增发。据Odaily星球日报统计,从3月12至今,Tether累计增发USDT57次,从最初的6000万USDT一次,到后期的1.2亿USDT一次,单次增发规模在不断扩大,单月增发规模均在10亿美元以上,增发总量累计42.49亿。USDT市值创历史新高,据CoinMarketCap数据,目前USDT市值已达到88亿美金,位列CoinMarketCap市值排行榜第四,仅次于BTC、ETH和XRP。USDT市值的猛增也直接带动整个稳定币市场市值突破100亿美元,创历史创新高。下图为Odaily星球日报统计的USDT在以太坊和波场网络上增发的具体情况:

数据:USDT下跌一个基点,Uniswap v3中USDT/USDC池的可用流动性将减少约83%:6月15日消息,Blockworks Research高级分析师Dan Smith发推表示,目前Uniswap v3的流动性状况并不好,在USDT/USDC池中,如果USDT价格下跌一个基点,该池的可用流动性将减少约83%,这是在0.9995的价格,而后更多的交易量将涌向流动性快速减少的3pool。[2023/6/15 21:38:32]

数据来源于:Tokenview从上图我们也可以看出,4月23日起,USDT的发行网络逐渐由以太坊转向波场,5月尤为显著。

USDT总流通量走势图据DAppTotal数据显示,「3.12」以来,USDT总流通量也出现显著增长,当前市场流通供给量为87.9亿美金。很多投资者看到USDT这么多的增发量和流通量,不禁疑虑:增发了这么多的USDT都去哪了?市场能消化这么多USDT吗?到底是谁需要这么大量的USDT?

Coinbase CEO:银行禁止向加密公司支付法币的做法不可行:金色财经报道,Coinbase首席执行官Brian Armstrong推特发文称,今日与英国经济大臣和城市部长Andrew Griffith举行了会议。英国正在加快制定合理的加密监管措施,以推动经济增长和消费者保护。

他表示,一些英国银行禁止向加密公司支付法币的做法不可行。实施合适欺诈防范措施是不错的,但全面禁止很可能不合法。此外,24小时的加密交易“冷却”期并不合理,将会损害现实世界用例、资本市场形成和消费者的利益。[2023/4/18 14:09:53]

总得来说,USDT在这段时间的增发更多还是源于增长的市场需求。暴跌后持币者将比特币换回USDT持仓观望,以及投资者入场抄底,都需要稳定币。据Tokenview数据分析,大部分增发的USDT在印钞后的24小时内,就流入火币、币安、Bitfinex为首的主流交易所。根据北京链安对三、四月份增发的ERC20USDT流向的追踪,发现增发的大部分ERC20USDT都流向了币安和火币。以4月数据为例,4月份增发的ERC20USDT中的97.85%流入币安和火币流入。

图片来源于:北京链安对火币而言,发达的OTC交易市场下,用户对USDT有较强需求,而场内交易活跃的币安,更需要USDT来满足用户需求,此前多次大额USDT增发和切换也都与币安相关。在这两大交易所换取USDT,只是投资者的第一步。在买入比特币、以太坊等主流币种后,投资者可能再提币到其它交易所或服务,参与到诸如合约交易、质押借贷、理财等业务中。此外,根据Odaily星球日报对市场的观察,现在不只币圈的投资者在用USDT,受疫情等因素的影响,圈外对USDT的需求正在急速增长,一部分增发USDT被用于跨境支付、国际贸易回款、资金转移、价值存储等场景。即,USDT在持续出圈。币信副总裁Frankling曾说过,USDT的增发与币圈没有多大关系,今年3月份,除美元之外的大部分货币对美汇率创作了近十年的新低,这个时候在汇率管制国家,大家获取美元的唯一途径就是稳定币。Frankling还透露,一些伊朗的矿场主持有的大量资产都是USDT和BTC。币信矿业CEO刘飞也曾向Odaily星球日报表示,目前市场上增发的很多USDT被用做跨境支付和贸易结算,“受疫情影响,国际结算很不方便,很多国外做生意的人的利润和进货都需要通过USDT回来。这些钱原本还能靠传统贸易路径回流。现在走不通了,USDT就成为不错的方式。”他还举例说明,现在东南亚和巴西有很多贸易回款正通过USDT结算。此外,USDT在一些黑产交易中也颇受欢迎,币coinCMO史大爷告诉Odaily星球日报,“目前CX圈基本都使用USDT来记账,此外,一些选择数字货币的现在基本在使用USDT。USDT被赋予了部分BTC在过去的价值。”USDT负溢价明显,BTC定价权或正被海外大机构拿走

传奇投资人Bill Miller:比特币能坚守1.7万美元价位“非常厉害”,仍是个人最大持股之一:金色财经报道,72岁的传奇投资人Bill Miller在最新采访时重申了他对加密货币的乐观立场,称尽管今年加密市场遭受了残酷的抛售,但会继续看好比特币,比特币仍将是他最大的个人持股之一。Bill Miller认为,加密货币是一种潜在的价值储存手段,就像数字黄金一样,不过他也澄清道,除比特币之外的其他数字资产并不会让他感到兴奋,将被“归入风险投机范畴”。 受FTX崩盘影响,许多玩家选择抛售比特币逃离加密市场,然而令Bill Miller感到惊讶的是比特币价格“并没有跌至当前价格的一半”,而是坚守在了17,000美元价位,“这是非常厉害的”。(cryptopotato)[2022/12/26 22:07:44]

自「3.12」加密货币市场暴跌以来,USDT的场外溢价不断飙升,USDT场外一度溢价高达+8%,之后不断下降,在4月1日溢价率接近零,后来呈现出反弹趋势,但于5月6日溢价率再次降为零,此后USDT一直有轻微负溢价。

图片来源于:北京链安随着近几日人民币兑美元汇率的下跌,USDT的负溢价在最近几日更是超过了1%。币coin数据显示,截止发稿时,USDT场外价格暂报6.98元,美元对人民币汇率为7.1028,USDT当前溢价率为-1.72%。通过下面两张图也能清晰看出,USDT近7日溢价率持续走低。

Arc宣布完成2000万美元A轮融资:金色财经报道,Arc宣布在A轮融资中筹集了2000万美元。虽然现在还处于早期阶段,但Arc表示,它已经看到了对其产品的强烈早期兴趣,该产品为SaaS初创公司提供债务融资和数字银行服务。该公司表示,自2021年第四季度以来,其收入平均每月增长250%。它与全球最大、最有价值的私人金融科技公司之一 Stripe 合作。[2022/8/16 12:29:05]

这让持有大量USDT的投资者们的资产缩水严重,有币圈人士对此调侃道:就算空仓持有USDT都逃不脱被割的命运,并将其戏称为“空仓被割”。Odaily星球日报留意到一些散户投资者已经开始卖掉手中的USDT或者换成其他主流币或稳定币以规避风险。

显然,USDT持续的负溢价,与USDT供大于求有关。尽管投资者对USDT的需求比以往增长,但是目前的加密货币市场依旧消耗不了这么多USDT。比特币的两个主力结算单位是美元和USDT。在目前市场上,以美元结算的交易所主要是美国的Coinbase,它允许用户直接使用法币充值。而其他的大交易所通常以USDT结算,如币安、火币、OKEx等,都是币币交易,需要在场外将法币兑换成USDT,再存入交易所。Chainalysis报告称,由于大环境等因素的影响下,中国地区99%的比特币现货交易以USDT结算,USDT是人民币出入金的主要通道,即USDT的主要交易市场在中国。因此,从国内市场的角度来考虑,人民币对USDT的负溢价在一定程度上可以理解为人民币资金的出逃。从更深层次来看,USDT的负溢价也是海外买家大举买入BTC的间接结果。当海外市场有持续资金买入BTC的时候,会导致美元市场的比特币价格大于USDT市场,这也是为什么前段时间以Coinbase为首的海外交易所上的BTC出现不同程度的溢价。这时候海外市场机构便开始行动起来,其中不乏一些国际搬砖党。他们会用USDT去买BTC,再转移到美元市场换成美元,最后用美元到Tether公司换USDT,如此循环套利。这个过程不断有USDT从Tether公司流出,最终结果就是市场上的USDT供应超过了需求。至于这次负溢价会持续多久,受访者们并未给出具体的答案,微博大V法海认为这次负溢价可能会持续相当长一段时间。

以太坊跌破1200美元:6月13日消息,行情显示,以太坊跌破1,200美元,现报价1199.2美元,24小时跌幅18.71%。[2022/6/13 4:22:43]

资深从业者杨好告诉Odaily星球日报,此前USDT的增发逻辑确实来源于海外大机构的入金需求,「3.12」加密货币市场暴跌后,纽约州有几家传统的金融机构通过SPV公司入金到Tether,充值美元兑换USDT,然后到我们国内的交易所买走BTC。因为当时国内交易所USDTOTC的价格普遍处于正溢价状态,这些海外大机构以1美元的价格买入了更多的BTC,购买BTC数量在60万枚~70万枚,最后BTC都到了海外买家的手里,而USDT则留在了中国投资者的口袋里。根据BeatleNews报告,自3月13日以来,主流交易所钱包地址的BTC余额下降了11.5%;过去大概一个月里,余额大于1000BTC的地址量增加了2.24%,这表明背后很可能有“巨鲸”在吸筹。

图片来源于:BeatleNews此外,自「3.12」以来,主流交易所内的BTC的数量在不断下降,目前已经接近近两年新低。

主流交易所钱包BTC余额走势图最近一年,火币和OKEx的BTC余额都下降了10%,币安更是下降了60%,但海外合规交易所Coinbase的BTC余额却出现了小幅涨势。这也说明了国内交易所的BTC正在外流,国内投资者手中的BTC正被海外“巨鲸”以低价筹码换走。

不过杨好认为这次USDT负溢价并不能反应场内资金出逃,只是因为目前场内的USDT太多了;而且大量的USDT在亚洲,亚洲的投资者们开始抛售手上的USDT,买入BTC或者ETH等其他主流资产,以规避风险。不过对于这些海外大机构而言,他们并不担心USDT出现暴雷风险,因为他们拿到USDT的那一刻就已经将USDT换成了BTC,等到时机合适再通过SPV向Tether兑换为美元。一旦USDT出现暴雷,国内投资者开始恐慌抛售USDT,换成法币或者BTC,那么这时候BTC的价格将再次被推上新高,海外这些大机构就会赚得盆满钵满,而BTC的定价权也就顺理成章地落入海外这些大机构手中。杨好还告诉Odaily星球日报,国内外市场情绪反差很大,Twitter上一片欣欣向荣的景象,海外机构都在看多,我们国内的很多机构和矿工在唱空。杨好透露,很多矿工客户都在抛售比特币。这让杨好感觉很无力,“我们自己辛辛苦苦挖出来的比特币就这样被海外投资者们低价买走,就好比以前的棉花市场,中国作为出产国,最后却没有定价权,就这样将比特币的定价权拱手让人了。”最后,杨好还呼吁国内投资者和矿工“为国囤币,为国挖矿”。虽然现在已经有投资者将手中的USDT换成BTC等主流资产,或者为求稳妥卖成法币,但是加密货币市场瞬息万变,海外大机构的行为也捉摸不定。Odaily星球日报在此提醒投资者,上述观点不构成任何投资建议,谨慎控制风险。参考资料:北京链安:《ChainsMap链上数据:单月增发超13亿,这些USDT都去了哪里?》北京链安:《ERC20USDT增发分析:再发超10亿,绝大多数流入币安》

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