CBD:万向区块链邹传伟：CBDC时代，跨链技术将成为金融基础设施中的核心问题_KEN

编者按：本文来自万向区块链，Odaily星球日报经授权转载。2020年7月4日，由万向区块链实验室、新加坡新跃社科大学、巴比特联合发起的“2020中新区块链领袖高峰论坛”圆满落下帷幕。本次论坛通过线上连接的方式，邀请了中新两国区块链行业优秀专家、学者、企业家进行对话，解读行业焦点问题，分享最新资讯。万向区块链首席经济学家邹传伟博士，在论坛上分享了他对央行数字货币的最新研究“央行数字货币与货币国际化”。全文内容如下：2020年4月起，人民银行DC/EP先行在深圳、苏州、雄安和成都进行内部封闭试点测试。这是央行数字货币在境内的应用。DC/EP还会在未来的冬奥会场景测试，帮助来华的外国友人享受中国的移动支付服务。随着这些外国友人回到本国，DC/EP将走出国内。这就带来了一个重要问题——CBDC对货币国际化的影响，也是我今天分享的主题。我的分享主要有四方面内容：第一，货币跨境流通机制。第二，CBDC的共同特征。第三，账户与Token的区别。这个学术色彩较浓的问题实际上是理解CBDC跨境流通的关键。第四，CBDC跨境流通及对货币国际化的影响。货币跨境流通机制

Lifeform推出NFT平台Lifeform Market:金色财经报道，视觉DID基建提供商Lifeform推出NFT平台Lifeform Market。Lifeform Market为用户提供了创建（铸造）、销售、购买、收集和交易数字区块链收藏品的机会。

用户还可以同时自由交易物品NFT和Avatar NFT。目前，Lifeform Market支持Lifeform生态系统和孵化项目，包括Lifeform Avatar、Lifeform Cartoon、Lifeform POAP、HALO Avatar、HALO WORLD Item、Lifeform Item和HALO WORLDO riginies Citizens。

此前报道，视觉DID基建提供商Lifeform宣布以3亿美金估值完成由IDG Capital领投的新一轮融资。[2023/8/11 16:20:57]

货币跨境流通需要结合国际收支会计理解。

Tim Draper：比特币的采用将使萨尔瓦多成为世界上最富有的国家之一:金色财经报道，风险资本家、比特币投资者Tim Draper表示，比特币的采用将使萨尔瓦多成为世界上最富有的国家之一。[2022/12/11 21:37:11]

图1：货币跨境流通境内居民和机构用本国货币C进口境外商品和服务时，境外居民和机构拥有的C货币增加。在信用货币制度和记账清算机制下，这体现为境外居民和机构的C货币存款账户余额增加。境外居民和机构用C货币进口境内商品和服务时，它们的C货币存款账户余额减少。可以看出，货币“走出去”和“流回来”与商品出入境的逻辑完全不同。当然，商品和服务的进出口也可以用外国货币F来支付，分析逻辑类似。这些是经常账户交易涉及的货币跨境流通，体现了国际贸易结算货币功能。境外居民和机构购买本国金融资产，相当于本国出口金融资产。反过来，境外居民和机构对外投资，相当于进口境外金融资产。这些资本账户交易也涉及货币跨境流通，体现了国际投融资货币功能。如果境外中央银行持有本国金融资产，并将其作为官方储备的一部分时，就体现了国际储备货币功能。货币跨境流通，离不开跨境支付的基础设施，目前以代理行模式为主。假设A国居民Alice在A国的一家银行A1有A货币的存款。她要付款给B国居民Bob，Bob在B国的一家银行B2有B货币的存款账户。银行A2和银行B1就是代理行，在银行A1和银行B2之间起到了桥梁作用。在代理银行模式下，跨境支付按如下步骤进行。首先，在A国，Alice在银行A1的A货币存款被转到银行A2。其次，资金从银行A2转到银行B1。代理银行之间相互开设账户，即存放国外同业账户和同业存款账户。资金从银行A2转到银行B1就是通过调整这些账户余额来实现。最后，资金从银行B1转到银行B2。可以看出，代理行模式拉长了跨境支付链条。

FTX当前仅持有36.14枚BTC:11月9日消息，据Coinglass数据显示，在过去24小时内，FTX上的比特币数量减少了19,941.64枚，目前持有量只有36.14枚BTC；另一方面，Binance过去24小时的比特币数量增加了20,931.70枚，当前持有量为519,007.78枚BTC。[2022/11/9 12:36:33]

图2：代理行模式CBDC的共同特征

CBDC有多种设计方案。人民银行DC/EP采取的“100%准备金+中心化管理+双层运营+账户松耦合”模式在国际上很受认可。尽管也有其他的CBDC设计方案，但主流CBDC设计方案具有以下共同特征。第一，CBDC属于M0，是中央银行直接对公众的负债。这个债权债务关系不涉及商业银行或其他金融机构。第二，采取Token模式，也就是人民银行说的账户松耦合模式，有些文献也称为价值模式或代币模式。CBDC在交易环节对账户的依赖程度较低，可以和现金一样易于流通。第三，公众拥有和使用CBDC，需要通过CBDC钱包，并藉此直接与中央银行建立债权债务联系。钱包运行管理者与用户之间更接近托管关系，而非债权债务关系。商业银行和其他金融机构可以作为CBDC钱包的运行管理者，但钱包中的CBDC并不进入它们的资产负债表。第四，在CBDC交易中，资金流动只涉及交易双方，不经过钱包运行管理者的资产负债表。账户与Token的区别

Crypto?com为加拿大的Visa卡用户增加了Google Pay和Apple Pay支持:金色财经报道，Crypto?com为加拿大的Visa卡用户增加了Google Pay和Apple Pay支持。[2022/10/6 18:40:45]

账户体系具有以下特征。第一，账户分等级，比如中央银行存款准备金账户、商业银行存款账户和支付机构账户等。每级账户在开立时都需审批，是高度选择性的。以人民币境外支付而言，境外银行需要接入境内代理行、清算行、CIPS直接参与者或境内资金托管行等才能开展人民币业务。境外居民和机构需要开立人民币存款账户才能参与人民币跨境支付。

分析师：比特币的波动性将随着期货交易员的介入而增加:金色财经报道，分析师警告说，随着未平仓头寸的增加和期货交易员的介入，波动性可能会增加。根据CryptoQuant 分析师的说法，最近一次暴涨的未平仓头寸在短短几个小时内就增加了 6.15 亿美元。一般来说，为了分析价格最终可能走向哪个方向的概率，未平仓合约连同融资利率是一个很好的指标。然而，这一次，融资利率似乎几乎是中性的。这意味着多头和空头交易者几乎处于平衡状态。双方（多头和空头）都增加了杠杆，并将在短期内增加波动性。（cryptopotato）[2022/7/6 1:53:19]

图3：人民币跨境支付系统第二，账户等级对应支付清算等级。比如，支付可以用支付账户余额、商业银行存款和中央银行存款准备金。同行转账要同步调整收付款双方在同一开户银行的存款账户余额。跨行转账除了调整收付款双方在各自开户银行的存款账户余额以外，还涉及两家开户银行之间的结算。商业银行之间的结算需调整它们在中央银行的存款准备金账户余额。第三，在账户范式下，资金流动采取记账清算。资金从付款者到收款者，中间可能要经过多家机构的账户，体现为相应账户余额的调整。第四，如果看账户体系的拓扑结构，应该远非互联互通状态，而是存在不少“孤点”、“断头路”、“梗阻”和“迂回路”等。Token体系与账户体系有显著不同。第一，Token体系无等级。地址并无上下高低之分，理论上都是平等。任何人，只要通过非对称加密技术生成一对公钥和私钥，就可以参与Token体系。但在金融应用中，要做好Token体系开放性与KYC要求之间的平衡。第二，Token交易即结算。Token交易确认与分布式账本更新同时完成，没有结算风险。第三，Token体系是点对点的拓扑结构，任何两个地址之间都可以直接交易。CBDC跨境流通及对货币国际化的影响

CBDC跨境流通具有以下特点。第一，境外居民和机构参与CBDC跨境支付，只需开立CBDC钱包，无需经过境内外银行中介。第二，因为CBDC作为Token体系的开放性，开立CBDC钱包的要求比开立存款账户要低得多，有助于促进境外居民和机构拥有和使用CBDC。第三，站在中央银行的角度，CBDC钱包没有境内和境外的区别。第四，任何两个CBDC钱包之间都可以发起点对点交易，CBDC交易也没有境内、跨境和离岸的区别。这好比世界上任何两个人之间都可以用电子邮箱交流，而无需知道对方的电子邮箱的服务器在哪个国家。CBDC跨境流通需要研究两个问题。第一，境外居民和机构开立CBDC钱包要遵循不同于境内居民和机构的KYC程序和要求。应在完善KYC程序和要求前提下，提高境外居民和机构开立CBDC钱包的便利性。第二，如果境外居民和机构对CBDC的需求很高，中央银行要与对方国家的中央银行合作，以尊重对方的货币主权。CBDC应以开放友好的方式走向世界。CBDC跨境支付有助于增强国际贸易结算货币功能。但货币国际化不仅是一个技术问题，更是一个制度问题，仅举其要者：1.可自由兑换；2.人民币汇率形成机制由市场主导；3.境内金融市场成熟且开放度高；4.境内法律环境完善，特别在产权保护方面。之前已提到货币国际化的另外两个维度——国际投融资货币和国际储备货币。这两个维度除了跨境支付基础设施以外，对证券基础设施也提出了新要求，核心问题是区块链应用于金融交易后处理，特别是能否实现券款对付。这个问题的复杂性在于，金融交易后处理有付券端和付款端，既可以用Token模式，也可以用账户模式，共有四种不同组合。表1说明，每种组合都能找到对应的项目，并且深度涉及主要国家的CBDC项目。表1：CBDC用于金融交易

表1中值得特别说明的是付券端和付款端都用Token模式的组合。这个组合存在两种情形。第一，付券端和付款端使用同一个Token体系，称为单账本DvP。原子结算智能合约可以协调清算和结算，使得证券和资金同时完成转让。第二，付券端和付款端使用两个不同的Token体系，称为跨账本DvP。哈希时间锁在这个场景下的应用受到中央银行普遍重视。测试表明，哈希时间锁可以实现CBDC的跨账本券款对付、同步跨境转账等功能，但存在结算失败的可能性。这说明，今天区块链行业对跨链技术的讨论，在CBDC时代将成为金融基础设施中的核心问题。

图4：DvP对跨链技术的要求

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